銀行理財(cái)產(chǎn)品:熱銷背后有風(fēng)險(xiǎn)_銀行理財(cái)產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)嗎

　　存款搬家去理財(cái) 　　 　　繼一季度創(chuàng)下發(fā)行累積規(guī)模4.17萬億元，同比172.52％的爆炸式增長后，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模在二季度再次刷新紀(jì)錄。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月-5月，各銀行累計(jì)發(fā)行各類理財(cái)產(chǎn)品3252款，同比增長168％。
　　投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的熱情超乎很多業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期。近期，建設(shè)銀行、招商銀行等推出“高門檻”理財(cái)產(chǎn)品，300萬元起售，在銷售當(dāng)天即告售罄，在不預(yù)約的情況下有錢難求。這類產(chǎn)品收益率相對(duì)較高，期限則以半年到一年為多。
　　除了投資門檻升高，理財(cái)產(chǎn)品短期化趨勢(shì)更加明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年一季度，1至3個(gè)月期的理財(cái)產(chǎn)品占比為66.82％，較去年升高12個(gè)百分點(diǎn)。
　　年初以來，超短期理財(cái)產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)，甚至不乏1天至2天期的產(chǎn)品，而且年化預(yù)期收益率達(dá)3％～6％。中國社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心副主任王增武分析，高收益的超短期產(chǎn)品更像個(gè)“噱頭”，因?yàn)槊靠罾碡?cái)產(chǎn)品都有募集期和結(jié)算期，如果加上這幾天計(jì)算實(shí)際收益率，回報(bào)就會(huì)大打折扣。
　　部分銀行甚至推出8％～10％年化收益率的產(chǎn)品，這類產(chǎn)品往往與股票或大宗商品期貨等高波動(dòng)標(biāo)的掛鉤。在通貨膨脹率高企的當(dāng)下，跑贏CPI成為很多投資者的理財(cái)目標(biāo)。而銀行則小步讓利，“高息”吸引存款達(dá)標(biāo)存貸比考核。
　　借理財(cái)產(chǎn)品表外渠道，繞開倩貸限制，已然成為銀行業(yè)監(jiān)管和貨幣調(diào)控部門的盲區(qū)。這已明顯影響到當(dāng)前緊縮貨幣政策的有效性。業(yè)界認(rèn)為，如果將理財(cái)產(chǎn)品因素考慮在內(nèi)，今年一季度信貸投放量并不弱于去年，甚至有大幅增長。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，今年以來M2頻繁異動(dòng)，1月高達(dá)17.2％，2月增速驟降至15.7％，3月突升至16.6％，4月再度驟降至低于預(yù)期的15.3％。期間波動(dòng)已超出信貸和外匯占款所能解釋的范圍，這在很大程度上與今年理財(cái)產(chǎn)品異軍突起有關(guān)。
　　
　　理財(cái)產(chǎn)品籌集的部分資金被用于貸款
　　
　　此前，銀行借道銀信合作突破信貸限量，已經(jīng)受到銀監(jiān)會(huì)明文限制。今年1月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》。其中要求，商業(yè)銀行在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照每季度至少25％的比例予以壓縮。
　　通知發(fā)出之后，從2叭1年一季度開始，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中純信貸類急速下降，從去年同期的20％左右，下降為5％左右，取而代之的是組合類產(chǎn)品的急速增長。該類產(chǎn)品的投向，通常包括債券、票據(jù)、信托等，但是未標(biāo)明投資比例。
　　“投99％的信托貸款、1％的其他類，也算是組合產(chǎn)品，不是純粹的銀信合作業(yè)務(wù)，不被統(tǒng)計(jì)進(jìn)表內(nèi)�！币晃淮笮豌y行理財(cái)人士介紹說。而通常的情況是，投資比例不會(huì)上報(bào)監(jiān)管部門，從而躲開了監(jiān)管視線。
　　“根據(jù)部分信息明確的產(chǎn)品判斷，組合類產(chǎn)品中有超過40％是信貸類，而組合類產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品總量的30％以上�！蓖踉鑫湔f，“實(shí)際上，組合類產(chǎn)品乃至銀行理財(cái)產(chǎn)品的迅速增長，部分地成為信貸規(guī)模受限后，銀行信貸的替代品�！�
　　理財(cái)產(chǎn)品的膨脹，讓目前公布的“緊縮貨幣政策”變得不確定。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的季度數(shù)據(jù)，今年一季度，人民幣貸款余額同比增長17.9％，增速比上年末低2個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加2.24萬億元。同比少增3524億元。
　　中國人民銀行認(rèn)為，這是“穩(wěn)健貨幣政策促進(jìn)貨幣信貸增長向常態(tài)回歸”。但據(jù)社科院金融所理財(cái)中心的估計(jì)，一季度借理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入信貸市場(chǎng)的資金“至少1.6萬億元”。去年一季度，該數(shù)字為5000億元。如果將該因素考慮在內(nèi)，今年一季度信貸投放量不弱去年，甚至有大幅增長。
