八面來風(fēng) 針對人民幣匯率的“八面來風(fēng)”

　　對人民幣匯率進(jìn)行指責(zé)的經(jīng)濟(jì)體,大致可以分為三種類型:一是中國對其保持長期貿(mào)易順差,比如美國和歐盟;二是出于政治目的,跟風(fēng)附和,比如日本;三是基于國際博弈,想轉(zhuǎn)移視線,巴西、印度等是主要代表。
　　
　　自2002年日本人提出人民幣匯率低估論,至美國金融危機(jī)之前,人民幣匯率問題面臨的主要壓力是來自美國以及由美國主導(dǎo)的國際組織。金融危機(jī)爆發(fā)之后,特別是2009年下半年以來,世界上在復(fù)蘇進(jìn)程中遭遇困難的不同經(jīng)濟(jì)體開始“集體式”地對人民幣匯率提出質(zhì)疑。
　　
　　美國:強(qiáng)勢施壓
　　
　　作為一直以來的主要施壓方,美國主流觀點(diǎn)認(rèn)為,人民幣匯率人為“操縱”嚴(yán)重低估,損害了美國制造業(yè)部門的利益,是美國出口競爭力下降和失業(yè)高企的重大原因,人民幣低估是中國政府對其出口部門的“補(bǔ)貼”。
　　美國認(rèn)為人民幣必須繼續(xù)升值25%～40%。美國政策界指出,人民幣兌美元仍然存在“根本性”的低估,美國在全球的競爭中處于不平等地位,貿(mào)易逆差無法明顯改善,為此人民幣需要大幅升值。
　　美國對人民幣施壓持續(xù)升級,眾議院通過懲罰性議案是對人民幣施壓的極致表現(xiàn)。金融危機(jī)之后,美國對人民幣施壓呈現(xiàn)“一邊倒”格局,并迅速升級。實(shí)業(yè)部門、國會議員和美國政府基本處在一個“戰(zhàn)壕”,輪番指責(zé)人民幣匯率低估。美國國會眾議院9月29日高票通過了《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》:如果一個國家的匯率被認(rèn)定為低估,美國政府有權(quán)力對來自該國的商品征收懲罰性關(guān)稅。發(fā)起該議案的議員認(rèn)為,人民幣兌美元的匯率被低估25%～40%。美國對人民幣匯率的斗爭已從口誅筆伐升級為法律武器。
　　
　　歐洲:高調(diào)附和
　　
　　2004年歐盟成為中國第一大貿(mào)易伙伴后,直至金融危機(jī)之前,歐盟對人民幣低估的質(zhì)疑相對溫和。一般只有原則性的表態(tài),而沒有實(shí)際行動。
　　金融危機(jī)后,歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更為困頓,對人民幣匯率的指責(zé)變得更為直接、高調(diào)。由于中國對歐盟中長期存在貿(mào)易順差,這成為人民幣兌歐元低估的根據(jù)。特別是,在金融危機(jī)肆虐后的2009年,中國對歐盟的貿(mào)易順差仍高達(dá)1280億歐元,歐盟認(rèn)為人民幣兌歐元匯率是低估的,人民幣需要提高彈性,“不僅對美元升值,還要對歐元升值”。2010年10月,歐盟“三駕馬車”領(lǐng)導(dǎo)人在會晤中國總理溫家寶后高調(diào)指責(zé),“人民幣的弱勢威脅到了歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”。
　　歐盟施壓人民幣匯率一般是采取跟隨美國的策略。一般來說,歐盟對人民幣問題和對華貿(mào)易問題的處理相對溫和,較少單獨(dú)提出質(zhì)疑,往往是跟隨美國對人民幣和貿(mào)易問題高調(diào)附和、施壓。金融危機(jī)后,態(tài)度較為強(qiáng)硬。
　　歐盟內(nèi)部有少數(shù)派認(rèn)為人民幣不應(yīng)過快升值。歐盟內(nèi)部對人民幣匯率和中歐貿(mào)易發(fā)展的觀點(diǎn)更為廣泛多樣,盡管形成對人民幣相對一致的低估論,但仍有部分官員認(rèn)為人民幣匯率制度的完善需要一個較長的過程。歐洲議會議員德瑞克、伊蓮娜等就認(rèn)為,歐盟不應(yīng)該跟隨美國對人民幣施壓。
　　
　　日本:底氣不足
　　
