股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)股價(jià)的影響_支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)波

　　勝利屬于馬云，但天平卻傾向于另一邊。 　　阿里巴巴將全資子公司支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給一家由CEO馬云控股的新公司――浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。這使支付寶順利獲得了央行發(fā)放的首批第三方支付牌照。以馬云為首的阿里巴巴集團(tuán)在與雅虎、軟銀的競(jìng)爭(zhēng)中也占據(jù)了優(yōu)勢(shì)：
　　但這一做法被指違規(guī)操作。更有分析人士認(rèn)為，馬云在未經(jīng)董事會(huì)同意情況下擅自將支付寶股權(quán)由阿里巴巴集團(tuán)轉(zhuǎn)出，違背了契約原則，在一定程度上已危害到阿里巴巴集團(tuán)主要股東雅虎和軟銀的合法權(quán)益。
　　而馬云稱雅虎、軟銀未能履行其作為董事的職責(zé)�！霸谡勁兄�前，他們利用了公司的結(jié)構(gòu)缺陷并采用了拖延戰(zhàn)術(shù)。”
　　
　　馬云“鋌而走險(xiǎn)”取消支付寶的協(xié)議控制
　　
　　6月14日下午，阿里巴巴集團(tuán)主席馬云在杭州召開媒體溝通會(huì)，就阿里巴巴旗下支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移一事作出說(shuō)明。馬云稱，“我做了一個(gè)艱難的決定，雖然不完美但是正確”。
　　馬云所謂的正確，是指對(duì)于支付寶而言，首先是要拿到牌照�！拔覀儽仨氉龀霎�(dāng)時(shí)性一正確的決定：我們先申報(bào)。第二天我們就開董事會(huì)，開放地談利益補(bǔ)償�！�
　　按照央行要求，如果支付寶不是100％內(nèi)資公司，將無(wú)法獲得第三方支付牌照。支付寶CFO蔡祟信表示，支付管理辦法規(guī)定，有外資參與的支付機(jī)構(gòu)，另行規(guī)定報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。2010年底支付寶進(jìn)行了申報(bào)。央行要求支付寶出具聲明：浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司為支付寶的惟一實(shí)際控制權(quán)人，無(wú)境外投資人通過(guò)持股、協(xié)議或其他安排擁有本公司的實(shí)際控制權(quán)。
　　這也是馬云“鋌而走險(xiǎn)”的直接原因。實(shí)際上，以馬云為首的阿里巴巴管理層，與外資股東雅虎、軟銀主要分歧在于：雅虎、軟銀認(rèn)為可以通過(guò)協(xié)議控制。但馬云以“央行不會(huì)通過(guò)”為由拒絕。
　　馬云表示，至今年1月，國(guó)家的政策已經(jīng)很明確，并專門有給支付寶的通知。在這種情況下，已經(jīng)不可能有完美的結(jié)果。
　　在溝通會(huì)上，馬云還透露，代表雅虎的阿里巴巴董事楊致遠(yuǎn)同意出售支付寶股權(quán)，但是另一股東代表軟銀的孫正義則拒絕表態(tài)�！笆紫纫�保證100％合法、100％透明，保障支付寶健康持續(xù)運(yùn)行。我們?nèi)�方都在很積極、很樂(lè)觀地推進(jìn)，現(xiàn)在進(jìn)入了細(xì)節(jié)談判�！�
　　對(duì)于外界關(guān)于支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移的質(zhì)疑，馬云表示，“沒(méi)想到媒體會(huì)這樣誤讀支付寶事件，居然上升到了誠(chéng)信、契約精神的程度�！�
　　而就在6月13日，財(cái)新總編輯胡舒立發(fā)表文章《馬云為什么錯(cuò)了》，認(rèn)為其“錯(cuò)在違背了支撐市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的契約原則”。隨后身在美國(guó)的馬云與胡舒立通過(guò)短信激辯“契約精神”，短信內(nèi)容也通過(guò)媒體對(duì)外公布，將支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移話題推向了高潮。
　　馬云坦承，“這是阿里巴巴的責(zé)任，源于溝通不夠，所以召開這個(gè)發(fā)布會(huì)。我也聽說(shuō)了一些好玩的傳聞，比如我現(xiàn)在去美國(guó)會(huì)被抓起來(lái)，納斯達(dá)克中國(guó)概念股暴跌跟支付寶事件有關(guān)�！�
　　同時(shí)馬云表示，如果央行政策松動(dòng)，支付寶重新回到阿里巴巴控股也是可以談的。
　　這一系列的事件，表明馬云在雅虎、軟銀的談判中處于有利地位。有關(guān)支付寶的布局，其實(shí)馬云早在兩年前就已埋下。
　　
　　支付寶的兩次剝離
　　
　　早在2008年，馬云和楊致遠(yuǎn)就開始磋商支付寶的相關(guān)事宜。
　　2009年7月，在阿里巴巴的董事會(huì)上，雙方曾經(jīng)“就支付寶的問(wèn)題討論并確定，將其70％的股權(quán)轉(zhuǎn)至一家內(nèi)資公司名下，即目前支付寶的控股方“浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司”。
　　從2009年到2011年間，支付寶通過(guò)兩次股權(quán)轉(zhuǎn)移及一項(xiàng)協(xié)議控制的取消徹底變身成為一家內(nèi)資公司。
