我國(guó)《勞動(dòng)合同法》及其修改決定的資本市場(chǎng)效應(yīng)研究

　　〔摘要〕 《勞動(dòng)合同法》的頒布提高了用人單位的預(yù)期違法成本和經(jīng)營(yíng)成本，用人單位可能會(huì)采取各種對(duì)策行為規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)《勞動(dòng)合同法》正式實(shí)施時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本因用人方式的調(diào)整而得到有效控制。《勞動(dòng)合同法》修改決定的實(shí)施可能會(huì)加重勞務(wù)派遣用工規(guī)模較大的企業(yè)的用工成本。本文結(jié)合上述三個(gè)事件，研究一系列勞動(dòng)法規(guī)對(duì)相關(guān)行業(yè)上市公司股東累積異常收益率的影響及內(nèi)在影響因素，并探索影響較大的上市公司的行業(yè)特征和公司性質(zhì)。研究結(jié)果表明，《勞動(dòng)合同法》及其修改決定會(huì)對(duì)公司資產(chǎn)規(guī)模大或勞動(dòng)密集度大的低端制造業(yè)、建筑業(yè)、信息業(yè)、交通業(yè)國(guó)企產(chǎn)生較大負(fù)擔(dān)；不會(huì)增加守法企業(yè)用工成本，有利于實(shí)現(xiàn)其勞動(dòng)關(guān)系的穩(wěn)定。
　　〔關(guān)鍵詞〕 勞動(dòng)合同法；勞務(wù)派遣；事件研究法；用工成本；股東累積異常收益率
　　〔中圖分類(lèi)號(hào)〕DF472 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A 〔文章編號(hào)〕1000-4769（2015）01-0010-10
　　一、引言
　　《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)合同法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《勞動(dòng)合同法》）自頒布到實(shí)施期間，各類(lèi)行業(yè)企業(yè)采取了各種方式對(duì)用工方式進(jìn)行調(diào)整，如，將員工轉(zhuǎn)為勞務(wù)派遣工、買(mǎi)斷工齡、大規(guī)模裁員等。沃爾瑪全球采購(gòu)中心在上海、深圳、東莞相繼裁員近200人；中央電視臺(tái)解聘1800名編外人員，占全臺(tái)總?cè)藬?shù)的20%；航空、銀行、石油、電信等行業(yè)中許多大型國(guó)有上市公司對(duì)老員工或臨時(shí)員工進(jìn)行勞務(wù)派遣�！�1〕近年來(lái)，隨著勞務(wù)派遣單位數(shù)量和用工規(guī)模迅速擴(kuò)大，本應(yīng)作為補(bǔ)充性用工形式的勞務(wù)派遣有成為主流用工模式的趨勢(shì)。在這種趨勢(shì)下，同工不同酬的問(wèn)題較為突出，派遣單位與用人單位的雇主責(zé)任分配也不合理。因此，全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)通過(guò)了《關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)勞動(dòng)合同法〉的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《修改決定》），對(duì)勞務(wù)派遣用工加強(qiáng)法律管制。
　　《勞動(dòng)合同法》立法的價(jià)值在于尋求建立穩(wěn)定和諧的勞動(dòng)關(guān)系，然而，學(xué)術(shù)界對(duì)勞動(dòng)合同法律制度實(shí)施的社會(huì)效果存在較大的爭(zhēng)議。法學(xué)研究中，常凱教授認(rèn)為，該法的實(shí)施將推動(dòng)勞動(dòng)關(guān)系長(zhǎng)期化，優(yōu)化勞動(dòng)關(guān)系法治環(huán)境，不會(huì)增加企業(yè)尤其是守法企業(yè)的用工成本，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展�！�2〕林嘉教授認(rèn)為，《勞動(dòng)合同法》實(shí)施后，規(guī)范的、守法的企業(yè)并沒(méi)有增加過(guò)多的成本，原來(lái)沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行勞動(dòng)法的企業(yè)可能有較大的成本支出。〔3〕王全興教授指出，《勞動(dòng)合同法》的實(shí)施，將在用人機(jī)制、用工成本和就業(yè)形勢(shì)上影響勞動(dòng)關(guān)系的走向，有助于完善勞動(dòng)力資源配置市場(chǎng)化的用人機(jī)制，適度提高用工成本，并從就業(yè)數(shù)量和質(zhì)量上促進(jìn)就業(yè)�！�4〕而董保華教授則認(rèn)為《勞動(dòng)合同法》以固定期限勞動(dòng)合同為主的模式必然產(chǎn)生勞動(dòng)關(guān)系短期化等新問(wèn)題，不利于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展�！�5〕與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界代表張五常教授認(rèn)為該法不利于勞資關(guān)系改善和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。上述觀點(diǎn)基本通過(guò)理論分析研究得出，欠缺大樣本數(shù)據(jù)支持。若通過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)與《勞動(dòng)合同法》相關(guān)的行業(yè)、企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模直接研究，該問(wèn)題將得到強(qiáng)有力的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
