歐債危機時間【美債危機,大戲還在后面】

　　美國國債危機的沖擊有多大？席卷上海、深圳、紐約、倫敦、香港、東京等全球幾乎所有主要金融市場的股災(zāi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾5日宣布降低美國國債信用評級……與這些事件相比，得克薩斯州州長里克?佩里8月6日率3萬民眾祈求上帝幫忙，更顯美債危機的沖擊，在西方世界歷史上，這種求助于上帝的做法曾經(jīng)見于羅馬帝國末期匈奴人入侵和蒙古人入侵橫掃歐洲大陸之時，當(dāng)時基督徒們備感無能為力，只得訴諸上帝垂憐。
　　
　　國債危機重創(chuàng)美國信心
　　在這場國債危機中，美國內(nèi)外對美國經(jīng)濟、美國體制和美國統(tǒng)治集團的信心動搖是理所當(dāng)然的。美國財政多年來一直依靠“借新還舊”的循環(huán)度日，以至于不少人指責(zé)美國財政本質(zhì)上不過是金字塔式融資的“龐氏騙局”。美國兩黨當(dāng)初倘若未能在8月2日大限之前打破國債上限僵局，那就只能有兩種結(jié)果，要么是重演聯(lián)邦政府關(guān)門鬧劇，要么是美國政府賴賬違約。也正是在這場惡斗中，“美國國債違約”這個平常很難想象的風(fēng)險被推到了全世界債權(quán)人面前，有共和黨議員一度倡議美國政府暫緩償還即將到期的美國國債利息。由于現(xiàn)行國際貨幣體系本質(zhì)上是美元本位，美元債券市場也是全世界最大的債券市場，對國際金融市場的基準(zhǔn)利率等指標(biāo)發(fā)揮著基石作用，美國國債違約一旦成為現(xiàn)實，國際金融市場將遭遇毀滅性打擊，美元本位的國際貨幣體系也將面臨顛覆，美國經(jīng)濟自身也將隨之蒙受重創(chuàng)，還很有可能會在國內(nèi)激起巨大政治動蕩，因為美國國債最大的持有者還是其國內(nèi)公眾，而非海外債權(quán)人。
　　即使不考慮美國作為一個大國理當(dāng)承擔(dān)的國際責(zé)任，單就狹義的美國利益而言，提高債務(wù)上限以確保美國國債到期兌付，確保美國政府機構(gòu)有錢“開工”，確保百萬美軍官兵薪餉按時足額發(fā)放，確保社會保障支付……這些關(guān)系到美國的一系列核心利益：美國國家安全、美元地位、美國國債和金融市場信用、本國千百萬社會保障受益者生計、經(jīng)濟復(fù)蘇前景……
　　經(jīng)過中期選舉，共和黨把持了國會山，他們借機強推自己的主張，借美國國債接近14萬億美元法定上限之機狙擊民主黨的奧巴馬政府，實屬必然。
　　
　　美國財政的兩難困局
　　更糟糕的是，此次爭端達(dá)成的協(xié)議在相當(dāng)程度上可以說是飲鴆止渴，美國財政困局難以解脫，美國和世界經(jīng)濟將因此長期面臨重大不確定性，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司正是以此為由將美國長期國債信用前景展望維持在“負(fù)面”，聲稱可能在兩年內(nèi)把美國長期信用評級進(jìn)一步降為AA級。不錯，這次美國兩黨就削減財政開支10年目標(biāo)和提高國債上限達(dá)成了協(xié)議，問題是美國在財政赤字和債務(wù)問題上的兩難處境并未消除，反而進(jìn)一步深化。
　　在國債規(guī)模問題上，絕對的平衡預(yù)算并非理想狀態(tài)，適度規(guī)模的國債已經(jīng)成為現(xiàn)代政府和中央銀行開展宏觀調(diào)控和公開市場操作的不可或缺的工具。而且，隨著經(jīng)濟增長，國債的適度規(guī)模也必然要相應(yīng)上升。但是，如果國債膨脹速度長期遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟增長速度，天長日久，償付能力危機也就無可逃避了。那么，美國國債上限提升速度是否遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了經(jīng)濟增長速度呢？答案是肯定的，但美國要抑制這一危險發(fā)展趨勢卻又面臨兩難：
