[我們正在經(jīng)歷一場(chǎng)金融戰(zhàn)爭]金融戰(zhàn)爭

　　金價(jià)!銅價(jià)!鉀價(jià)!油價(jià)!……國際商品市場(chǎng)上突如其來并近乎瘋狂的繁榮景象讓人目瞪口呆。高價(jià)時(shí)代儼然已經(jīng)降臨。理性的投資者都明白．即使供求基本面當(dāng)中存在相當(dāng)強(qiáng)大的需求因素，國際大宗商品和金融資產(chǎn)的價(jià)格也不會(huì)上漲如此之高，何況美聯(lián)儲(chǔ)剛剛進(jìn)行了自2004年以來的第16次升息。
　　如果不是基本面決定的價(jià)格上漲，那么必然有偏離基本面的誘因。國際投機(jī)資本瘋狂人市做多，即使不是全部，也可以認(rèn)定是部分地炒高了大宗商品的價(jià)格，：并日趨勢(shì)仍在持續(xù)。青萍之末驟起颶風(fēng)，至于影響多大、何時(shí)終結(jié)，我們相信很多人都存有疑慮，形勢(shì)有些撲朔迷離。
　　直觀地看，這是投機(jī)資本與美聯(lián)儲(chǔ)之間的博弈。投機(jī)集團(tuán)清楚，在局部國際形勢(shì)動(dòng)蕩并經(jīng)某些集團(tuán)人為放大的情況下，因?yàn)槿藗儗?duì)未來局勢(shì)存在不穩(wěn)定預(yù)期，入市做多將獲得巨大投機(jī)收益。而且，與美聯(lián)儲(chǔ)升息僅25個(gè)基點(diǎn)相比，收益顯然大大超過成本�？紤]到升息將會(huì)抑制美國經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)無度地升息。僅從這一情況判斷，筆者以為，國際大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格上揚(yáng)態(tài)勢(shì)將會(huì)持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間。不過或許這并非故事的全部。
　　
　　誰是下一只“替罪羊”?
　　
　　不要就此認(rèn)為，投機(jī)資本集團(tuán)與美國當(dāng)局一定處于絕對(duì)對(duì)立的狀態(tài)。日前花旗集閉在一份報(bào)告中稱，投機(jī)基金加大在商品市場(chǎng)上的投機(jī)力量是近來商品價(jià)格大幅上漲的主要原因。在國際投機(jī)基金不斷入市做多的同時(shí)，一些大型國際金融機(jī)構(gòu)不斷上調(diào)資源類商品價(jià)格的預(yù)期。但問題在于，誰也說不清楚國際市場(chǎng)上的投機(jī)資本來自何方，規(guī)模有多大，投向廠哪些具體行業(yè)或者產(chǎn)品。還有，最重要的在于，是準(zhǔn)在掌控著這些投機(jī)資本?政府?機(jī)構(gòu)?還是個(gè)人?
