王建：中國通脹長期因素分析

　　中國通脹從2006年四季度抬頭，到目前已持續(xù)17個(gè)月走高，到今年2月已上升到8.7%，但是直到目前，關(guān)于通脹是“偶發(fā)”因素所至還是由于長期原因的爭論仍在繼續(xù)。

　　一、中國長期通脹的四個(gè)主要因素

　　我認(rèn)為導(dǎo)致中國通脹日趨嚴(yán)重的主要原因是長期因素，這些因素主要有四個(gè)：

　　首先是國內(nèi)因素，即人口和土地的矛盾自新世紀(jì)以來進(jìn)入到拐點(diǎn)。人均耕地資源不足是中國的基本國情，改革開放以來直到新世紀(jì)前的20多年中，工業(yè)化與城市化也占用了大量耕地，但是土地的單產(chǎn)水平一直提升較快，所以能夠保持糧食總產(chǎn)量的不斷增長，但自1998年以來，單產(chǎn)增長率呈停滯狀態(tài)，但工業(yè)化與城市化占地卻仍持續(xù)，同時(shí)人口增長還遠(yuǎn)未到高峰，人均收入增長也不斷提升著人均食品消費(fèi)水平，由此導(dǎo)致了食品供求缺口被拉開與拉大。例如2007年與十年前相比，中國人口增加了8500萬人，人均收入水平提高了2倍，但在連續(xù)4年大豐收后，糧食總產(chǎn)量仍低于1998年，這就是為什么目前的通脹，明顯具有是由食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的“結(jié)構(gòu)型通脹”特征的原因。

　　目前中國的工業(yè)化還處在中間階段，完成工業(yè)化還需要二、三十年時(shí)間，在這個(gè)過程中，耕地資源仍會(huì)呈現(xiàn)逐年減少趨勢，但人口高峰是在2030年，即在未來20多年，中國的人口還會(huì)繼續(xù)增長，人均收入水平也會(huì)繼續(xù)顯著提升，食品的供給因素是在減弱，而需求因素卻會(huì)不斷加強(qiáng)，這樣受食品需求帶動(dòng)的物價(jià)上漲壓力在長期內(nèi)就不是趨于緩和，而是趨于嚴(yán)重，通脹也就會(huì)長期化。

　　后面三個(gè)因素是來自國際，并且都與新全球化時(shí)代的到來密切相關(guān)。

　　第一是外部需求仍會(huì)不斷擴(kuò)大，從而會(huì)持續(xù)拉升中國的總體需求，以及商品價(jià)格水平和生產(chǎn)要素價(jià)格水平。新全球化的最顯著特點(diǎn)，是發(fā)達(dá)國家物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢在長期內(nèi)喪失，由此導(dǎo)致物質(zhì)產(chǎn)業(yè)會(huì)不斷向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，并且持續(xù)拉大對(duì)發(fā)展中國家的貿(mào)易逆差。新全球化進(jìn)入新世紀(jì)以來出現(xiàn)了加快趨勢，以美國為代表的西方國家對(duì)中國等發(fā)展中國家的貿(mào)易逆差在加速拉大，例如中國的出口依賴率自2000年以來到去年已經(jīng)翻了一番。但發(fā)達(dá)國家對(duì)發(fā)展中國家物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的依賴在今后二、三十年內(nèi)不會(huì)是減弱，而是還會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)，這主要是因?yàn)樵谝郧澳攴�，發(fā)達(dá)國家對(duì)發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)主體是消費(fèi)品制造業(yè)，而這類產(chǎn)業(yè)在發(fā)達(dá)國家制造業(yè)中僅占1/3～1/4，在新全球化格局下，這個(gè)發(fā)達(dá)國家制造業(yè)的主體轉(zhuǎn)移時(shí)代遲早會(huì)到來，一旦這個(gè)過程被啟動(dòng)，發(fā)達(dá)國家對(duì)主要發(fā)展中國家的物質(zhì)產(chǎn)品需求就會(huì)更強(qiáng)烈。這樣就會(huì)對(duì)發(fā)展中國家的商品與生產(chǎn)要素價(jià)格形成更大的拉動(dòng)作用，從而形成由外部需求拉動(dòng)的通脹和由生產(chǎn)要素價(jià)格上漲推動(dòng)的“成本推動(dòng)型”通脹，而這兩個(gè)原因推動(dòng)的通脹，也是長期的。

