巴曙松：金融市場(chǎng)動(dòng)蕩與理財(cái)專業(yè)人士的培養(yǎng)

　　我們正處于一個(gè)百年一遇的金融危機(jī)之中；
中國(guó)的金融市場(chǎng)同樣也剛剛經(jīng)歷了一個(gè)大喜大悲的年份。毫無(wú)疑問(wèn)，在多年以后，目前我們所正在經(jīng)歷的這段時(shí)光，會(huì)成為未來(lái)金融業(yè)研究的重要素材，也必然會(huì)成為許多未來(lái)金融業(yè)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折和變化的重要起點(diǎn)。

　　那么，這種空前的金融市場(chǎng)大動(dòng)蕩，對(duì)于理財(cái)專業(yè)人士的培養(yǎng)，究竟意味著什么？

　　不經(jīng)歷一次完整的金融市場(chǎng)周期的投資者，不可能是成熟的投資者，他或者可能沉醉在牛市一度超過(guò)巴菲特的投資回報(bào)水平中，或者是極度悲觀于短期的市場(chǎng)恐慌中、沉迷于自責(zé)中不能自拔。只有經(jīng)歷大的市場(chǎng)起伏的錘煉，才可能鍛煉為關(guān)漢卿先生所說(shuō)的在金融市場(chǎng)上“蒸不爛煮不熟捶不扁炒不爆響珰珰一粒銅豌豆”。我相信大多數(shù)經(jīng)歷了這次金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的投資者，對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)、對(duì)于投資理念、對(duì)于自身的投資理財(cái)、以及對(duì)于專業(yè)理財(cái)知識(shí)的需求，會(huì)更為理性和客觀。

　　這一次金融危機(jī)也給中國(guó)的企業(yè)理財(cái)帶來(lái)值得總結(jié)與反思的一課。一些知名的大企業(yè)，其中也包括在香港上市的知名藍(lán)籌企業(yè)，因?yàn)槿狈�基本的企業(yè)理財(cái)方面的專業(yè)技能與風(fēng)險(xiǎn)控制，出現(xiàn)了巨額虧損。中國(guó)一些大型企業(yè)，在2007年底到2008年上半年國(guó)際市場(chǎng)原材料價(jià)格大幅上漲、處于歷史高位的時(shí)期，大規(guī)模增加原材料庫(kù)存，缺乏對(duì)整個(gè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中不同的資產(chǎn)波動(dòng)及其影響的評(píng)估和控制能力，導(dǎo)致2008年全年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)往往大部分因?yàn)橄�化過(guò)高的原材料庫(kù)存而侵蝕掉。一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)者到現(xiàn)在還依然保持著被高位套牢的散戶心態(tài)，試圖通過(guò)批評(píng)研究人員或者決策者的實(shí)務(wù)來(lái)回避自己決策的實(shí)務(wù)和企業(yè)理財(cái)技能的欠缺，實(shí)際上在2008年上半年大幅增加原材料庫(kù)存的企業(yè)與在2007年底中國(guó)股市在6000點(diǎn)以上大幅入市的散戶并沒(méi)有什么根本的不同，企業(yè)只有經(jīng)過(guò)周期波動(dòng)之后加強(qiáng)自身把握波動(dòng)的能力和專業(yè)的企業(yè)理財(cái)技能，才可能在即將到來(lái)的新的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中保持良好的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。

　　因此，專業(yè)的理財(cái)和資產(chǎn)管理的培訓(xùn)，可以說(shuō)是一個(gè)典型的“逆經(jīng)濟(jì)周期”的行業(yè)，越是經(jīng)歷了市場(chǎng)的動(dòng)蕩，愿意鉆研和系統(tǒng)學(xué)習(xí)專業(yè)理財(cái)和資產(chǎn)管理技能的愿望可能更為強(qiáng)烈。這既給整個(gè)理財(cái)培訓(xùn)市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)，也提出了更高的要求，特別是要根據(jù)新的經(jīng)濟(jì)金融狀況，給學(xué)習(xí)者提供有參考價(jià)值的培訓(xùn)課程設(shè)計(jì)和培訓(xùn)教材，以及優(yōu)秀的師資隊(duì)伍等。

