天價(jià)罰單能否落地

　　不可否認(rèn)的一個(gè)說(shuō)法是，2017年是證監(jiān)會(huì)異常忙碌的一年，卯足了勁兒與各“資本大鱷”“野蠻人”“妖精”進(jìn)行著曠日鏖戰(zhàn)。
　　數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會(huì)全年作出行政處罰決定224件，罰沒(méi)款金額74.79億元，同比增長(zhǎng)74.74%，行政處罰決定數(shù)量、罰沒(méi)款金額、市場(chǎng)禁入人數(shù)再創(chuàng)歷史新高。
　　然而，2018年才到第3個(gè)月，證監(jiān)會(huì)又開出了史上最大罰單——56.7億。

鬧劇一樣的案子

　　近日，在知名企業(yè)北八道集團(tuán)的財(cái)務(wù)室里上演了一出鬧�。鹤C監(jiān)會(huì)稽查人員調(diào)取公司財(cái)務(wù)資料時(shí)，該公司員工竟然撕碎文件，甚至將文件扔出窗外。一個(gè)知名的大型企業(yè)，為什么會(huì)這樣擔(dān)心財(cái)務(wù)被查，上演如此鬧劇呢？
　　經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查， 2017年2月至5月期間，北八道集團(tuán)及其實(shí)際控制人炒作多支次新股，獲利達(dá)10億元。
　　據(jù)了解，北八道集團(tuán)以運(yùn)煤起家，實(shí)力雄厚，發(fā)展迅猛，是全國(guó)最大的民營(yíng)鐵路集裝箱運(yùn)營(yíng)商，在業(yè)內(nèi)有“北八道鐵霸道”的稱號(hào)。但公司實(shí)際控制人林某并不安分，怎樣才能在短時(shí)間內(nèi)獲得巨額違法利潤(rùn)呢？深諳股票門道的林某盯上了市場(chǎng)中的一類股票。
　　2017年2月，以“江陰銀行、張家港行”為龍頭的多支銀行次新股遭到集體爆炒，引發(fā)市場(chǎng)極大關(guān)注。
　　北八道突擊買入、大舉賣出的手法十分兇殘，導(dǎo)致那些跟風(fēng)買入，尤其是買在股價(jià)高點(diǎn)的投資者還來(lái)不及高興，就虧得血本無(wú)歸。
　　對(duì)于這種損害市場(chǎng)公平的行為，證監(jiān)會(huì)一直從嚴(yán)查處。而北八道涉案金額達(dá)10億元，影響特別惡劣，證監(jiān)會(huì)依法堅(jiān)決打擊，開出了史上最大的罰單56.7億元。

