吳稼祥：華府論劍：歐元與美元爭(zhēng)鋒——即將召開(kāi)的國(guó)際金融峰會(huì)有感

　　有人把牛牽走了，還想讓中國(guó)拔樁，把華爾街金融危機(jī)的責(zé)任推給中國(guó)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》副主編兼首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁·沃爾夫10月8日發(fā)表一篇有標(biāo)題黨之嫌的文章《亞洲的報(bào)復(fù)》，說(shuō)華爾街和倫敦瘋狂放縱的金融創(chuàng)新行為和借貸消費(fèi)，是被某些亞洲國(guó)家的超低利率鼓勵(lì)出來(lái)的，而以中國(guó)為首的順差大國(guó)把過(guò)剩的美元返投美英金融市場(chǎng)，直接導(dǎo)致美英能夠壓低利率，因此巨額順差國(guó)是危機(jī)爆發(fā)的深層次原因之一。

　　英國(guó)智庫(kù)歐洲改革中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·泰爾福德說(shuō)得更露骨：美國(guó)是“此次金融危機(jī)的替罪羊”，如果沒(méi)有中國(guó)、德國(guó)和日本等國(guó)“過(guò)度儲(chǔ)蓄”的話，危機(jī)就不會(huì)發(fā)生。

　　這如果不是自己拉稀，怪茅坑漏風(fēng)，就是自己揮霍，埋怨別人不買單。其真實(shí)意圖，是想拍自己腦袋，解中國(guó)等國(guó)家的錢袋。

　　大難臨頭，還不是相互指責(zé)的時(shí)候，但開(kāi)闊一點(diǎn)思路，多角度地了解一下這次全球金融危機(jī)的原因，有助于國(guó)際金融制度的亡羊補(bǔ)牢。

　　金融市場(chǎng)過(guò)度放縱，美國(guó)金融當(dāng)局監(jiān)管不嚴(yán)，金融從業(yè)者過(guò)于貪婪，甚至美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)，等等，都是這次危機(jī)的根源，但是，歐元崛起，與美元爭(zhēng)霸，如果不是這次危機(jī)的真正根源，肯定為這次危機(jī)推了波助了瀾。

　　由于歐盟不斷東擴(kuò)，歐元區(qū)不斷擴(kuò)大，從布雷頓森林會(huì)議以來(lái)的美元霸權(quán)地位受到強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。歐元誕生時(shí)，確定與美元的匯價(jià)為1：1，經(jīng)過(guò)小小震蕩之后，歐元對(duì)美元的價(jià)格一路上揚(yáng)，2007年10月17日達(dá)到過(guò)1：1.43，雖然金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)（從今年7月以來(lái)），歐元兌美元已經(jīng)深度下滑逾3000點(diǎn)，10月26日，歐元/美元匯率最高仍達(dá)1：1.29。

　　貨幣霸權(quán)，也就是某種貨幣在國(guó)際貨幣流通中的統(tǒng)治地位，一般表現(xiàn)在壟斷計(jì)價(jià)單位、清償手段、支付手段和保值手段上。美元相對(duì)歐元的貶值，損害了它的保值手段，而美元相對(duì)于歐元供應(yīng)量的萎縮，損害的則是它的清償手段和支付手段。

　　早在2004年12月，國(guó)際清算銀行27日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字就顯示美元已經(jīng)淪落為世界第二大貨幣，在那一年的頭9個(gè)月，在全球外匯債券與貨幣發(fā)行中，歐元已取代美元成為發(fā)行量最大的幣種：截至當(dāng)年9月底，全球債券和貨幣發(fā)行總值為12.158萬(wàn)億美元，其中5.431萬(wàn)億為歐元，4.765萬(wàn)億為美元，8830億為英鎊，5010億為日元。

　　到今年上半年，從基礎(chǔ)貨幣看，歐元相對(duì)于美元的發(fā)行量更是大得驚人。M1（只包括流通中的現(xiàn)金和隔夜存款）的發(fā)行量：歐元為6.0727萬(wàn)億元（美元，下同，5月8日），美元為1.3883萬(wàn)億元（6月8日）；
M2（M1加上兩年到期的協(xié)議存款，或者3個(gè)月內(nèi)可兌付的支票存款）的發(fā)行量：歐元為12.0399億元（5月8日），美元為7.6881萬(wàn)億元（6月8日）。

　　M1的發(fā)行量，歐元是美元的4.374倍；
M2的發(fā)行量，歐元是美元的1.566倍。這說(shuō)明，貨幣越往信用上衍生，美元的供應(yīng)量越接近于歐元。于是，美元與歐元爭(zhēng)霸的驅(qū)動(dòng)力推動(dòng)美元走上了不斷衍生金融產(chǎn)品的危險(xiǎn)道路。衍生到M3（M2加上協(xié)議回購(gòu)證券，短期資金市場(chǎng)互助基金，以及兩年期債券），美元供應(yīng)量就達(dá)到13.8萬(wàn)億，歐元為14.2萬(wàn)億，幾乎持平（2008年貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)來(lái)源于“Global Money Supply (2008 Update)”一文，作者M(jìn)ike Hewitt，網(wǎng)址：http://www.gold-eagle.com/editorials_08/hewitt071408.html）。再衍生到信貸違約掉期這個(gè)金融新產(chǎn)品，美元供應(yīng)量就大大超過(guò)歐元了，霸主地位因此得到維持。

　　從這個(gè)意義上可以說(shuō)，這次華爾街金融危機(jī)，是貨幣奧林匹亞山上的兩個(gè)天神——美元和歐元交戰(zhàn)的結(jié)果，其他國(guó)家都是其犧牲品。希望即將在華盛頓召開(kāi)的國(guó)際金融峰會(huì)，不是一個(gè)向天神獻(xiàn)祭的祭壇。

　　2008年10月27日于北京

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