　　第二，與新全球化格局密切相關(guān)，發(fā)展中國家已經(jīng)越來越成為了全球物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)商，全球物質(zhì)生產(chǎn)原料的消耗也越來越向主要發(fā)展中國家集中，同時(shí)由于新全球化催生了發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)資本向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，使發(fā)展中國家獲得了前所未有的工業(yè)化動(dòng)力，促使發(fā)展中國家的工業(yè)化速度與人均收入水平提升速度加快，這些都導(dǎo)致發(fā)展中國家的各種大宗產(chǎn)品消費(fèi)規(guī)模不斷擴(kuò)張。這種情況在走在發(fā)展中國家前列的中國特別明顯，例如進(jìn)入新世紀(jì)以來，中國在全球每年新增的主要工業(yè)資源貿(mào)易和消費(fèi)中，都占有40～90%的份額。

　　但是目前發(fā)展中國家的工業(yè)化基本還是在走發(fā)達(dá)國家的老路，即仍然是建立在主要依靠傳統(tǒng)能源和原材料的基礎(chǔ)上。然而只有8億人口的發(fā)達(dá)國家走傳統(tǒng)工業(yè)化道路可以，因?yàn)橄鄬?duì)于全球人口來說，他們?nèi)松�，但是已�?jīng)消耗了全球70%以上的主要資源，可世界發(fā)展中國家的總?cè)丝谟?0億，主要發(fā)展中國家例如“金磚四國”有25億，繼續(xù)走傳統(tǒng)工業(yè)化道路就走不下去。例如按照發(fā)達(dá)國家的人均鋼鐵蓄積量計(jì)算，僅中國就需要消耗300億噸，而世界目前的鐵礦按金屬含量計(jì)算，已經(jīng)僅剩下700億噸，如果看石油、銅礦石等主要工業(yè)能源和原料，連中國都遠(yuǎn)不能滿足，這樣就會(huì)形成國際初級(jí)產(chǎn)品供求不斷趨于緊張的格局，近年來出現(xiàn)的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格不斷上漲情況，就是一個(gè)例證。由于發(fā)展中國家的初級(jí)產(chǎn)品消費(fèi)總量與世界資源可供量之間存在明顯缺口，發(fā)展中國家的工業(yè)化越向前發(fā)展，國際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲的趨勢就會(huì)越明顯，而且這種初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力，會(huì)集中到幾個(gè)主要向世界市場提供物質(zhì)產(chǎn)品的國家身上，特別是中國，由此形成長期的“輸入型通脹”趨勢。

　　第三，發(fā)達(dá)國家在向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移了物質(zhì)產(chǎn)業(yè)后，國內(nèi)資本已經(jīng)向“虛擬經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，所以新全球化格局在新世紀(jì)以來進(jìn)入高潮，也促使發(fā)達(dá)國家衍生金融工具與產(chǎn)品的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新階段。例如剛剛展現(xiàn)出危機(jī)的一種金融衍生產(chǎn)品——信用違約掉期（CDS），在2000年時(shí)僅有9000億美元的市值，到去年底已增長到45.5萬億美元，七年里增長了50倍。如果發(fā)達(dá)國家制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重頭戲如前面所分析的，是才剛剛開場，則不難預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)國家衍生金融產(chǎn)品和市場的發(fā)展，還會(huì)繼續(xù)掀起更大的高潮。