金額上限不斷刷新

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年3月以來(lái)近兩年內(nèi)，約有26例罰沒(méi)金額在5000萬(wàn)以上的行政處罰案例，其中16例“操縱證券市場(chǎng)案”，合計(jì)罰沒(méi)138.73億元；4例“內(nèi)幕交易案”，合計(jì)罰沒(méi)4.53億元；4例“金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)”，合計(jì)罰沒(méi)6.84億元；2例“違法買賣股票”，合計(jì)罰沒(méi)6.40億元。
　　通過(guò)分析證監(jiān)會(huì)開出的“天價(jià)罰單”，不難發(fā)現(xiàn)“操縱證券市場(chǎng)”是“巨額罰沒(méi)款”的高發(fā)地。罰沒(méi)金額排名前六的案例均與“操縱市場(chǎng)”有關(guān)，這些案例的共同點(diǎn)在于“涉案金額及非法獲利巨大”。
　　2016年罰沒(méi)金額最高的案例——中鑫富盈、吳峻樂(lè)操縱“特力A”等股票一案中，中鑫富盈、吳峻樂(lè)操縱“特力A”股票價(jià)格分別獲利約1.5億元、1.7億元，操縱“得利斯”分別虧損約0.3億元、1.8億元。盡管吳峻樂(lè)積極配合工作，證監(jiān)會(huì)最終將其處罰幅度由三倍罰款調(diào)整為兩倍罰款，但二者罰沒(méi)金額還是達(dá)到了11.1億元。
　　2017年證監(jiān)會(huì)延續(xù)了從嚴(yán)監(jiān)管的高壓執(zhí)法態(tài)勢(shì)，大案要案頻出，證監(jiān)會(huì)最高罰沒(méi)款單紀(jì)錄被升高至34.70億元。
　　當(dāng)年3月，證監(jiān)會(huì)對(duì)操縱“多倫股份”股價(jià)的鮮言作出“沒(méi)一罰五”的頂格處罰，即沒(méi)收違法所得5.78億元，并處以28.92億元罰款，罰沒(méi)金額合計(jì)34.70億元。而在此之前，鮮言還曾因慧球科技“1001項(xiàng)議案”的信息披露違規(guī)遭到證監(jiān)會(huì)處罰。
　　值得注意的是，正是在這一年，曾經(jīng)的“私募一哥”徐翔，因“操縱證券市場(chǎng)”被青島市中級(jí)人民法院判處有期徒刑5年6個(gè)月，并處違法110億元罰金。由于已經(jīng)被作為刑事案件審理，證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有再對(duì)其行政處罰。

罰款收不上來(lái)是大概率

　　北八道操縱期間累計(jì)獲利9.45億元，也就是說(shuō)，除了獲利部分之外，北八道還要繳納47億余元的罰款。這對(duì)于注冊(cè)資本僅5000萬(wàn)元、使用大量配資操縱市場(chǎng)的北八道而言，全額繳納罰款幾乎是不可能完成的任務(wù)。
　　那么問(wèn)題來(lái)了。如果北八道集團(tuán)不繳納罰款或繳納不完全，證監(jiān)會(huì)會(huì)有啥措施追繳罰款？最大罰單到底能有多少實(shí)際到賬？對(duì)于就是沒(méi)錢的處罰對(duì)象，“沒(méi)一罰五”又有多少實(shí)際效力？
　　“如果被處罰對(duì)象不交罰款或者交不上罰款，證監(jiān)會(huì)可以申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行�！北本┯�科律師事務(wù)所沈濤律師表示。但是，一位業(yè)內(nèi)人士指出，罰單再多關(guān)鍵還在執(zhí)行。在證監(jiān)會(huì)決定處罰的時(shí)候，對(duì)方已經(jīng)罰無(wú)可罰。
　　以恒生網(wǎng)絡(luò)為例，2016年11月25日，證監(jiān)會(huì)披露對(duì)恒生網(wǎng)絡(luò)的處罰決定，合計(jì)罰款約4.4億。時(shí)間過(guò)去兩年多，目前恒生網(wǎng)絡(luò)僅繳納2265萬(wàn)元罰款。而截至今年3月8日，該公司只剩不到50萬(wàn)現(xiàn)金，去年年末凈資產(chǎn)為負(fù)的4.21億元，已無(wú)法正常持續(xù)運(yùn)營(yíng)，處于凈資產(chǎn)不足以償付罰沒(méi)款的狀態(tài)。
　　在北八道集團(tuán)56.7億元天價(jià)罰單之前，證監(jiān)會(huì)開出的罰單金額之最當(dāng)屬鮮言操縱“多倫股份（匹凸匹）”一案，證監(jiān)會(huì)欲罰沒(méi)鮮言34.7億元。當(dāng)時(shí)已有媒體分析，鮮言應(yīng)該沒(méi)有能力履行這份巨額罰單。據(jù)了解，如今這張罰單也未得到有效執(zhí)行。
　　證監(jiān)會(huì)只能依據(jù)《行政處罰法》，在當(dāng)事人逾期不履行行政處罰決定情況下，申請(qǐng)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行。這意味著行政處罰后逾期不繳罰款之后的追繳過(guò)程是漫長(zhǎng)的。

