金融碩士專業(yè)學(xué)位《公司金融》課程教學(xué)探討

　　摘 要：根據(jù)教育部全國(guó)金融專業(yè)學(xué)位研究生教育指導(dǎo)委員會(huì)組織編寫的《公司金融》教材，結(jié)合多年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，在總結(jié)、歸納《公司金融》課程內(nèi)容的基礎(chǔ)上，提出在《公司金融》授課過程中應(yīng)該通過案例教學(xué)、小組研討、課程論文相結(jié)合的模式，注重對(duì)學(xué)生大局觀、創(chuàng)新能力以及邏輯思維能力的培養(yǎng)，真正做到為國(guó)家培養(yǎng)出具有扎實(shí)金融學(xué)理論基礎(chǔ)，能夠綜合運(yùn)用理論知識(shí)解決實(shí)踐問題，且具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力的高層次應(yīng)用型金融專門人才。
　　關(guān)鍵詞：金融專業(yè)碩士;公司金融;培養(yǎng)模式
　　中圖分類號(hào)：G4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.09.087
　　金融學(xué)碩士專業(yè)學(xué)位，也稱金融專業(yè)學(xué)位，設(shè)立于2010年，2011年全國(guó)部分高校開始招生金融專業(yè)碩士，迄今走過了7個(gè)年頭。根據(jù)教育部全國(guó)金融專業(yè)學(xué)位研究生教育指導(dǎo)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱教指委）的要求，我國(guó)的金融專業(yè)碩士培養(yǎng)目標(biāo)定位在培養(yǎng)具有扎實(shí)金融學(xué)理論基礎(chǔ)，能夠綜合運(yùn)用理論知識(shí)解決實(shí)踐問題，且具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力的高層次應(yīng)用型金融專門人才。為此，金融專業(yè)碩士配套實(shí)施了具體的課程設(shè)置方案，其中，《公司金融》課程是教指委課程體系中規(guī)定的6門主干課程之一。2013年，由全國(guó)金融專業(yè)學(xué)位研究生教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)組織編寫，在中國(guó)人民大學(xué)出版社出版了《全國(guó)金融碩士核心課程系列教材》，其中《全國(guó)金融碩士核心課程系列教材：公司金融》由上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院負(fù)責(zé)組織編寫，該教材目前已經(jīng)成為各高校金融專業(yè)碩士課程的主要參考教材。
　　根據(jù)金融碩士專業(yè)學(xué)位的培養(yǎng)目標(biāo)，結(jié)合教指委組織編寫的《全國(guó)金融碩士核心課程系列教材：公司金融》（以下簡(jiǎn)稱“教指委教材”），落實(shí)到具體的授課環(huán)節(jié)，由于受到課時(shí)方面的限制，無法完成教指委教材中的全部十六章的內(nèi)容，這必然要求授課教師對(duì)授課內(nèi)容進(jìn)行合理安排以更好地完成金融專業(yè)碩士的培養(yǎng)。結(jié)合多年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，本文將在梳理《公司金融》課程主要教學(xué)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，提出優(yōu)化《公司金融》教學(xué)安排的建議。
　　1 金融碩士專業(yè)學(xué)位《公司金融》課程的主要教學(xué)內(nèi)容
　　根據(jù)教指委組織編寫的《全國(guó)金融碩士核心課程系列教材：公司金融》以及國(guó)內(nèi)外其他《公司金融》的教材，研究生層面的《公司金融》主要包括凈現(xiàn)值法與投資決策、資本成本與資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)理論、融資決策、股利政策、營(yíng)運(yùn)資本管理與短期融資、公司治理、國(guó)際公司金融、行為公司金融理論等。
　　將研究生《公司金融》的全部?jī)?nèi)容進(jìn)行梳理可以發(fā)現(xiàn)，《公司金融》包括投資決策、融資決策、營(yíng)運(yùn)資本管理、有效市場(chǎng)與行為金融。
　　1.1 投資決策
　　關(guān)于企業(yè)的投資決策主要解決的是公司決策層如何對(duì)投資方向、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資的成本與收益等做出判斷。常用的投資決策方法為凈現(xiàn)值法則，還包括其他的投資決策方法，如回收期法、內(nèi)部收益率法、盈利指數(shù)法等。