　　人們對(duì)于投機(jī)資本集團(tuán)的認(rèn)識(shí)大多是模糊的，其運(yùn)作的方式往往帶有“不可言說”的意味。對(duì)其來源，人們的認(rèn)知主要停留在推測(cè)的水平上。在投機(jī)資本有跡可尋的五大來源中，國內(nèi)短期資金外溢、跨國公司暫時(shí)閑置或過剩的流動(dòng)資金、國際銀行的外匯和信貸業(yè)務(wù)資金以及各種專項(xiàng)投資基金固然令人望之興嘆、徒呼奈何，而往往為人們所忽略的各國國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的所謂“保值性運(yùn)用”一日-浮出水面，也許會(huì)更訃人觸目驚心。
　　一個(gè)不太確切的情景模擬是，以美元為承載形式的龐大外匯儲(chǔ)備經(jīng)過美林這樣的大集團(tuán)“斗轉(zhuǎn)星移”一番，如泥牛人海般進(jìn)入浩淼的資金大洋。投機(jī)集團(tuán)得到的是源源不斷的風(fēng)險(xiǎn)資本供應(yīng)，而儲(chǔ)備國得到的是不到5％的美國國庫券回報(bào)率和更為動(dòng)蕩的國際金融秩序。長此以往，巨額利潤被投機(jī)集團(tuán)從各國搶走，所使用的“槍炮彈藥”竟有相當(dāng)部分是儲(chǔ)備國自己提供，留下一個(gè)風(fēng)雨飄搖的全球金融環(huán)境。此之謂國際視野的“國有資產(chǎn)流失”問題。
　　對(duì)投機(jī)資本來自何方的蠡測(cè)已然令我們沮喪，而對(duì)它們?nèi)ハ蚝翁幍目絾柛�讓人迷惘。我們�(cè)��?jīng)看到了一個(gè)個(gè)繁榮神話的破產(chǎn)、破火。美國新經(jīng)濟(jì)泡沫和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)神話已為明日黃花，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)上的泡沫正在被大量擠山。當(dāng)繁榮成為神話的時(shí)候，這既意味著巨人的投資和投機(jī)機(jī)會(huì)的臨幸，也意味著大災(zāi)難的駕臨。
　　今天，當(dāng)神話再一次降臨國際大宗商品市場(chǎng)上的時(shí)候，繁榮還能繼續(xù)上演，神話還能維持嗎?如同我們?cè)趤喼藿鹑谖�機(jī)當(dāng)中看到的，當(dāng)產(chǎn)業(yè)和商品投機(jī)不再有利可圖的時(shí)候，投機(jī)一國貨幣就成為獲利的最好機(jī)會(huì)。那么，誰將成為下一個(gè)“替罪羊”?
　　人們常常忽視了國際投機(jī)資本的力量�；蛟S出于刻意，或許國際投機(jī)集團(tuán)當(dāng)中有太多太多不為世人所知、不足為外人道的“秘密”。據(jù)IMF對(duì)國際游資的統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)80年代初國際短期資本為3萬億美元，到1997年底增加到7．2萬億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP的20％。當(dāng)前，國際市場(chǎng)上僅對(duì)沖基金就有8000多只，約持有1萬億美元的資產(chǎn)。國際投機(jī)資本的勢(shì)力非常大；以致他們足以影響國際金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。這樣龐大的投機(jī)資本，足以制造一場(chǎng)金融危機(jī)，也足以發(fā)動(dòng)一場(chǎng)金融戰(zhàn)爭。
　　如果真如某些“陰謀論”者所說的那樣，美國政府正授意其直接或間接掌控的諸多投機(jī)集團(tuán)瘋狂地抬高國際大宗商品價(jià)格，打壓下在崛起的新興大國，那么中國自然首當(dāng)其沖。這是不是意味著，今天我們正在經(jīng)歷和上演著一場(chǎng)前所未有的金融戰(zhàn)爭?
