股市面臨“六破”危局

　　深圳特區(qū)報(bào)：滬綜指昨創(chuàng)五年來新低 股市面臨“六破”危局

　　9月8日，滬綜指最低下探1302點(diǎn)，這是最近63個(gè)月里滬綜指最低點(diǎn)位。毫無疑問，當(dāng)前證券市場正處在一個(gè)前所未見的危局之中，流通股的價(jià)格被迅速貶低，各種被認(rèn)為是底線的價(jià)格，如凈資產(chǎn)、發(fā)行價(jià)甚至面值等被一一擊破；
與此同時(shí)，市場動態(tài)市盈率創(chuàng)下了10年新低，當(dāng)前位置與滬綜指歷史上的520點(diǎn)的水平相當(dāng)。

　　一破凈資產(chǎn)

　　30只老股跌破凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)也非底線。截至9月8日上午收盤，滬深A(yù)、B股累計(jì)有30只股票跌破凈資產(chǎn)。其中滬市A股有12只股票跌破凈資產(chǎn)，深市A股有3只股票跌破凈資產(chǎn)，上海B股7只股票跌破凈資產(chǎn)，深市B股有8只股票跌破凈資產(chǎn)。30只跌破凈資產(chǎn)的股票中，折價(jià)最厲害的是ST達(dá)爾曼，其市價(jià)僅為凈資產(chǎn)的0.43倍。該股目前已經(jīng)停牌。目前仍在交易中的折價(jià)最厲害的股票是古井貢B和深康佳B，其市價(jià)相對于凈資產(chǎn)折價(jià)率分別為：0.65和0.67。

　　二破發(fā)行價(jià)

　　三成新股下破發(fā)行價(jià)，一級市場已非避風(fēng)港。截至8月17日的統(tǒng)計(jì)，2004年滬深市場上市新股91只，其中深市33只（含TCL），滬市58只。滬市方面，超過3成的新股跌破發(fā)行價(jià)。今年滬市上市了58只新股，其中跌破發(fā)行價(jià)的股票已經(jīng)達(dá)到18只，占比為31.03％。分別為：長豐汽車、兩面針、貴繩股份、寧波東睦、博匯紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、千金藥業(yè)、東方寶龍、新五豐、華發(fā)股份、北方創(chuàng)業(yè)、江蘇紡織、航民股份、武漢健民、華勝天成、福建南紡、龍?jiān)�建設(shè)和風(fēng)帆股份。中小板方面，加上蘇泊爾已有3只股票跌破發(fā)行價(jià)，蘇泊爾、德豪潤達(dá)和盾安環(huán)境；
近日該數(shù)據(jù)還在增加。三成新股跌破發(fā)行價(jià)，已經(jīng)非常清楚地表明，一級市場已經(jīng)不是避風(fēng)港了。股市的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)由二級市場向一級市場蔓延，而且速度非�？臁�6月初長豐汽車首日上市有6.5％的漲幅；
6月底，濟(jì)南鋼鐵首日漲幅只有0.16％，到8月17日，蘇泊爾已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)，當(dāng)日下跌8.27％。

　　三破面值

　　ST東海B跌破面值，滬深首只“仙股”面世。8月下旬，在深圳B股市場出現(xiàn)了近10年來第一只跌破面值的股票———ST東海B，滬深市場上出現(xiàn)了前所未有的“仙股”。由于深圳B股是以人民幣計(jì)算面值，以港幣交易的品種。而1元人民幣面值相對于0.943港元，所以，深圳B股市場跌破0.943港元，就相當(dāng)于跌破了面值。8月19日收盤，ST東海B報(bào)收于0.93港元，此后至9月8日該股累計(jì)有7個(gè)交易日收于0.943港元之下，也就是說ST東海B累計(jì)有7個(gè)交易日跌破了面值。

　　四破非流通股轉(zhuǎn)讓價(jià)

　　22只個(gè)股跌破非流通股股價(jià)。一直以來，流通股由于被賦予流通的權(quán)利而相對于非流通股溢價(jià)，但這種局面也被日益回落的股價(jià)所推翻。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年以來，法人股轉(zhuǎn)讓市場意向進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的案例中，有4家5起股權(quán)收購的轉(zhuǎn)讓價(jià)格高于二級市場價(jià)格。若統(tǒng)計(jì)2003年以來已轉(zhuǎn)讓完成的案例，已有22家公司33起轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)了價(jià)格倒掛。今年跌破轉(zhuǎn)讓價(jià)的4只股票是重慶啤酒、樂凱膠片、天山股份和深長城，其今年發(fā)生的非流通股轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為10.5元、8.3元、5.1元和6.56元，這可以認(rèn)為是這些股份的非流通價(jià)格。那么，這4只股票流通股股價(jià)又是多少呢？9月6日均價(jià)分別為：9.71元、7.83元、4.2元和5.76元，四股的流通股相對于非流通股的折價(jià)率分別為：7.52％、5.66％、17.65％和12.20％。值得注意的是，天山股份、深長城的股價(jià)已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)或者逼近凈資產(chǎn)，二股凈資產(chǎn)值分別為4.349元、5.57元。

　　五破5年指數(shù)低點(diǎn)

　　滬深綜指1302點(diǎn)和323點(diǎn)，均創(chuàng)下5年新低。截至9月8日，兩市股指均已經(jīng)創(chuàng)出了5年來新低。滬綜指于9月8日低見1302.11點(diǎn)，該點(diǎn)位為1999年6月3日以來、近63個(gè)月的新低；
深綜指更是在上月即以323.02點(diǎn)，創(chuàng)下了自1999年5月以來、近64個(gè)月的新低。股價(jià)下跌方面，2001年年中以來，以深綜指為例，其最大跌幅達(dá)到50.84％；
但上市公司業(yè)績最近三年卻是一路攀升，以最近三年的中報(bào)數(shù)據(jù)為例，2002年中期上市公司每股收益0.08元，2003年中期0.10元，2004年中期0.14元。

　　六破10年市盈率低點(diǎn)

　　動態(tài)市盈率為近10年最低。上市公司上半年利潤增長40％，增長率為1994年以來、近11年里增長率最高，預(yù)計(jì)全年業(yè)績增長將達(dá)到30％。我們以此為基礎(chǔ)計(jì)算市場整體動態(tài)市盈率。這樣，在業(yè)績上漲、股價(jià)下跌的雙重推動下，目前兩市平均市盈率29倍左右，其對應(yīng)動態(tài)市盈率為20.3倍左右，上證50動態(tài)市盈率13.85倍。如果以28倍的靜態(tài)市盈率對比的話，當(dāng)前市盈率與1996年6月份滬綜指處在800點(diǎn)附近的情況是類似的，當(dāng)時(shí)滬綜指就處在30倍市盈率；
如果以20.3倍的動態(tài)市盈率計(jì)算的話，這個(gè)市盈率與1996年滬綜指510點(diǎn)附近的市盈率相當(dāng)，比1994年市場處在325點(diǎn)時(shí)的市盈率略微高一點(diǎn)。也就是說，以市盈率評價(jià)來看，當(dāng)前市場處于1994年8月上旬以來的最低水平上。（徐輝 中證資訊）

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