　　特別有趣的是，經(jīng)歷了百年一遇的危機(jī)之后，因?yàn)橐恍┩顿Y者對(duì)于傳統(tǒng)的價(jià)值投資理念等的懷疑，各種原來(lái)被視為旁門(mén)左道的投資理論紛紛出籠，其中也包括風(fēng)水與周易等理論。從2007年到2009年我正好在中央人民政府駐香港聯(lián)絡(luò)辦公室工作，親身經(jīng)歷了整個(gè)危機(jī)在不同階段的市場(chǎng)反應(yīng)，也看到一些東南亞和內(nèi)地的投資者不遠(yuǎn)萬(wàn)里到香港找一些風(fēng)水師進(jìn)行投資運(yùn)程的預(yù)測(cè)。如果我們用開(kāi)放的心態(tài)也作一些類似的提問(wèn)，那么，我們可以討論的師，我們正在經(jīng)歷的牛年對(duì)于我們，對(duì)于理財(cái)與資產(chǎn)管理行業(yè)，究竟可以意味著什么？

　　我向不少資產(chǎn)管理行業(yè)的專業(yè)人士提出這個(gè)問(wèn)題，得到不少饒有趣味的回答，值得大家參考。

　　一個(gè)解讀是：牛年是反芻之年.

　　中國(guó)悠久的農(nóng)業(yè)文明中形成的十二生肖文化，在天人合一基本哲學(xué)思想指導(dǎo)下，實(shí)際上對(duì)應(yīng)一天的十二個(gè)時(shí)辰，例如剛剛過(guò)去的鼠年是子鼠，對(duì)應(yīng)的時(shí)間正好是午夜老鼠出來(lái)活動(dòng)的時(shí)刻，而已經(jīng)到來(lái)的牛年是丑牛，丑時(shí)則是牛在一天的勞作和進(jìn)食之后的反芻時(shí)刻。

　　中國(guó)的理財(cái)與資產(chǎn)管理行業(yè)在經(jīng)歷了2006－2007年的大牛市、以及2008年以來(lái)的大熊市，戲劇性的變化讓投資決策者與研究者往往都來(lái)不及靜下心來(lái)總結(jié)與反思，喧囂過(guò)后，丑年來(lái)臨，目前全球正處于美國(guó)次貸危機(jī)帶來(lái)的大波動(dòng)之中，正好是整個(gè)行業(yè)反芻的極好時(shí)候。

　　經(jīng)歷了一次如此大幅波動(dòng)的洗禮，理財(cái)與資產(chǎn)管理行業(yè)大概都不會(huì)反對(duì)我們對(duì)牛年所作出的“反芻之年”的解讀。理財(cái)與資產(chǎn)管理行業(yè)本來(lái)就是一個(gè)需要沉淀與積累的行業(yè)，現(xiàn)在不少人對(duì)基金經(jīng)理年輕和缺少市場(chǎng)波動(dòng)的積累而提出批評(píng)，而在剛剛過(guò)去的牛市中這些聰明而新銳的基金經(jīng)理是廣泛受到稱贊的。從多年在資產(chǎn)管理行業(yè)工作和研究的觀察看，在牛市中，市場(chǎng)的迅速擴(kuò)張吸引大量缺乏市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀人才的加入，其中必有激進(jìn)的看多者，也有激進(jìn)的看空者，激進(jìn)的看多者當(dāng)然在牛市中勝出，獲得市場(chǎng)的贊譽(yù)與公司頒發(fā)的高額獎(jiǎng)金；
這些勝出的基金經(jīng)理在成功的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，往往開(kāi)始基于自身的投資閱歷總結(jié)出獨(dú)門(mén)的“三招兩式”，隨后市場(chǎng)調(diào)整來(lái)臨，如果這些以牛市為大背景分別被不同的基金經(jīng)理總結(jié)出來(lái)的“三招兩式”不能即使調(diào)整以適應(yīng)迅速變化的市場(chǎng)，那么，必然會(huì)出現(xiàn)新的一輪對(duì)基金經(jīng)理的慘烈的調(diào)整與洗牌。

　　在這一輪關(guān)于基金經(jīng)理的洗牌接近尾聲的時(shí)候，牛年的反芻，會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)形成更多的積累，有助于一些善于反思和總結(jié)的基金經(jīng)理形成市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的積累與沉淀，總結(jié)出更適應(yīng)市場(chǎng)起伏不同階段的“三招兩式”。