　　新世紀(jì)以前，衍生金融產(chǎn)品市場還是主要集中在金融領(lǐng)域，新世紀(jì)以來則出現(xiàn)向物質(zhì)產(chǎn)品領(lǐng)域蔓延的趨勢。例如傳統(tǒng)的期貨市場定價(jià)，主要依據(jù)是現(xiàn)貨市場的供求，即現(xiàn)貨價(jià)格決定期貨價(jià)格，但近幾年來卻形成了定價(jià)權(quán)向金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的趨勢。由于發(fā)達(dá)國家金融市場吸納的國際資本有幾十萬億美元，而期貨市場僅有萬億美元的規(guī)模，從金融市場向期貨市場只要轉(zhuǎn)移一個(gè)資本的小頭，就會(huì)對(duì)各類期貨價(jià)格形成巨大的拉升力，這樣就形成了自新世紀(jì)以來國際期貨市場長期“多頭”的格局，導(dǎo)致了國際主要大宗產(chǎn)品期貨價(jià)格長期走高的趨勢。所以，原油價(jià)格每捅200美元可能也不是頂，金屬礦產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格也會(huì)是長期走高的趨勢，從而會(huì)更加加重發(fā)展中國家所面臨的長期輸入型通脹。

　　以上這四個(gè)因素都是長期因素，并且全部是逐步走強(qiáng)的趨勢，這就決定了在今后長期內(nèi)，中國的物價(jià)水平會(huì)逐步走高。到底會(huì)達(dá)到什么樣的高度，目前還很難說，只能作一個(gè)初步推斷。比如從目前到2030年中國基本上完成工業(yè)化的時(shí)候，人口還要增加近兩億，按東亞地區(qū)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體人均年糧食消費(fèi)500公斤的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，到2030年中國的糧食總需求量就是7.5億噸，如果未來20年中國的糧食總產(chǎn)出量只能達(dá)到5.5億噸，缺口就是2億噸，相差36%。近兩年中國谷物加食用植物油進(jìn)口大約相當(dāng)于全部國內(nèi)谷物供給的15%，同期糧價(jià)年均上漲率在6.5%左右，則未來36%的糧食供給缺口就可能導(dǎo)致糧價(jià)的年均上漲率上升到15%。而糧價(jià)是食品價(jià)格的核心，如果糧價(jià)年均上漲率達(dá)到15%的水平，即便食品價(jià)格在CPI中的權(quán)重會(huì)下降，估計(jì)被糧價(jià)推動(dòng)的CPI年均上漲率也不會(huì)低于3個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，由于直到目前中國與發(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)要素價(jià)格差距仍有二十倍，要基本上拉平這個(gè)差距，以年均12%的速度計(jì)算也要25年，中國生產(chǎn)因素價(jià)格的上升，不會(huì)全部體現(xiàn)在中國國內(nèi)的物價(jià)上漲，也會(huì)體現(xiàn)在人民幣匯率的提升，因此若匯率的年均上升率與國內(nèi)通脹率持平，國外因素也會(huì)對(duì)中國的物價(jià)上漲形成年均6%的推動(dòng)力。如果是這樣，國內(nèi)外因素所導(dǎo)致的中國在未來20年內(nèi)的長期年通脹水平，就會(huì)在8～10%。

　　二、未來三到五年中國面臨的通脹形勢最嚴(yán)峻

　　雖然年初以來雪災(zāi)因素和翹尾因素對(duì)物價(jià)上漲的影響比較大，隨著這些因素的消失，物價(jià)的急劇上漲勢頭會(huì)減弱，但是在長期因素作用下，物價(jià)水平仍不可能回落到5%以下，特別是在未來3～5年，物價(jià)的年均水平可能會(huì)在10%上下，作出這個(gè)判斷主要有三個(gè)原因：

　　第一，以上所講的四個(gè)因素在新世紀(jì)以來都在趨于加強(qiáng)，但為什么近一、兩年才開始嚴(yán)重起來，我認(rèn)為導(dǎo)致前些年通脹不太嚴(yán)重的一個(gè)重要原因，是體制改革所釋放的城市經(jīng)濟(jì)效率對(duì)物價(jià)上漲構(gòu)成強(qiáng)有力的“對(duì)沖”。