　　本文結(jié)合企業(yè)股東收益率與企業(yè)成本的關(guān)系的理論，通過(guò)“事件研究法” 事件研究法立足于“半強(qiáng)式有效性檢驗(yàn)”，而有效市場(chǎng)假說(shuō)表明股價(jià)反映了所有影響證券價(jià)格的已知信息，即股東的異常收益率及時(shí)反映了特殊事件對(duì)公司的影響程度。探討《勞動(dòng)合同法》頒布、實(shí)施和《修改決定》實(shí)施三個(gè)事件對(duì)相關(guān)行業(yè)上市公司股東異常收益率所產(chǎn)生的影響，總結(jié)影響較大的上市公司的行業(yè)特征和公司性質(zhì)，研究其內(nèi)在影響因素，驗(yàn)證《勞動(dòng)合同法》及其修改決定是否會(huì)增加企業(yè)用工成本，以及對(duì)部分行業(yè)、尤其是國(guó)有企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生的影響。
　　《勞動(dòng)合同法》正式稿于2007年6月29日被四審?fù)ㄟ^(guò)，被視為事件一；該法律自2008年1月1日起施行，被視為事件二。對(duì)比1995年施行的《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》，《勞動(dòng)合同法》在立法依據(jù)、立法宗旨、適用范圍、勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)等方面有所調(diào)整：（1）無(wú)固定期限合同。在《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》的制度框架下，勞動(dòng)者沒(méi)有簽訂無(wú)固定期限勞動(dòng)合同的選擇權(quán)。《勞動(dòng)合同法》不僅將簽訂無(wú)固定期限勞動(dòng)合同的選擇權(quán)配置給了勞動(dòng)者，而且拓寬了簽訂無(wú)固定期限勞動(dòng)合同的法定情形。（2）經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金�！秳趧�(dòng)合同法》新增了兩種用人單位向勞動(dòng)者支付經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的情形，即勞動(dòng)者被迫主動(dòng)解除勞動(dòng)合同、終止固定期限勞動(dòng)合同。
　　可是，《勞動(dòng)合同法》的頒布促使勞務(wù)派遣變得異常繁榮，因此《修改決定》于2013年7月1日起被正式實(shí)施，視為事件三。該法律對(duì)勞務(wù)派遣用工崗位的臨時(shí)性、輔助性或替代性做出了明確界定；提出用工單位應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制勞務(wù)派遣用工數(shù)量不得超過(guò)其用工總量的一定比例。
　　此外，自2014年3月1日起，《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》正式施行，內(nèi)容明確規(guī)定用工單位使用勞務(wù)派遣工的用工比例不得超過(guò)其用工總量的10%�？紤]到超標(biāo)的企業(yè)被給予了兩年的用工調(diào)整時(shí)間，當(dāng)前要觀測(cè)企業(yè)受到的影響是困難的，因此該法律暫不被本文列為事件研究對(duì)象。
　　在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，《勞動(dòng)合同法》理論上既是對(duì)企業(yè)過(guò)去剝削勞工的矯正，又是對(duì)企業(yè)人力資源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。常凱希望企業(yè)能權(quán)衡守法成本與違法成本，主動(dòng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，將過(guò)去以較低的勞動(dòng)成本為基本競(jìng)爭(zhēng)手段的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詷?gòu)建和諧勞動(dòng)關(guān)系、提升企業(yè)創(chuàng)新能力為目標(biāo)的企業(yè)發(fā)展模式�！�6〕因而，該法既是對(duì)高級(jí)技術(shù)工人培養(yǎng)方式的促進(jìn)，又是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期微觀基礎(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。但是，近幾年人民幣升值、環(huán)保壓力加大、土地成本增加等導(dǎo)致企業(yè)成本上漲的政策集中短時(shí)間出臺(tái)，面對(duì)勞動(dòng)力、原材料等要素價(jià)格上漲，企業(yè)難以有足夠的時(shí)間通過(guò)技術(shù)進(jìn)步吸收成本上漲的壓力。重壓下的企業(yè)難免會(huì)通過(guò)其他渠道降低用工成本，可能會(huì)傷害勞動(dòng)者利益，這也是《勞動(dòng)合同法》及修改決定對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的倒逼�！�7〕
　　已有文獻(xiàn)大多集中在對(duì)《勞動(dòng)合同法》立法功能與價(jià)值、具體制度的權(quán)利義務(wù)配置等方面的規(guī)范分析，鮮有聯(lián)系資本市場(chǎng)研究公司股東對(duì)這一系列勞動(dòng)法律出臺(tái)及實(shí)施的反應(yīng)的研究成果，理論分析缺少數(shù)據(jù)支撐，僅通過(guò)區(qū)域性企業(yè)調(diào)研的樣本又欠缺廣泛性。〔8〕因此，本文從公司實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化角度出發(fā)，利用事件研究的方法，研究股東異常收益受一系列勞動(dòng)法律的影響，論證《勞動(dòng)合同法》及其修改決定是否會(huì)增加企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，影響某些行業(yè)的國(guó)有企業(yè)發(fā)展。由此可以看出，選取與前人不同的研究方法與研究角度，驗(yàn)證資本市場(chǎng)對(duì)法規(guī)出臺(tái)等信息的消化規(guī)律，是本文重要的創(chuàng)新點(diǎn)，這將為法學(xué)界研究該類(lèi)法規(guī)具體條款產(chǎn)生的影響提供新思路。本文較好地闡釋了企業(yè)如何逐步適應(yīng)制度變遷的過(guò)程，與常凱主張的企業(yè)主動(dòng)轉(zhuǎn)變管理理念的觀點(diǎn)一致，并且為正確的法律規(guī)制理念和科學(xué)的規(guī)制方法提供了新角度。

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