[基金經(jīng)理的４０歲]基金經(jīng)理

　　短短半個(gè)月內(nèi)，基金界兩位正當(dāng)英年的明星基金經(jīng)理基相繼“過(guò)勞”去世�？疾旎�金業(yè)，這個(gè)在國(guó)內(nèi)尚還年輕卻飽受關(guān)注和爭(zhēng)議的行業(yè)，正在一步步具備娛樂(lè)圈的要素。明星基金經(jīng)理在承擔(dān)投資業(yè)績(jī)壓力的同時(shí)，也在承擔(dān)一些額外的社會(huì)功能和娛樂(lè)化功能。
　　
　　假如你40歲，你希冀你的生活是怎樣的狀態(tài)：悠然？松弛？年富力強(qiáng)？財(cái)務(wù)自由？家庭和睦美滿，好好籌劃下半生？假如你從事著其他工作，那么你有的是這樣的機(jī)會(huì)，但如果你身在基金業(yè)，你的這些夢(mèng)想，也許隨時(shí)會(huì)戛然而止。
　　半個(gè)月前，兩位中國(guó)基金業(yè)剛剛40出頭的明星經(jīng)理離開(kāi)了人世，疾病奪走了他們的生命。私募大佬楊駿因肝病辭世，公募大腕孫延群因胃病而去，“碩果僅存”的公募元老王亞偉也深陷違規(guī)操作的質(zhì)疑風(fēng)波中。
　　這只是不停地驗(yàn)證那句老話：基金經(jīng)理不是人干的活兒。
　　
　　人前風(fēng)光的基金經(jīng)理
　　
　　 7月4日晚上，病榻前的電腦屏幕還在一閃一閃的，沒(méi)有人猜到，電腦的主人十幾個(gè)小時(shí)之后會(huì)悄然永別。
　　作為老牌明星基金經(jīng)理人，上投摩根投資總監(jiān)孫延群掌舵的三年里，阿爾法基金的總回報(bào)率近300%，48.30%的年化回報(bào)率可謂基金業(yè)傳奇。然而，就在上證指數(shù)經(jīng)歷一年多的跌宕重新收復(fù)3000點(diǎn)高峰時(shí)，7月5日，病休了三四個(gè)月的孫因出血引發(fā)失血性休克不治去世。
　　就在幾周前，孫的一名同事去醫(yī)院探望他時(shí)，第一眼看到的卻是憔悴的老孫正在病榻閱讀研究報(bào)告，旁邊摞著證券報(bào)刊�！拔胰滩蛔「�他說(shuō)，你要好好休息，要放松，不要看這些東西了，我給你看漫畫書。”那次探訪中，孫延群還笑呵呵地和同事聊起對(duì)投研部的設(shè)想和規(guī)劃。他說(shuō)，一刻也忘不了那么多的投資人把錢交給自己管，給了自己那么多的信任，生怕辜負(fù)了重托。
　　鏡頭拉回2009年6月22日下午收市前5分鐘，私募界元老、君安系領(lǐng)軍人物楊駿因肝癌醫(yī)治無(wú)效在上海去世，年僅44歲的他永遠(yuǎn)地停留在了不惑之年，也成為基金界首例過(guò)勞死。
　　噩耗傳來(lái)，楊駿的老同事、深圳東方港灣投資董事總經(jīng)理但斌淡淡地說(shuō)：“看來(lái)我的直覺(jué)是對(duì)的。”今年4月，媒體報(bào)道楊駿將旗下的私募產(chǎn)品易手，報(bào)道中楊駿悲觀地認(rèn)為，A股的6000點(diǎn)“是我們一輩子都見(jiàn)不到的點(diǎn)位”。
　　但斌回憶說(shuō)：“直覺(jué)告訴我這并非楊的性格。以我的了解，他99%的概率不會(huì)講這種有違常識(shí)的話。不是遇到這樣的情況，這樣一個(gè)意志剛強(qiáng)，經(jīng)歷風(fēng)雨的人怎能輕言放棄！”
　　其實(shí)，在基金公司，每一個(gè)研究員都希望做到基金經(jīng)理。他們手中掌控著上億乃至數(shù)百億元的巨資，在市場(chǎng)上擁有不可一世的能量；他們的一個(gè)判斷、一個(gè)念頭、一次出手，呼風(fēng)喚雨的同時(shí)追隨者眾；即便在推崇團(tuán)隊(duì)投資的基金公司，基金經(jīng)理的話語(yǔ)權(quán)也是旁人難以匹敵的。一個(gè)明星基金經(jīng)理更是一家基金公司最好的免費(fèi)廣告，擁有“金字招牌”王亞偉的華夏基金公司，新近兩日發(fā)行的滬深300指數(shù)基金短短三日就熱賣240多億。然而，基金經(jīng)理在風(fēng)光的背后，都有一本難念的經(jīng)。
