油價(jià)：回落，但依然高位 油價(jià)高位

　　 　�。玻埃埃茨辏�在多方因素的綜合影響下，國(guó)際油價(jià)大幅攀升、屢創(chuàng)新高。展望２００５年，雖然促使油價(jià)回落的局面已經(jīng)形成，但促高因素依然沒(méi)有消除，２００５仍將是一個(gè)高價(jià)年�！爸袊�(guó)因素”對(duì)于國(guó)際石油市場(chǎng)的影響不斷加大。
　　
　�。玻埃埃矗翰�瀾起伏
　　
　　２００４年，在全球經(jīng)濟(jì)猛增、石油需求激漲、美元大幅貶值、突發(fā)事件頻繁、投機(jī)炒作加劇、石油產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩以及市場(chǎng)恐懼心理彌漫的情況下，國(guó)際石油價(jià)格一路上揚(yáng)，屢次突破市場(chǎng)心理價(jià)位。市場(chǎng)形成以下鮮明的特點(diǎn)：
　　第一，油價(jià)一路上揚(yáng)，履創(chuàng)新高。油價(jià)自３月份打破伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)前的最高記錄之后，先后于５月和１０月突破４０和５０美元／桶，１０月２２日美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)油（ＷＴＩ）油價(jià)突破５５美元／桶，大大高于２月份３０美元的低點(diǎn)。
　　第二，年均油價(jià)創(chuàng)歷史最高。２００４年，３８．２１美元／桶的布倫特年均價(jià)格，比２００３年高出３３％，而且高于１９８０年３５．６９美元／桶的歷史最高水平?鴉以２００３年美元不變價(jià)格計(jì)算，是１９８５年以來(lái)的最高水平。
　　第三，油價(jià)高于預(yù)期。自２００３年年中開(kāi)始有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)２００４年油價(jià)水平以來(lái)，預(yù)測(cè)值不斷上調(diào)。年底實(shí)際的年均油價(jià)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)初預(yù)計(jì)的２１～２５美元／桶。
　　第四，歐佩克一攬子價(jià)格帶名存實(shí)亡。自２００３年１２月初以來(lái)，歐佩克油價(jià)高出２８美元／桶上限已經(jīng)一年有余。無(wú)論歐佩克的招數(shù)如何，近期油價(jià)無(wú)望再次回到這個(gè)價(jià)格范圍之內(nèi)。
　　第五，高含硫原油與低含硫原油的價(jià)差不斷擴(kuò)大。２００３年，以ＷＴＩ為代表的低硫原油與以迪拜為代表的高硫原油的價(jià)差只有４美元／桶左右，２００４年以來(lái)這種價(jià)差不斷擴(kuò)大，到四季度已擴(kuò)大到１３美元／桶。其根本原因在于環(huán)保要求不斷提高而煉制能力不能跟進(jìn)，造成世界對(duì)低含硫原油的需求高漲，而低含硫原油供應(yīng)一直沒(méi)有增長(zhǎng)。歐佩克能夠增產(chǎn)的大部分是高含硫原油。這樣，即使世界供需總體平衡，也不能從根本上解決地區(qū)性和結(jié)構(gòu)性的供需矛盾。
　　
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　�。玻埃埃的�，促使油價(jià)回落和上漲的因素同時(shí)存在。
　　
　　促降因素
　　
　　●高油價(jià)的負(fù)面作用逐漸顯現(xiàn)，石油需求增長(zhǎng)可望得到抑制。國(guó)際貨幣基金組織和摩根斯坦利等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，２００５年世界ＧＤＰ增速可能低于４％。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)和歐佩克等機(jī)構(gòu)認(rèn)為２００５年的石油需求增長(zhǎng)為１５０萬(wàn)桶／日左右，遠(yuǎn)低于２００４年的２７０萬(wàn)桶／日。
　　●非歐佩克產(chǎn)量繼續(xù)增加。２００５年非歐佩克國(guó)家可望增產(chǎn)１２０萬(wàn)桶／日。增產(chǎn)的大部分依然會(huì)來(lái)自俄羅斯，但增速趨于下降，西非的安哥拉和乍得以及南美的巴西的產(chǎn)能可望實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，而歐洲北海的產(chǎn)量將繼續(xù)減少。
　　●歐佩克增產(chǎn)的滯后效應(yīng)可望顯現(xiàn)。２００４年四季度，歐佩克總產(chǎn)量可能超過(guò)３０６０萬(wàn)桶／日，歐佩克１０國(guó)（不含伊拉克）的產(chǎn)量超過(guò)２８３０萬(wàn)桶／日。實(shí)際產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出配額，而且有些增產(chǎn)還尚未到達(dá)消費(fèi)地。隨著消費(fèi)國(guó)進(jìn)口的增加，地區(qū)性供需矛盾可望得到緩解。
