石建勳：四大困境下的中國經(jīng)濟(jì)走向及宏觀政策選擇

　　2008年四季度以來，工業(yè)生產(chǎn)、出口、財政收入、CPI和PPI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的顯著下滑表明，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟(jì)下滑趨勢何時能止步尚不明朗。目前來看，有四大困境對中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本趨向有著決定性影響，即經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾的困境、資本市場發(fā)展困境、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展困境和國際金融危機(jī)的影響進(jìn)一步加深的困境。(chinesenewsnet.com)

　　四大困境的解析

　　１、國際金融危機(jī)的影響進(jìn)一步加深的困境；
最近筆者到一些企業(yè)調(diào)研、參加一些企業(yè)的年會，發(fā)現(xiàn)企業(yè)停產(chǎn)、半停產(chǎn)、裁員和減薪等已成為普遍現(xiàn)象，雖然這些企業(yè)所處的行業(yè)不同，但都深切感受到了全球金融危機(jī)對企業(yè)經(jīng)營的強(qiáng)力衝擊。不夸張地說，目前我們遇到了改革開放以來最大的經(jīng)濟(jì)困難，從全球范圍來看，金融危機(jī)正在演變成一場全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對我國的負(fù)面影響可能還剛剛開始，未來中國經(jīng)濟(jì)保增長的難度非常大。

　　目前這場金融危機(jī)不僅本身尚未見底，而且對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響正進(jìn)一步加深，其嚴(yán)重后果還會進(jìn)一步顯現(xiàn)。中國的出口急劇大幅度滑坡，而國家出臺的擴(kuò)大內(nèi)需各項(xiàng)舉措發(fā)揮作用還需要至少一年時間，這就使得短期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)衰退跡象將持續(xù)一段時期。

　　2、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾困境

　　眾所周知的是，中國經(jīng)濟(jì)增長的三大動力是投資、出口和消費(fèi)。但長期以來，這“三駕馬車”不是齊頭并進(jìn)，而是投資、出口“二馬”賓士當(dāng)先，消費(fèi)“一馬”拖腿墊后，造成貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大、固定資產(chǎn)投資屢屢失控，而居民消費(fèi)水平相對滯后，國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡嚴(yán)重。過去25年，中國的固定資產(chǎn)投資率逐年上升，而最終消費(fèi)率不斷下降，導(dǎo)致我國目前的最終需求結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。2003年我國最終消費(fèi)率為55.4%，2007年中國最終消費(fèi)率只有36%左右，三年時間下降了19.4%，比世界平均消費(fèi)率77%低41%。從國際比較看，目前中國的消費(fèi)率不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國，甚至和印度等發(fā)展中國家比較也有相當(dāng)大的差距。

　　從目前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢看，長期形成的過度依賴出口和投資而消費(fèi)不旺這一困擾中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，隨著國際金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)影響的不斷加深，積累、投資和消費(fèi)比例嚴(yán)重失調(diào)的這一結(jié)構(gòu)性問題和矛盾越來越突出，造成了目前這樣的困境：

　　一方面，擴(kuò)大內(nèi)需的政府投資需要增加財政收入，而政府財政收入的快速增長擠壓了居民收入和企業(yè)收入增長的空間，使得居民消費(fèi)能力和民間投資能力下降；
另一方面，政府轉(zhuǎn)移支付和社會保障支出的滯后，又導(dǎo)致居民消費(fèi)傾向下降，儲蓄傾向上升。內(nèi)需的不足迫使政府不斷加大公共投資刺激經(jīng)濟(jì)，也使得我國經(jīng)濟(jì)對外貿(mào)的依賴加強(qiáng)，需要更多的貿(mào)易順差來帶動經(jīng)濟(jì)的增長，對外貿(mào)和政府投資的依賴加強(qiáng)又加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和居民收入受抑，由此可能陷入一個惡性循環(huán)。

　　3、資本市場發(fā)展困境

　　長期以來，我們對資本市場的功能定位認(rèn)識模糊，多次出現(xiàn)一些重大調(diào)控失誤，每一次“矯枉過正”的政策調(diào)控導(dǎo)致資本市場大起大落成為常態(tài)，嚴(yán)重挫傷了廣大投資者的積極性。2008年的這輪滬深股市暴跌與股改“后遺癥”—大小非大規(guī)模減持有直接關(guān)系。為穩(wěn)定股市，今年以來，管理層出臺了多項(xiàng)針對大小非的措施，顯示出維護(hù)股市穩(wěn)定的良苦用心，但對市場影響并不大。