　　“你有沒(méi)有覺(jué)得基金經(jīng)理都比較顯老？”南方某基金經(jīng)理說(shuō)，“只有我們這些不長(zhǎng)進(jìn)的人才干這行，這哪是人干的活兒！”
　　有些基金經(jīng)理畢業(yè)不到五六年，就從一個(gè)虎虎有生氣的小伙子變成一個(gè)禿頂或者白發(fā)叢生的“小老頭兒”。他們的性格也可能從激情澎湃逐漸地變得孤僻、敏感、怪異。一位基金經(jīng)理說(shuō)，“我們公司有不少女同事都因?yàn)楣ぷ鲏毫μ�大，造成�?nèi)分泌失調(diào)�！笨磥�(lái)讓女人去做基金經(jīng)理，是更為殘酷的事。
　　對(duì)基金公司的投研部人士來(lái)說(shuō)，加班是家常便飯，工作到半夜兩三點(diǎn)也是常有的事，一年可能有一半以上時(shí)間在上市公司調(diào)研，另外一半的時(shí)間可能就是在寫調(diào)研報(bào)告。而一旦自己主推的股票漲幅落后或者自己所覆蓋的行業(yè)中突然冒出了牛股而自己沒(méi)有關(guān)注到，很可能會(huì)遭到基金經(jīng)理或者投資總監(jiān)的批評(píng)。
　　調(diào)研中，不僅僅是去看生產(chǎn)線，去接觸一線生產(chǎn)工人，更是要從細(xì)微處去考察上市公司。金鷹基金某高層談起公司自下而上的選股策略說(shuō)，有一次去某鋼鐵企業(yè)調(diào)查，到了這家公司所在的城市后先從周邊合作企業(yè)摸底，最后又到礦井親自取出礦石找檢測(cè)機(jī)構(gòu)化驗(yàn)，看看礦石的品位是否很高。凌晨12點(diǎn)又爬起來(lái)看工廠是不是燈火通明，還好生產(chǎn)線上的工人向他表示他們會(huì)加班加點(diǎn)干通宵。
　　可見(jiàn)要捕捉到大黑馬，獲得投資的高收益，所要付出的心血非同一般。上海的一名基金經(jīng)理告訴記者，他每天半夜習(xí)慣性地醒來(lái)時(shí)，會(huì)忍不住上網(wǎng)看看美股的最新情況。這被稱為行業(yè)習(xí)慣性焦慮癥。
　　作為基金界的勞模、身體瘦弱的孫延群也一直生活在緊張之中。一位熟悉孫延群的業(yè)界人士說(shuō)，孫延群在研究上市公司的基本面方面可謂事無(wú)巨細(xì)，特別透徹，任何研究員想給他推薦股票，不做好充分的準(zhǔn)備根本過(guò)不了關(guān)。孫延群有胃病不是一兩年了，他的去世很大程度上是因?yàn)槌Ｄ甑某��?fù)荷工作，精神高度緊張，再加上自身對(duì)飲食等不夠注意所導(dǎo)致。而楊駿和孫延群所患的肝病和胃病，都是情緒長(zhǎng)期緊張焦慮容易引發(fā)的疾病。
　　“惜時(shí)如金是老孫給我的第一印象�！被貞浧�2005年9月為阿爾法基金去光大證券總部做路演時(shí)的情景，上投摩根基金市場(chǎng)總監(jiān)朱戈宇說(shuō)：“當(dāng)時(shí)路上堵車讓老孫等了我15分鐘，等我趕到的時(shí)候，老孫正捧著一份研究報(bào)告。”
　　病榻前的孫延群臨終前，依然放不下的還是一份份研究報(bào)告。
　　
　　戴上娛樂(lè)光環(huán)的基金圈
　　
　　基金經(jīng)理長(zhǎng)期處于高壓狀態(tài)之下，背后的根源――基金業(yè)績(jī)的排名方法最受詬病�！斑@好比娛樂(lè)圈的歌曲打榜、影視排行，也難怪王業(yè)偉最近要感慨基金業(yè)逐步具備了娛樂(lè)業(yè)的要素�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士不無(wú)調(diào)侃地說(shuō)。