　　還有一個(gè)解釋是：牛年是耕種與布局之年。

　　中國(guó)的諺語(yǔ)說(shuō)：牛馬年，好耕田。經(jīng)歷了金融危機(jī)的洗禮，全球金融市場(chǎng)的格局在迅速調(diào)整，資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)了迅猛的變化，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局也向內(nèi)需主導(dǎo)型的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)換的艱難調(diào)整之中，許多資產(chǎn)的估值水平已經(jīng)調(diào)整到歷史的低水平�？v觀全球一些知名的投資家長(zhǎng)期的投資回報(bào)，在其不同時(shí)期的組合中，在金融危機(jī)最為劇烈的年份，所作出的投資在長(zhǎng)期內(nèi)的平均回報(bào)水平最高，這不僅僅是因?yàn)榻鹑谖�機(jī)時(shí)期資產(chǎn)估值水平低，也在于危機(jī)時(shí)期往往充分展示一家上市公司經(jīng)營(yíng)管理的能力水平的高低，同時(shí)更在于這些投資家往往能夠深刻把握危機(jī)前后不同產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)格局的變化趨勢(shì)。

　　還有的專業(yè)人士類比說(shuō)，在2006－2007年的大牛市中，會(huì)出現(xiàn)通常所說(shuō)“很短時(shí)期內(nèi)吃成胖子”的情形，但是，在牛年里，需要調(diào)整投資回報(bào)的預(yù)期，中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)高估值的種種獨(dú)特的因素正在消除，因而其估值水平不太可能持續(xù)顯著高于國(guó)際資產(chǎn)市場(chǎng)平均估值水平；
這樣，投資者在決策的時(shí)候，需要以老牛的平和穩(wěn)健心態(tài)，精心挑選好的水草，以“吃一點(diǎn)、消化一點(diǎn)、反芻一點(diǎn)”的老牛心態(tài)來(lái)參與市場(chǎng)；
如果缺少鑒別和挑選能力，很可能就吃了不少石頭乃至有毒的食物了。

　　這些判斷都十分有趣。對(duì)理財(cái)于資產(chǎn)管理行業(yè)的學(xué)習(xí)者和研究者來(lái)說(shuō)，這種帶有直覺(jué)性質(zhì)的分析和判斷，需要有堅(jiān)實(shí)的理論邏輯和數(shù)據(jù)支持的研究來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)。

　　在金融危機(jī)的動(dòng)蕩中，全球?qū)χ袊?guó)寄予很高的期望，從下一步的發(fā)展趨勢(shì)看，中國(guó)的理財(cái)時(shí)代經(jīng)過(guò)危機(jī)的洗禮之后，會(huì)更為具有堅(jiān)實(shí)的內(nèi)涵。這其中既有工業(yè)化、現(xiàn)代化發(fā)展階段的原因，也有人口結(jié)構(gòu)、收入增長(zhǎng)趨勢(shì)等方面的原因，也有金融市場(chǎng)發(fā)展、資本流動(dòng)全球化等方面的原因，還有金融危機(jī)的洗禮的原因等等。

　　每當(dāng)看到中國(guó)考古發(fā)現(xiàn)的大量實(shí)物形態(tài)的金銀財(cái)寶，就容易有一種聯(lián)想：如果有一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和專業(yè)的理財(cái)專家來(lái)聯(lián)系理財(cái)，那么，當(dāng)時(shí)的一個(gè)金元寶，現(xiàn)在估計(jì)可以買下一個(gè)小國(guó)家的土地了。

　　理財(cái)能力的提高，得到收益的不僅僅是理財(cái)者本人。實(shí)際上，之所以這些原來(lái)低效率運(yùn)用的財(cái)富能夠在專業(yè)人員的運(yùn)用安排之后得到更高收益，是因?yàn)樾碌馁Y金的接受者本身就能夠創(chuàng)造更高收益的財(cái)富，愿意提供給資金提供者的回報(bào)也更高。更有效率的理財(cái)，實(shí)際上把寶貴財(cái)富資源轉(zhuǎn)移到了能夠更為有效運(yùn)用這些財(cái)富的人士手中，整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力就能夠得到更好的發(fā)揮。

　　從這個(gè)意義上說(shuō)，理財(cái)市場(chǎng)越是發(fā)達(dá)的社會(huì)，金融資源的配置效率越高，整個(gè)社會(huì)資源配置的效率也就越高。