　　資本市場面臨的困境是：如果對大小非減持不加限制，將徹底逆轉(zhuǎn)了中國股市的供求關(guān)系，也將徹底摧毀了中國股市的估值體系，中國股市無疑是推倒重來，股改成果將毀于一旦，資本市場將在未來幾年之內(nèi)失去基本的投融資功能，資本市場的長期低迷無疑會延緩中國經(jīng)濟(jì)復(fù)甦的腳步；
如果對大小非減持加以某種程度的限制，則政府可能要負(fù)背信的責(zé)任，但是從長期來看，則對市場參與各方是多贏之舉。

　　4、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展困境

　　房地產(chǎn)作為未來中國經(jīng)濟(jì)的一大消費(fèi)熱點(diǎn)，對中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展有著十分重要的作用。遺憾的是，由于土地政策、房地產(chǎn)方面的公共政策和產(chǎn)業(yè)政策、房地產(chǎn)開發(fā)模式和居民保障住房政策等相互矛盾且不配套，房地產(chǎn)業(yè)陷入了這樣的困境：一方面土地的壟斷性決定了房地產(chǎn)業(yè)并非是充分競爭產(chǎn)業(yè)，房子也并非是完全市場化商品，具有改善民生的公益和保障性質(zhì)；
另一方面房地產(chǎn)開發(fā)模式卻是完全的市場化、企業(yè)化開發(fā)，而在土地公開拍賣之前則是暗箱操作，企業(yè)憑關(guān)系拿地。

　　各種辦法拿到地的開發(fā)商則完全按照市場化操作，為追求超額利潤，將房價炒到畸高，造成了目前房地產(chǎn)市場低迷這樣的困局：一方面，房地產(chǎn)價格的飛漲，老百姓買不起房，無論如何提高居民收入增長速度也跟不上房價上漲的速度；
另一方面，習(xí)慣了畸高利潤的地產(chǎn)業(yè)富豪商們不愿降低房價，而呼吁政府維持高房價救房企。近日一些地方政府出臺政策要處罰降價銷售的房地產(chǎn)企業(yè)，則把這種地方政府、房企、銀行和老百姓之間的利益矛盾關(guān)系赤裸裸地展現(xiàn)在公眾面前。

　　困境突破程度決定著未來中國經(jīng)濟(jì)走向

　　上述四大困境之間既存在一定的相互聯(lián)繫，同時又從不同方面對中國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生著強(qiáng)大的負(fù)面影響，能否迅速突破以上這四個方面的困境決定著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)甦進(jìn)程。上述四大困境的緩解、擺脫，牽涉到各方利益的重新調(diào)整，甚至?xí)�重�?gòu)新的利益格局，因此，不同利益群體對這困境基本態(tài)勢的判斷及其政策主張具有較大的分歧。

　　突破困境的宏觀調(diào)控政策選擇

　　1、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)首先要調(diào)整國民收入分配格局；
積累、投資和消費(fèi)比例嚴(yán)重失調(diào)這一結(jié)構(gòu)性問題根源是國民收入分配結(jié)構(gòu)的不合理，因此，新一輪刺激經(jīng)濟(jì)的財政政策應(yīng)從調(diào)整國民收入分配結(jié)構(gòu)入手，扭轉(zhuǎn)近年來在國民可支配收入中政府所佔(zhàn)比重上升、居民所佔(zhàn)比重不斷下降的趨勢，千方百計(jì)增加城鄉(xiāng)居民收入；
應(yīng)以刺激消費(fèi)需求為重點(diǎn)，把刺激消費(fèi)作為擴(kuò)大內(nèi)需的頭等大事來抓，避免走過去僅靠投資拉動內(nèi)需的老路子，而大規(guī)模減稅是刺激消費(fèi)需求又快又好的措施。(chinesenewsnet.com)

　　不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次提出了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的四個方面任務(wù)：并把調(diào)整國民收入分配格局放在首位，強(qiáng)調(diào)了提高居民收入在國民收入中的比重。同時提出要較大幅度增加公共支出，實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)等政策。未來還應(yīng)在更大的范圍減稅，比如再次上調(diào)個人所得稅起徵點(diǎn)、取消股市的紅利稅；
進(jìn)一步降低中小企業(yè)所得稅等等。在減稅的同時，要對低收入群體和貧困人口加大財政補(bǔ)貼力度，同時加快完善教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等一系列社會保障措施，解除老百姓即期消費(fèi)的后顧之憂。