　　長(zhǎng)期從事基金研究的東航金融分析師李茜認(rèn)為，目前公募基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)采用的是“相對(duì)收益標(biāo)準(zhǔn)”――同行內(nèi)的相對(duì)排名直接關(guān)系到基金經(jīng)理在公司的地位和獎(jiǎng)金。而且，國(guó)內(nèi)基金收益排名種類繁多、公布頻繁，不但有年度、半年度排名，還有每月、每周、甚至每日排名充斥于各類財(cái)經(jīng)網(wǎng)站和報(bào)刊。基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)一段時(shí)間內(nèi)不好，就會(huì)遭遇公司高層的壓力。
　　而業(yè)績(jī)表現(xiàn)不好，基金還會(huì)遭到投資者的抱怨和贖回壓力。這樣的評(píng)價(jià)體系也導(dǎo)致基金追求短期收益，基金經(jīng)理的流動(dòng)率也遠(yuǎn)高于國(guó)外，不少基金經(jīng)理難以忍受在公眾注視下的排名壓力而轉(zhuǎn)投私募。
　　“公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募值得各方面反思�！弊鳛椤按T果僅存”的公募元老、頭頂“最�；�金經(jīng)理”光環(huán)的王亞偉頗有感觸：“基金行業(yè)中人是決定性的因素，雖說(shuō)想做基金經(jīng)理的大有人在，誰(shuí)走了都能找個(gè)新的填上，但管理能力是有差別的。去做私募，有可能獲得高得多的報(bào)酬，但我相信有相當(dāng)一部分基金經(jīng)理不只是沖著錢去的，可能更多的是為了實(shí)現(xiàn)自己的投資理想�！�
　　但是，轉(zhuǎn)投私募就好了嗎？國(guó)內(nèi)公募的收益來(lái)自管理費(fèi)，相對(duì)而言還算旱澇保收，而私募則只能完全靠良好的業(yè)績(jī)獲取收益。
　　“絕對(duì)收益給了私募很多無(wú)形的壓力，有些道德感強(qiáng)烈的人壓力會(huì)更大。私募?jí)毫χ�大，外圍人很難想象，一定得學(xué)會(huì)調(diào)整，我現(xiàn)在就是在啃年輕的老本。”深圳一家私募基金高層感嘆道，從富有到貧窮就是一場(chǎng)病的距離。而從公募行業(yè)逐漸引入的排名制度，也正慢慢地腐蝕著這個(gè)行業(yè)。目前管理層在政策上舉棋不定，距離國(guó)外基金市場(chǎng)化運(yùn)作還很遠(yuǎn)，也成為私募普遍的擔(dān)憂。
　　對(duì)此，身為華夏基金公司副總裁、投資決策委員會(huì)主席的王亞偉也希望創(chuàng)造更好的從業(yè)環(huán)境和體制，“行業(yè)在經(jīng)歷前期高速發(fā)展后，進(jìn)一步發(fā)展面臨著許多挑戰(zhàn)，目前階段，制度創(chuàng)新也許遠(yuǎn)比產(chǎn)品創(chuàng)新更重要。”
　　登上基金經(jīng)理塔尖上的王亞偉，今年以來(lái)可謂煩惱不斷。上周，市場(chǎng)傳出王亞偉管理的兩只基金華夏大盤精選和華夏策略被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，而證監(jiān)會(huì)一直對(duì)此事表示沉默。
　　有著“最賺錢基金經(jīng)理”的美譽(yù)，王亞偉11年中掌舵過(guò)的4只基金，據(jù)測(cè)算幾何總回報(bào)為3090.79％，幾何平均年化收益率35.99％。單從絕對(duì)值上，這已經(jīng)超越了美國(guó)共同基金業(yè)傳奇人物彼得?林奇13年年均29％的回報(bào)率。
