為什么賺錢的公司不值得投資

　　微信剛誕生的時候，三大運(yùn)營商包括阿里根本沒把它放在眼里，但是今天看來，微信撬動了電商、支付、通訊、營銷。所以，資本眼里值錢的公司， 一定是跟著用戶走的……
　　“我的項目不燒錢，很快能實現(xiàn)盈利�！薄拔矣袃�(yōu)于市場的發(fā)明專利，3年能上市。”
　　在投資生涯過程中，我聽到太多傳統(tǒng)企業(yè)試圖向我們兜售他們的思維和想法。但在資本行業(yè)里，這些都是可以忽視的廢話，這些企業(yè)甚至可以直接被拒絕。
　　大部分企業(yè)其實不明白，資本眼里，公司分兩種——賺錢的公司和值錢的公司。
　　所有企業(yè)都是需要賺錢的，哪怕是一個很有錢的公司。
　　什么叫賺錢的公司
　　資本視角內(nèi)，“賺錢”并非指“現(xiàn)金流充足”而是“缺乏想象力”。任何企業(yè)都需要賺錢，但在資本眼里，正在賺錢的公司反而不值錢。
　　舉個例子：1、一個擁有優(yōu)秀主廚的中國餐廳兩個月就實現(xiàn)了盈利，2、一個花費(fèi)百萬研究標(biāo)準(zhǔn)流程的餐廳，一年還不賺錢。
　　在資本眼里，第一種叫很快能賺錢的公司，第二種是有價值的公司，因為第二種擴(kuò)張起來更快、成本更低。
　　我們總結(jié)出“賺錢的公司”的三個特征：
　　第一，經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍區(qū)域化。賺錢的公司一個最普遍的特征就是經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍區(qū)域化。
　　比如山東煙臺市第一，或者說我主打的是某地區(qū)市場，這種公司一開始就被束縛到本區(qū)域內(nèi)了，煙臺整個區(qū)域才多大的市場？交易額才多大？區(qū)域化項目一般都是創(chuàng)始人對自身資源的舒服區(qū)界定，而非項目必爭之地的界定。
　　當(dāng)年滴滴和大黃蜂之爭，大黃蜂當(dāng)時在上海市場做得很好，而滴滴一開始就選擇了最難搞定的北京。前段時間滴滴投資人王剛還說，北京雖然難，但是對于滴滴來說，戰(zhàn)略意義太重要了。滴滴能獲得資本青睞、獲得市場份額都得益于一開始就立足北京，放眼全國。
　　第二，一單一單的銷售，且消費(fèi)頻次低。中國80%的企業(yè)都是這種模式。很多傳統(tǒng)企業(yè)都是死磕大客戶，因為大客戶的利潤更高，但是死磕大客戶付出的代價就是花費(fèi)完了有限的精力和競爭時間。
　　資本時代，資本對于企業(yè)的考核標(biāo)準(zhǔn)不再是營收，而是集中在用戶價值和用戶增長上，這是最好的估值算法，否則按營收來算就是PE的算法，頂多只能是年收入的2-3倍。比如年收入10萬元，估值就只有20萬元，公司價值會被嚴(yán)重低估。
　　第三，有利潤、沒前景、無法完成閉環(huán)。賺錢的公司最核心的缺點(diǎn)在于無法完成閉環(huán)。從用戶導(dǎo)入到用戶流出，這之間可能只有一單子買賣，而且用戶忠誠度很低、流失率很高，這些都是“賺錢”的公司的特征。設(shè)置商業(yè)閉環(huán)，終身鎖定用戶生意，是所有“賺錢”的公司需要思考的問題。
　　什么叫值錢的公司
　　資本視角里真正有價值的公司叫 “值錢的公司”，值錢的公司不一定賺錢。值錢的公司衡量標(biāo)準(zhǔn)并非現(xiàn)金流，而是數(shù)據(jù)帶來的無限想象力。
　　想要知道什么叫值錢的公司，只需了解下風(fēng)險投資的退出路徑就很清楚。資本通過股權(quán)投資的方式放大企業(yè)價值，加速企業(yè)生長，最終通過上市或并購的手段實現(xiàn)資本增值。
