[復(fù)星金融版圖重啟] 復(fù)星版圖

　　2011年9月15日，上海金茂君悅酒店內(nèi)。復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌和美國(guó)保德信金融集團(tuán)董事長(zhǎng)Mark Grier宣布，雙方合資的壽險(xiǎn)公司已經(jīng)正式得到中國(guó)保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。 　　中國(guó)唯一的一家由民營(yíng)資本與外資合資的壽險(xiǎn)公司浮出水面。
　　有記者問郭廣昌，“你預(yù)計(jì)成立這家合資人壽保險(xiǎn)公司會(huì)對(duì)復(fù)星集團(tuán)有多大的利潤(rùn)貢獻(xiàn)？”
　　他回答，“相當(dāng)一段時(shí)間之內(nèi)，它不但不會(huì)有利潤(rùn)，我們還要因?yàn)樗�，從�?fù)星的利潤(rùn)里減掉一塊。”
　　那么復(fù)星拐進(jìn)壽險(xiǎn)領(lǐng)域雄心何在？這背后的邏輯是什么？
　　
　　一頓早餐結(jié)下的生意
　　故事開端在2009年的三季度。在美國(guó)路演的復(fù)星集團(tuán)副董事長(zhǎng)梁信軍得到了“中間人”的一次傳話。找他的人出乎意料，是保險(xiǎn)業(yè)的巨頭，歷史可以追溯到135年前的保德信金融集團(tuán)。保德信旗下管理資產(chǎn)達(dá)8830億美元，接近中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)。董事長(zhǎng)Mark Grier通過共同的朋友邀請(qǐng)梁信軍共進(jìn)早餐。
　　邀請(qǐng)吃飯的目的很明確，他提出希望和復(fù)星合作成立合資公司共同開發(fā)中國(guó)市場(chǎng)。梁信軍并沒有表現(xiàn)出明確的喜悅，反而直接就把自己的疑惑給端了出來(lái)�！爱�(dāng)時(shí)我的心態(tài)感覺這是不應(yīng)該做的，我問Mark，中國(guó)有這么多合資公司，都是失敗的，為什么我們要做嘗試呢？”
　　梁信軍描述的是一個(gè)“苦情”的行業(yè)現(xiàn)狀。今年1-5月，合資壽險(xiǎn)保費(fèi)收入在壽險(xiǎn)總保費(fèi)中僅占比3.76%，低于去年同期5.12%的水平，更低于2005年的8.9%。截至2010年，28家合資壽險(xiǎn)公司中，多數(shù)壽險(xiǎn)公司未能實(shí)現(xiàn)盈利。
　　不過，早餐吃完，在Mark和其副總裁的解釋下，梁信軍態(tài)度有了180度的轉(zhuǎn)彎，原來(lái)Mark對(duì)中國(guó)市場(chǎng)研究已久，跟蹤分析了各種失敗的案例，做了周全的對(duì)策和準(zhǔn)備。“感覺到自己被說(shuō)服了”。梁信軍當(dāng)天給郭廣昌打了電話，說(shuō)，我認(rèn)為我們真的應(yīng)該考慮跟保德信建立一個(gè)合資公司。隨后，郭廣昌飛來(lái)紐約，跟對(duì)方開完會(huì)后，這兩人打電話給董事會(huì)提出合資公司的想法。
　　這看起來(lái)行動(dòng)很迅速。但梁信軍對(duì)《中國(guó)周刊》記者回憶，從跟對(duì)方談判到今天整整有兩年時(shí)間，不是閃婚，而是深思熟慮過的結(jié)果。
　　這個(gè)合作看上去完美，但也有特別之處，為什么保德信不選擇一個(gè)專業(yè)的公司合作而要選擇多元化投資公司復(fù)星呢？
　　Mark對(duì)《中國(guó)周刊》記者說(shuō)，我們相信復(fù)星能夠提供很好的金融服務(wù)，而且他們非常希望和我們合作做壽險(xiǎn)這一塊。第二，雙方的高層有一個(gè)非常好的互動(dòng)，我們之間也起了很好的“化學(xué)反應(yīng)”。而且，復(fù)星在中國(guó)有廣闊的脈絡(luò)，可以給我們帶來(lái)非常好的機(jī)遇，在提升我們產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，更多實(shí)現(xiàn)本地化，避免在中國(guó)水土不服的問題。