　　凈現(xiàn)值法是投資決策的主要方法，在現(xiàn)實(shí)中被廣泛運(yùn)用于公司的投資決策。凈現(xiàn)值法也是企業(yè)資本預(yù)算的基本公式，凈現(xiàn)值法合理運(yùn)用的關(guān)鍵因素之一是選擇合適的貼現(xiàn)率。所謂合適的貼現(xiàn)率，是與投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)匹配的收益率。而如何選擇合適的貼現(xiàn)率以對(duì)投資項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)，則涉及了資本定價(jià)理論。資本定價(jià)理論回答了風(fēng)險(xiǎn)和必要報(bào)酬率之間的關(guān)系，以資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）為例，該理論闡述了證券市場(chǎng)中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以選擇與投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)匹配的預(yù)期收益率作為投資項(xiàng)目現(xiàn)金流的折現(xiàn)率，從而評(píng)估項(xiàng)目是否可行。
　　1.2 融資決策
　　公司為了籌集資金，可以在金融市場(chǎng)上向投資者發(fā)售債券和股票，公司長(zhǎng)期融資的方式主要包括普通股、優(yōu)先股等權(quán)益類融資和長(zhǎng)期公司債券融資。公司如何選擇負(fù)債融資與權(quán)益融資的比例則涉及企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問題。在資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究中，莫迪利亞尼和米勒定理（MM定理）闡述的公司價(jià)值與企業(yè)資本成本的相關(guān)結(jié)論是資本結(jié)構(gòu)理論的經(jīng)典理論，也是《公司金融》課程需要重點(diǎn)講授的理論之一。
　　1.3 營(yíng)運(yùn)資本管理
　　營(yíng)運(yùn)資本管理也稱公司的短期財(cái)務(wù)管理。企業(yè)短期財(cái)務(wù)管理主要涉及公司的短期財(cái)務(wù)計(jì)劃，重點(diǎn)關(guān)注的是對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債產(chǎn)生影響的決策分析。公司采取的短期財(cái)務(wù)政策主要包括公司在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資規(guī)模和流動(dòng)資產(chǎn)的融資結(jié)構(gòu)。短期現(xiàn)金流管理主要涉及最小化兩類主要的成本：置存成本和短缺成本。短期財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是找到置存成本和短缺成本之間的最佳平衡點(diǎn)。
　　1.4 有效市場(chǎng)與行為金融
　　在融資決策、投資決策中涉及的很多問題都與資本市場(chǎng)的有效性有關(guān)。如果資本市場(chǎng)是有效的，在融資決策中，財(cái)務(wù)經(jīng)理將很難選擇最佳的股票和債券的銷售時(shí)機(jī)。投資決策中凈現(xiàn)值法使用的必要報(bào)酬率是基于資本資產(chǎn)定價(jià)理論，資本資產(chǎn)定價(jià)理論假設(shè)市場(chǎng)中所有投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有同質(zhì)預(yù)期。市場(chǎng)有效性的前提包括理性、獨(dú)立的理性偏差和套利�，F(xiàn)實(shí)世界對(duì)市場(chǎng)有效性的前提提出了質(zhì)疑，即所謂的行為金融理論。學(xué)術(shù)界對(duì)有效市場(chǎng)與行為金融的爭(zhēng)論至今未有定論，這也對(duì)《公司金融》的相關(guān)理論提出了挑戰(zhàn)。
　　基于《公司金融》課程的主要內(nèi)容，結(jié)合金融專業(yè)碩士的培養(yǎng)目標(biāo)，本文認(rèn)為應(yīng)堅(jiān)持理論聯(lián)系實(shí)際的教學(xué)模式，以案例分析、小組研討為主，在具體教學(xué)過程中，應(yīng)注重對(duì)學(xué)生大局觀、創(chuàng)新能力以及邏輯思維能力的培養(yǎng)，真正做到為國(guó)家培養(yǎng)出具有扎實(shí)金融學(xué)理論基礎(chǔ)，能夠綜合運(yùn)用理論知識(shí)解決實(shí)踐問題，且具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力的高層次應(yīng)用型金融專門人才。下面將具體進(jìn)行闡釋。
　　2 對(duì)金融碩士專業(yè)學(xué)位《公司金融》課程教學(xué)的幾點(diǎn)建議
　　結(jié)合金融專業(yè)碩士的培養(yǎng)目標(biāo)以及本人在該門課程方面多年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，本研究認(rèn)為，在《公司金融》授課過程中應(yīng)該通過案例教學(xué)、小組討論、課程論文相結(jié)合的模式貫徹以下三方面內(nèi)容：重視對(duì)學(xué)生大局觀的培養(yǎng)、重視對(duì)學(xué)生創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，以及重視對(duì)學(xué)生邏輯思維能力的培養(yǎng)。

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