　　2、把提振股市提升到擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)的戰(zhàn)略高度；
中央經(jīng)濟(jì)工作會議在部署明年五項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)時，在第一項(xiàng)工作中就列入“保持資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展”的內(nèi)容，資本市場地位被顯著提升。會議提出了要加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，提高上市公司質(zhì)量和治理水平，加強(qiáng)資本市場監(jiān)管，增強(qiáng)投資者信心。由此可見，資本市場已經(jīng)提升為關(guān)系經(jīng)濟(jì)全局的重大問題。因?yàn)槲屙?xiàng)重點(diǎn)任務(wù)的其他四項(xiàng)，都需要資本市場的支持。這些政策信號預(yù)示著，在2009年經(jīng)濟(jì)工作大局中，資本市場的繁榮穩(wěn)定不僅是必要的，而且是應(yīng)該的。當(dāng)務(wù)之急是要把救股市和儘快恢復(fù)資本市場的投融資功能提升到擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)的戰(zhàn)略高度。只有把股市相對繁榮作為調(diào)控的目標(biāo)，市場才會有真正的起色。

　　3、下大力氣調(diào)整房地產(chǎn)供應(yīng)結(jié)構(gòu)和改革房地產(chǎn)開發(fā)模式；
12月17日國務(wù)院常務(wù)會議部署促進(jìn)房地產(chǎn)市場發(fā)展措施，出臺了進(jìn)一步鼓勵普通商品住房消費(fèi)的若干政策，這些旨在刺激房地產(chǎn)消費(fèi)而“非保房價”的調(diào)控思路是完全正確的，客觀地說這些措施依然是治標(biāo)難之本。

　　未來應(yīng)該把改善民生與調(diào)整房地產(chǎn)供應(yīng)結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合起來，加大保障性住房的供給，大幅度增加保障性住房比例。香港地區(qū)、新加坡的保障性住房分別達(dá)到了50％和達(dá)到84％，而近期全國各地公佈的2008年住房建設(shè)計(jì)劃中的保障性住房比例上，雖然全國各地并不相同，但大多數(shù)在10~20%之間，其中，蘭州市保障性住房比例相對較高，佔(zhàn)總量的38.74%，而合肥市僅佔(zhàn)到總量的1.16%。未來要學(xué)習(xí)借鑒香港地區(qū)和新加坡的經(jīng)驗(yàn)，積極推進(jìn)社會保障住宅體系的大規(guī)模建設(shè)。同時要加快完善全國統(tǒng)一的保障性住房配售條件、輪候、流轉(zhuǎn)、管理等方面制度規(guī)范，杜絕保障性住房的商業(yè)化開發(fā)和商業(yè)化投資炒作。

　　還應(yīng)該把促進(jìn)房地產(chǎn)繁榮與改革中央與地方財稅體制和改革房地產(chǎn)開發(fā)模式緊密結(jié)合起來。一方面要採取切實(shí)措施調(diào)整中央和地方的財政收入分配關(guān)系，增加地方留成稅收，改變地方政府過度依賴土地出讓收入維持財政運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)在激勵；
另一方面要著手改革現(xiàn)有的房地產(chǎn)開發(fā)模式，比如，可以採取“政府出地，開發(fā)商建房”。政府通過對土地的整理以及區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投入，確定各地塊的規(guī)劃用地性質(zhì)，并按“代建制”即建設(shè)主體招投標(biāo)的模式實(shí)行各類房屋的建設(shè)，最終進(jìn)行現(xiàn)房的銷售以取得城市建設(shè)帶來的土地升值空間，形成建設(shè)投入—銷售回收的良性循環(huán)。地產(chǎn)商只能買賣地上建筑部份的房屋，地皮部份則以稅收或租金方式由政府根據(jù)地價增值情況逐年累進(jìn)或分年限徵收。

　　4、把改善民生刺激消費(fèi)作為保增長的著力點(diǎn)

　　當(dāng)前發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)陷入衰退，國際需求大幅收縮。而我國人口眾多，正處在工業(yè)化城市化進(jìn)程中，國內(nèi)市場廣闊，需求潛力巨大。我們必須加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，實(shí)施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，真正把經(jīng)濟(jì)增長的基本立足點(diǎn)放在擴(kuò)大國內(nèi)需求上，利用這次國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時機(jī)，加快形成主要依靠內(nèi)需特別是消費(fèi)需求拉動經(jīng)濟(jì)增長的格局。

　　因此，中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要把擴(kuò)大內(nèi)需作為保增長的根本途徑，把加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整作為保增長的主攻方向，把深化重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革、提高對外開放水平作為保增長的強(qiáng)大動力，把改善民生作為保增長的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)�？梢灶A(yù)見的是未來改善民生的力度加大，相繼推出的措施不少。會議提出了實(shí)施改善民生、擴(kuò)大就業(yè)的多項(xiàng)政策措施。相信這些措施落到實(shí)處，對于改善民生保增長，維護(hù)社會穩(wěn)定將產(chǎn)生長遠(yuǎn)效果。

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