　　日本是人民幣低估論的始作俑者。2002年2月,日本財務(wù)大臣鹽川正十郎在OECD會議期間就提出議題,要求施壓人民幣升值;2002年12月,日本財務(wù)省次官黑田東彥等在《金融時報》發(fā)表文章指出,中國由于人民幣低估向全球輸出通貨緊縮,中國要么采取擴(kuò)張性貨幣政策,要么讓人民幣大幅升值。
　　金融危機(jī)之前,日本基本是跟隨美國和歐洲對人民幣匯率問題品頭論足。2010年年初,日本財務(wù)省支持七國集團(tuán)向中國傳遞“集體性”信息,即要求人民幣升值。即便是認(rèn)同中國需要更多時間和空間的“日元先生”?原英資(原日本財務(wù)省財務(wù)官)也認(rèn)為,人民幣中長期是要升值的,未來5～10年可能升值1倍。
　　不同的是,日本對人民幣升值的評論都是廣義上的,沒有針對人民幣兌日元的匯率問題。2009年中國替代美國成為日本最大的出口國,日本對中國內(nèi)地和香港的貿(mào)易順差高達(dá)1.7萬億日元,從國際收支平衡的理論視角出發(fā),人民幣對日元并沒有明顯升值壓力。日本更多是跟隨美國和歐洲的言論。
　　近期,日本對人民幣低估的指責(zé)變得底氣不足。近來,日元兌美元創(chuàng)下15年來之新高,已經(jīng)嚴(yán)重阻礙日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,日本政府決定干預(yù)外匯市場,阻止日元大幅升值。這一舉動被美歐認(rèn)為是單邊的保護(hù)主義,但美國對日本的行為基本保持沉默,只有部分議員認(rèn)為“中國不是唯一采取掠奪性匯率政策的國家”,道出對日本的不滿。日元長期走高迫使日本政府言不由衷、底氣不足。10月22日,日本財務(wù)大臣針對G20議題設(shè)置僅提及新興市場國家的匯率彈性,而避免談及幣值重估。
　　
　　新興經(jīng)濟(jì)體:轉(zhuǎn)變風(fēng)向
　　
　　2005年,全球經(jīng)濟(jì)失衡以及再平衡成為全球熱議的重大問題。國際學(xué)術(shù)界的普遍性觀點(diǎn)是,作為失衡的兩方,美國需要提高儲蓄率,包括中國在內(nèi)的東亞經(jīng)濟(jì)體則需要提高消費(fèi)率,同時輔以匯率調(diào)整、貿(mào)易促進(jìn)等手段,促使全球經(jīng)濟(jì)再平衡。當(dāng)時,以“金磚四國”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體基本認(rèn)同此觀點(diǎn)。
　　美國金融危機(jī)爆發(fā)后,新興經(jīng)濟(jì)體受到極大的波及,對外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長等大幅下挫。新興經(jīng)濟(jì)體集體質(zhì)疑以美元信用本位為主導(dǎo)的國際貨幣體系,認(rèn)為美國利用中心國家地位進(jìn)行戰(zhàn)略貶值、無限制地發(fā)行貨幣,是流動性泛濫、房地產(chǎn)泡沫和次貸危機(jī)的重大根源,對美國和美元進(jìn)行集體性討伐。
　　然而,貿(mào)易和復(fù)蘇分化導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體對人民幣匯率問題的立場改變。中國成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的火車頭,中國對外貿(mào)易和外匯儲備全球占比隨即提升,新興經(jīng)濟(jì)體對美元的集體譴責(zé)開始部分轉(zhuǎn)向人民幣。2010年4月,巴西和印度一致認(rèn)為人民幣需要升值。印度央行表示,中國對印度出口的增長速度要遠(yuǎn)高于印度對中國的出口增長,其中“匯率起了實(shí)質(zhì)性的作用”。巴西財長則指出,人民幣升值是“一個嚴(yán)肅的問題”。