　　目前對(duì)于我們的最大考驗(yàn)是，上述理財(cái)?shù)母鱾�(gè)環(huán)節(jié)，都涉及到大量的專業(yè)知識(shí)與專業(yè)技能，都需要更為嚴(yán)格的誠(chéng)信管理和法規(guī)約束，其中的許多環(huán)節(jié)、許多專業(yè)人才，到目前為止我們依然是相當(dāng)欠缺的。

　　縱觀西方國(guó)家理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展，關(guān)于“理財(cái)”的歷史最早可以追溯到經(jīng)濟(jì)學(xué)的起源。西方語(yǔ)言中的“經(jīng)濟(jì)”（economy）一詞，來(lái)源于古希臘語(yǔ)“OIKovouia”原義為家計(jì)、家庭管理，始見(jiàn)于公元前300多年前的古希臘思想家色諾芬所著的《經(jīng)濟(jì)論》�！督�(jīng)濟(jì)論》被認(rèn)為是世界上第一部家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)著作，其中有若干關(guān)于居民理財(cái)?shù)恼撌�。近代以�?lái)，在西方發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，有關(guān)居民家庭經(jīng)濟(jì)生活的研究得到重視，居民的消費(fèi)與投資行為成為近幾十年來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的熱點(diǎn)，形成了居民投資（儲(chǔ)蓄）、收入分配和消費(fèi)理論等較系統(tǒng)的理財(cái)理論體系。

　　但真正現(xiàn)代意義上的理財(cái)業(yè)務(wù)起源于20世紀(jì)30年代的美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)。最初的理財(cái)業(yè)務(wù)主要是保險(xiǎn)公司為兜售本公司產(chǎn)品而采用的一種營(yíng)銷手段，主要是代理客戶進(jìn)行投資收益分析、籌劃資金安排和代辦有關(guān)手續(xù)等。二戰(zhàn)結(jié)束后，歐洲重建和歐美金融業(yè)的發(fā)展，投融資雙方均擴(kuò)大了對(duì)金融服務(wù)和產(chǎn)品的需求，也提高了金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)水平，商業(yè)銀行與投資銀行開(kāi)始引入理財(cái)服務(wù)并將其逐步發(fā)展為一項(xiàng)日常業(yè)務(wù)。由于受到當(dāng)時(shí)法律制度和市場(chǎng)環(huán)境的限制，到60年代，理財(cái)業(yè)務(wù)還主要限于簡(jiǎn)單的資金委托代理活動(dòng)和咨詢顧問(wèn)服務(wù)等。進(jìn)入20世紀(jì)70年代，以美元——黃金為中心的國(guó)際貨幣制度崩潰，西方各國(guó)紛紛提高利率加以治理，結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)衰退并存的經(jīng)濟(jì)滯漲。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，貨幣主義的政策主張受到了批評(píng)，改行利率下調(diào)政策，宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但是利息收入的下降和資本市場(chǎng)的活躍卻使銀行業(yè)陷入了困境，于是各大商業(yè)銀行將業(yè)務(wù)瞄準(zhǔn)了中間業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)開(kāi)始迅速崛起。隨著商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)變，加上金融創(chuàng)新提供了多樣化的投資方式和投資工具，理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)始向“產(chǎn)品化”的方向發(fā)展。到了80年代末，融合了傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和咨詢顧問(wèn)業(yè)務(wù)的“組合式”理財(cái)產(chǎn)品快速發(fā)展起來(lái)，并成為理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的主要方向。

　　進(jìn)入20世紀(jì)90年代，世界各國(guó)紛紛放松金融管制，各類投資工具和衍生產(chǎn)品市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，進(jìn)一步擴(kuò)展了理財(cái)產(chǎn)品的投資空間，理財(cái)產(chǎn)品的組合方式、投資對(duì)象、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和利益分配模式更加多樣化，保證收益（保底）、浮動(dòng)收益、有條件轉(zhuǎn)換收益等各種理財(cái)產(chǎn)品都獲得了較大的發(fā)展。到90年代末期，隨著美國(guó)金融服務(wù)現(xiàn)代化法案的頒布，不同類型的金融機(jī)構(gòu)之間可以相互參股，并允許大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)可以向顧客提供更多類型的金融產(chǎn)品。在這種情況下，各商業(yè)銀行開(kāi)始收購(gòu)或組建投資中介公司和信托公司，理財(cái)業(yè)務(wù)也隨之進(jìn)一步與信托業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行的基金管理業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等結(jié)合起來(lái)�？梢哉f(shuō)，西方的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入一個(gè)嶄新的發(fā)展階段，并呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)：