　　改革效率的釋放在農(nóng)村改革時(shí)期我們就曾經(jīng)看到過，1978～1984年，在國家基本上沒有對(duì)農(nóng)業(yè)采取大量投入的背景下，農(nóng)業(yè)產(chǎn)出卻出現(xiàn)了前所未有的大增長，就是體制效率的釋放。1984年以后城市體制改革開始啟動(dòng)，人們也在期待著改革效率的釋放，但卻遲遲沒有出現(xiàn)，主因是改革沒有觸動(dòng)到產(chǎn)權(quán)這個(gè)核心。90年代后期，中國的改革開始向產(chǎn)權(quán)制度深入，到本輪經(jīng)濟(jì)增長中產(chǎn)權(quán)構(gòu)成已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，例如在本輪經(jīng)濟(jì)高潮的投資結(jié)構(gòu)中，非國有單位的投資已經(jīng)占到70%以上，在工業(yè)生產(chǎn)和出口中則超過了80%。

　　效率的提高集中表現(xiàn)在勞動(dòng)生產(chǎn)率的快速提升，2003～2007年，總體勞動(dòng)生產(chǎn)率（實(shí)際GDP/勞動(dòng)者總數(shù)）年均提升率高達(dá)9.6%，而1979～2002年年均為7.6%。效率的提升使企業(yè)在面臨上游產(chǎn)品漲價(jià)的時(shí)候，可以有更多的應(yīng)對(duì)空間，即可以通過降低成本來消化漲價(jià)因素，而不至于向消費(fèi)物價(jià)傳導(dǎo)，這種情況，主要表現(xiàn)在自2003年以來，雖然能源和原材料等漲價(jià)比較嚴(yán)重，但從PPI的結(jié)構(gòu)看，加工產(chǎn)品價(jià)格的上漲幅度，顯著低于上游漲價(jià)幅度。例如2003～2006年，PPI累計(jì)上漲了17.3%，而加工產(chǎn)業(yè)PPI僅上漲了8.5%，是總體工業(yè)品價(jià)格指數(shù)的49%。

　　此外，產(chǎn)權(quán)制度改革導(dǎo)致財(cái)富分配關(guān)系也起了變化，收入向少數(shù)人集中，從而提升了企業(yè)利潤，同時(shí)壓低了工資水平，使消費(fèi)在總產(chǎn)出中的比重下降，這一方面是壓低下游加工產(chǎn)品價(jià)格上漲的重要因素，也是企業(yè)消化上游產(chǎn)品漲價(jià)能力提升的因素。

　　但是效率的釋放總有盡頭，勞動(dòng)者的工資也不能長期不提升，去年以來工業(yè)下游產(chǎn)品也出現(xiàn)了隨同上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的趨勢，表現(xiàn)為加工產(chǎn)業(yè)的PPI與平均PPI的差距在逐漸縮小，到今年2月份已經(jīng)相當(dāng)于總體PPI水平的62%，可能就預(yù)示著改革效率已經(jīng)基本釋放完了，因此接下來通脹形勢，可能就是上下游產(chǎn)品同時(shí)上漲了，對(duì)這個(gè)前景我們必須看到，也必須重視。

　　第二個(gè)因素是目前美國的金融危機(jī)正在演變成一場空前的世界性金融危機(jī)，隨著發(fā)達(dá)國家金融市場泡沫的破滅，會(huì)有更多的資金沖入期貨市場。有人說世界金融導(dǎo)致的世界性經(jīng)濟(jì)衰退，會(huì)因?yàn)橄�費(fèi)需求減速而導(dǎo)致大宗產(chǎn)品物價(jià)下跌，我看可能并非如此，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家的金融市場危機(jī)越嚴(yán)重，從金融市場轉(zhuǎn)入期貨市場的資金可能就會(huì)更多，前面已經(jīng)說過，期貨市場容納的國際資本與金融市場相比不是一個(gè)數(shù)量級(jí)，因此只要從金融市場轉(zhuǎn)移小部分資金，就會(huì)導(dǎo)致期貨市場價(jià)格水平的顯著上揚(yáng)，所以發(fā)達(dá)國家的金融市場危機(jī)越嚴(yán)重，期貨市場的價(jià)格水平反而會(huì)上沖得越劇烈，這就會(huì)導(dǎo)致未來三年甚至五年內(nèi)，中國的輸入型通脹更明顯。