　　在近期和中期內(nèi)，大幅度削減財政開支必然導(dǎo)致美國脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇的停滯甚至逆轉(zhuǎn)。泡沫經(jīng)濟破滅后，日本政府?dāng)?shù)次過于急切要重建財政，以至于經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭幾度夭折，就給美國提供了警示。假如奧巴馬在近期馬上行動大幅度削減政府開支，那么從現(xiàn)在到他尋求連任競選期間，奧巴馬都需要承受整頓財政抑制經(jīng)濟增長的陣痛，從而大大提高其輸?shù)暨B任競選的概率，卻讓繼任者坐享陣痛后因財政改善而促進(jìn)經(jīng)濟增長之果實。
　　從長期來看，美國政府確實需要控制財政支出過快的增長速度�？墒�，美國兩黨協(xié)議中關(guān)于削減財政開支的十年目標(biāo)能達(dá)成嗎？具體來看，美國要有效削減財政支出，大頭在于軍事開支和醫(yī)保、社保支出，而美國政治運行機制決定了要削減這些開支項目注定步履維艱，甚至無果而終。
　　無論是里根時代新增國債超過此前200年國債累計余額總和，還是小布什時代美國財政“扭盈為虧”并將債務(wù)水平推向新高，軍事開支都是導(dǎo)致美國財政惡化的最大項目，此次預(yù)期的財政削減相應(yīng)主要落在軍事開支項目上，而軍事開支恰恰是共和黨極力維護(hù)的東西。世界唯一超級大國地位所引發(fā)的道德風(fēng)險，加上多年來濫用軍力的實踐，已經(jīng)在美國內(nèi)外孳生起一個強大的利益集團，他們力圖把美國繼續(xù)固定在目前這條濫用軍力的軌道上，卻全然不顧此舉是否會導(dǎo)致美國國力過度耗竭而最終不可持續(xù)。
　　至于以全世界最昂貴、最低效、覆蓋面狹小而著稱的美國醫(yī)保體制，更是豢養(yǎng)了政治游說能力超級強大的醫(yī)療利益集團。在這個集團的狙擊之下，無論是當(dāng)初的克林頓總統(tǒng)還是其他人，無論起步時如何先聲奪人，對美國醫(yī)保體制動刀的企圖最終無不灰頭土臉，奧巴馬也不大可能創(chuàng)造奇跡。
　　在美國各級公共財政中，與聯(lián)邦財政相比，州和地方財政更為困窘，因為州和地方政府收入相對有限，且不掌握貨幣發(fā)行權(quán)，無法依靠增發(fā)貨幣彌補開支缺口。歷史上，美國州和地方政府不止一次出現(xiàn)破產(chǎn)或瀕臨破產(chǎn)，連紐約這個銀行家的城市也不例外，這次次貸危機以來，美國50個州中竟有40多個州出現(xiàn)了預(yù)算缺口。
　　
　　生于債務(wù)
　　“美國生于債務(wù)”――美國學(xué)者勞倫斯?馬爾金（Lawrence Malkin）在其《國債》（The National Debt）一書中開篇便作出了如此評價。源于獨立戰(zhàn)爭期間大陸會議所發(fā)戰(zhàn)爭公債的美國國債歷史比聯(lián)邦政府還長，致使聯(lián)邦政府自1789年正式成立之日起就背負(fù)7500萬美元債務(wù)。美國建國后，第三任總統(tǒng)杰斐遜（Thomas Jefferson）一派主張的“平衡預(yù)算”原則一直占據(jù)美國正統(tǒng)財政理論的寶座，也給美國社會意識留下了難以消除的深刻烙印。盡管美國財政的功能在1929~1933年大危機逐漸從“公共權(quán)力”的維持費用演變成為國家最重要的宏觀經(jīng)濟調(diào)控杠桿之一，其財政政策相應(yīng)逐步從平衡預(yù)算轉(zhuǎn)向有意識地運用赤字財政并使之長期化，但平衡預(yù)算、減稅等主張始終占據(jù)著美國社會的道德制高點，相應(yīng)也很容易成為政治斗爭的工具。逢到危機期間，行政部門要面對現(xiàn)實，動用財政政策工具刺激經(jīng)濟，為此不惜付出財政狀況惡化、增稅等代價，理想與現(xiàn)實發(fā)生矛盾，沖突便應(yīng)運而生。這次美國國債上限之爭之所以曠日持久且分外激烈，原因即在于此。
　　在2008年爆發(fā)的次貸危機中，美國貨幣政策一度近乎陷入“零利率陷阱”，財政政策幾乎成為美國反危機的唯一選擇，而且在減稅與公共投資兩大財政刺激工具中，公共投資刺激經(jīng)濟效力更強。但在這個財政已經(jīng)寅吃卯糧數(shù)十年、積累了天文數(shù)字公債的國家，大規(guī)模的反危機財政政策不可避免地急劇惡化了財政狀況。