　　一是混業(yè)經(jīng)營(yíng)下的金融創(chuàng)新不斷，實(shí)現(xiàn)了全方位的理財(cái)服務(wù)。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為名副其實(shí)的“個(gè)人金融超市”，為客戶提供包括理財(cái)策劃、養(yǎng)老保險(xiǎn)、房屋按揭、資產(chǎn)管理、稅務(wù)規(guī)劃甚至法律咨詢等“一站式”選購(gòu)，滿足客戶綜合性的理財(cái)需求。例如英國(guó)的國(guó)民西敏寺銀行推出的“從搖籃到墳?zāi)埂钡娜�方位理�?cái)服務(wù)，就是針對(duì)客戶人生不同階段所對(duì)應(yīng)的人生重大問(wèn)題，提供了包括教育、健康醫(yī)療保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)投資管理、搬家、旅游、婚喪、退休計(jì)劃管理等一站式、多樣化的服務(wù)。

　　二是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)以客戶細(xì)分和市場(chǎng)定位為核心，開(kāi)發(fā)面向不同客戶群的產(chǎn)品以滿足不同層次的需要，既擴(kuò)大了市場(chǎng)份額又增加了產(chǎn)品差異性。例如以匯豐、花旗等國(guó)際大型銀行開(kāi)拓海外新市場(chǎng)的產(chǎn)品戰(zhàn)略往往就是，先進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，客戶分層，然后根據(jù)不同客戶群進(jìn)行市場(chǎng)定位；
對(duì)大眾市場(chǎng)，提供的是各種低成本的電子服務(wù)；
對(duì)高收入階層提供的是多種私人銀行業(yè)務(wù)。在客戶中還專門(mén)細(xì)分出一個(gè)新的客戶群，即富有的中上階層客戶，該階層客戶愿意為更加個(gè)性化的服務(wù)支付一定費(fèi)用。為此，花旗為這一類客戶推出了照片簽名信用卡等業(yè)務(wù)，并提供客戶優(yōu)惠的服務(wù)措施。又如日本大和銀行針對(duì)高齡家庭的特點(diǎn)和對(duì)金融產(chǎn)品的特殊要求，推出了針對(duì)性很強(qiáng)的“大和遺言信托”、“大和公益信托”、“大和個(gè)人財(cái)務(wù)咨詢”等金融產(chǎn)品。

　　三是人才和技術(shù)成為客戶提供卓越理財(cái)服務(wù)的關(guān)鍵。卓越的理財(cái)服務(wù)不僅僅包括服務(wù)的便利、全面、快捷，更重要的是能給投資者提供良好的、專業(yè)的、沒(méi)有誤導(dǎo)、遵循嚴(yán)格的職業(yè)道德的投資建議。能根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變隨時(shí)改變理財(cái)規(guī)劃，這就需要理財(cái)顧問(wèn)具有相當(dāng)高的專業(yè)素質(zhì)和良好的人際溝通能力，且開(kāi)發(fā)系統(tǒng)的客戶管理軟件和理財(cái)分析軟件等信息分析與支持系統(tǒng)，是實(shí)現(xiàn)服務(wù)準(zhǔn)確性、連續(xù)性和一致性的另一重要保障。

　　四是理財(cái)規(guī)劃作為一個(gè)新興行業(yè)得到了巨大發(fā)展。隨著投資品種的增多，理財(cái)產(chǎn)品的組合也更加多樣化和復(fù)雜化，專業(yè)性極強(qiáng)且往往涉及多個(gè)領(lǐng)域，因此專家理財(cái)在財(cái)富管理的模式中占據(jù)了絕對(duì)地位。與之伴隨的理財(cái)規(guī)劃師（或稱理財(cái)顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等）也作為一個(gè)全新的職業(yè)而誕生。(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　客戶只要將自己的財(cái)產(chǎn)規(guī)模、生活質(zhì)量、預(yù)期目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等有關(guān)情況告訴理財(cái)規(guī)劃師，他就會(huì)從客戶的角度為其量身訂做一套適合的理財(cái)方案，以達(dá)到客戶資產(chǎn)配置與收益的最大化，有的還代理客戶操作，同時(shí)跟隨評(píng)估理財(cái)績(jī)效以不斷修正方案。約有2/3的理財(cái)師在咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、理財(cái)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)從業(yè)，約1/3的理財(cái)師在商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)從業(yè)。根據(jù)2001年美國(guó)職業(yè)評(píng)估調(diào)查資料顯示，在250個(gè)職業(yè)中，理財(cái)師已超越網(wǎng)站經(jīng)理、精算師，成為全美排名第一的職業(yè)。