　　2009年6月1日，雙方進(jìn)行了第一次轉(zhuǎn)讓，支付寶原股東――阿里巴巴集團(tuán)全資子公司Alipay Ecommerce Corp--向浙江阿里巴巴轉(zhuǎn)讓了支付寶70％的股權(quán)，作價(jià)2240萬(wàn)美元(折合1.67億元人民幣)。支付寶由外商獨(dú)資變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)。浙江阿里巴巴由馬云控股。
　　2010年8月6日，雙方進(jìn)行了第二次轉(zhuǎn)讓，Alipay將剩余30％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙，江阿里巴巴，作價(jià)1.6498億元。交易完成后，浙江阿里巴巴共支付3.3億元將支付寶收為全資子公司。加上此前的約1.7億元，達(dá)到5億元注冊(cè)資本，取得了央行規(guī)定的合格注冊(cè)資產(chǎn)規(guī)模。
　　當(dāng)時(shí)，馬云的理由非常充分：如果支付寶沒(méi)有拿到牌照就變成非法機(jī)構(gòu)，6億用戶都在用的支付寶就不能再運(yùn)行，結(jié)果不堪設(shè)想。馬云表示，“沒(méi)有資格，支付寶就癱瘓掉了，淘寶就癱瘓掉了，整個(gè)阿里就癱瘓掉了”。
　　據(jù)知情者稱，在之前的董事會(huì)上，楊致遠(yuǎn)和孫正義對(duì)剝離支付寶的事是默認(rèn)態(tài)度，但沒(méi)有形成協(xié)議，也沒(méi)有簽字――這也成了現(xiàn)在對(duì)馬云最為不利和被動(dòng)的一點(diǎn)。
　　實(shí)際上，雅虎和軟銀并沒(méi)有與央行溝通的渠道，他們只能通過(guò)管理層來(lái)探知中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的底線，但這也并不意味著他們?cè)敢鉃榱伺普諣奚�在支付寶的�?quán)益。他們選擇了沉默和觀望，希望等待事情自動(dòng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
　　但馬云和管理層卻先行一步，先后兩次將支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移至浙江阿里巴巴，這也成為支付寶取得央行第三方支付牌照的關(guān)鍵點(diǎn)。馬云也不僅僅滿足于對(duì)支付寶的控制，他爭(zhēng)取對(duì)阿里巴巴的絕對(duì)控制的努力也從未停止過(guò)。
　　
　　雅虎和軟銀的艱難抉擇
　　
　　雅虎2005年將中國(guó)搜索業(yè)務(wù)交付給阿里巴巴集團(tuán)，并向該集團(tuán)注資10億美元，以此獲得阿里巴巴集團(tuán)39％的股份。
　　在2008年后，馬云就已經(jīng)開始跟雅虎談判，最初是想回購(gòu)阿里巴巴集團(tuán)的股份――43％在雅虎手里，30％在軟銀手里。有美國(guó)媒體爆料，馬云那時(shí)對(duì)雅虎提出的回購(gòu)條件是35億美元回購(gòu)15％的阿里巴巴股份。如果按照這個(gè)金額計(jì)算，當(dāng)時(shí)雅虎手中阿里巴巴的價(jià)值在100億美元以上，包括阿里巴巴香港上市公司、淘寶網(wǎng)和支付寶。當(dāng)時(shí)雅虎拒絕了馬云的回購(gòu)要求，其理由很簡(jiǎn)單：
　　雅虎不甘于在豐厚利潤(rùn)前割肉退出。雅虎從已上市的阿里巴巴B2B公司中賺得盆滿缽滿，雅虎估值中相當(dāng)大的一部分依賴于海外資產(chǎn)，而不是困難中前行的美國(guó)業(yè)務(wù)。未上市的淘寶網(wǎng)和支付寶兩大業(yè)務(wù)是阿里巴巴集團(tuán)的核心資產(chǎn)，兩家公司未來(lái)上市后的估值可達(dá)數(shù)百億美元，雅虎自然并不甘心過(guò)早放棄手中的股權(quán)。
　　阿里巴巴一直對(duì)大股東雅虎有所不滿，一是自己未從雅虎身上獲得任何搜索技術(shù)的幫助，雅虎甚至還“撈過(guò)界”染指其香港及內(nèi)地廣告市場(chǎng)；二是阿里巴巴多次要求回購(gòu)股票及提出“驅(qū)逐”雅虎的提案，都被雅虎拒絕。
　　更有消息人士透露，阿里巴巴旗下早已盈利的淘寶網(wǎng)和支付寶兩大業(yè)務(wù)遲遲不上市+就在于雅虎控股權(quán)問(wèn)題一直懸而未決。
　　與雅虎的無(wú)奈相比，軟銀的境況也并
　　2011年07月號(hào)不樂(lè)觀。
　　軟銀總裁孫正義是馬云最堅(jiān)定的支持者之一。2000年阿里巴巴最困難的時(shí)候投資2000萬(wàn)美元人股，2004年又追加了6000萬(wàn)美元投資。
　　但對(duì)于支付寶申請(qǐng)第三方支付牌照，孫正義卻有不同的意見。
　　在支付寶申請(qǐng)牌照期間，孫正義面對(duì)“外資企業(yè)”這一資質(zhì)瓶頸時(shí)，曾提出“協(xié)議控制”的方案――即成立純中資持股的公司持牌，通過(guò)商業(yè)協(xié)議安排，將持牌公司收入轉(zhuǎn)入外資公司。但馬云以風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高為由拒絕了孫正義的方案。此后，軟銀就不再參與支付寶補(bǔ)償問(wèn)題的談判。
　　目前，這一問(wèn)題仍未解決。如果孫正義堅(jiān)持不表態(tài)，補(bǔ)償方案是否能夠?qū)嵤?
　　也有分析人士指出，如果馬云與雅虎達(dá)成一致，即使孫正義反對(duì)，方案也可以獲得阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)通過(guò)。圈
　　(摘編自《中國(guó)企業(yè)報(bào)》。)

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