證監(jiān)會新掌門,能否根治“股市頑疾”|證監(jiān)會新掌門

　　推行強硬改革，郭樹清高調(diào)燒起三把火 　　 　　“我年輕時學(xué)醫(yī)，后棄醫(yī)從政，立誓顛覆滿清，造福國人……”這是孫中山先生回憶自己走上革命道路的自述。時至今日，55歲的郭樹清對此深有體會。作為新任證監(jiān)會主席，他要面對的是一個“病魔纏身”的中國股市。
　　目前，A股市場早已淪為股民“割肉機”和高管“提款機”。截至2011年11月20日，上市大股東累計減持資金高達830億元。中小板和創(chuàng)業(yè)板更是亂象叢生，圈錢、套現(xiàn)成為公開秘密。投資者信心低落。就在此時，曾在學(xué)界、政界和金融界以“改革派”身份獨當(dāng)一面的郭樹清受命施治，全力“會診”股票市場。這位證監(jiān)會“大國醫(yī)”在短短一個月時間內(nèi)，連點“分紅制”、“IPO（首次公開募股）制”和“退市制”三把大火�；饎菡�旺時，財經(jīng)評論員葉檀卻撰文發(fā)問：以一己之力抗衡環(huán)境，郭主席真的行嗎？
　　
　　老郭要燒“第四把火”
　　現(xiàn)在沒人敢說中國股市是一個健康有序的市場。在大環(huán)境中，不完善的方面涉及制度建設(shè)、公司治理、投資理念、監(jiān)管法規(guī)等諸多環(huán)節(jié)。投資者每天看著綠色下跌盤，焦慮和沮喪的情緒自然會發(fā)泄到主管機關(guān)那里，炮轟證監(jiān)會治理不力、制度不善的人比比皆是。郭樹清是帶著壓力上任的。
　　在郭樹清到來之前，位于北京金融街富凱大廈的證監(jiān)會主席辦公室一共有過5位當(dāng)家人。第一位劉鴻儒，在中國股市的初創(chuàng)時期，他更多是起到建立“全國統(tǒng)一市場”的作用；繼任者周道炯一方面通過協(xié)議平倉解決了前任的“國債危機”，另一方面卻或多或少縱容了投機行為；第三位周正慶在亞洲金融風(fēng)暴尾聲到崗，大力整頓非法交易；大名鼎鼎的周小川推進了核準制度、國際會計準則、退市令等制度建設(shè)；第五位尚福林成功進行了股權(quán)分置改革。而郭樹清面臨的則是如何恢復(fù)市場信心、整治股市亂象。
　　2011年10月30日，郭樹清正式上任。可幾天后的第一次亮相，他就“栽了”。在國際金融論壇2011全球年會上，他作為證監(jiān)會新主席疾步走上臺準備演講，卻在半途戲劇性地摔倒。這被好事者解讀為“股市一摔”，但郭樹清本人用其后強勢的改革策略告訴人們：摔倒的不是我，是那些非法的牟利者。
　　上任數(shù)十天內(nèi)，郭樹清力推10項改革監(jiān)管新舉措，包括分紅、融資、透明度建設(shè)、發(fā)審、嚴打內(nèi)幕交易、多管齊下降低IPO市盈率、協(xié)調(diào)并推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管、啟動創(chuàng)業(yè)板公司非公開發(fā)債、創(chuàng)業(yè)板將先施行退市改革、清理各類交易場所等各方面。他信誓旦旦地表示要給股民們建立一個健康規(guī)范的證券投資市場。證監(jiān)會近日發(fā)布公告稱，“將推進債市制度規(guī)范及監(jiān)管審核統(tǒng)一、逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面、完善退市制度、遏制‘殼資源’炒作、啟動創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)債工作、繼續(xù)嚴打內(nèi)幕交易、在國務(wù)院部署下清理整頓各類交易場所。”
　　俗話說“新官上任三把火”。面對股票市場“重圈錢、輕回報”的現(xiàn)狀，郭樹清的“第一把火”就是改革分紅制度，強制要求上市公司分紅。業(yè)內(nèi)人士表示：“沒有分紅的股市就是賭場，老郭這一下讓股市正規(guī)了。”
　　郭樹清的“第二把火”燒向IPO，如果說強制分紅是“獎優(yōu)”，那么劍指IPO就是“懲劣”。在此之前，國內(nèi)融資渠道閉塞，但IPO首發(fā)通過率卻極高。只要有了行業(yè)關(guān)系，想上市很簡單，這導(dǎo)致很多業(yè)績較差的公司上市后破發(fā)。當(dāng)證監(jiān)會“嚴進嚴出制度”頒布之后，IPO首發(fā)通過率已經(jīng)有了明顯下降。