　　大家可以從自己炒股的經(jīng)驗去思考，你會投資一個未來市場空間只有100萬的公司，還是投資一個未來市場空間100億的公司？
　　所以，值錢的公司要不斷地講故事、創(chuàng)造新的想象力，失去了想象力，就失去了一切。資本眼中的值錢的公司，是具有無限想象力的公司。
　　同樣，我們也總結(jié)出值錢的公司的3個特征：
　　第一，行業(yè)第一的位置，哪怕是細(xì)分行業(yè)。值錢的公司一定要有格局，不要看重眼前的蠅頭小利，一開始的心態(tài)一定是行業(yè)份額，而不是搶占現(xiàn)金流。對于資本來講，現(xiàn)金流并不那么重要，搶占了市場份額之后，現(xiàn)金流是早晚的事。
　　值錢的公司價值在于無限的想象力，無限的想象力來源于用戶和用戶背后的經(jīng)濟(jì)價值。如果公司能選擇一個好的切入點(diǎn)，并快速利用資本獲得大量的用戶數(shù)據(jù)，從而建立自己在本行業(yè)內(nèi)的品牌和地位，逐漸形成市場份額的搶占優(yōu)勢，用最低的成本圈走最有價值的用戶。
　　京東的模式并不新鮮，但是他融資以后自建物流，完成了一件很“重”的事情。很快，后來的電商就沒的玩了，因為競爭成本太高。
　　第二，所存在的市場份額內(nèi)有巨大的現(xiàn)金流流動。值錢的公司一開始選擇路徑的時候，最好選擇“有錢的市場”和“有錢的用戶”。找到合適的市場后，用一種簡單低價的方式去獲取。如果交易的整個鏈條內(nèi)不存在巨大的流量，從公司角度來講，就會陷入非常尷尬的境地。
　　比如墨跡天氣，用戶數(shù)量巨大，但這個市場里就是沒錢，人們看天氣是剛需，但在這個市場里沒有消費(fèi)，所以一直到現(xiàn)在，他都還在尋找變現(xiàn)的方式。
　　值錢的公司是基于市場份額的想象力，資本注入是為了放大企業(yè)被低估的價值。大家可以看到，滴滴從打車這個入口，圈到了大量司機(jī)和乘客，然后到快車、租車、代駕、買車甚至飛機(jī)，最終必將會走上造車路線。基于車的市場就是滴滴的價值所在。滴滴現(xiàn)在燒錢不重要，因為總會賺回來，這也是資本不斷追逐的原因。
　　第三，產(chǎn)品具有巨大的差異化和強(qiáng)大的替代性。值錢的公司在產(chǎn)品上一定有巨大的差異化。切入市場的方式有兩種：一種是專業(yè)的技術(shù)替代性產(chǎn)品，也叫替代性創(chuàng)新。比如數(shù)碼相機(jī)天生就是替代膠卷相機(jī)的、水筆天生就是為了替代鋼筆的，這些都屬于專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的替代；一種是跨行業(yè)的彎道超車。
　　替代性創(chuàng)新是很難的，因為但凡小公司做出一點(diǎn)點(diǎn)創(chuàng)新，往往馬上被生產(chǎn)能力更強(qiáng)、實力更雄厚的行業(yè)龍頭取代。但另一方面，也給了許多中小企業(yè)重塑行業(yè)格局，與巨頭一較高低的機(jī)會。
　　微信剛誕生的時候，三大運(yùn)營商包括阿里根本沒把它放在眼里，但是今天看來，微信撬動了電商、支付、通訊、營銷。所以，資本眼里值錢的公司， 一定是跟著用戶走的。
　　綜上，大家不難看出資本眼中賺錢的公司和值錢的公司之間的區(qū)別，本質(zhì)區(qū)別就是三個字：想象力。所有企業(yè)都需要賺錢，這是無可爭議的，只是時代不同了，生意也不同了，消費(fèi)層次更是千變?nèi)f化。

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