王建：2007：滯脹會(huì)否到來(lái)？

　　去年初我曾寫過(guò)一篇文章，題為“防止滯脹將逐步成為主題”，是說(shuō)在“十一五”中期將可能將出現(xiàn)滯脹格局。所謂“滯脹”，是指在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑的同時(shí)，會(huì)伴隨著物價(jià)上漲的現(xiàn)象，我的根據(jù)是由于在本輪投資周期中所形成的生產(chǎn)能力巨大，中國(guó)的收入分配差距又在新體制作用下不斷拉開，到了投資周期結(jié)束，生產(chǎn)能力開始集中釋放的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)因生產(chǎn)過(guò)剩所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑。另一方面，因?yàn)槿丝谠鲩L(zhǎng)而土地資源被大規(guī)模轉(zhuǎn)移到工業(yè)化、城市化方面，糧食以及食品供應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)短缺，從而引發(fā)由食品價(jià)格上漲所帶動(dòng)的消費(fèi)物價(jià)總水平上漲。

　　當(dāng)我寫這篇文章的時(shí)候，我所想的是出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩問題在先，而消費(fèi)物價(jià)上漲出現(xiàn)的可能會(huì)遲一點(diǎn)，因?yàn)樽?003年以來(lái)，中國(guó)政府明顯增加了支農(nóng)的力度，而且已經(jīng)出現(xiàn)了糧食產(chǎn)量連續(xù)兩年的較大幅度上漲，去年糧食又獲豐收，在一般情況下，糧食豐收年都會(huì)出現(xiàn)糧價(jià)和食品價(jià)格下跌，會(huì)帶動(dòng)CPI的下落，所以在去年三季度我參加有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)四季度預(yù)測(cè)的時(shí)候，給出的四季度CPI指數(shù)是1％，而前9個(gè)月是1.3％。但是自今年10月份開始，全國(guó)各地的糧油價(jià)格開始明顯大幅度上漲，帶動(dòng)了CPI的明顯上升，其中10月份為1.4％，11月份為1.9％。在11月份，糧價(jià)上漲了4.7％，食品價(jià)格上漲了3.7％�？磥�(lái)我對(duì)四季度消費(fèi)物價(jià)的預(yù)測(cè)是看走了眼，或者說(shuō)我所預(yù)計(jì)的物價(jià)上漲，提前于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下滑到來(lái)了。

　　關(guān)于糧價(jià)上漲的原因，有關(guān)分析認(rèn)為主要原因是由于國(guó)家糧食部門收購(gòu)過(guò)量，再加上國(guó)際糧價(jià)上漲，這兩個(gè)短期因素的確是存在的，但是如果沒有長(zhǎng)期背景，即使有這兩個(gè)因素，糧價(jià)上漲的也應(yīng)該不會(huì)如此之高。從糧食總產(chǎn)量看，1998年是歷史最高峰，達(dá)到5.12億噸，到2003年減少到4.3億噸，雖然從2004年到今年，中國(guó)取得了連續(xù)三年的大豐收，但糧食產(chǎn)量估計(jì)今年也只能達(dá)到4.93億噸，仍比1998年的高峰低了3.7％。但是自1998年至今，中國(guó)的總?cè)丝谝呀?jīng)增加了6757萬(wàn)人，增加了5.4％，在扣除了物價(jià)因素后，城市居民的食品消費(fèi)水平則大幅度上升了41％，雖然直接的口糧消費(fèi)明顯減少，但是與8年前相比，城市居民的人均豬肉和植物油消費(fèi)量增加了25％，水產(chǎn)品消費(fèi)量增加了50％，禽類消費(fèi)量增加了120％，而增加這些肉類產(chǎn)品的生產(chǎn)都需要糧食。從糧食的總消費(fèi)量看，近年來(lái)始終在5億噸以上，這樣就在糧食不斷豐產(chǎn)的背景下，仍然不斷拉開了糧食供求缺口，補(bǔ)足這個(gè)缺口是靠進(jìn)口，所以國(guó)際糧價(jià)的波動(dòng)就會(huì)立即影響到國(guó)內(nèi)的食品價(jià)格水平。

