郭宇寬：國企不差錢，正釀成新一輪資產(chǎn)泡沫

　　日前又一個全國新地王誕生 北京廣渠路15號地拍出40.6億的天價, 讓人大跌眼鏡的是,中標(biāo)者是一家在地產(chǎn)界并不出名,但卻有巨型國有企業(yè)中化集團背景的地產(chǎn)公司。他們不僅在叫價的時候豪情萬丈，而且公司代表蓋劍高斬釘截鐵地表示，“中化方興還會繼續(xù)拿地，區(qū)域也不僅限于北京，在全國各地都有可能�！蔽铱吹竭@則消息已經(jīng)被放到了中化集團的網(wǎng)站首頁上，看得出來他們非常自豪。

　　但這種豪情，卻證實了我長久以來憂慮，那就是國有企業(yè)錢太多了，會釀成下一波更加危險的資產(chǎn)泡沫，而且國有企業(yè)之所以錢太多和國務(wù)院4萬億拉動經(jīng)濟方案的去向有內(nèi)在邏輯聯(lián)系。

　　首先一個以石化能源為專業(yè)的巨型國有企業(yè)，大舉進入商業(yè)住宅市場本身就是一個奇怪的現(xiàn)象。一個這樣的國有企業(yè)在商業(yè)住宅領(lǐng)域并沒有什么領(lǐng)先的技術(shù)和經(jīng)驗優(yōu)勢，他們可以如此豪邁的在這個領(lǐng)域一筆砸40億，不湊眉頭，把萬科、保利都嚇一跳，我不知道國資委是什么態(tài)度，能想到符合邏輯的解釋。一是，他們錢多得不知道怎么花了，相對來說地產(chǎn)投資除了砸錢是動腦子最少的領(lǐng)域；
二是，他們對于自己的主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資和發(fā)展并無把握；
三是，他們之所有對于高價買地這么有自信，也許是因為他們有內(nèi)部消化能力，房子賣不出去也不要緊，大不了就當(dāng)國有企業(yè)的內(nèi)部福利分了，中石化這樣的大型國企管理層在北京都在黃金地段可以分到很好的住房，想必也可以通過這個渠道，國有企業(yè)的成本反正是國民無法監(jiān)督的一筆糊涂賬。

　　總而言之，還是一個句話，就是中化集團這樣的國有企業(yè)“不差錢”。

　　至于國有企業(yè)為什么不差錢，并不代表中國經(jīng)濟基本面向好，恰恰蘊藏著巨大的危機，當(dāng)前的民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)恰恰是和國有企業(yè)相比面臨冰火兩重天的境地，可謂澇得澇死，旱得旱死。這和中國的金融行業(yè)格局有關(guān)，大量的巨無霸國有銀行占據(jù)了太多的金融資源，而他們的文化無疑會天然的傾向于國有企業(yè)。最簡單的道理，巨型國有銀行因為其官僚化很難對于中小企業(yè)的信用做出合適的評估，如果貸款給國有企業(yè)，就算收不回來，基本上也可以又“政策性扶持”來解釋，經(jīng)辦者不用負個人責(zé)任，貸款給民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)則復(fù)雜的多。這次當(dāng)國務(wù)院4萬億救市計劃啟動的時候，可想而知，造成一些除了壟斷利潤以外，經(jīng)營效率并不高的國有企業(yè)信貸額度猛增。這些靠行政任命的國企領(lǐng)導(dǎo)并沒有很明確的企業(yè)家精神，對他們來說行政權(quán)力的激勵比市場的激勵更有有效，指望他們從市場的角度來思考企業(yè)的未來是很困難的。當(dāng)這些人手里錢多了，又沒有什么好想法，炒地產(chǎn)這樣的瞎折騰就控制不住了。

　　而眼下一個獨特的中國現(xiàn)象是值得引起我們警惕的，在全世界開始逐步從經(jīng)濟危機的恐慌陰影中開始走出來的時候。中國罕見的出現(xiàn)了，房地產(chǎn)投資回暖遠遠超過實體經(jīng)濟投資回暖的景象，雖然新聞聯(lián)播總能找出一些效益良好的企業(yè)，作為榜樣讓大家學(xué)習(xí)，但實際的企業(yè)界尤其我了解的服務(wù)性行業(yè)仍然沒有走出危機的低谷，股票市場也還處在從最高點被腰斬的位置。但我國的地產(chǎn)卻剛救市就反彈，早已一馬當(dāng)先的反彈到了經(jīng)濟危機前的高點位置，甚至像廣渠路“地王”這樣的拍賣價格已經(jīng)遠遠刷新了歷史記錄，這是全世界都沒有的駭人景象。

　　可以看到的現(xiàn)實是，我們原寄希望通過危機推動體制性的改進，進而優(yōu)化中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而眼下舊體制依然茁壯，甚至國務(wù)院的萬億救市投入，沒有像設(shè)想的那樣流向創(chuàng)新的民營企業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，加劇國企的低效率膨脹，就像我們這次目睹的石化企業(yè)大舉投資房地產(chǎn)那樣，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不合理還在惡化。

　　這在未來必然釀成一個更大的資產(chǎn)泡沫，什么時候會破掉，很難預(yù)測，但是可以讓我們明白的比較的是，美國的次級貸泡沫，可以理解為好心過度，為了窮人的福利，給窮人過多的信貸，寵壞了他們，讓他們過于超前消費，釀成危機；
而中國的資產(chǎn)泡沫，則和窮人的福利無關(guān)，是因為行政資源的傾斜，給國有企業(yè)們過多的信貸和資源，寵壞了他們，結(jié)果會透支中國的未來。

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