　　坦率地說，我們對(duì)形勢(shì)并不清楚，也沒有足夠的證據(jù)能夠證明中國正在遭受攻擊。但我們現(xiàn)在看到的――以及即將要看到的是，由于國際大宗商品價(jià)格和金融資產(chǎn)價(jià)格的上漲，將止中國為此付出巨大的代價(jià)。作為世界市場(chǎng)的重要買家，中國進(jìn)口鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量約占世界鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量的40％，石油進(jìn)口量也僅次于美國居世界第二。對(duì)國際大宗商品的強(qiáng)勁需求，復(fù)加以不相稱的羸弱的價(jià)格淡判和規(guī)則制定權(quán)力，正在把中國變成一個(gè)在國際市場(chǎng)上任人宰割的需求者�！叭藶榈顿蓿�我為魚肉”；我們將因此而受制于人。
　　
　　強(qiáng)權(quán)與關(guān)鍵弱權(quán)的游戲
　　
　　對(duì)強(qiáng)權(quán)(power)的邏輯和作派我們已經(jīng)非常熟悉了。不管是所謂“一枝獨(dú)秀”的霸權(quán)穩(wěn)定結(jié)構(gòu)還是所謂“一超多強(qiáng)”的后霸權(quán)穩(wěn)定結(jié)構(gòu)，真正處于核心的強(qiáng)權(quán)只有一個(gè)。它可以指鹿為馬，：可以力排眾議，甚至不憚?dòng)凇懊疤煜轮�大不韙”。
　　它是既有“公共秩序”的主要締造者和維護(hù)者，在本秩序所及領(lǐng)域中具有無可比擬的占優(yōu)權(quán)力；在既有秩序中存在“共容利益”(encompassing；interests)――維持這個(gè)秩序；它能夠從該秩序增加的產(chǎn)出中獲取相當(dāng)大的份額，而破壞該秩序，則會(huì)囚之嚴(yán)重受損。
　　而關(guān)鍵弱權(quán)(keypoor)指無力全面挑戰(zhàn)強(qiáng)權(quán)的權(quán)威，但又與全然無足輕重的權(quán)力體不同的游戲參與者，它對(duì)既有秩序可以選擇不合作的態(tài)度，并且這種不合作會(huì)嚴(yán)重?fù)p及強(qiáng)權(quán)的“共容利益”。雖然關(guān)鍵弱權(quán)從絕對(duì)實(shí)力上比不上強(qiáng)權(quán)，但可以給予強(qiáng)權(quán)確定的秩序以嚴(yán)重打市，并且這個(gè)打擊的后果超出強(qiáng)權(quán)町以忍受的預(yù)期損失亡限。
　　強(qiáng)權(quán)與關(guān)鍵弱權(quán)的游戲在天下主義的中國歷史劇場(chǎng)中曾一再上演，最有顯赫聲名的艾過于“和親”。為了解除新崛起的薛延陀的威脅，唐太宗就選擇了和親羈縻的方式。這種方式的效果盡管比不上武力殲滅那般徹底，但鑒于難以忍受的殲滅成本，和親羈縻更為妥當(dāng)。送去和親的公主，不僅是一份安全的保證，同時(shí)還是劃分利益陣營的一張身份證。接受了薛延陀的“清婚”，至少算從表面上將薛延陀納人了秩序的“共容利益”共同體之中，同時(shí)還對(duì)薛延陀潛在的破壞既有秩序的沖動(dòng)構(gòu)成有效的制約。再者，和親公主的景況也成為唐王朝判斷二者關(guān)系的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，據(jù)此唐朝町以較為迅速地調(diào)整自己對(duì)待薛延陀的政策。
　　千年以降，舞臺(tái)由中國鋪向世界，不特中央之國的角色易位，“和親”的“標(biāo)的”也發(fā)生了微妙變化。“人質(zhì)”不 再是公主，而是外匯儲(chǔ)備這樣的戰(zhàn)略性擔(dān)保品。承認(rèn)美元在儲(chǔ)備幣種中的主體地位，意味著對(duì)現(xiàn)有秩序的實(shí)質(zhì)認(rèn)同，穩(wěn)定增長的外匯儲(chǔ)備等同于累世婚姻的政治保證。美國固然可用幣值相挾，中國也不妨以減持美元外匯儲(chǔ)備來討價(jià)還價(jià)，或許可望達(dá)成金融恐怖與金融親善兼有的平衡狀態(tài)。美國江湖大佬常常使用的口頭禪“If you can not lick him,joinhim” (“你搞不過他，就和他合伙”)能否在國際關(guān)系上有所反映?