　　由于王的另類投資手法，鐘情重組類股票且屢屢捕獲大黑馬，不論是他管理的基金，還是所投資的股票，都很容易成為傳媒和基民、股民們關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　6月2日，*ST昌河重組方案公布，如果重組成功，投資者獲利將不菲。大眾再次發(fā)現(xiàn)，在*ST昌河今年一季報(bào)中，王亞偉掌舵的兩只基金分別成為第二和第四大流通股東，合計(jì)持股約618.66萬(wàn)股。王亞偉的投資神話再次讓他置身于旋渦中，此前一直對(duì)種種質(zhì)疑保持沉默的他，這次終于按捺不住“開(kāi)口鳴冤”。
　　對(duì)青睞重組股，王的解釋是，作為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)特定發(fā)展階段的產(chǎn)物，重組股蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會(huì)，視而不見(jiàn)是不負(fù)責(zé)任的。王認(rèn)為，投資重組股的成功概率可能也只有60％，質(zhì)疑者只看見(jiàn)了樹木�！拔乙苍S一年內(nèi)投資了20只潛在的重組股，如果60%成功了，平均每個(gè)月就會(huì)有一只，市場(chǎng)往往只看到某只股票成功了，但就整個(gè)重組股組合而言單月的成功概率僅為1/20。如果我有本事做到所謂的精準(zhǔn)踩點(diǎn)，那豈不是這個(gè)月押中20只，下個(gè)月又押中另外20只？這是不可能的�！�
　　王亞偉無(wú)奈地說(shuō)：“基金經(jīng)理注定是關(guān)注的焦點(diǎn)，尤其是業(yè)績(jī)好的，從業(yè)時(shí)間長(zhǎng)的。公募基金里從業(yè)時(shí)間較長(zhǎng)的基金經(jīng)理多數(shù)已經(jīng)轉(zhuǎn)做私募，我是留下堅(jiān)守的為數(shù)不多的幾個(gè)，投資業(yè)績(jī)也比較好，所以我受到廣泛關(guān)注，并承擔(dān)了一些額外的社會(huì)功能和娛樂(lè)化功能�！�
　　孫延群也面臨著類似的壓力。德圣基金首席分析師江賽春說(shuō)，年初即聽(tīng)說(shuō)孫延群因?yàn)樯眢w原因暫離基金管理崗位。業(yè)內(nèi)同行提起時(shí)還感嘆基金經(jīng)理這個(gè)職業(yè)的巨大壓力，但無(wú)論誰(shuí)都沒(méi)想到會(huì)如此嚴(yán)重。孫延群英年早逝，也凸顯出基金經(jīng)理這個(gè)崗位要承擔(dān)的巨大身心壓力。
　　不僅投資業(yè)績(jī)被高度關(guān)注，成為明星的基金經(jīng)理的私生活甚至也成為大眾的茶余飯后的談資。今年年初，王亞偉就被“小三”的流言擊中。據(jù)稱，春節(jié)前，王妻大鬧華夏基金副總裁張后奇的辦公室，控訴丈夫的婚外戀。為此公司召開(kāi)臨時(shí)會(huì)議商討此事。而緋聞女主角為工商銀行一名女員工。后來(lái)的“升級(jí)版”說(shuō)法又是，大鬧華夏基金的是身為某行營(yíng)業(yè)部主任的緋聞女主角，她為“上位”曾揚(yáng)言如不給個(gè)說(shuō)法，便要公開(kāi)王亞偉的操盤內(nèi)幕。
　　這則流言蜚語(yǔ)一度在坊間流傳，又讓人聯(lián)想到2007年基金經(jīng)理唐建“老鼠倉(cāng)”的曝光跟“實(shí)習(xí)生門”多少有點(diǎn)瓜葛。
　　“基金行業(yè)老百姓的關(guān)注度高，具備娛樂(lè)行業(yè)的某些典型要素。我三年前就感覺(jué)到，基金行業(yè)將日趨娛樂(lè)化，事實(shí)的發(fā)展也驗(yàn)證了我的判斷。但另一方面，娛樂(lè)化的傾向也在客觀上惡化了公募基金經(jīng)理的生存環(huán)境。”此次出來(lái)公開(kāi)面對(duì)媒體，對(duì)自己如娛樂(lè)圈明星般的待遇，王亞偉頗有感觸。