頂格罰款威懾力夠不夠？

　　近年來(lái)，在依法從嚴(yán)監(jiān)管理念指導(dǎo)下，證監(jiān)會(huì)打擊證券期貨的各類違法活動(dòng)的成效顯著。一方面，罰沒(méi)款金額大幅增長(zhǎng)。2014年，證監(jiān)會(huì)開出罰單的罰沒(méi)款金額僅為4.68億元。2016年、2017年則呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別為42.83億元和74.79億元。事實(shí)上，整治金融亂象，必須重典治亂。“證券監(jiān)管成效顯著，稽查執(zhí)法居功至偉�！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法工作是維護(hù)資本市場(chǎng)公平和公正的重要基石之一。證監(jiān)會(huì)稽查局相關(guān)人士表示，證監(jiān)會(huì)將以“絕不放過(guò)任何一個(gè)涉案主體，絕不放過(guò)任何一項(xiàng)違法失職行為，絕不放過(guò)任何一項(xiàng)需要承擔(dān)的法律責(zé)任”為執(zhí)法原則，按照“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管的要求，“零容忍”一查到底，頂格處罰。
　　全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋曾表示，證監(jiān)會(huì)這方面工作拓展空間很大，要下決心進(jìn)一步完善配套制度，健全工作機(jī)制，不斷拓展代理案件類型，為中小投資者尋求法律救濟(jì)提供實(shí)實(shí)在在的幫助和支持。
　　姜洋指出，執(zhí)法過(guò)程中存在的問(wèn)題若不解決，會(huì)影響前述改革的推進(jìn)，建議進(jìn)一步加強(qiáng)最高人民法院、最高人民檢察院和行政執(zhí)法機(jī)關(guān)之間的溝通和聯(lián)系。希望法院、檢察院系統(tǒng)對(duì)資本市場(chǎng)更加重視，也加強(qiáng)對(duì)證監(jiān)會(huì)的司法監(jiān)督，以提高證監(jiān)會(huì)整體執(zhí)法水平。
　　去年底，證監(jiān)會(huì)就修訂《證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信監(jiān)督管理辦法》公開征求意見，并建立重大違法失信信息公示的“黑名單”制度，希望達(dá)到“一處失信，處處受限”的效果。證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，市場(chǎng)上一些違法失信行為，光處罰處理還不夠，還需要通過(guò)公開曝光、限制開戶、限制交易等實(shí)施約束。有些領(lǐng)域游離在傳統(tǒng)監(jiān)管手段之外，對(duì)此誠(chéng)信約束機(jī)制可以起到“補(bǔ)充”、“補(bǔ)強(qiáng)”的作用。
　　新金融業(yè)務(wù)在監(jiān)管方面往往充滿著不確定性，在中國(guó)資本市場(chǎng)，各種違法犯罪不斷，根源在于違法犯罪的成本太低，欺詐發(fā)行股票最高刑期5年，操縱股價(jià)也就10年，不少人一兩年就出來(lái)了。問(wèn)題的關(guān)鍵是，我們經(jīng)�？吹阶C監(jiān)會(huì)對(duì)坐莊、財(cái)務(wù)造假者進(jìn)行巨額的罰沒(méi)，他們都將罰沒(méi)款上繳了嗎？一旦諸如恒生網(wǎng)絡(luò)那樣的壁虎行動(dòng)形成風(fēng)潮，資本市場(chǎng)的誠(chéng)信豈不成了草紙？誰(shuí)都能挑戰(zhàn)監(jiān)管權(quán)威？面對(duì)各種五花八門的罰沒(méi)老賴，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該尋求更多的司法途徑對(duì)他們進(jìn)行窮追猛打，不能讓他們換個(gè)馬甲繼續(xù)在資本市場(chǎng)逍遙，應(yīng)該讓他們永不翻身。

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