　　理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的膨脹反映了利率市場(chǎng)化的壓力。魯政委分析，理財(cái)產(chǎn)品一頭連接資金供給方，一頭連接資金使用者，其對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)靈敏。在通脹預(yù)期下，存款轉(zhuǎn)移漸成趨勢(shì)，銀行吸存壓力巨大，理財(cái)產(chǎn)品幫助銀行穩(wěn)定資金來源，實(shí)際上推進(jìn)了存款利率市場(chǎng)化。
　　他認(rèn)為，另一方面，資金使用方通過理財(cái)渠道也可以獲得較貸款低廉的資金，銀行又不自覺地卷人了貸款利率市場(chǎng)化。面對(duì)利率市場(chǎng)化的巨大壓力，“銀行不能冒進(jìn)也不能等死�！�
　　
　　預(yù)期收益率摻雜水分
　　
　　理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的急速增長，背后是銀行間的攬客大戰(zhàn)，惡性競(jìng)爭(zhēng)不時(shí)出現(xiàn)。
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前發(fā)行的上千種理財(cái)產(chǎn)品中，大部分沒有公布到期后的實(shí)際收益率。預(yù)期收益率摻雜水分已是行業(yè)共性，也成為投訴的主要原因。
　　2011年4月，上海銀監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于近期上海地區(qū)銀行個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)銷售行為的風(fēng)險(xiǎn)提示》，蓋因此前多家在滬銀行受到聯(lián)合起訴，在銷售、透明度等方面存在不規(guī)范行為。
　　“監(jiān)管的失效與該市場(chǎng)的特點(diǎn)有關(guān)，”一位資深市場(chǎng)人士說，“理財(cái)產(chǎn)品涉及債權(quán)、股票、票據(jù)、信貸、保險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，因此牽涉銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、央行、保監(jiān)會(huì)等多個(gè)部門，目前并沒有統(tǒng)一的監(jiān)管系統(tǒng)�！痹谝圆块T監(jiān)管為主的架構(gòu)下，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的監(jiān)管往往只解決局部問題上。
　　除此以外，目前并未有專門的“投資者保護(hù)部門”發(fā)揮作用。按照有關(guān)規(guī)定，投資者在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)需做風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，但這項(xiàng)程序往往流于形式。在理財(cái)產(chǎn)品狂熱期，投資者也往往無心正視自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好。而增加透明度、糾正理財(cái)產(chǎn)品定位等系繞性工作尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
　　理財(cái)產(chǎn)品等表外業(yè)務(wù)的野蠻生長，還可能對(duì)銀行系統(tǒng)造成沖擊。理財(cái)產(chǎn)品等表外業(yè)務(wù)“大多利用了銀行的回購和擔(dān)保作為銷售支撐，實(shí)際上并未實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)迷惑性和隱蔽性強(qiáng)”，一位國有銀行風(fēng)險(xiǎn)部人士說，“雖然理財(cái)產(chǎn)品購買合同上有規(guī)定，銀行不承擔(dān)責(zé)任，但是當(dāng)出現(xiàn)大幅虧損等情況時(shí)，銀行業(yè)無法置身事外�！�
　　“一些區(qū)域性銀行為了維護(hù)客戶，會(huì)通過信托的方式發(fā)行一些理財(cái)產(chǎn)品滿足客戶資金需求，長貸短借。如果資金需求方無法按期兌付，在違約的情況下銀行需要墊付資金就可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)�！蹦硣�有銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部人士表示，“本來作為風(fēng)險(xiǎn)防控重要環(huán)節(jié)的信托公司也良莠不齊，一些小信托公司為了招攬業(yè)務(wù)在投資品的選擇、產(chǎn)品設(shè)計(jì)上風(fēng)控很薄弱�！�
　　此前，部分銀行推出黃金類理財(cái)產(chǎn)品。在黃金大牛市的背景下此類理財(cái)產(chǎn)品部分出現(xiàn)虧損�！斑@可能與產(chǎn)品設(shè)計(jì)和買賣時(shí)機(jī)不當(dāng)有關(guān)�！比�和錦信投資管理有限公司總經(jīng)理袁林說。但另據(jù)理財(cái)市場(chǎng)人士透露，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金并沒有投向貴金屬市場(chǎng)，而被挪為他用。因此出現(xiàn)了虧損。
　　“信貸緊縮，直接融資擴(kuò)容，銀行流動(dòng)性緊張，或許在未來幾年內(nèi)成為常態(tài)�！币晃汇y行業(yè)資深人士說，“理財(cái)產(chǎn)品過陜膨脹有著天然土壤，對(duì)其監(jiān)管已是遲早的事情�！�
　　魯政委認(rèn)為，“對(duì)待理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，監(jiān)管有必要及時(shí)跟上，但簡(jiǎn)單‘一刀切’式地‘叫�！�并不合適。”面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的快速緊縮，理財(cái)產(chǎn)品在一定程度上發(fā)揮了平滑經(jīng)濟(jì)、避免“急剎車”引發(fā)經(jīng)濟(jì)“側(cè)翻”的作用。目前急需解決的問題是，增加透明度“有本明白賬”。
　　(摘編自《財(cái)經(jīng)》雜志。)

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