爭議創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板指數

　　不管是哪種泡沫,對于投資人來說,要弄清楚泡沫何時破滅都是十分困難的。人們的情緒總是從狂熱發(fā)展到狂野,再到狂躁。目前創(chuàng)業(yè)板開戶數僅僅900萬,但是我們的散戶投資者想來習慣了在股價已經上漲一大截的時候蜂擁而入,歷來如此,從而成為最后一棒的接棒者
　　
　　中國創(chuàng)業(yè)板登場
　　
　　
　　1998年12月16日,30歲的證券分析師布洛杰特走進辦公室,背包里裝著一份驚人的研究報告。
　　那時候,Amazon.省略做出的最新目標價,當時這家公司還沒有賺過一分錢,而且布洛杰特估計,Amazon.省略公司確實如布洛杰特所預言,1999年比1998年營收更差,也確實“股價過高”、“波動性過大”。但是20天以后,也就是1月6日,Amazon.省略估值400美元、NASDAQ如鮮花著錦烈火烹油之時,大洋彼岸,中國原國家計委向國務院提出“盡早研究設立創(chuàng)業(yè)板塊股票市場問題”。此后兩年里,這一問題的推動速度在中國這個以官僚機構運轉緩慢著稱的國度里,可以說是一日千里。
　　2000年10月28日,深圳證券交易所組織全部會員單位順利完成了創(chuàng)業(yè)板技術系統(tǒng)全網測試。但是從2000年下半年開始,以納斯達克為代表的全球各股票市場開始飛流直瀉單邊下跌,科技網絡股泡沫破滅。
　　2001年11月,時任國務院總理朱?基表示,吸取香港與世界其他市場的經驗,把主板市場整頓好后,才推出創(chuàng)業(yè)板市場。
　　拖延將近8年以后,創(chuàng)業(yè)板火速推出。
　　大量資金蜂擁而來,首批發(fā)行的28家凍結了1.8萬億的申購資金,這個數字的概念是:2003年長江電力發(fā)行,凍結資金2380億元,當年已算天量;2007年中國神華發(fā)行A股,凍結申購資金2.6萬億;緊接著中石油回歸A股,凍結資金3.3萬億,超過神華創(chuàng)下凍結申購資金的歷史紀錄。
　　但是中石油在A股發(fā)行了40億股,而此次這28家公司共計發(fā)行股份僅僅6.14億股。這樣一來直接的后果是,28家公司的平均發(fā)行市盈率57倍,創(chuàng)造了中國資本市場發(fā)行市盈率的最高紀錄,其中超過50倍的18家,最高的鼎漢技術達82.2倍,最低的上海佳豪也達到40倍。
　　創(chuàng)業(yè)板一觸即發(fā),大量資金兵臨城下。“如上市首日不破發(fā),馬上就會被爆炒,隨即引發(fā)中小板大漲及主板相關公司走高。”
　　一位券商認為,創(chuàng)業(yè)板將來很可能出現200-500倍的市盈率,而最可能被爆炒的公司則是華誼兄弟影視公司――因為“錢太多了”!
　　
　　造富夢工廠
　　
　　創(chuàng)業(yè)板基本都是民營企業(yè),因此以自然人股東居多。巨資追捧以及高市盈率使得創(chuàng)業(yè)板成為造富夢工廠。按照發(fā)行價計算,已經有74個人躋身億萬富翁行列。
　　在這74位億萬富翁中,身價最高的是樂普醫(yī)療董事、總經理蒲忠杰,持股6043.67萬股股份,按發(fā)行價29元計算,身價為17.53億元;排在第二名的是華誼兄弟的王中軍,身價為12.55億元;神州泰岳的董事長王寧和董事、總經理李力分別持有1760.96萬股,以該股發(fā)行價58元計算,他們的身價均達10.21億元,并列第三。
　　備受矚目的華誼兄弟不但是明星制造的發(fā)源地,而且是制造億萬富翁的生產線,華誼兄弟股東中共產生了11位億萬富翁。
　　如果創(chuàng)業(yè)板被爆炒,目前平均57倍的市盈率突破100倍輕而易舉,若出現數百倍市夢率的公司,那么創(chuàng)業(yè)板確實可以說是最佳的造富夢工廠。
　　當然,這些富翁目前只是紙上富貴,按照規(guī)定,大股東鎖定期3年,小股東鎖定期為1年。一年后的創(chuàng)業(yè)板也許還能有信心,3年后的創(chuàng)業(yè)板怎么樣,從世界上其他創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程來看,確實不好說。