　　他提到這樣一個(gè)例子，跟保監(jiān)會(huì)談時(shí)，對(duì)方提醒他，要進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)最關(guān)鍵的是選擇好的合作伙伴�！皬�(fù)星就是好的選擇”，Mark說(shuō)。
　　同樣，對(duì)于復(fù)星而言，選擇這個(gè)合作伙伴也經(jīng)過了大量調(diào)研。不論是鋼鐵還是礦產(chǎn)，每進(jìn)入一個(gè)行業(yè)，復(fù)星都會(huì)提前跟蹤幾年。梁信軍的團(tuán)隊(duì)特地拜訪過保德信在其他國(guó)家的合資公司。
　　雙方的合資壽險(xiǎn)公司起始注冊(cè)資本金為5億元人民幣，美國(guó)保德信旗下的保德信保險(xiǎn)公司與復(fù)星各自出資50%。梁信軍認(rèn)為這一持股比例非常好�！爸匈Y保險(xiǎn)公司，按國(guó)家規(guī)定單一保險(xiǎn)股東股比最大是20%，合資公司，起碼可以有50%，最高可以到75%，差別就在這”。可以看出，復(fù)星選擇了和外資合作直接開保險(xiǎn)公司，而不是作為單純的財(cái)務(wù)投資者，是卯足了勁頭開拓一個(gè)新的領(lǐng)域。
　　
　　早期金融夢(mèng)
　　中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)歷多年的高速增長(zhǎng)，但目前總體保險(xiǎn)深度和密度均遠(yuǎn)低于全球平均水平，市場(chǎng)存在巨大的發(fā)展?jié)摿Α?
　　但根據(jù)行業(yè)慣例和中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，郭廣昌坦言，在未來(lái)好幾年中，合資公司不會(huì)有利潤(rùn)，甚至?xí)�分走他們一部分的利�?rùn)，他們看好的是未來(lái)的機(jī)會(huì)。
　　復(fù)星成立于1992年，投資組合涉及醫(yī)藥健康、房地產(chǎn)、鋼鐵、礦業(yè)、零售、服務(wù)業(yè)及其他投資等領(lǐng)域，目前，復(fù)星是上海最大的民營(yíng)企業(yè)。從去年開始，復(fù)星集團(tuán)內(nèi)部去掉了“多元化公司”的說(shuō)法而統(tǒng)一為“投資集團(tuán)”。郭廣昌數(shù)次聲稱，復(fù)星師從“巴菲特價(jià)值投資”，專注于投資受益中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)力的行業(yè)，即投資中國(guó)未來(lái)。
　　其中，復(fù)星在金融服務(wù)業(yè)的投資早有先跡，2003年投資德邦證券公司，2007年投資永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，持有19.9％的股權(quán)。但迄今金融板塊收獲不大。
　　梁信軍承認(rèn)，在其所有投資領(lǐng)域里，金融板塊是擴(kuò)張最為緩慢的一個(gè)。
　　而且，金融投資還一波三折，復(fù)星的步伐甚至一度倒退。2004年，在舉行的民營(yíng)企業(yè)與資本市場(chǎng)國(guó)際論壇上，復(fù)星集團(tuán)副董事長(zhǎng)梁信軍曾公開表態(tài)，將收縮在金融領(lǐng)域的投入，專心做好產(chǎn)業(yè)這一塊。當(dāng)時(shí)，梁信軍說(shuō)，由于目前管理層、投資者以及市場(chǎng)其他各方對(duì)民營(yíng)企業(yè)既做產(chǎn)業(yè)投資，又進(jìn)入金融業(yè)表示憂慮，因此復(fù)星考慮收縮在金融領(lǐng)域的投資，將手中持有的興業(yè)銀行的股權(quán)出售。
　　這是戴在所有試圖投資金融領(lǐng)域的民營(yíng)資本頭上的“緊箍”――國(guó)家管制。盡管復(fù)星強(qiáng)調(diào)其做金融板塊的打算只是為了投資，而不是為了自身的資金鏈。但其金融版圖免不了受產(chǎn)融結(jié)合失敗企業(yè)的負(fù)面影響。
　　
　　環(huán)境依賴
