資本市場(chǎng)瞄準(zhǔn)“四新”企業(yè)

　　就像當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)的崛起一樣，一批新的時(shí)代巨無霸，可能正從目前還名不見經(jīng)傳的小公司甚至個(gè)人創(chuàng)業(yè)者成長而來。然而，資本市場(chǎng)對(duì)他們的熱捧，讓股市難得呈現(xiàn)出大合唱格局。

IPO綠色通道

　　資本市場(chǎng)的政策方向歷來受人關(guān)注。證監(jiān)會(huì)發(fā)行部近日對(duì)相關(guān)券商做出指導(dǎo)，包括人工智能、生物科技、云計(jì)算、高端制造在內(nèi)的4個(gè)行業(yè)中，如果有“獨(dú)角獸”的企業(yè)客戶，可即刻向發(fā)行部報(bào)告，符合相關(guān)規(guī)定者可以實(shí)行即報(bào)即審，走“IPO綠色通道”不用排隊(duì)，“兩三個(gè)月就能審?fù)辍薄?br>　　國信證券分析師金栗告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，自2016年以來，新增上市公司呈現(xiàn)出與國家重點(diǎn)支持領(lǐng)域高度契合的鮮明特點(diǎn)。新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新材料、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、數(shù)字創(chuàng)意上市公司數(shù)量和市值規(guī)模大幅攀升，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比不斷提升，形成了較為鮮明的板塊聚集效應(yīng)。
　　數(shù)據(jù)顯示，2016年至2017年10月底，新上市605家上市公司中有高新技術(shù)企業(yè)495家，占比達(dá)到82%。這些企業(yè)研發(fā)投入大，技術(shù)領(lǐng)先，很多屬于細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，依靠創(chuàng)新發(fā)展實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長，為提供經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能作出了重要貢獻(xiàn)。
　　作為深市的“中堅(jiān)力量”，占深市公司總數(shù)近七成的1404家制造業(yè)上市公司，借力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，專注發(fā)展主業(yè)，營業(yè)總收入和凈利潤增速均較上年同期明顯提高，發(fā)展勢(shì)頭良好。滬市公司新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平衡性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性不斷增強(qiáng)，全年穩(wěn)中向好的總體格局已經(jīng)確立。
　　上市公司高質(zhì)量發(fā)展的整體態(tài)勢(shì)正在形成。“實(shí)踐證明，只有源頭活水長流，才能實(shí)現(xiàn)清渠如許，上市公司是資本市場(chǎng)的基石，越來越多的代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和經(jīng)濟(jì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司聚集資本市場(chǎng)，將為資本市場(chǎng)更好服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革注入強(qiáng)大正能量�！弊C監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示。上市公司是資本市場(chǎng)的基石，A股穩(wěn)健運(yùn)行、股指上漲離不開上市公司業(yè)績基本面的支撐。一方面，證監(jiān)會(huì)立足增量優(yōu)化，防止“病從口入”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量；另一方面，對(duì)于那些已上市的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)不斷加強(qiáng)上市公司監(jiān)管，對(duì)財(cái)務(wù)造假等行為保持高壓態(tài)勢(shì)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
　　值得注意的是，從2018年6月開始將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)。A股納入MSCI指數(shù)，是順應(yīng)國際投資者需求的必然之舉，體現(xiàn)了國際投資者對(duì)我國結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、國際競(jìng)爭(zhēng)力提升的信心，也為我國進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放提供了一個(gè)良好的氛圍。

優(yōu)勝劣汰的信號(hào)