　　事態(tài)顯然不那么簡單，游戲的主要參與方甚至缺乏基本的默契。美國作為國際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國，以一己之私維持低利率政策，發(fā)行了過多的美元貨幣，全球流動(dòng)性出于泛濫狀態(tài)。2002年以來，全球貨幣增長率每年都高于10％，甚至達(dá)到25％，而同期全球GDP的年增長率僅僅維持在2％-5％，并且這一差距還在擴(kuò)大。從1998年以來；美國M2的增長速度一直高于名義GDP的增長速度。美元的超額供給通過雙赤字導(dǎo)致了全球貨幣的過量增長，成為國際大宗商品和資產(chǎn)價(jià)格暴漲的始作俑者，也成為國際投機(jī)資本據(jù)此炒作的根源。國際市場(chǎng)上的虛假繁榮皆肇田于此。
　　真正危險(xiǎn)的問題還在于，美國已經(jīng)進(jìn)行了第16次升息，高利率時(shí)代已經(jīng)到來。而現(xiàn)實(shí)證明，一旦美國國內(nèi)貨幣政策從低利率轉(zhuǎn)向高利率，新興市場(chǎng)就極易爆發(fā)貨幣金融危機(jī)。
　　危機(jī)爆發(fā)之后，大量的資本回流到美國市場(chǎng)，美元仍然能夠維持世界貨幣的地位。美元的地位是依靠大量的金融衍生工具和發(fā)展中國家不斷爆發(fā)金融危機(jī)為其分散風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。當(dāng)投機(jī)集團(tuán)數(shù)著花花綠綠的票子的時(shí)候，在世界的某個(gè)角落，一群發(fā)展中國家的人民正在因?yàn)閿?shù)卜年的發(fā)展成果毀于一旦而哭泣，甚至可能是欲哭無淚。
　　
　　國際貨幣體系期待重生
　　
　　造成國際投機(jī)資本在全球各大市場(chǎng)瘋狂炒作以及全球流動(dòng)性泛濫的根源，在于國際貨幣體系的失序。1970年代布雷頓森林體系崩潰以來，國際貨幣體系實(shí)際上處于無體系狀態(tài)。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯德認(rèn)為現(xiàn)行的國際貨幣體系是一種由人為設(shè)計(jì)和經(jīng)過專門的補(bǔ)充、修改組成的拼湊之作。
　　1978年的“牙買加g>議”生效以后，國際貨幣體系開始進(jìn)入所謂的牙買加體系時(shí)期。這個(gè)體系是相當(dāng)松散的，負(fù)責(zé)制定和維護(hù)國際貨幣秩序和協(xié)調(diào)國際貨幣關(guān)系的IMF，并沒有對(duì)債務(wù)危機(jī)和貨幣危機(jī)的防范和援助起到應(yīng)有的作用。而美國在獨(dú)享鑄幣稅的同時(shí)，又不肯承擔(dān)起維護(hù)和協(xié)調(diào)國際貨幣秩序的責(zé)任。國際貨幣領(lǐng)域內(nèi)收益與風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重不對(duì)稱，國際金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷增強(qiáng)，國際貨幣體系脆弱性不斷加大。據(jù)此，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森稱牙買加體系為國際貨幣無體系。
　　準(zhǔn)來改變這一殘酷的現(xiàn)實(shí)?誰又能改變這一殘酷的現(xiàn)實(shí)?沒有。除非出現(xiàn)美元危機(jī)。止美國人自己去改變。
　　蒙代爾也曾經(jīng)說過：“貫穿貨幣發(fā)展史的一個(gè)主題就是處于金融權(quán)力頂峰的國家總是拒絕國際貨幣改革，因?yàn)檫@會(huì)降低它自身的壟斷力量”。當(dāng)壟斷的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其成本的時(shí)候，改變可能會(huì)發(fā)生嗎?要想達(dá)到蒙代爾所說的形成全球金融穩(wěn)定性三島：美元、歐元、亞元三足鼎立，談何容易。這難道意味著世界還將繼續(xù)這一失衡的國際貨幣體系，某些發(fā)展中國家還將不斷地付出更多的眼淚嗎?

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