　　事實(shí)上，擅長(zhǎng)和資本打交道的復(fù)星從沒有放棄對(duì)金融領(lǐng)域的嘗試。自金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，復(fù)星集團(tuán)不但成立了復(fù)地景業(yè)5.5億元人民幣房地產(chǎn)基金，還與凱雷投資集團(tuán)成立了國(guó)內(nèi)第一家合伙制外商股權(quán)投資企業(yè)凱雷復(fù)星。今年年初，還與保德信成立了一個(gè)PE基金。
　　今年的密集動(dòng)作，尤其是第一家由民營(yíng)資本與外資合資的壽險(xiǎn)公司的出爐，揭示了其金融版圖重啟的信心。
　　郭廣昌對(duì)《中國(guó)周刊》記者解釋，這是外部環(huán)境和自身實(shí)力發(fā)生變化的結(jié)果�！敖鹑诎鍓K的進(jìn)與退，反映的是環(huán)境的變化，包括國(guó)家的政策層面以及方方面面的變化。同時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)也在變化，復(fù)星本身的實(shí)力也在不斷變化中。再次，我們現(xiàn)在更加注重長(zhǎng)遠(yuǎn)性投資，更能忍受一個(gè)投資五到十年不盈利的狀況。十年、二十年以前，顯然復(fù)星沒有這個(gè)能力。”
　　梁信軍具體描述了行業(yè)巨頭轉(zhuǎn)換的秘密，金融行業(yè)可能是下一個(gè)大佬�！翱疵駹I(yíng)企業(yè)，過去做鞋帽、飲料的人也就是幾個(gè)億利潤(rùn)。說(shuō)到十幾億利潤(rùn)，腦海里面浮想出來(lái)的一定是挖礦、鋼鐵、造船的。但現(xiàn)在就要修正了，做消費(fèi)品的，開超市可以賺到三十幾個(gè)億的稅后利潤(rùn)。金融成長(zhǎng)也很快。一個(gè)企業(yè)比較重要的，還是要順應(yīng)時(shí)勢(shì)，把握什么是高成長(zhǎng)的�！�
　　但復(fù)星的金融板塊能否成氣候，仍然依賴國(guó)內(nèi)的宏觀環(huán)境。有一種說(shuō)法，過去二十年，允許民營(yíng)企業(yè)做什么，什么就可以賺錢�；�本上，復(fù)星多年的發(fā)展，講述了這個(gè)道理。
　　“我們92年創(chuàng)業(yè)到98年那一段時(shí)間，政府的管制放松，比如允許民營(yíng)企業(yè)做藥廠，藥廠賺錢。允許民營(yíng)企業(yè)做房地產(chǎn)，房地產(chǎn)成長(zhǎng)非�？臁�1998年到2008年那個(gè)階段，是高速工業(yè)化。無(wú)論造船、鋼鐵、原材料都是那段時(shí)間積累的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，即將實(shí)現(xiàn)由制造大國(guó)向消費(fèi)大國(guó)、資本大國(guó)的轉(zhuǎn)變。金融服務(wù)業(yè)務(wù)將是促進(jìn)并受益于這兩大轉(zhuǎn)變的最重要的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。而可不可以投資保險(xiǎn)業(yè)，已經(jīng)是個(gè)偽命題�！�
　　復(fù)星已經(jīng)成立了金融事業(yè)部，除了擁有保險(xiǎn)公司、證券公司，復(fù)星也不拒絕投資銀行�！捌鸫a復(fù)星認(rèn)真思考過、看過。”
　　但風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然存在，尤其是政策的風(fēng)險(xiǎn)。
　　梁信軍對(duì)此持樂觀的態(tài)度：對(duì)于民營(yíng)企業(yè)參股金融機(jī)構(gòu)的問題，監(jiān)管本身的確是慢慢放松的。比如保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)問題，現(xiàn)在保監(jiān)會(huì)允許你嘗試。我們投資的范圍也在擴(kuò)大，現(xiàn)在可以投一點(diǎn)不動(dòng)產(chǎn)、保障房，過去是不允許的�！拔蚁嘈殴苤圃絹�(lái)越科學(xué)、合理�！�

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