　　●消費(fèi)國(guó)的原油庫(kù)存趨于好轉(zhuǎn)。目前，美國(guó)的原油庫(kù)存開(kāi)始恢復(fù)到接近３億桶以上，處于過(guò)去五年的平均水平；歐洲和亞洲的形勢(shì)比美國(guó)要更加樂(lè)觀。２００５年總體上庫(kù)存可望得到更多的補(bǔ)充。
　　
　　促升因素
　　雖然以上因素都會(huì)緩解石油供需的緊張狀況，使國(guó)際油價(jià)趨于下降，但促使油價(jià)保持高位的因素并沒(méi)有消失，油價(jià)不會(huì)深度下跌，反而有短期內(nèi)再次沖高的危險(xiǎn)。
　　▲歐佩克減產(chǎn)可能促使油價(jià)上行。歐佩克考慮總體需求減緩和季節(jié)性需求減少等因素，擔(dān)心油價(jià)下跌，２００４年１２月１０日首次做出減少實(shí)際產(chǎn)量（而不是減少配額）的決定。２００５年可能考慮進(jìn)一步減產(chǎn)。油價(jià)之所以不可能大幅度回落，關(guān)鍵在于歐佩克的“價(jià)格帶”政策。歐佩克認(rèn)為，在美元貶值４０％的情況下，其原先２２～２８美元／桶的“價(jià)格帶”應(yīng)約是３１～３９美元／桶。
　　▲石油供應(yīng)“瓶頸”短期內(nèi)不會(huì)消除。除了原油生產(chǎn)能力增長(zhǎng)有限之外，全球的煉制能力、管道和油輪運(yùn)輸能力都不足。由于鋼材價(jià)格上漲，管道建設(shè)、新增油輪和石油儲(chǔ)罐增長(zhǎng)都極為有限。有關(guān)機(jī)構(gòu)分析，運(yùn)力緊張的情況到２００５年下半年才可能緩解。
　　▲伊拉克的石油生產(chǎn)依然波動(dòng)很大。２００５年１月底的伊拉克大選由于派別紛爭(zhēng)等問(wèn)題可能不會(huì)十分順利，反而會(huì)引發(fā)新的矛盾。反美武裝對(duì)石油工業(yè)的破壞活動(dòng)不會(huì)停止，伊拉克的產(chǎn)量和出口量的波動(dòng)定會(huì)成為短期內(nèi)左右油價(jià)波動(dòng)的重要因素。最樂(lè)觀的估計(jì)是全年保持２３０萬(wàn)桶／日的產(chǎn)量。恢復(fù)戰(zhàn)前水平依然只是一個(gè)目標(biāo)。
　　▲主要產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)安全形勢(shì)還不容樂(lè)觀。除了伊拉克之外，沙特的恐怖活動(dòng)、伊朗的核危機(jī)、俄羅斯對(duì)國(guó)內(nèi)石油公司的控制、尼日利亞的勞資糾紛和種族矛盾、委內(nèi)瑞拉政府與反對(duì)派和美國(guó)的矛盾等都可能誘發(fā)供應(yīng)中斷危險(xiǎn)，促使油價(jià)高漲。
　　
　　依然保持高位
　　持續(xù)了一年的高油價(jià)可能有助于推動(dòng)產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)和替代能源的開(kāi)發(fā)，并抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和石油需求，２００５年的石油供需和庫(kù)存形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)。油價(jià)回落的關(guān)鍵，一是要看美國(guó)是否改變其寬松的經(jīng)濟(jì)政策，二是要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否順利實(shí)現(xiàn)軟著陸。
　　如果美元繼續(xù)貶值；如果氣候更加異常；如果需求增長(zhǎng)沒(méi)有得到抑制；如果石油供應(yīng)的“瓶頸”照舊；如果地區(qū)性和結(jié)構(gòu)性的供需矛盾得不到解決；如果接連發(fā)生突發(fā)事件，油價(jià)會(huì)隨時(shí)反彈。
　　總之，２００５年國(guó)際油價(jià)將呈現(xiàn)先高后低、趨于回落的態(tài)勢(shì)。全年布倫特平均油價(jià)將在３５～４０美元／桶的水平，又是一個(gè)高價(jià)年。
　　
　　中國(guó)需求：增長(zhǎng)趨于回穩(wěn)
　　
　�。玻埃埃的甑闹袊�(guó)石油市場(chǎng)走勢(shì)具有一定的不確定性。
　　
　　石油需求增長(zhǎng)可望回落
　　其影響因素主要是：