　　金融危機(jī)的爆發(fā)，盡管對(duì)全球金融業(yè)特別是歐美金融業(yè)形成了巨大的沖擊，同時(shí)也凸現(xiàn)了中國(guó)的金融從業(yè)人員在立足中國(guó)國(guó)情和市場(chǎng)、堅(jiān)持服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求等方面的基本金融理念的正確性，但是，我們并不能就此盲目的自負(fù)或者自大，而應(yīng)當(dāng)從西方這些先進(jìn)市場(chǎng)走過(guò)的經(jīng)驗(yàn)中，汲取對(duì)中國(guó)的理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。

　　近年來(lái)，“理財(cái)”在中國(guó)也逐漸成為一個(gè)熱門(mén)的話題而被眾多人所關(guān)注，各種理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)服務(wù)層出不窮，人們的理財(cái)觀念有所轉(zhuǎn)變，理財(cái)需求日益旺盛，理財(cái)市場(chǎng)作為一個(gè)新興的市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)展起來(lái)。這一方面是因?yàn)楦母镩_(kāi)放以來(lái)，人們收入水平大幅提高，使居民擁有了從事理財(cái)活動(dòng)的雄厚經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，保值增值的理財(cái)需求應(yīng)運(yùn)而生。另一方面是因?yàn)楦母镩_(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體制改革取得了顯著成效，金融市場(chǎng)的不斷完善與發(fā)展使得人們理財(cái)需求的滿足得以實(shí)現(xiàn)。

　　盡管近幾年來(lái)我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展迅速，但與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)尚處于起步階段，理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題也相當(dāng)突出：

　　首先，有關(guān)理財(cái)市場(chǎng)的法律體系很不完善。主要表現(xiàn)為在“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”原則下，政出多門(mén)、相互矛盾或存在諸多監(jiān)管盲點(diǎn)，造成各金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)缺乏統(tǒng)一規(guī)范；
理財(cái)市場(chǎng)的法律覆蓋面偏窄，部份領(lǐng)域法律沒(méi)涉及，比如公司型基金和私募基金都沒(méi)有明確的法律地位、我國(guó)法律中“證券”概念的范圍過(guò)窄等，以至于部份業(yè)務(wù)無(wú)法可依；
理財(cái)產(chǎn)品法律關(guān)系不明確，引出很多法律糾紛；
此外，諸如信托財(cái)產(chǎn)登記過(guò)戶、理財(cái)過(guò)程中的稅收問(wèn)題等配套措施也不夠完善。

　　其次，在理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管方面也存在較多問(wèn)題。例如在資金門(mén)檻、收益率、業(yè)務(wù)限制等多個(gè)方面的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，造成各類金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)條件事實(shí)上的不平等和金融秩序的混亂；
理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新活躍，并以不同的方式打通不同金融市場(chǎng)之間的隔離，理財(cái)產(chǎn)品在促進(jìn)金融綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展的同時(shí)，也對(duì)當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管體制提出了挑戰(zhàn)；
另外，理財(cái)行業(yè)自律機(jī)制缺失，包括缺乏有效的行業(yè)自律機(jī)制和理財(cái)機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度。

　　再次，中國(guó)眾多金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)自身也存在諸多經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。一家國(guó)際知名的咨詢公司在一份權(quán)威報(bào)告中指出，中國(guó)理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)存在著以下問(wèn)題：一是“依靠硬件而非軟件”提供理財(cái)服務(wù)，在各大城市建立的豪華理財(cái)中心并未配置與之相稱的產(chǎn)品、服務(wù)水平和專業(yè)顧問(wèn)，而這些特質(zhì)在國(guó)際市場(chǎng)是不可或缺的元素；
二是產(chǎn)品缺乏差異化，理財(cái)中心不能為客戶提供量身訂做的理財(cái)規(guī)劃來(lái)滿足各個(gè)理財(cái)群體的不同需求，中國(guó)還沒(méi)有真正意義的“私人銀行業(yè)務(wù)”；
三是理財(cái)產(chǎn)品還不夠豐富，目前市場(chǎng)上提供的理財(cái)產(chǎn)品主要集中在現(xiàn)金管理和一些特別待遇上，如折扣、獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃、購(gòu)物和一些生活獎(jiǎng)勵(lì)方式等。