　　數據顯示,截至2008年底,全球共有超過41家創(chuàng)業(yè)板在運作,其中運轉良好的寥寥無幾,美國NASDAQ市場、英國AIM市場和韓國的KOSDAQ市場是發(fā)展比較成功的,包括日本、德國、香港在內的大部分創(chuàng)業(yè)板發(fā)展狀況不容樂觀。
　　納斯達克在2000年3月創(chuàng)出歷史高點5046.9點后急轉直下,總市值在18個月內縮水近3/4,納斯達克綜合指數在“9•11”事件發(fā)生時跌到1200多點。從個股看,80%的股票跌幅超過80%,近40%的股票被迫或自愿退市。
　　德國新市場1997年成立之初一片欣欣向榮,然而好景不長,市場“狂熱”情緒退去后,德國新市場自2000年起經歷暴風雨式下跌。2002年底,新市場綜合指數收市點位較1999年底跌去91.1%,較1997年的1000基準點跌去59.4%。與此對應的是市值嚴重縮水、新股數量大幅下降、籌資金額急劇減少,至2002年新股發(fā)行基本全面停止。
　　香港創(chuàng)業(yè)板市場1999年成立之初也火爆異常。最搶眼的上實醫(yī)藥(8018)獲得國際配售,獲超額認購57倍,公開發(fā)售超465倍,凍結資金344億港元,僅利息收入就達1000萬港元。
　　隨著科技股泡沫破滅,香港創(chuàng)業(yè)板基本上成了垃圾股大集合,據《理財周報》記者統(tǒng)計,截至10月15日,香港創(chuàng)業(yè)板176只股票中,收盤價高于(或等于)1港元的股票僅30個。
　　中國此時推出創(chuàng)業(yè)板的意義何在?證監(jiān)會一位高官在“推動科技創(chuàng)新能力發(fā)展”之前,首先列出了“抵御金融危機、為中小企業(yè)融資、調整經濟結構”,這或許是更接近實際的說法。
　　造富過程中也有質疑的聲音。
　　創(chuàng)業(yè)板首批申報通過的108家企業(yè)里面,接受過風險投資的只有不到30家,剩下的那些企業(yè)是各地政府、地方發(fā)改委、金融辦、上市辦推薦的――“這很容易成為財富轉移的渠道�！�
　　而且根據現行規(guī)定的漏洞,法人股東售出股票之后要繳納25%的所得稅,個人股東則不繳稅。公司沒上市時,個人轉讓股份需要繳稅,上市之后拋售則不必繳稅。
　　“今年過節(jié)不收禮,收禮只收創(chuàng)業(yè)板”,是股市里最近流行的順口溜,一旦上市,幾十倍上百倍的增值唾手可得,激憤的人說,這是腐敗的另類生存方式!
　　
　　什么樣的泡沫
　　
　　目前創(chuàng)業(yè)板最為人所詬病的一點在于,本來應該是為了創(chuàng)業(yè)期,即成立兩三年、尚未盈利的公司設立的融資場所,結果申報企業(yè)大部分成立時間都比較長,成立10年以上的公司比比皆是,最長的公司甚至已經成立了17年!首批發(fā)行的公司中不少其實更應該上中小板。
　　監(jiān)管層解釋說,因為創(chuàng)新型企業(yè)風險太高,選這些已經有了穩(wěn)定盈利能力的公司,是呵護投資者之舉。
　　考察連續(xù)兩年營業(yè)收入增速和凈利潤增長率后可以發(fā)現,前三批創(chuàng)業(yè)板公司盈利能力和成長性均較中小板鮮明。從成長性分析,28家創(chuàng)業(yè)板公司近3年營業(yè)收入復合增長率34.03%,凈利潤復合增長率45.省略股價24美元的時候就買入,一直持有到股價為400美元拋出,獲利確實相當可觀。但是布洛杰特的說法是,如果你在每股350美元的時候買進,也能賺到錢。
　　問題是,有誰知道泡沫究竟在什么時候破滅呢?它們持續(xù)的時間往往比最耐心的金融老手預測的時間還要長,也不比大多數人相信的更要久。泡沫總是源于強大的實體,是一個從理智到不理智,再到瘋狂的過程。
　　現在,Amazon.com的股東可以證明,這只個股讓他們輸了個精光,誰也不例外。
　　
　　(該排行榜所顯示的富豪身家尚屬紙上富貴。按相關規(guī)定,大股東的股票要鎖定3年,小股東鎖定1年,鎖定期過后才可以上市交易)

相關熱詞搜索：創(chuàng)業(yè)板 爭議 爭議創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板指