　　第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能下降。中國(guó)政府仍會(huì)繼續(xù)貫徹實(shí)施科學(xué)的發(fā)展觀，實(shí)施積極的經(jīng)濟(jì)調(diào)控，部分領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)過(guò)度增長(zhǎng)和低水平重復(fù)建設(shè)會(huì)得到控制，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能比２００４年有所下降。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步調(diào)整，一些高耗能行業(yè)發(fā)展速度可能會(huì)進(jìn)一步合理化。
　　第二，替代能源的發(fā)展會(huì)大大減輕石油的壓力。２００５年中國(guó)將有一大批新的發(fā)電機(jī)組投產(chǎn)，燃油發(fā)電需求可望減弱。其他替代能源，如核能利用、乙醇汽油、煤變油項(xiàng)目較快增長(zhǎng)，特別是西氣東輸?shù)娜�線貫通，對(duì)緩解我國(guó)石油供應(yīng)壓力也將起到一定的積極作用。
　　第三，節(jié)能的作用日趨明顯。２００４年底政府出臺(tái)了汽車(chē)燃油標(biāo)準(zhǔn)、中長(zhǎng)期節(jié)能規(guī)劃等一系列節(jié)能措施，節(jié)能技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，國(guó)民的節(jié)能意識(shí)也在加強(qiáng)，對(duì)石油需求的增長(zhǎng)也有一定的抑制作用。
　　第四，油價(jià)的后續(xù)影響。高油價(jià)以及由此導(dǎo)致的其他物品價(jià)格的上漲對(duì)石油需求的增長(zhǎng)也有一定的抑制作用。國(guó)際油價(jià)后市可能趨跌，石油經(jīng)營(yíng)商和用戶采取出貨的經(jīng)營(yíng)策略，這有利于市場(chǎng)的供需平衡。
　　
　　潛在的需求增勢(shì)不減
　　然而，石油需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁的勢(shì)頭依然不減，這是因?yàn)椋?
　　第一，盡管?chē)?guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，但宗旨是不影響經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　第二，汽車(chē)、住房、旅游等領(lǐng)域的發(fā)展繼續(xù)支撐石油需求。在中國(guó)人均收入進(jìn)一步增加、２００５年汽車(chē)將進(jìn)一步降價(jià)、城鎮(zhèn)化加速發(fā)展等因素影響下，居民買(mǎi)車(chē)、購(gòu)房、旅游成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。
　　第三，農(nóng)業(yè)的石油需求繼續(xù)增加。今后中國(guó)政府仍會(huì)大力扶持農(nóng)業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)農(nóng)民增收，并加快農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展。
　　第四，２００５年我國(guó)將有限地開(kāi)放成品油零售市場(chǎng)，將會(huì)有一批新的成品油經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)入成品油領(lǐng)域，近期一系列新油庫(kù)的投產(chǎn)，對(duì)石油需求增長(zhǎng)也有一定影響。
　　
　　石油供應(yīng)壓力可望減輕
　　綜合上述因素分析，２００５年中國(guó)石油需求增長(zhǎng)率將低于２００４年，但仍保持較快的增長(zhǎng)速度。
　　受資源條件限制和國(guó)家可持續(xù)發(fā)展要求，２００５年國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量可望保持平穩(wěn)。但是，由于國(guó)內(nèi)一些煉油和石化項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，中國(guó)對(duì)原油和成品油的進(jìn)口會(huì)繼續(xù)增加。２００５年國(guó)家將有限開(kāi)放中國(guó)成品油零售市場(chǎng)，對(duì)組織成品油進(jìn)口有一定的積極影響。
　　對(duì)于國(guó)內(nèi)油價(jià)，２００５年國(guó)家仍將控制成品油中準(zhǔn)價(jià)的調(diào)整頻度。一方面，國(guó)內(nèi)價(jià)格會(huì)跟隨國(guó)際油價(jià)波動(dòng)，總體上維持較高水平；另一方面，政府管理部門(mén)勢(shì)必準(zhǔn)備使用價(jià)格和稅收杠桿抑制石油需求的過(guò)快增長(zhǎng)。

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