基金稱把握5月份結構性行情,科技龍頭和醫(yī)藥板塊春風正濃

　　隨著中美雙方正式接觸磋商，中美貿易爭端趨于緩和，資管新規(guī)對股市情緒有提振，二季度宏觀基本面對股市有一定支撐，對A股建議穩(wěn)中求進，提示周期的交易機會，對于近日的市場行情，博時基金魏鳳春這樣表示。
　　同時，也有不少機構分析表示，短期對貿易摩擦等多個因素的擔憂，造成市場波動；但從中長期來看，市場不存在大幅下跌的基礎，藍籌股估值處于歷史偏低位置，未來投資機會仍很多。
　　千合資本王亞偉分析認為，多方面因素導致市場波動。一是投資者擔憂國內宏觀經濟周期性下行風險；二是對資管新規(guī)等引發(fā)的金融流動性擔憂，市場缺乏增量資金；三是海外風險的貿易戰(zhàn)壓制投資者風險偏好，且近期中興、華為、格力等事件顯示沖突有加劇的趨勢，引發(fā)相關產業(yè)鏈公司大幅調整；四是海外市場聯(lián)動，資本市場已部分開放，近期港股也表現(xiàn)較差，A股港股形成一定的聯(lián)動性下跌。建議在當下動蕩時刻，政策引導正面輿論，并利用政策工具和手段，有效且持續(xù)維護市場信心，降低市場波動，實現(xiàn)中國資本市場的平穩(wěn)慢牛發(fā)展。
　　也有機構分析表示，目前市場的風險溢價水平在貿易爭端將持續(xù)并可能進一步發(fā)展的情況下，繼續(xù)保持高企狀態(tài)；同時疊加年報和一季報的業(yè)績期，市場不穩(wěn)定的情況下，容易放大業(yè)績不達預期時的利空影響。
　　同時，歷時四年努力，A股將于今年6月正式納入MSCI新興市場指數。對此，建信基金梁洪昀表示，A股納入MSCI是2018年的重要投資利好。近期，內地與香港兩地股票市場互聯(lián)互通機制進一步完善，5月1日起互聯(lián)互通每日額度將擴大4倍，旨在為6月A股納入MSCI鋪路。

A股市場整體估值再次回到低位

　　5月份的市場將會呈現(xiàn)何種走勢，對此，前海開源基金楊德龍表示，4月份，A股市場出現(xiàn)了一定回落，這無疑和中美貿易摩擦有一定關系，投資者對于中美貿易摩擦不確定性的擔憂導致了市場的下跌。值得關注的是，經過A股前期的大幅調整，當前A股整體估值回到了低位，因此也具備了較好的抄底價值。
　　近期，外資也持續(xù)流入A股，特別是一些優(yōu)質的白馬股，且外資的流入有加速的跡象。從本月開始，滬港通、深港通的每日額度提高了4倍，這進一步提高了外資流入的積極性。目前外資在A股市場的占比只有2%左右，未來增長空間非常大。這一次在每日額度提高了之后，6月份MSCI新興市場指數可能會一次性將A股按5%的比例納入，這大概會產生170億～200億美元的增量資金，這也標志著A股已經成為國際指數體系的重要一員。隨著A股市場國際化程度的提高以及中國經濟的穩(wěn)定健康發(fā)展，A股在MSCI新興市場指數中的納入因子也會逐步提高，最終會實現(xiàn)100%納入，這預計會給A股帶來最多4000億美元的增量資金，這意味著外資流入A股的步伐剛開始，并且以后會不斷加速。
　　根據統(tǒng)計局公布的一季度經濟數據發(fā)現(xiàn)，我國經濟增長的質量出現(xiàn)大幅提升，經濟增長穩(wěn)健是后市出現(xiàn)結構性機會的根本保障。在行業(yè)集中度方面，各個行業(yè)的集中度都有所提升，特別是周期性行業(yè)。一直建議配置優(yōu)質龍頭股，是希望能夠抓住優(yōu)質龍頭的投資機會。龍頭股的業(yè)績確實遠遠超過了行業(yè)的平均水平，盈利能力較強，績優(yōu)龍頭股的盈利增長推動了A股整體業(yè)績的改善。
　　今年，重點推薦的是“新白馬股”，主要是科技龍頭股。無論投資于大的行業(yè)還是小的行業(yè)，都要配置龍頭股，原因是行業(yè)集中度的提高，非常有利于龍頭股的業(yè)績提升，而龍頭股也會享受到“龍頭估值溢價”。經過前期充分調整之后，實際上很多優(yōu)質白馬股已經具備配置的價值。
　　此外，《資管新規(guī)》的落地也是最近比較關注的問題，楊德龍稱，《資管新規(guī)》的正式發(fā)布標志著大資管行業(yè)新監(jiān)管框架的正式形成，標志著我國資管行業(yè)進入了統(tǒng)一監(jiān)管的大時代，對股市來說，屬于長期利好。為清理違規(guī)、高杠桿產品提供了很長的時間，減少了短期資金的擠出效應。
　　總體來看，經過前期調整之后，A股整體估值水平再次回到低位，吸引了包括外資等資金流入。而中美貿易摩擦進入談判階段，雖然談判過程很艱辛，但市場對不確定性的擔憂得到有效緩解。我們需密切關注中美貿易談判的進展，把握5月份結構性行情。

