【ＰＰＩ和ＣＰＩ驚現(xiàn)剪刀差】PPI與CPI巨大剪刀差揭示了啥

　　2008年年初，中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的宏觀調(diào)控的原則是防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)增長由俯快轉(zhuǎn)為過熱。7月16日，國務(wù)院召開常務(wù)會議后決定，下半年經(jīng)濟(jì)工作要把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。由“兩防”到“一保一控”表明我國宏觀調(diào)控發(fā)生了重大變化，近期的經(jīng)濟(jì)運行情況和一系列宏觀數(shù)據(jù)，特別是PPI(生產(chǎn)者物價指數(shù))和CPI(居民消費價格指數(shù))的剪刀差現(xiàn)象，也說明了“一保一控”的必要性。
　　
　　凸顯剪刀差
　　
　　國家統(tǒng)計局陸續(xù)公布了7月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中最引人注目的是PPI和CPI的背道而馳：CPI進(jìn)一步?jīng)Q速回落至6.3％，接近2007年7月以來的最低水平；而PPI加速上升為10％，是1996年以來PPI的最高漲幅。可以看到，2008年2月，CPI達(dá)到1996年以來的最高位8.7％，3月CPI開始回落，同時PPI上升趨勢不改，PPI和CPI“一上一下”現(xiàn)象初見端倪。5月份，PPI同比上漲8.2％，CPI上漲7.7％，PPI在本輪物價上漲中首次反超CPI0.5個百分點，6月則反超1.7個百分點，7月反超達(dá)到3.7個百分點，“剪刀差”形態(tài)基本確立。理論界比較一致的看法是，年內(nèi)這個“剪刀差”還可能繼續(xù)擴(kuò)大，PPI和CPI背道而馳的剪刀差現(xiàn)象肯定成為本輪通脹周期的新特征，這使得本已十分復(fù)雜的中國經(jīng)濟(jì)增添更多變數(shù)，并將直接影響宏觀經(jīng)濟(jì)決策。
　　PPI和CPI的背道而馳，并出現(xiàn)明顯的剪刀差形態(tài)，本輪通脹周期的主角由CPI變成PPI，引起人們高度關(guān)注。
　　經(jīng)濟(jì)運行中出現(xiàn)PPI和CPI背道而馳是可能的，但這一現(xiàn)象也說明，價格傳導(dǎo)機(jī)制不暢。一方面，PPI和CPI的背道而馳是可能的。生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)，是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我國PPI“籃子”中大部分為生產(chǎn)資料。居民消費價格指數(shù)(CPI)，反映消費環(huán)節(jié)的價格水平，CPI不僅包括消費品價格，還包括服務(wù)價格，消費品又不僅包括工業(yè)企業(yè)消費品，還包括農(nóng)產(chǎn)品，CPI“籃子”中一半以上為食品及服務(wù)項目。按權(quán)重及價格波動性來看，CPI走勢隨食品價格和國內(nèi)消費周期而波動，而PPI則更多地決定于原材料、燃料、動力等生產(chǎn)要素價格。因此，CPI與PPI構(gòu)成不同、上漲動力不同，其變化出現(xiàn)不一致的情況是可能的。
　　另一方面，持續(xù)的PPI和CPI的背道而馳可能是價格傳導(dǎo)機(jī)制失效的結(jié)果。雖然CPI與PPI的變化出現(xiàn)不一致的情況是可能的，但CPI與PPI持續(xù)處于背離狀態(tài)不符合價格傳導(dǎo)規(guī)律。根據(jù)價格傳導(dǎo)規(guī)律，以PPI為指標(biāo)的生產(chǎn)領(lǐng)域價格波動，通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散，最后波及消費品，從而影響CPI。由PPI向CPI的傳導(dǎo)有多種途徑，從產(chǎn)業(yè)鏈來看主要有兩條：一是存在原材料→生產(chǎn)資→生活資料的傳導(dǎo)，另一條是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料→農(nóng)產(chǎn)品→品的傳導(dǎo)。在上游產(chǎn)品價格持續(xù)走高的情況下，企業(yè)無法順利把上游成本轉(zhuǎn)嫁出去，最終會導(dǎo)致企業(yè)利潤的減少，部分難以消化成本上漲的企業(yè)可能會面臨破產(chǎn)。
　　
　　剪刀差催生成本推進(jìn)型通脹
　　
　　通貨膨脹的原因一般表現(xiàn)為三個方面，貨幣數(shù)量過多、需求拉動和成本推進(jìn)。2007年開始的這一輪通貨膨脹的原因很復(fù)雜，過大的貿(mào)易順差和資本流入背景下的流動性過剩一直被認(rèn)為是直接原因，同時既有需求拉動的因素，也有成本推進(jìn)的因素，但比較來看，需求拉動的影響大于成本推進(jìn)的影響。
　　具體來看，伴隨2007年4.8％通貨膨脹水平的是兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增長，2007年CPI從4月份開始一路攀升，而PPI卻一直在2.5％與3.5％之間徘徊，這表明，2007年在通貨膨脹過程中，上游的能源、鐵礦石等上游產(chǎn)品價格沒有太大的傳導(dǎo)到最終消費品的壓力，物價上漲并不是成本主導(dǎo)，而總需求可能是推動物價上升的主要動力�？梢哉f，2007年11.4％的經(jīng)濟(jì)增長，是總需求拉動的通貨膨脹抵消了成本推進(jìn)的通貨膨脹以后出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長。
