張鑫：從次貸危機看“裙帶資本主義”

　　與一些亞洲國家以“姻親”、“朋黨”勾結為特色的“裙帶資本主義”不同，“美式裙帶資本主義”表現(xiàn)為私人資本與政府相結合，政府成為私人資本的保護傘，假公濟私，大搞“權錢交易”與“權力尋租”。面對世界經(jīng)濟金融危機的挑戰(zhàn)，剖析美國經(jīng)濟和金融制度中存在的缺陷 ，舉一反三，我們尤其要保持清醒

　　上世紀末爆發(fā)的亞洲金融危機，使人們關注“裙帶資本主義”。按照今年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者克魯格曼的定義，所謂“裙帶資本主義”，是指“商界和政府通過合作使國民福利最大化”�？唆敻衤�認為，在經(jīng)濟發(fā)展的某個階段，政府官員和商人團體保持一種互惠共贏的密切關系，固然可以把整個國家的力量引到最有利于經(jīng)濟發(fā)展的途徑上，但這種關系發(fā)展到一定程度也會帶來監(jiān)管不力、內(nèi)幕交易和壟斷等低效率的現(xiàn)象，還有通過權勢和關系網(wǎng)尋租致富等腐敗現(xiàn)象，如政策性的行業(yè)壟斷、政府官員在企業(yè)兼任職務、利用公共工程牟利、侵吞國有資產(chǎn)等，最終將扼殺市場競爭，降低整個社會的經(jīng)濟效率。所以，“裙帶資本主義”是導致一些亞洲國家經(jīng)濟增長難以持續(xù)的制度性障礙，是引發(fā)亞洲金融危機的罪魁禍首之一。

　　美式裙帶資本主義：官商勾合的典型

　　事實上，“裙帶資本主義”或“權貴資本主義”在全世界是一個普遍現(xiàn)象。這次美國爆發(fā)的次貸危機就與“裙帶資本主義”有著密切的聯(lián)系。比如，次貸危機的源頭——美國最龐大的房地產(chǎn)金融機構“兩房”(房利美和房地美)，是官商結合的典型。與一些亞洲國家以“姻親”、“朋黨”勾結為特色的“裙帶資本主義”不同，“美式裙帶資本主義”表現(xiàn)出以下幾個特征：

　　一是私人資本與政府相結合，政府成為私人資本的保護傘。“兩房”是由私人投資者控股的公司，但這兩家公司都得到了美國政府的資助和支持。在政府的扶持下，“兩房”利用寬松的貸款條件和金融產(chǎn)品創(chuàng)新政策，迅速發(fā)展成為私人擁有、政府經(jīng)營的超級怪獸。

　　二是“兩房”享有特權，可以發(fā)行得到政府“隱形擔�！钡膫�券，能方便地從市場籌集資金，還可以得到低于市場利率的貸款，結果業(yè)務越做越大，經(jīng)手的住房抵押貸款總額達到5萬億美元，幾乎擁有或擔保了美國市場上大約一半的房產(chǎn)按揭，成為“房地產(chǎn)泡沫”的最大推手。

　　三是在議會和政府中培養(yǎng)自己的政治代言人，利用金錢和游說對政治家的決策施加巨大影響，以維護自己的經(jīng)濟利益�！皟煞俊倍际敲绹�政治捐款的大金主，過去10年間達到1500萬美元�！皟煞俊边�在重量級參議員的選區(qū)開設了“伙伴辦公室”，專門進行“公關”。由于在政府和國會中建立了良好的“人脈”，使國會負責監(jiān)管“兩房”的聯(lián)邦房企監(jiān)督辦公室形同虛設。

　　四是假公濟私，大搞“權錢交易”與“權力尋租”。“兩房”利用政府的隱性支持為管理層和股東牟利。特別是“兩房”在陷入破產(chǎn)的困境時，不僅得到了美國政府的緊急援救，其高管還能全身而退，拿到極為豐厚的報酬，反而成為危機中最大的“贏家”。被勒令離職的房利美首席執(zhí)行官丹尼爾·馬德將拿到930萬美元離職金等補償，房地美首席執(zhí)行官里查德·賽倫至少能拿1410萬美元的“遣散費”�！皟煞俊本褪抢�用與政府的密切關系，發(fā)展成為美國最龐大的房地產(chǎn)金融機構，進而能夠操縱美聯(lián)儲，對美國經(jīng)濟產(chǎn)生重大的影響。

　　“權力尋租”產(chǎn)生的腐敗行為危害嚴重　　

　　其實，本世紀初被揭露的安然丑聞表明，“裙帶資本主義”的毒瘤在美國早就存在。安然公司之所以能創(chuàng)造“神話”，依靠的就是在政界遍撒金錢，通過編制一個龐大的關系網(wǎng)，使自己的利益得到政府的特別“照顧”。事后人們發(fā)現(xiàn)，在白宮，從總統(tǒng)、副總統(tǒng)到總統(tǒng)經(jīng)濟委員會顧問、司法部長、財政部長、商業(yè)部長、國防部長都與安然公司有著各種各樣的聯(lián)系，眾多重要行政部門的關鍵人物都持有安然公司的股票。安然公司的崩潰質(zhì)疑的是美國的公司治理制度，而“兩房”引發(fā)的次貸危機則震撼了美國的金融制度，它更蔓延到全世界，引發(fā)全球金融市場大地震。雖然兩者影響的領域和帶來的后果不一樣，但同樣表明“美式裙帶資本主義”的危害非常嚴重。首先，政府為私有公司的產(chǎn)品提供保障，存在巨大風險。道理很簡單，政府支持企業(yè)意味著利潤歸股東和管理層所有，而既得利益者的行動成本則由政府或全社會承擔，由此必然產(chǎn)生“道德風險”；
其次，官商結合能使企業(yè)輕易地獲得政府的各項優(yōu)惠政策和大量轉移支付，這種“收入”遠比通過自主創(chuàng)新提高企業(yè)勞動生產(chǎn)率賺錢來得容易，從而導致企業(yè)缺乏自主創(chuàng)新的動力，進而降低整個社會的經(jīng)濟效率。尤其嚴重的是，“裙帶資本主義”不僅違背了公平競爭的原則，必將破壞市場經(jīng)濟正常的秩序，由此產(chǎn)生的腐敗行為還會加深社會矛盾，影響社會和政治的穩(wěn)定。

　　對于我國來說，幾千年封建社會遺留的裙帶關系和觀念在人們心目中仍然根深蒂固，目前社會經(jīng)濟生活中仍然存在的種種“尋租”現(xiàn)象，就是表現(xiàn)之一，由此產(chǎn)生的腐敗行為已經(jīng)成為阻礙社會主義市場經(jīng)濟完善與發(fā)展的重要因素。因此，我們要加快建立全面配套的公司治理和宏觀經(jīng)濟治理體系，切實提高透明度，構造公平的監(jiān)管和法律框架，培育良性有序的行業(yè)競爭格局，特別要注意從源頭上防止腐敗的產(chǎn)生，堅決制止各種權力尋租行為的發(fā)生。面對世界經(jīng)濟金融危機的挑戰(zhàn)，剖析美國經(jīng)濟和金融制度中存在的缺陷，舉一反三，我們尤其要保持清醒。(張鑫/同濟大學經(jīng)濟與管理學院副教授)

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