　　在2010年美國中期選舉中，茶黨大放異彩。當(dāng)時的民調(diào)顯示，10個選民中就有4個自稱支持茶黨。此次國債談判中，眾議院議長、共和黨人博納最初的方案之所以會在共和黨占多數(shù)的眾議院受阻，便是茶黨勢力作祟。目前，眾議院共和黨成員中有60人屬于亮明身份的茶黨分子，另外還有178名共和黨議員支持茶黨并與之關(guān)系密切。這樣，在435席的眾議院，作為多數(shù)派的共和黨要想通過議案必須獲得217張投票，握有60票的茶黨在關(guān)鍵投票中足以成功狙擊議案。在共和黨于艾奧瓦州舉行的模擬總統(tǒng)初選，茶黨鼎力支持的明尼蘇達(dá)眾議員巴克曼拔得頭籌，成為歷來勝出的首位女性，她還揚言奧巴馬只能做一屆。茶黨氣焰之盛，可見一斑。
　　其實，茶黨本身并非嚴(yán)格意義上的政黨，稱之為“茶黨運動”更合適�！都~約時報》文章曾援引民調(diào)結(jié)果指出，許多選民之所以在中期選舉時支持茶黨，是因為他們想要改變目前的狀況，并不是支持茶黨的政治主張。而且，盡管主張減稅和削減財政開支的茶黨聲勢浩大，由于茶黨中堅力量是收入較高的階層，而相當(dāng)多的美國高薪就業(yè)機會依賴于直接間接的財政開支，如國防、航空等產(chǎn)業(yè)，茶黨關(guān)于削減財政開支的主張一旦付諸實施，他們許多中堅分子就會很快感到收入減少的切膚之痛。
　　
　　國際經(jīng)濟政治格局傾斜
　　持續(xù)數(shù)月的美國國債上限之爭已經(jīng)牽動了全球金融市場大局，其沖擊有可能進(jìn)一步蔓延到實體經(jīng)濟部門，乃至波及全球政治經(jīng)濟實力對比格局。正因為如此，全世界對此輿論鼎沸，股災(zāi)席卷全球幾乎所有主要市場，連標(biāo)準(zhǔn)普爾也不得不擺出些與美國切割的姿態(tài)，以維持自己標(biāo)榜的“中立”、“客觀”形象。
　　就短期中期而言，金融市場因美債上限之爭和降級而遭遇的沖擊將是短促的，因為美國的經(jīng)濟霸權(quán)尚未全面動搖，美國政府仍能開動印鈔機源源不斷支付到期債務(wù)本息，無論其縮水多少，被綁架的市場參與者無可奈何之下仍然不得不繼續(xù)持有美國債券。但在中長期內(nèi)，對美國信心動搖，市場參與者們必然要尋找新的可以依賴的世界經(jīng)濟驅(qū)動力量，在這個尋找替代經(jīng)濟動力的過程中，綜合國力對比的天平將向世人看好的替代者傾斜，危機就是這樣推動著國際政治經(jīng)濟權(quán)力格局加速變遷。
　　與次貸危機依賴表現(xiàn)糟糕的西方國家不同，近幾年來新興和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增長表現(xiàn)優(yōu)良，在世界經(jīng)濟中所占份額顯著提升。根據(jù)國際貨幣基金組織2011年4月號《世界經(jīng)濟展望》提供的數(shù)據(jù)，在2010年全球?qū)嶋HGDP中，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體所占份額已達(dá)47.7%，僅中國就占13.6%，接近整個歐元區(qū)所占份額（14.6%）。新興和發(fā)展中經(jīng)濟體增速繼續(xù)大大領(lǐng)先于發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。在工業(yè)產(chǎn)值、眾多商品產(chǎn)量、貨物貿(mào)易出口等實體經(jīng)濟部門指標(biāo)，中國早已超越美國高踞世界之冠，就是在美國一貫引以為傲的金融部門，中國的某些重要指標(biāo)也超過了美國。在這種情況下，在對世界經(jīng)濟“二次探底”風(fēng)險的憂慮中，許多人將眼光投向中國，實屬必然。其實，世界銀行行長羅伯特?佐利克去年就表示，全球經(jīng)濟危機正在改變世界權(quán)力關(guān)系，其影響將波及貨幣市場、貨幣政策、貿(mào)易關(guān)系和發(fā)展中國家所扮演的角色，此語不過是對現(xiàn)實和趨勢的承認(rèn)而已。盡管在目前和未來相當(dāng)一段時間內(nèi)，中國相對實力的上升都只能是量變，但中國這樣一個行事更加負(fù)責(zé)任的國家在全球政治經(jīng)濟事務(wù)中發(fā)揮更大作用，世界經(jīng)濟將贏得一臺運行更加平穩(wěn)的發(fā)動機。

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