　　第三個(gè)因素是“十一五”期間(2006～2010年)是中國人口的一個(gè)出生高峰，特別是包括今年在內(nèi)的今后三年，根據(jù)有關(guān)預(yù)測新增人口將超過5100萬人，年均超過1700萬人，而“十五”期間（2001～2005年）的年均新增人口量才剛剛超過800萬人，所以未來3年由于人口增長加快，對(duì)食品需求的壓力也會(huì)隨之上升，形成對(duì)消費(fèi)物價(jià)上漲的新壓力。

　　因此到2010年前后，中國的通脹形勢可能是最為嚴(yán)峻的，但2010年以后可能會(huì)開始趨于緩和，原因之一是發(fā)達(dá)國家的金融風(fēng)暴會(huì)趨于平緩，部分沖擊期貨市場的國際資本會(huì)回流到金融市場。原因之二是到2010年后，在新全球化的推動(dòng)下，中國可能會(huì)逐步進(jìn)入到承接發(fā)達(dá)國家重加工業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的階段，在中國的經(jīng)濟(jì)增長中，重加工業(yè)也會(huì)隨之成為經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)，而重加工業(yè)由于附加值高，有著更大的利潤增長空間，從而為中國的企業(yè)消化來自各方面的漲價(jià)因素，創(chuàng)造新條件。例如，中國目前的工業(yè)增加值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重只有不到30%，但以重加工業(yè)為主體的發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)，這個(gè)比重卻高達(dá)45～49%。

　　三、中國治理通脹的長期對(duì)策選擇

　　如果導(dǎo)致中國目前通脹趨于嚴(yán)重的主因都是長期的，那么治理通脹的政策就必須著眼于長期。

　　首先是必須立足于新全球化時(shí)代的新國際背景，和中國新發(fā)展階段的新國情，重新定義有害通脹率的標(biāo)準(zhǔn)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，通脹與通縮都不好，把通脹率控制在年均3%左右對(duì)經(jīng)濟(jì)增長最有利，但超過5%就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生較大負(fù)面影響，但這是對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長過程而言的，在新全球化時(shí)代，許多長期有效的經(jīng)濟(jì)規(guī)律都已發(fā)生了根本改變，例如在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長過程中，試問有哪個(gè)國家可以長期維持貿(mào)易逆差？又有哪個(gè)國家可以在本幣大幅度升值的情況下貿(mào)易順差也強(qiáng)勁增長？所以那些主張把通脹率壓到3%以下的人，他們的理論依據(jù)是舊的，而沒有根據(jù)時(shí)代的變遷與時(shí)俱進(jìn)。(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁)

　　新全球化給中國帶來了新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，提升了中國的工業(yè)化速度，但同時(shí)也構(gòu)成了從外部引發(fā)通脹的新的長期因素，因此一定要把通脹壓制在3%以下才是健康發(fā)展的意識(shí)就得隨時(shí)代的變遷而改變，如果既要享受新全球化的好處，又要把通脹率壓到3%以下，就是要魚與熊掌兼得，須知這個(gè)世界上沒有免費(fèi)的午餐，中國要想得到新全球化的好處，就得忍受較高通脹率的痛苦，這就是為新全球化背景下保持較高經(jīng)濟(jì)增長率所必須支付的代價(jià)。