　　近日，“第三把火”也已經(jīng)點著――退市，要打擊的是創(chuàng)業(yè)板“借殼上市”、“套現(xiàn)圈錢”的潛規(guī)則。深交所已經(jīng)通過了創(chuàng)業(yè)板退市制度的初步方案。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說：創(chuàng)業(yè)板退市不僅可以完善這個板塊內(nèi)的交易行為，也是對主板的一種實驗。這些年來，創(chuàng)業(yè)板的“三高”現(xiàn)象（高發(fā)行價、高市盈率、高募集資金）一直存在。郭樹清就是要淘汰垃圾股，選擇績優(yōu)股，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置和行業(yè)優(yōu)勝劣汰。
　　這“三把火”贏得了人心，于是金融學(xué)家們又開始猜測他的“第四把火”是什么。近日，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部處長畢曉穎表示，他們正在推進金融創(chuàng)業(yè)板再融資方案以及相關(guān)發(fā)債工作。自此，關(guān)于老郭下一步主打“融資牌”的消息不脛而走。此前，股市都是重股權(quán)、輕債券，上市融資壓力大。郭樹清如果真走這一步，將有利于自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)做大做強，并進一步完善市場的資產(chǎn)優(yōu)化。
　　
　　風(fēng)趣幽默的“學(xué)者型官員”
　　郭樹清出生在內(nèi)蒙古的察右后旗。1978年，22歲的他在內(nèi)蒙古結(jié)束插隊生活，考入南開大學(xué)哲學(xué)系，后來在中國社科院獲得碩博學(xué)位，這使郭樹清身上具有濃厚的學(xué)者氣質(zhì)，被外界稱為“學(xué)者型官員”�！巴庑銉�(nèi)剛、豪爽博學(xué)、學(xué)術(shù)功底很深、是個務(wù)實的人”，熟悉他的金融界人士如是說；“有些小幽默、感覺很坦誠”、“女記者粉絲眾多”，這是媒體圈給他的評價。
　　作為宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域的專家，郭樹清曾于1988年和1992年兩度獲得中國經(jīng)濟界最高獎“孫冶方獎”，對于債權(quán)市場的研究，他也早已涉足。2002年，時任國家外匯管理局局長的郭樹清就曾撰文闡述債市發(fā)展，在《影響中國經(jīng)濟未來發(fā)展的幾個決定性因素》一文里，他指出，我國雖然總儲蓄率位居世界前列，但是儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的能力卻依然落后，而發(fā)展和完善資本市場，特別是債券市場，是解決問題的途徑之一。
　　多年來，郭樹清在經(jīng)濟方面的專著碩果累累，《直面兩種失衡》等著作在社會上引起很大反響。去年11月，他與吳敬璉、周小川等人作為主要貢獻人的“整體改革理論”獲得了“第三屆中國經(jīng)濟理論創(chuàng)新獎”。
　　這樣一位溫文爾雅的經(jīng)濟學(xué)家，同時也是大刀闊斧、雷厲風(fēng)行的實干家。2005年3月，建行原董事長張恩照因受賄案落馬，郭樹清在央行副行長兼匯金董事長的位置上臨危受命，出任建行董事長。他迅速撤換了湖南、山西兩省分行長，抑制了兩地頻繁發(fā)生的經(jīng)濟問題。6年內(nèi)，建行成為四大國有銀行中第一家在海外上市的銀行，一時間為全國金融界所矚目。據(jù)當(dāng)時建行的一位負責(zé)人回憶：“這個蒙古人很好酒，一次就能干掉兩斤白酒�！蹦芎染聘�敢做事，成為整個銀行系統(tǒng)對老郭的公認評價。
