金融監(jiān)管體制改革【金融監(jiān)管改革提速】

　　高盛事件促使美國(guó)政府下決心對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行徹底變革。無(wú)論事件結(jié)果如何，這一改革進(jìn)程都會(huì)持續(xù)下去。 　　 　　4月16日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)高盛集團(tuán)提出訴訟，稱高盛在打包并營(yíng)銷某種次級(jí)抵押貸證券時(shí)，就重要事實(shí)問(wèn)題向投資者提供虛假陳述或加以隱瞞，使投資者遭受巨額損失。美國(guó)證監(jiān)會(huì)近日還宣布，將對(duì)19家大型銀行的會(huì)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行審查。與高盛類似的做法在行內(nèi)屢見不鮮，一旦此案高盛獲罪，則勢(shì)必會(huì)在華爾街產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。
　　幾乎與此同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬宣稱，如果國(guó)會(huì)不出臺(tái)更為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，美國(guó)經(jīng)濟(jì)注定會(huì)遭遇新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)�？梢姡�高盛事件促使美國(guó)政府下決心對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行徹底變革。無(wú)論事件結(jié)果如何，這一改革進(jìn)程都會(huì)持續(xù)下去。
　　自危機(jī)爆發(fā)以來(lái)。對(duì)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管關(guān)系的探討就一直沒(méi)有停止過(guò)。金融創(chuàng)新通過(guò)創(chuàng)造更有效率的制度、工具和信息系統(tǒng)，大大提高了經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣流動(dòng)效率，使之更能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，進(jìn)而推動(dòng)了生產(chǎn)力進(jìn)步。隨著金融創(chuàng)新單兵突進(jìn)式的發(fā)展，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響亦開始顯現(xiàn)。金融創(chuàng)新尤其是金融衍生品的創(chuàng)新，實(shí)際上用高杠桿制造了更多的虛擬資產(chǎn)和市值，創(chuàng)新完全淪為逐利的工具，導(dǎo)致了金融業(yè)泡沫的產(chǎn)生，而泡沫終會(huì)破滅，導(dǎo)致虛擬資產(chǎn)迅速縮水，引發(fā)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。同時(shí)，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的復(fù)雜性、專業(yè)性使得它難以為大眾所理解，產(chǎn)品存在信息不對(duì)稱，一旦產(chǎn)品出了問(wèn)題，損失的往往是大眾投資者的利益。
　　對(duì)金融創(chuàng)新的負(fù)面作用進(jìn)行抑制的金融監(jiān)管，卻往往滯后于金融創(chuàng)新。首先，監(jiān)管者相對(duì)創(chuàng)新者始終處于被動(dòng)局面。許多金融創(chuàng)新就是為了規(guī)避金融監(jiān)管而進(jìn)行的，創(chuàng)新產(chǎn)品涉及的范圍廣，專業(yè)性、技術(shù)性程度高，監(jiān)管者往往難以充分領(lǐng)會(huì)。其次，監(jiān)管者所在實(shí)體亦可從金融創(chuàng)新中獲取好處，這使得監(jiān)管者在金融創(chuàng)新發(fā)揮其積極作用的時(shí)期缺乏足夠動(dòng)力去抑制金融創(chuàng)新，而忽略其可能出現(xiàn)的不利因素。因此，監(jiān)管者大多只會(huì)在金融創(chuàng)新的消極因素充分暴露后，才采取措施。此外，監(jiān)管者往往較少受到來(lái)自市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和約束，缺乏改進(jìn)監(jiān)管效率的壓力和動(dòng)力，這很容易導(dǎo)致金融監(jiān)管的低效率。而金融創(chuàng)新受逐利性驅(qū)動(dòng)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中此起彼伏。逐利性刺激了人類追求新知的動(dòng)力，但同時(shí)也將人性中貪婪的一面不斷放大。
　　金融創(chuàng)新與監(jiān)管的這種關(guān)系增加了金融監(jiān)管的復(fù)雜性。高盛事件說(shuō)明了這一問(wèn)題。實(shí)際上，自20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融衍生工具在美國(guó)得到廣泛運(yùn)用，衍生工具所具有的遠(yuǎn)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、增強(qiáng)流動(dòng)性及促進(jìn)資本形成的功能大大提高了整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行的效率。美國(guó)一度從放松對(duì)衍生金融工具的監(jiān)管中獲益。美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅、“911”恐怖襲擊后迅速恢復(fù)并穩(wěn)定增長(zhǎng)，很大程度上是憑借貨幣政策的極度寬松及各種衍生工具強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和財(cái)富刺激效應(yīng)。然而，隨著金融衍生工具的逐步發(fā)展，其負(fù)面影響逐漸凸顯出來(lái)，衍生工具的套利動(dòng)機(jī)加強(qiáng)，金融泡沫越發(fā)膨脹，并最終引發(fā)了金融危機(jī)。在這種情況下，美國(guó)金融監(jiān)管的變革勢(shì)在必行。
　　目前我國(guó)金融市場(chǎng)正在逐步完善的過(guò)程中，金融創(chuàng)新的層次有限。我們應(yīng)該鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、大力發(fā)展金融市場(chǎng)。但同時(shí)，汲取美國(guó)的教訓(xùn)，強(qiáng)化金融監(jiān)管。增加金融衍生工具的透明度，抑制金融創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)作用也十分重要。金融監(jiān)管應(yīng)更貼近市場(chǎng)第一線，從金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)末梢上出現(xiàn)的小問(wèn)題抓起，使監(jiān)管更具前瞻性和有效性。監(jiān)管體系也要逐步順應(yīng)未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，逐步建立起適合未來(lái)金融業(yè)創(chuàng)新和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管體系。就目前來(lái)說(shuō)，為減少監(jiān)管盲區(qū)，“一行三會(huì)”之間的協(xié)調(diào)有待加強(qiáng)。
　　金融監(jiān)管也不應(yīng)只是政府行為，它是全社會(huì)共同努力的結(jié)果，其中行業(yè)自律協(xié)會(huì)和獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)(如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等)起到很大作用。金融監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)協(xié)作，以提高監(jiān)管效率。

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