　　對(duì)此，江賽春說(shuō)，有部分媒體和業(yè)外人士關(guān)注基金經(jīng)理，往往過(guò)于片面地關(guān)注負(fù)面信息，這對(duì)相當(dāng)多勤勉盡職的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)是不公平的。
　　
　　像巴菲特般長(zhǎng)跑
　　
　　國(guó)內(nèi)的投資界，幾乎言畢說(shuō)巴菲特。有人曾經(jīng)問(wèn)巴菲特：“一旦成為美國(guó)首富，還有什么目標(biāo)”時(shí)，他毫不猶豫地回答：“我要成為美國(guó)最高壽的人！”巴菲特已經(jīng)79歲，投資觀念日日進(jìn)步，才有今天的輝煌。
　　交銀穩(wěn)健基金經(jīng)理鄭拓早已體會(huì)到這一點(diǎn)。運(yùn)動(dòng)，是他養(yǎng)生的重要招數(shù)。每周堅(jiān)持運(yùn)動(dòng)的習(xí)慣，也是他舒緩壓力的方式。
　　王亞偉似乎也已經(jīng)找到了調(diào)節(jié)心理的辦法：“在這樣一個(gè)多元化的社會(huì)里，試圖讓每個(gè)人理解你、說(shuō)你好根本就是徒勞的，還是順其自然吧。在投資領(lǐng)域里，時(shí)間是試金石，大浪淘沙，水落石出，很多事情，需要留待時(shí)間去證明。”
　　當(dāng)然，不得不承認(rèn)的是，國(guó)內(nèi)基金業(yè)跟成熟市場(chǎng)相比，走過(guò)了10個(gè)年頭的中國(guó)基金業(yè)依然非常年輕。在6000點(diǎn)看多與3000點(diǎn)看空，基金經(jīng)理扮演了追漲殺跌的角色。在去年A股的單邊重挫下，基金經(jīng)理在投資行為方面表現(xiàn)出的從眾性和交易情緒方面表現(xiàn)出的傳染性都十分明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)的淡漠和能力上的不足，不僅僅是基金經(jīng)理個(gè)人的問(wèn)題，基金管理公司本身的制度建設(shè)也存在需要完善和提高的地方。只重“跑馬圈地”而忽視“精耕細(xì)作”依然是不少基金公司的一貫作風(fēng)，過(guò)分注重排名正在傷害著這個(gè)行業(yè)，傷害著基金經(jīng)理。美國(guó)的基金經(jīng)理可以從不斷改善提升業(yè)績(jī)中獲得社會(huì)的尊重和認(rèn)可，在國(guó)內(nèi)目前的環(huán)境卻難以實(shí)現(xiàn)。
　　“金融行業(yè)最重要的是人才。只有改變急功近利的相對(duì)收益評(píng)價(jià)體系，基金經(jīng)理才能更好地為基民服務(wù)�！崩钴缯J(rèn)為，要解決這個(gè)問(wèn)題,應(yīng)該采取相對(duì)收益與絕對(duì)收益相結(jié)合的評(píng)價(jià)體系。研究機(jī)構(gòu)也應(yīng)更多關(guān)注更長(zhǎng)時(shí)間段的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金公司也應(yīng)該給基金經(jīng)理一定的空間，以實(shí)現(xiàn)基金經(jīng)理的長(zhǎng)期投資理念。
　　不過(guò)，作為資深基民的王小姐表示理解的同時(shí)也有自己的心結(jié)：“排名雖然給基金經(jīng)理帶來(lái)了巨大的壓力，可職場(chǎng)人都有壓力啊。很多基民可是把自己大半生的身家交給他們?cè)诖蚶�，關(guān)注自己的資產(chǎn)投資狀況也是情理之中。如果他們連這個(gè)壓力都無(wú)法承受，那么我們?cè)趺捶判淖约旱难�汗錢交給他們管理？”

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