　　金栗告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，“四新”企業(yè)的涌現(xiàn)，一定程度上也得益于宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)新老轉(zhuǎn)換的背景。同時(shí)，A股有望迎來一些高質(zhì)量的上市公司。事實(shí)上，今年兩會(huì)期間，鼓勵(lì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的“四新”產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資成為熱點(diǎn)話題。
　　“目前從證監(jiān)會(huì)到國務(wù)院都在力促股票市場(chǎng)融資，包括將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點(diǎn)擴(kuò)大到全國，為新興高科技企業(yè)開辟上市綠色通道等�！惫ゃy瑞信相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，鼓勵(lì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資，有利于改變A股藍(lán)籌股企業(yè)行業(yè)分布不均衡、周期性企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)占比過大的現(xiàn)狀；有利于支持創(chuàng)新強(qiáng)國建設(shè)，也為投資人提供了更加便捷透明的退出方式，從而有助于一級(jí)市場(chǎng)融資，帶動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資熱情，為債轉(zhuǎn)股、產(chǎn)業(yè)基金、上市以及非上市股權(quán)融資等方式帶來歷史性發(fā)展機(jī)遇。
　　“快”并不意味著“松”，IPO發(fā)行嚴(yán)審依然常態(tài)化，即使“四新”快速通道打開，也并不改當(dāng)前的IPO嚴(yán)審常態(tài)，畢竟把好IPO入口質(zhì)量關(guān)是新一屆發(fā)審委在終身追責(zé)機(jī)制下的重要使命。自新一屆發(fā)審委履職以來，IPO審核通過率始終維持低位，2018年初至今IPO審核通過率也僅40.32%，預(yù)期對(duì)于明顯“帶病”的“四新”行業(yè)企業(yè)，過審概率依然不高。同時(shí)，依法全面從嚴(yán)退市制度下，“四新”獨(dú)角獸入場(chǎng)將加速A股優(yōu)勝劣汰。
　　“整體而言，2017年的市場(chǎng)資金更多關(guān)注業(yè)績優(yōu)秀、市值規(guī)模相對(duì)較大、估值較低、行業(yè)龍頭的白馬公司，而像估值較高、市值相對(duì)較小，業(yè)績不穩(wěn)定的公司則沒有受到資金青睞，整體表現(xiàn)也不盡如人意。”上述分析人士稱。
　　政策面和基本面的雙重指引下，A股市場(chǎng)環(huán)境的不斷優(yōu)化和有效性的顯著提高，今年以來，A股走出了一波振蕩攀升的“慢�！毙星椋�市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)。
　　從板塊看，今年藍(lán)籌板塊表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，成為推動(dòng)市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿χ�一�！半m然大盤總體振蕩上漲，但個(gè)股板塊并不是全面普漲格局，2017年的市場(chǎng)在存量博弈格局下呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化、藍(lán)籌引領(lǐng)的特點(diǎn)�！比�商分析人士表示，今年的A股呈現(xiàn)出三個(gè)方面的運(yùn)行特點(diǎn)。第一，市場(chǎng)總體處于存量博弈格局，增量資金入場(chǎng)跡象不明顯。第二，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分化非常明顯。第三，從個(gè)股的表現(xiàn)來看，白馬藍(lán)籌股的表現(xiàn)明顯較強(qiáng)，特別是行業(yè)龍頭更是受到資金的持續(xù)追捧。

多項(xiàng)改革措施在路上

　　股票市場(chǎng)是一個(gè)投資于未來的市場(chǎng)，中國資本市場(chǎng)更是全球?qū)ζ髽I(yè)利潤增長估值最高的市場(chǎng)之一，至今創(chuàng)業(yè)板的高流動(dòng)性、高估值依然讓國外同行十分羨慕。
　　然而，要培育“四新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)回歸或者登陸A股的創(chuàng)業(yè)板，必須通過多層次資本市場(chǎng)、通過可轉(zhuǎn)債、分層交易、轉(zhuǎn)板等交易制度創(chuàng)新，結(jié)合對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)值預(yù)期引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)金融對(duì)創(chuàng)新企業(yè)源源不斷的資本支持。
　　從多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)看，當(dāng)前我國形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)步發(fā)展的股票市場(chǎng)，形成了銀行間債市和交易所債市聯(lián)動(dòng)發(fā)展的債券市場(chǎng)，形成了新三板市場(chǎng)以及區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)健康發(fā)展的場(chǎng)外市場(chǎng)。目前，新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)突破1.1萬家，成為世界上掛牌數(shù)量增長最快、最多的市場(chǎng)之一；全國已設(shè)立40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，掛牌企業(yè)達(dá)到1.7萬家。
　　中國證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在全國兩會(huì)期間表示，下一步證監(jiān)會(huì)將改革發(fā)行上市制度，深化主板和創(chuàng)業(yè)板改革，加大對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度。證監(jiān)會(huì)將積極研究推進(jìn)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，目前正在制定辦法。
　　黨的十九大為我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展指明了新的方向，開啟了資本市場(chǎng)發(fā)展的新階段，A股市場(chǎng)正以驚人的速度崛起，市場(chǎng)的國際影響力也在不斷提升。但要想打造成為一個(gè)成熟的股票市場(chǎng)，卻并非一朝一夕可以完成的任務(wù)。A股面臨著新的歷史性機(jī)遇，也必然將有新?lián)��?dāng)和新氣象。

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