　　從目前看到“十一五”后期，中國(guó)的人口還會(huì)再增加5000萬(wàn)人，食品消費(fèi)水平也會(huì)繼續(xù)提高，在鼓勵(lì)內(nèi)需，提高消費(fèi)需求比重的政策鼓勵(lì)下，未來(lái)食品消費(fèi)水平的增長(zhǎng)還有加快趨勢(shì)，所以從對(duì)糧食與各類食品的需求看，未來(lái)幾年內(nèi)需求增長(zhǎng)是會(huì)比較強(qiáng)勁的。但是從供給看，由于中國(guó)目前仍處在一個(gè)工業(yè)化、特別是城市化的高峰內(nèi)，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)對(duì)土地供給的要求持續(xù)強(qiáng)烈，即使政府會(huì)把土地閘門關(guān)得很緊，但每年仍至少要保證200萬(wàn)畝的非農(nóng)土地供給，5年累計(jì)就是1000萬(wàn)畝，按目前每畝耕地400公斤的平均糧食產(chǎn)出水平計(jì)算，要減少400萬(wàn)噸糧食產(chǎn)量，接近今年糧食總產(chǎn)量的1％。除非中國(guó)的糧食單產(chǎn)水平在未來(lái)幾年有大幅度的提高，否則自今年10月以來(lái)出現(xiàn)的糧價(jià)和食品價(jià)格上漲趨勢(shì)就不是短期趨勢(shì)，而是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。由于食品占了CPI約三分之一的權(quán)重，糧價(jià)的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)，也就決定了消費(fèi)物價(jià)的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)，“脹”的格局由此露出了端倪。

　　再來(lái)看“滯”。本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是由投資需求拉動(dòng)的，但是在經(jīng)歷了包括去年在內(nèi)的連續(xù)4年的投資高增長(zhǎng)后，從投資周期看，到今年下半年將逐步進(jìn)入尾聲。從新開工項(xiàng)目投資增長(zhǎng)率看，到去年10月份累計(jì)，增長(zhǎng)率已經(jīng)下降到只有4.4％，并且從8月份已經(jīng)進(jìn)入了負(fù)增長(zhǎng)，10月當(dāng)月已經(jīng)是負(fù)增長(zhǎng)20.8％，說(shuō)明未來(lái)的投資需求增長(zhǎng)明顯乏力。從投資完成額看，去年上半年還高達(dá)31.3％，前10個(gè)月已經(jīng)下降到26.8％，前11個(gè)月又下降到26.6％，也是在向下走。新增投資需求與投資完成額的下行，也對(duì)現(xiàn)行生產(chǎn)產(chǎn)生了向下的壓力，6月份的工業(yè)速度還高達(dá)19.5％，到11月當(dāng)月已經(jīng)下降到14.9％。

　　還需要注意的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)露出了增長(zhǎng)的頹勢(shì)，去年一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率還高達(dá)5.6％，到三季度已經(jīng)下降到只有2.2％。自下半年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)，制造業(yè)與居民消費(fèi)都出現(xiàn)了明顯下滑，并且已經(jīng)影響到美國(guó)的進(jìn)口需求。據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)字，10月份美國(guó)的貿(mào)易逆差比上個(gè)月大幅度縮減了8.4％，降幅為5年來(lái)的最高水平。由于美國(guó)是中國(guó)最大的單一國(guó)家海外市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的減速，必然會(huì)對(duì)中國(guó)今年的出口增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。

　　所以，“脹”在“滯”先，2007年可能會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)物價(jià)持續(xù)走高，而在下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率開始下滑，“滯脹”格局在可能會(huì)在今年下半年顯露。

　　對(duì)宏觀調(diào)控來(lái)說(shuō)，“滯脹”格局是一個(gè)難題。中國(guó)央行最近已經(jīng)表示，要對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的消費(fèi)物價(jià)上漲高度關(guān)注，隱含之意就是如果物價(jià)繼續(xù)上漲，將不得不實(shí)施必有的貨幣緊縮。但是如果在今年下半年出現(xiàn)投資增長(zhǎng)率的顯著回落，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走低，財(cái)政與貨幣政策又都必須采取寬松的取向，這就成了一個(gè)“兩難”選擇。而從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局看，保增長(zhǎng)是更重要的事情，所以宏觀調(diào)控政策在今年的基本走向，還是要把準(zhǔn)備放松作為重點(diǎn)。

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