　　盡管我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展存在諸多問(wèn)題，但并不影響我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的巨大前景。中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)未來(lái)幾年的快速發(fā)展主要來(lái)自以下因素的推動(dòng)：

　　一是個(gè)人金融資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，理財(cái)需求潛力巨大。波士頓咨詢公司（BIC）預(yù)計(jì)中國(guó)富有人士的年均資產(chǎn)在未來(lái)幾年將以13%左右的比例增長(zhǎng)，理財(cái)業(yè)務(wù)將是中國(guó)市場(chǎng)上最具成長(zhǎng)性的業(yè)務(wù)。金融危機(jī)對(duì)中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間的沖擊是有限的，改變不了中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)快速成長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　二是隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，中國(guó)金融結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大變化，為理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。主要表現(xiàn)在：宏觀層面上，直接融資與間接融資將進(jìn)一步協(xié)調(diào)發(fā)展，金融工具與金融產(chǎn)品創(chuàng)新日益豐富，投資渠道多樣化；
微觀層面上，各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)也將日益多元化，這將有利于滿足居民多樣化、全面化的理財(cái)需求，促進(jìn)理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。

　　三是目前理財(cái)市場(chǎng)存在的諸多法律和監(jiān)管方面的問(wèn)題已引起有關(guān)部門(mén)的重視，相關(guān)法律法規(guī)的修改也正在討論之中，金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)要求也將促使監(jiān)管機(jī)制之間的協(xié)調(diào)和監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變，有利于理財(cái)市場(chǎng)的法律監(jiān)管環(huán)境的改善，從而促使中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)持續(xù)、健康發(fā)展。

　　中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)具有巨大的發(fā)展空間，而人才將是贏得這場(chǎng)理財(cái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素之一。由于理財(cái)規(guī)劃是一個(gè)涉及多個(gè)行業(yè)、多個(gè)市場(chǎng)的專業(yè)性極強(qiáng)的業(yè)務(wù)，因此要求理財(cái)規(guī)劃師（理財(cái)顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)）必須具備全面的專業(yè)技能和道德素質(zhì)。隨著中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的快速發(fā)展，對(duì)理財(cái)規(guī)劃師的需求將供不應(yīng)求，理財(cái)規(guī)劃作為一個(gè)新興職業(yè)將被越來(lái)越多的人所關(guān)注。目前，市場(chǎng)上已經(jīng)有不少機(jī)構(gòu)，從不同的角度看到了中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)快速發(fā)展給理財(cái)人員培訓(xùn)帶來(lái)的巨大需求，紛紛開(kāi)展了不同形式的培訓(xùn)和資格考試項(xiàng)目。我認(rèn)為，這種適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)是必要的，因?yàn)檫m當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)能夠推動(dòng)不同培訓(xùn)項(xiàng)目的共同進(jìn)步，讓廣大的培訓(xùn)者得到更好的培訓(xùn)服務(wù)。我想，無(wú)論不同的培訓(xùn)項(xiàng)目現(xiàn)在如何自我標(biāo)榜如何提供優(yōu)秀的培訓(xùn)，參與培訓(xùn)的人員本身、以及使用這些培訓(xùn)人員的機(jī)構(gòu)是最終的評(píng)價(jià)者，最終勝出的，必然是有嚴(yán)格管理、優(yōu)秀的培訓(xùn)教材、為培訓(xùn)者提供優(yōu)秀的服務(wù)、培訓(xùn)質(zhì)量得到廣泛認(rèn)可、既有國(guó)際視野又能夠滿足本土市場(chǎng)需要的那些機(jī)構(gòu)。作為一名一直關(guān)注理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的獨(dú)立研究人員，我一直期望隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，會(huì)有更多合格的理財(cái)專業(yè)人員能夠迅速成長(zhǎng)起來(lái)，成為中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的重要推動(dòng)力量之一。

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