　　第二，由于導(dǎo)致目前通脹的因素有許多都不是傳統(tǒng)意義上的因素，用傳統(tǒng)的辦法應(yīng)對(duì)就不會(huì)有效。例如在傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，對(duì)付通脹的主要宏觀工具是提升利率，但是對(duì)國內(nèi)而言，加息既不能增加土地供給，也不能抑制人口增長；
對(duì)國際而言，加息也不能增加世界資源的供給，不能抑制國外金融市場的資本向期貨進(jìn)軍，反而會(huì)引來更多國際熱錢，導(dǎo)致更大的貨幣投放，用加息來對(duì)付通脹就必然會(huì)失效。自去年以來，央行6次加息，11次提升準(zhǔn)備金率，物價(jià)水平卻上升到了目前的8.7%，就是最好的證明。

　　特別是發(fā)達(dá)國家在金融危機(jī)打擊下，經(jīng)濟(jì)正在趨于衰退，對(duì)中國這樣的高度依賴外需的國家來說，是抑制經(jīng)濟(jì)增長的重大因素，在這個(gè)背景下，更重要的是如何采取刺激措施，保住中國的經(jīng)濟(jì)增長速度不要過分下降，如果為了抑制通脹而繼續(xù)加息，結(jié)果可能就是通脹沒有壓下來，經(jīng)濟(jì)增長卻因內(nèi)外因素而下來了，就可能因?yàn)檎�策操作問題而使中國經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”。

　　如果加息不是好辦法，抑制通脹也不能大量采用行政手段，因?yàn)橥�脹將�?huì)是一個(gè)長期現(xiàn)象，如果暫時(shí)使用了行政手段而通脹率還是降不下來，行政手段就可能被長期化，從而干擾市場信號(hào)，使中國市場化的改革進(jìn)程發(fā)生倒退。

　　第三，前面的分析說明，在四個(gè)長期通脹因素中，有3個(gè)是外部原因，因此如果到了通脹率已經(jīng)比較嚴(yán)重，比如已經(jīng)超過10%，開始對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生明顯負(fù)面影響的時(shí)候，政府還是有必要采取壓制通脹率繼續(xù)提升的措施，重點(diǎn)就是如何割斷外部傳導(dǎo)通道。最好的方法應(yīng)當(dāng)是在進(jìn)口環(huán)節(jié)采取減稅和財(cái)政補(bǔ)貼措施，2007年中國關(guān)稅和在進(jìn)口環(huán)節(jié)征收的消費(fèi)稅、增值稅合計(jì)共約7500億元，約占當(dāng)年進(jìn)口總值的10%，這個(gè)比重已經(jīng)不低，可以通過對(duì)這個(gè)比重的調(diào)節(jié)，以及對(duì)部分重要進(jìn)口資源提供財(cái)政補(bǔ)貼來影響和控制國內(nèi)物價(jià)水平。當(dāng)然對(duì)減免進(jìn)口稅收和提供財(cái)政補(bǔ)貼的進(jìn)口產(chǎn)品，就必須嚴(yán)格限制乃至禁止這些產(chǎn)品的出口。在進(jìn)口環(huán)節(jié)干預(yù)物價(jià)水平還有一個(gè)好處，就是避免了對(duì)國內(nèi)個(gè)別產(chǎn)品的價(jià)格干預(yù)，有利于保護(hù)國內(nèi)市場機(jī)制的運(yùn)行。

　　第四，反通脹的重點(diǎn)應(yīng)從抑制平均物價(jià)上漲水平，轉(zhuǎn)移到重點(diǎn)保護(hù)中、低收入階層上面。相應(yīng)地，宏觀調(diào)控工具的使用，也應(yīng)從以利率政策為主轉(zhuǎn)向財(cái)政補(bǔ)貼政策為主。

　　如果通脹率會(huì)在長期內(nèi)維持較高水平，保持經(jīng)濟(jì)增長和增加居民收入就是最好的反通脹措施，但是在收入分配差距不斷拉大的背景下，不同收入水平的人對(duì)通脹率的感覺顯然不同，承受能力更不同，如果動(dòng)用國家財(cái)政資源壓低平均物價(jià)水平，表面上看是保護(hù)了全體居民，實(shí)際上在國家財(cái)政資源有限的條件下，對(duì)中低收入人口的有效保護(hù)率就會(huì)降低。所以通脹率在10%以下水平的時(shí)候，國家就不應(yīng)對(duì)總體物價(jià)水平進(jìn)行過多干預(yù)，而應(yīng)把重點(diǎn)放到對(duì)中低收入人口的保護(hù)方面。

