康美藥業(yè):藥材貿(mào)易商受益漲價(jià)

　　康美藥業(yè)（600518.SH）作為行業(yè)龍頭企業(yè)，為應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲早已開(kāi)始全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
　　今年6月11日，康美藥業(yè)公告稱，擬投資4億元建設(shè)甘肅定西中藥飲片及藥材提取生產(chǎn)基地項(xiàng)目，擬投資11億元建設(shè)甘肅定西中藥材現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流及交易中心項(xiàng)目。項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年可新增銷售收入約5億萬(wàn)元，年凈利潤(rùn)6742.70萬(wàn)元。
　　今年5月，康美藥業(yè)投資10億元建設(shè)普寧中藥材專業(yè)市場(chǎng)。另外，公司還投資0.2億元設(shè)立了文山藥材種植公司，主要用于三七等藥材的種植、加工與銷售。
　　不僅如此，康美藥業(yè)還100%控股普寧康美中醫(yī)院，完善中藥飲片下游布局，形成“中藥材—中藥飲片—醫(yī)院”產(chǎn)業(yè)鏈一體化的模式。
　　東方證券醫(yī)藥行業(yè)資深分析師江維娜表示，中藥材價(jià)格持續(xù)上漲，企業(yè)建立上游藥材基地能夠發(fā)揮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。
　　2011年一季度，在中藥材集體漲價(jià)并創(chuàng)下新高的背景下，康美藥業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.39億元，較去年同比增長(zhǎng)41.42%，基本每股收益為0.109元，同比增長(zhǎng)9%。
　　康美藥業(yè)主要從事中藥飲片、化學(xué)藥品生產(chǎn)與銷售以及中藥材貿(mào)易，其80%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自中藥飲片和中藥材貿(mào)易。
　　對(duì)于中藥企業(yè)而言，產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保目錄甲類，意味著喪失了定價(jià)權(quán)。中藥材漲價(jià)帶來(lái)成本提升，而醫(yī)保藥品的價(jià)格是由發(fā)改委制定，藥企對(duì)產(chǎn)品提價(jià)須經(jīng)發(fā)改委審批。不過(guò)，康美藥業(yè)受此影響比較小。
　　康美藥業(yè)中藥飲片產(chǎn)品有22種，其中12種列入了2009年版國(guó)家醫(yī)保藥品目錄：燕窩、胡椒、胖大海、小茴香、龍眼肉、蓮子、肉桂、決明子、西洋參粉、鹿茸、西洋參切片、冬蟲(chóng)夏草。
　　然而，根據(jù)2010年4月1日起執(zhí)行的最新版《國(guó)家發(fā)改委定價(jià)藥品目錄》，執(zhí)行國(guó)家發(fā)改委政府定價(jià)的藥品共計(jì)1896種，并未包括所有的醫(yī)保目錄藥品。2009年列入醫(yī)保目錄的中藥飲片產(chǎn)品，并未列入發(fā)改委定價(jià)藥品目錄，而馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏等知名中成藥赫然在列。
　　與其他中成藥企業(yè)相比，康美藥業(yè)主打產(chǎn)品是中藥飲片，加州寶貝、菊皇茶、燕窩等明星產(chǎn)品屬于健康類產(chǎn)品，企業(yè)擁有產(chǎn)品自主定價(jià)權(quán)。這就意味著，面對(duì)同樣的原材料漲價(jià)壓力，康美藥業(yè)可以通過(guò)提價(jià)來(lái)消化風(fēng)險(xiǎn)。
　　此外，康美藥業(yè)作為大型的中藥材貿(mào)易商，坐擁低價(jià)庫(kù)存，藥材價(jià)格上漲反而受惠。公開(kāi)資料顯示，康美藥業(yè)存貨賬面價(jià)值從2008年末的5.6億元增長(zhǎng)到一季度末的10.2億，三年間存貨增長(zhǎng)近一倍。康美藥業(yè)三七、蟲(chóng)草及西洋參等貴重藥材的大量庫(kù)存，藥材價(jià)格水漲船高，低價(jià)存貨將使其受益。
　　除傳統(tǒng)老牌產(chǎn)品外，新開(kāi)發(fā)品種也逐漸成為康美藥業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　康美藥業(yè)2009年收購(gòu)的康美新開(kāi)河（吉林）藥業(yè)有限公司，其主打產(chǎn)品是名貴中藥材紅參。今年一季度新開(kāi)河紅參銷售額達(dá)7000萬(wàn)元。廣發(fā)證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師賀菊穎表示，新開(kāi)河已經(jīng)占領(lǐng)品牌紅參制高點(diǎn)。隨著下半年康美藥業(yè)成都基地和北京大興基地的投產(chǎn)，2011年康美藥業(yè)的中藥飲片業(yè)務(wù)有望增長(zhǎng)30%-35%。同時(shí)，在品牌效應(yīng)下，康美藥業(yè)旗下的西藥、保健品、藥妝、醫(yī)療器械等系列產(chǎn)品，也將顯示其市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

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