　　成本推進(jìn)的通貨膨脹的主要原因是要素價格上升，比如工資上漲，石油價格上升，以及糧價上升對食品的成本推動。2008年開始，PPI在2007年12月的3.1％的基礎(chǔ)上一躍達(dá)到2008年1月的6.1％，隨后逐月上升，7月就到達(dá)了兩位數(shù)，其中原油出廠價格同比上漲百分之41.2％，煤炭開采和洗選業(yè)，以及黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價都上漲三成以上。石油、煤炭和黑色金屬等均為工業(yè)生產(chǎn)的最基本的生產(chǎn)要素，占有企業(yè)生產(chǎn)成本的主要份額，其價格的加速上升直接轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)生產(chǎn)成本的增加。要素成本上升帶來的價格水平上升，可能會“接力”需求拉動的通貨膨脹而成為主導(dǎo)通貨膨脹上升的新的驅(qū)動力。
　　
　　全球“滯脹”風(fēng)險提升
　　
　　從國際形勢來看，全球開始步入高通脹時代，出現(xiàn)全球性的經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險正在加大。國際分析評論認(rèn)為，上世紀(jì)70年代“通貨膨脹的噩夢”死灰復(fù)燃，世界經(jīng)濟(jì)面臨著不斷增長的通貨膨脹壓力。
　　2007年美國消費價格上漲4.1％，創(chuàng)下自1990年以來的最大漲幅。據(jù)歐盟統(tǒng)計局統(tǒng)讓受到能源和食品價格上漲的影響，今年1、2月歐元區(qū)的通脹率達(dá)到3.2％，創(chuàng)下自2002年歐元流通以來的最高紀(jì)錄，大大超過歐洲中央銀行為控制物價穩(wěn)定所設(shè)定的2％的警戒線。據(jù)歐盟委員會估計，歐元區(qū)通脹率在今后幾個季度內(nèi)仍會保持高位。新興國家也開始面臨著通脹高企的巨大壓力，一些國家已經(jīng)出現(xiàn)惡性通貨膨脹。
　　伴隨著油價、金價和食品價格的不斷上揚以及美國次貸危機(jī)后續(xù)影響的持續(xù)擴(kuò)大，美國經(jīng)濟(jì)開始露出滯脹的苗頭，市場普遍預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)增長將顯著放緩。據(jù)歐盟委員會估計，通貨膨脹壓力加劇以及歐元升值等因素進(jìn)一步拖累了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。2007年第四季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率僅有0.4％，占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)60％的消費者支出也呈六年來的首度下降，顯示出經(jīng)濟(jì)增長速度開始放緩。日本經(jīng)濟(jì)2008年二季度再次出現(xiàn)負(fù)增長。全球性“滯脹”風(fēng)險將直接制約我國產(chǎn)品的出口，也使得國際原油和鐵礦石等大宗商品價格上升不會出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，其傳導(dǎo)性影響作用將會進(jìn)一步推動我國PPI的上升，加大企業(yè)經(jīng)營成本。
　　從國際經(jīng)驗來看，需求拉動和成本推進(jìn)的通貨膨脹的不同之處在于，在需求拉動通貨膨脹時，總需求增長拉動價格水平和國內(nèi)生產(chǎn)總值同步上升，也就是所謂“高通脹高增長”的經(jīng)濟(jì)形態(tài)；而成本推進(jìn)通貨膨脹時，成本推進(jìn)使價格水平上升的同時總產(chǎn)值下降，就是上個世紀(jì)80年代出現(xiàn)的“高通脹低增長”的所謂“滯脹”的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。
　　PPI和CPI出現(xiàn)剪刀差，說明上游原材料和勞動力成本的上升不能向下游產(chǎn)品(特別是消費品)轉(zhuǎn)移，工業(yè)企業(yè)特別是加工企業(yè)的成本上升無法實現(xiàn)轉(zhuǎn)嫁。在這一現(xiàn)象開始時，企業(yè)可以壓縮利潤空間和加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理消化成本的上升。如果PPI和CPI剪刀差拉大，并且持續(xù)存在時，必然會超過企業(yè)的消化能力，企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)不可避免。這就是成本增加、價格上升、生產(chǎn)下降的“滯脹”現(xiàn)象。
　　從PPI和CPI的剪刀差現(xiàn)象和成本推進(jìn)的通貨膨脹趨勢來看，控制通貨膨脹(一控)的重點必須由收緊總需求轉(zhuǎn)向控制總需求和降低生產(chǎn)成本并重，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(一保)的難點也在于降低企業(yè)的生產(chǎn)成本以改善經(jīng)營環(huán)境。
　　首先，推行結(jié)構(gòu)性“減稅”政策和清理政府行政性收費，幫助企業(yè)減輕成本上升壓力。稅收收入高于經(jīng)濟(jì)增速的現(xiàn)象已經(jīng)連續(xù)多年出現(xiàn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下有必要通過減稅措施實現(xiàn)其理性回歸，并大幅度降低企業(yè)的經(jīng)營成本，也可以采取適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠政策來促進(jìn)就業(yè)，降低企業(yè)雇傭勞動力的成本。其次，引導(dǎo)企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)升級，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)升級，通過企業(yè)內(nèi)部挖潛消化成本壓力。最后，加大對“三農(nóng)”傾斜和支持的力度，保持農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)和價格的基本穩(wěn)定，以緩解因國際糧食價格危機(jī)所引發(fā)的高通脹。

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