【希臘“被退出”的多重解讀】希臘退出歐盟

　　5月6日，德國《明鏡》周刊發(fā)表了一篇未引述消息來源的報道，稱希臘在接受1100億歐元救助后，經(jīng)濟危機并未緩解，債務負擔已發(fā)展到無以復加的嚴重地步，目前該國考慮退出歐元區(qū)，重新啟用本國貨幣，并進行債務重組。消息一出，一片嘩然。雖然希臘政府和歐元區(qū)高層都對該消息給予了堅決否認，歐元集團主席容克甚至稱這種猜測“很愚蠢”，“我們永遠不會考慮”，但市場還是出現(xiàn)了大量恐慌性拋盤。6日，歐元兌美元大幅下滑200點。9日，標準普爾再次下調(diào)希臘長期主權信用評級，從BB-調(diào)為B，經(jīng)濟前景負面，至此希臘已成為歐洲主權信用評級最低的國家。
　　一條假消息激起的“千層浪”再次讓人們看到歐元區(qū)的“脆弱不堪”，但從客觀上講，短期內(nèi)希臘主動退出和被“踢出”歐元區(qū)的可能性都不大。主動退出，希臘將難以承受由此付出的沉重代價。退出歐元區(qū)意味著需要重新啟用本國貨幣，并將本國金融體系與歐元區(qū)系統(tǒng)相分離，這不僅會嚴重干擾貿(mào)易流通，也使得企業(yè)成本變動更加難以預測，希臘對外資吸引力全無，并可能引發(fā)民眾擠兌風潮。在希臘這樣一個具有進行游行示威傳統(tǒng)的國家，如果現(xiàn)在的通脹和大幅削減公共開支的政策繼續(xù)推行，希臘很可能會再次爆發(fā)騷亂，嚴重影響社會穩(wěn)定。更為重要的是，希臘所欠債務并不會因“退出”而有所減少。據(jù)德國財政部估算，希臘退出歐元區(qū)將導致希臘本國貨幣兌歐元的匯率貶值50%，國債收益率將急速上升，債務占GDP的比重將由現(xiàn)在的1.4倍升至2.2倍。
　　如果希臘被歐元區(qū)其他國家“踢出”，這些國家也將因此蒙受巨大損失。德國的態(tài)度一直在如何施救希臘問題上發(fā)揮著非常關鍵的作用。德國銀行是希臘債務的最大利益攸關者，希臘債務危機已讓德國大約2000億歐元的資產(chǎn)面臨風險。因此，雖然德國非常不情愿繼續(xù)向希臘提供救助，但也絕不會袖手旁觀。同樣，考慮到歐盟和國際貨幣基金組織向希臘提供的1100億歐元援助已半數(shù)到位，歐洲央行也購買了至少400億歐元的希臘國債，歐盟也不會輕易讓希臘“一退了之”。
　　所以，短期內(nèi)歐元區(qū)和歐盟將會盡一切可能避免希臘退出，就是最終允許希臘主動退出或是將希臘“踢出”歐元區(qū)，至少也要等到希臘完成債務重組之后。
　　事實上，希臘“被退出”更多的是一種媒體炒作和市場憂慮情緒的過度反應，但在當前外界對歐債關注有所降低之時，希臘再次爆出負面?zhèn)髀勔灿凶銎渌�解讀的可能。一種說法是，有關希臘可能退出歐元區(qū)的傳言不過是該國為修改救助協(xié)議的一種策略，是其為找到談判籌碼而進行的自我炒作。今年3月召開的歐盟峰會已經(jīng)同意延長希臘援助貸款的期限，但希臘政府希望能將該期限延得更長。另一種說法是，希臘“被退出”是德國等有意放出的負面消息，為的是增大希臘的市場壓力，從而迫使其接受德國等提出的改革計劃。此外，還有分析指出，這是為了扭轉(zhuǎn)歐元兌美元匯率持續(xù)升值而故意散布的做空消息。今年以來，歐元兌美元匯率升幅已接近9%。歐元幣值的走強，其背后的原因并非歐債危機已經(jīng)結束，歐洲經(jīng)濟基本面全面走好，而是美元更加疲弱。歐元大幅升值雖然有助于提振市場對歐元幣值的信心，但也會顯著威脅到歐元區(qū)的經(jīng)濟復蘇，尤其對葡萄牙、愛爾蘭等嚴重依賴出口提振的外圍國家的影響更大。歐元亟需找到一個合適的理由來扭轉(zhuǎn)其繼續(xù)升值的趨勢。
　　不過，希臘“被退出”傳聞也可以從正面積極意義上去解讀。它在一定程度上有助于推動歐盟和歐元區(qū)將應對債務危機的重心由提供緊急援助向幫助受援助國提高償債能力轉(zhuǎn)移，更加關注已接受救助國的國內(nèi)經(jīng)濟狀況。因為援助資金并非無償使用，受援國必須支付利息和償還本金。如果受援國無法提升償債能力，必然會再次爆發(fā)違約或債務重組。未來，如果希臘真的退出了歐元區(qū)，其對歐元和歐元區(qū)來說可能未必是件壞事，可被視為是歐元區(qū)對自身機制的一次強制性修復和調(diào)整，將“劣幣”從“良幣”中剔除出去，無疑將有助于在長期內(nèi)保證歐元的內(nèi)在價值。
　　希臘“被退出”雖然可做多種解讀，但隨之而來的歐元重挫卻的的確確反映出投資者對歐債危機未來走向的擔憂及對歐盟短期內(nèi)無法根治債務問題的不安。只要這種擔憂和不安情緒繼續(xù)存在，有關歐債問題的負面?zhèn)髀劸蜁�不絕于耳。

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