企業(yè)的內生增長是投資回報的核心

　　實現(xiàn)收益的根本驅動因素是企業(yè)內生的盈利增長。在挑選標的時，中信保誠基金基金經理吳昊表示，“更傾向于選擇趨勢向上的行業(yè)、選擇那些未來對GDP的貢獻比例會提升的行業(yè)和板塊。”確定了行業(yè)，接下來則要在內選取優(yōu)質公司，對標的的最低要求是公司能分享到行業(yè)的增長，而最理想的標的是公司在行業(yè)內的話語權能不斷擴大，最終實現(xiàn)超越行業(yè)平均水平的增長。一般來說，龍頭公司在長期里取得超越行業(yè)的增長是大概率事件。
　　每個行業(yè)變化的方向并不太容易被看錯，容易出錯的是，企業(yè)在某個時點或是比較短的時間窗口內具體能實現(xiàn)多少增長幅度。短期在變化的往往不是基本面而是市場風格、股票價格，比如標的資產雖然成長性沒有變化，但是股價在短時間里大幅上漲，那就要判斷它的漲幅已經過于超出了未來3～5年的預期回報率。
　　談到未來看好的行業(yè)板塊，從中長期來看，最為看好的是消費升級和技術創(chuàng)新、新經濟相關行業(yè)。他認為，從長期看消費升級趨勢會一直存在，消費升級的過程不僅是價值做大的過程也是市場向有競爭力的公司集中的過程。這些行業(yè)和公司會持續(xù)帶來超越GDP增速和一般權益資產平均增速的增長速度。

“基本面+政策面”支撐醫(yī)藥板塊

　　基于今年醫(yī)藥行業(yè)“基本面+政策面”的雙重支撐，國泰基金表示，對于醫(yī)藥板塊的中長期行情仍然堅定看好，近期醫(yī)藥板塊持續(xù)上漲，今年以來板塊漲幅位居各行業(yè)分類第2，僅次于計算機板塊。業(yè)績方面，從目前已披露的醫(yī)藥上市公司2017年年報情況來看，2017年有191家公司整體收入增長13%，凈利潤增長21%，利潤增速較2016 年明顯加快，且整體毛利率提升2個百分點。醫(yī)藥板塊2017年整體業(yè)績明顯回暖，且未來成長的確定性和持續(xù)性較好。目前已披露一季報業(yè)績的醫(yī)藥上市公司中，接近九成一季度實現(xiàn)凈利潤增長，行業(yè)整體向好勢頭明顯。

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