　　保護(hù)的辦法，一個(gè)是對(duì)低收入人口加大轉(zhuǎn)移支付力度，例如提高最低社會(huì)保障線，增加離退休職工的工資，以及對(duì)低收入人口提供物價(jià)補(bǔ)貼等，另一個(gè)就是提高個(gè)人所得稅的征收線，這主要是針對(duì)中等收入人口的保護(hù)而言，例如象一些人所建議的，從目前的1600元提高到5000元。

　　四、把繁榮中國股市作為中期內(nèi)為反通脹籌措財(cái)政資金的主要渠道

　　以上對(duì)反通脹長期措施的分析說明，除了在通脹特別嚴(yán)重時(shí)期應(yīng)該在進(jìn)口環(huán)節(jié)也采取抑制通脹的措施，在一般情況下，應(yīng)主要是通過財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付功能，對(duì)中低收入人口實(shí)行補(bǔ)貼和減稅，這就需要國家財(cái)政體制進(jìn)行根本性改革，即從目前以流轉(zhuǎn)稅為主體的稅收體制，向發(fā)達(dá)國家以所得稅，特別是個(gè)人所得稅為主的體制靠近。但是這個(gè)改革會(huì)涉及中國的許多深層次問題，不可能在短期內(nèi)就建成和完善，而正如前面所分析的情況，在未來3年中國的通脹形勢會(huì)更加嚴(yán)峻，需要財(cái)政立即拿出大筆錢來。比如根據(jù)有關(guān)方面在年初測算，今年僅按5%的物價(jià)上漲率考慮，每個(gè)城鎮(zhèn)居民平均每月受到的物價(jià)損失就有50元，但是以目前的物價(jià)上漲勢頭觀察，全年的CPI水平可能會(huì)在8%以上，那么每個(gè)城鎮(zhèn)居民受到的月均物價(jià)損失就會(huì)是80元。如果在目前的4億城市人口中有30%需要政府給予物價(jià)補(bǔ)貼，補(bǔ)貼總額就要上千億元，再考慮對(duì)部分農(nóng)村低收入人口也給予物價(jià)補(bǔ)貼，恐怕就得在2000億元以上。如果再考慮到提高個(gè)人所得稅征收線所造成的減稅，以及在可能的情況下必須對(duì)進(jìn)口環(huán)節(jié)實(shí)施減稅和補(bǔ)貼，政府為反通脹所拿出的財(cái)政資金就可能高達(dá)4、5千億元，就可能超出了政府在中期內(nèi)的財(cái)政負(fù)擔(dān)能力。政府的財(cái)政資源除了依賴經(jīng)濟(jì)增長所增加的稅收，龐大的國有資產(chǎn)也是一筆巨額財(cái)富，例如根據(jù)國資委的數(shù)據(jù)，到2006年末，僅重點(diǎn)國有企業(yè)的資產(chǎn)就高達(dá)16萬億元，如果能夠拿出十分之一來在股市變現(xiàn)，已經(jīng)夠政府5年左右的反通脹支出，但前提是政府必須創(chuàng)造出保持股市持續(xù)繁榮的條件，所以中國股市的繁榮與中國政府在中期內(nèi)的反通脹政策能否成功，就有了內(nèi)在的因果聯(lián)系。

　　如何在新背景下采取正確的反通脹策略，是當(dāng)前宏觀調(diào)控的新課題，還需要深入探討，以上我所提出的反通脹政策設(shè)想很可能不對(duì)或不全對(duì)，但只要站到了通脹是由于長期因素造成的這個(gè)出發(fā)點(diǎn)上，就不會(huì)南轅北轍，就能最終找到正確的道路。

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