加征關(guān)稅的全球經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響

　　在最新一輪貿(mào)易戰(zhàn)威脅中，美股在全球股市中表現(xiàn)可圈可點。美國股市自2009年3月觸底上行至今沒有反轉(zhuǎn)，只不過自今年1月26日標(biāo)普在達(dá)到高點26616.71點后，美股進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)。
　　此時，全球股市和債券收益率紛紛下挫，中國股市則跌至近兩年來最低水平，上證綜指跌3.8%。香港恒生指數(shù)回吐今年所有漲幅。日本股市大跌近2%。德國和法國的股指跌逾1%。
　　全球大宗商品價格也受到?jīng)_擊，從農(nóng)產(chǎn)品到工業(yè)金屬都遭到拋售。芝商所CBOT大豆前月期貨盤中一度跳水近7%，創(chuàng)2008年12月份以來盤中新低；工業(yè)金屬方面，LME銅、鎳、鋅、鎳期貨三月期主力合約盤中一度大跌超2%。美股6月19日三大股指集體收跌。道瓊斯工業(yè)指數(shù)收跌287.26點，或1.15%，至24700.21點；標(biāo)普500指數(shù)收挫11.18點，或0.40%，至2762.57點；納斯達(dá)克指數(shù)收低21.44點，或0.28%，至7725.59點。
　　不過，全球股市隨后出現(xiàn)反彈。
　　施羅德（Schroders）資產(chǎn)管理公司投資策略師喬納·森麥凱（Jonathan Mackay）近期指出，妥協(xié)的解決方案是貿(mào)易戰(zhàn)最可能的結(jié)果。基本面是推動股票價格的主要因素，且基本面仍保持著相當(dāng)強勁的態(tài)勢。相較于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股市和新興市場股市，投資者更青睞于美國股市的機會。在固定收益上，美聯(lián)儲加息和新增供應(yīng)導(dǎo)致短期固定證券的收益率大幅上升。
　　關(guān)于貿(mào)易保護(hù)主義對經(jīng)濟(jì)的威脅到底應(yīng)該怎樣解讀？
　　資產(chǎn)管理公司Vantage Point的首席投資官尼克·費里斯（Nick Ferres）認(rèn)為，即使在一場隱喻性的戰(zhàn)爭中，當(dāng)人們恐懼時購買資產(chǎn)然后在勝利之際出售資產(chǎn)通常有利可圖。不幸的是，在全球貿(mào)易戰(zhàn)中沒人獲勝。在美國和中國的經(jīng)濟(jì)背景下，對鋼鐵和鋁征收340億美元關(guān)稅，影響根本微不足道。然而，2000億美元或更多數(shù)額的關(guān)稅威脅，則會對經(jīng)濟(jì)增長、對市場情緒和風(fēng)險感受帶來重要的影響。
　　穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·扎迪（Mark Zandi）模擬了不同貿(mào)易政策情景對美國整體經(jīng)濟(jì)的影響。若特朗普此前威脅的所有關(guān)稅打擊都付諸實施，它對經(jīng)濟(jì)的沖擊雖然很小，但影響變大。如果美中貿(mào)易關(guān)稅水平擴大10%，美國經(jīng)濟(jì)增長將顯著放緩，失業(yè)率上升。如果美中貿(mào)易關(guān)稅水平上調(diào)25%，美國可能會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。
　　大宗商品投資公司SummerHaven的合伙人庫爾特·尼爾森（Kurt J. Nelson）認(rèn)為，貿(mào)易糾紛在美國投資者間引發(fā)了焦慮和擔(dān)憂。他不確定這種情況會持續(xù)多久，也不知道接下來會發(fā)生什么。從歷史上看，現(xiàn)在股票和債券等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)都高于正常的估值水平，利率開始上升，美國失業(yè)率是3.8%，可能會更低，通脹隱憂在增加。在這個背景下，全球貿(mào)易爭端若不能迅速解決，將增加美國股市和債市的下行風(fēng)險，美國2019年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險也在增加。
　　瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤估計，初步宏觀影響比較有限，但不確定性上升或拖累經(jīng)濟(jì)活動。她認(rèn)為，美國對中國500億美元出口產(chǎn)品額外征收25%關(guān)稅的第一輪影響會導(dǎo)致中國2018年實際GDP增速下降0.1個百分點。
　　全球經(jīng)濟(jì)同樣受貿(mào)易戰(zhàn)影響。迄今為止，經(jīng)濟(jì)損失很小，但如果關(guān)稅水平擴大，損失很快也會更嚴(yán)重。扎迪說，中國經(jīng)濟(jì)將遭受重創(chuàng)，但中國可以利用匯率貶值來緩解。中國經(jīng)濟(jì)疲軟和全球貿(mào)易減少帶來的連鎖反應(yīng)，會使東南亞面臨困境。歐洲經(jīng)濟(jì)也會受到傷害——這個開放的經(jīng)濟(jì)體已非常脆弱。
　　扎迪強調(diào)說，加征關(guān)稅有百害而無一利，但目前而言，整體的負(fù)面經(jīng)濟(jì)影響并不大。

相關(guān)熱詞搜索：關(guān)稅 負(fù)面影響 全球經(jīng)濟(jì)