　　如果說金融危機(jī)后新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易、增長格局發(fā)生一定變化,中國的貿(mào)易份額相對提升是其他新興經(jīng)濟(jì)體施壓人民幣升值的噱頭,那么,盡最大可能通過逼迫人民幣升值來緩解本幣對美元的升值壓力,則是其他新興經(jīng)濟(jì)體的主旨。2009年底以來,大部分新興經(jīng)濟(jì)體貨幣對美元出現(xiàn)不同程度的升值,特別是近期升值趨勢不斷加速,2010年7月至10月底,南非、土耳其、韓國、印度、俄羅斯、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體貨幣兌美元分別升值約9.7%、9.7%、8.7%、5.8%、2.5%和2%。韓國、印度、俄羅斯、巴西等已經(jīng)干預(yù)匯市,南非在10月29日宣布將適時直接干預(yù)匯市,防止本幣繼續(xù)大幅升值。
　　
　　中國:不同的應(yīng)對方法
　　
　　對人民幣匯率進(jìn)行指責(zé)的經(jīng)濟(jì)體,大致可以分為三種類型:一是中國對其保持長期貿(mào)易順差,比如美國和歐盟;二是出于政治目的,跟風(fēng)附和,比如日本;三是基于國際博弈,想轉(zhuǎn)移視線,巴西、印度等是主要代表。從質(zhì)疑的成因看,只有美國和歐盟具有長期施壓的可能性,其論據(jù)相對“充分”。
　　美歐一直堅持:人民幣升值將促進(jìn)貿(mào)易失衡問題的解決,這是基于國際收支失衡的理論,具有一定的合理性,但不是問題的全部。國際收支失衡是多方面造成的,比如中國貿(mào)易順差的原因主要有:儲蓄投資缺口(高儲蓄)、出口導(dǎo)向(外貿(mào)外資超國民待遇、匯率的可能低估等)、國際分工(加工貿(mào)易主導(dǎo))以及貿(mào)易保護(hù)(發(fā)達(dá)國家限制對華出口)等。僅靠匯率調(diào)整無法根本解決貿(mào)易失衡問題:日本的經(jīng)驗表明,日元大幅升值仍然無法消除日美貿(mào)易順差;2005～2008年人民幣兌美元升值21%,中美貿(mào)易順差不降反升。中國對美國、歐盟的貿(mào)易順差具有結(jié)構(gòu)性,是資源稟賦和國際分工的結(jié)果,匯率對于改善失衡可能僅是輔助性的。中國應(yīng)該邀請更多的美國、歐洲官員來華訪問,了解中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置對國際收支的影響。更重要的是,中國應(yīng)該積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),致力于醫(yī)療、教育、保障住房等社會保障體系建設(shè),提高消費(fèi)水平,降低儲蓄率,減少對外部需求的依賴。
　　日本對人民幣匯率的指責(zé)是沒有根據(jù)的。日本對人民幣升值主要是采取跟隨策略,從日本祭出人民幣低估論至今,“輸出通貨緊縮”等論調(diào)都是經(jīng)不起事實(shí)檢驗的,日本強(qiáng)勢干預(yù)外匯市場的行為實(shí)際上是日本自取其辱。中國應(yīng)該堅決反對日本的此類不負(fù)責(zé)任的言論。
　　新興經(jīng)濟(jì)體突然轉(zhuǎn)向開始對人民幣匯率施壓,主要出于自身貨幣升值的壓力。作為國際貨幣體系調(diào)整的重要參與方,新興經(jīng)濟(jì)體的合作必要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于競爭性。印度、巴西等國施壓人民幣升值并干預(yù)外匯市場,初現(xiàn)以鄰為壑的匯率政策和貿(mào)易保護(hù)主義的端倪,中國應(yīng)該及時予以指正。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該避免單邊行動和相互施壓,應(yīng)該加強(qiáng)貨幣合作的協(xié)調(diào)與行動,抵制美聯(lián)儲不負(fù)責(zé)任的量化寬松政策和美元的無序貶值,減少對美元的依賴性,完善國際貨幣體系和國際經(jīng)濟(jì)秩序。

相關(guān)熱詞搜索：人民幣匯率 八面 來風(fēng) 針對人民幣匯率的“八面來風(fēng)” 人民幣匯八大銀行匯率 八月美元對人民幣匯率