　　雖然位高權(quán)重，郭樹清卻不乏幽默風(fēng)趣。一次，路透社記者問他：“您都喜歡哪些運動，高爾夫？網(wǎng)球？”郭樹清一臉認真地說：“我覺得洗碗是很好的飯后運動，還省水省電。只要我在家吃晚飯，就會去洗碗。” 這讓所有在場的人大笑起來。此外，他的細致也讓人印象深刻。2005年，在建行港交所上市的慶功酒會上，郭樹清動情地說：“前面已經(jīng)介紹了Big Potatoes（大人物），我這里要特別感謝一些Small and Medium-sized Potatoes（中小級別的人物），他們?yōu)榻ㄐ械纳鲜凶龀隽酥匾�的貢獻！”接下來，他用不短的時間，一一念出建行一線優(yōu)秀員工代表的名字，令許多人既感動又意外。
　　
　　改革需循序漸進
　　然而，正當(dāng)外界對郭樹清贊聲一片時，財經(jīng)評論員葉檀卻發(fā)表了不同的觀點。11月22日，有媒體曝光：海通證券公司保薦（具有相關(guān)資格的證券公司為上市公司進行擔(dān)保推薦）姚記撲克和道明光學(xué)兩只股票，兩份保薦書的結(jié)論竟然一字不差。為此，葉檀撰文《郭樹清遭遇道明光學(xué)嚴峻挑戰(zhàn)》，文中表示：來自利益集團的暗拳讓郭樹清應(yīng)接不暇，他要面對惡劣的市場制度以及被此制度放大的惡劣人性。葉檀將股市比喻為甲午戰(zhàn)局，認為“郭樹清必須要有遠超李鴻章的能力”。美國職業(yè)投資人羅杰斯也表示，郭樹清要走的路還很長。
　　股市低迷的根本問題是股票估值太高，很多股票是只為圈錢的垃圾股，其盲目虛高的價格讓投資者望而卻步。面對如此環(huán)境，郭樹清的“幾把火”也未必完全有效。首先，壓低新股的市盈率雖然可以減輕二級市場的壓力，但過去幾年發(fā)行的大量股票都是價格虛高，新股擠壓老股，一旦市盈率上升緩慢，股價的下降區(qū)間將會更大；其次，退市制度雖然可以優(yōu)化資源，但也會使“通過借殼上市以獲得資產(chǎn)置換重組收益”的行規(guī)蕩然無存，會在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)損失大量投資者；最后，打擊內(nèi)幕交易會有一個時間差，當(dāng)股民進倉入市時，很多莊家正聞風(fēng)而逃，股價波動，受損的還是普通股民。
　　由此可見，市場秩序不完善、結(jié)構(gòu)失衡的股市非一朝一夕就能夠根治，再好的醫(yī)生也要循序漸進。郭樹清“放火”施治不能急功近利。葉檀建言：做好當(dāng)下，落實每步，對未來才有更大效果。
　　環(huán)球人物雜志：最近您在《郭樹清遭遇道明光學(xué)嚴峻挑戰(zhàn)》一文中，說郭樹清遭遇了“利益集團的暗拳”，“利益集團的暗拳”指什么？
　　葉檀：所謂“利益集團”是一直存在于中國股市中，非法牟利的一部分人。他們的“暗拳”是通過很多方法，比如夸大市盈率、通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等破壞股市秩序。當(dāng)然，郭樹清瓦解他們的方式也是多樣的。
　　環(huán)球人物雜志：郭樹清上任后，最需要做的是什么？
　　葉檀：做一個成功的案例，讓股民對他的監(jiān)管政策有信心。
　　環(huán)球人物雜志：您對他的“執(zhí)政前景”樂觀嗎？
　　葉檀：從現(xiàn)實來說，郭樹清上任后的改革很努力，這是不可否認的。但大家的期望值不能太高，因為現(xiàn)在股市改革的阻力是很大的，他需要一步步來。我覺得，郭樹清只要在某個突破點往前走一步，就會是一個大的成功。
　　環(huán)球人物雜志：比如什么突破點？
　　葉檀：他正在推行強制的現(xiàn)金分紅和退市制度，不管哪一個突破口，都是重要的舉措。還是需要時間，只要能突破一個就行。他已經(jīng)建立了屬于郭樹清的制度，以后關(guān)鍵的問題就是執(zhí)行，這要通過成功案例才能讓大家有信心。
　　環(huán)球人物雜志：外界說您的文章表達的是一種質(zhì)疑，從個人意愿上講，您是支持郭樹清改革的嗎？
　　葉檀：我當(dāng)然是支持郭樹清改革的，而且希望大家都支持。他目前的一系列改革舉措，分紅、IPO和退市都是好事。
　　但另一方面，還是那句話，他必須做出一個成功的案例，讓別人相信他推行的政策是可以落到實處的。我謹慎是因為在中國股市的歷史上，有過太多人、太多政策，但一直都是形同虛設(shè)。我希望郭樹清不會成為他們中間的一個。
　　
　　編輯：尹潔 美編：陳思璐 編審：吳迎春

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