中國經(jīng)濟未來的風險和增長點

　　分析未來中國經(jīng)濟的趨勢，最重要的 就是要搞清兩大問題：第一，風險 在哪里？第二，增長點在哪里？

尋找未來風險

　　風險在哪里？決策層已有非常明確的 共識。我們未來的風險主要在金融領域， 所以防范金融風險是未來中國經(jīng)濟一個非 常重要的課題。
　　從國際教訓看，金融風險爆發(fā)往往受 5個方面的因素影響。于是中國防范金融 風險，也有5大方向：
　　1.抑制資產(chǎn)泡沫
　　抑制資產(chǎn)泡沫，從理論上講是既要防 止股價漲太快，也要防止房價漲太快。
　　證券監(jiān)管部門把監(jiān)控作為第一要務; 監(jiān)管部門對場外配資十分關注;IPO的 快速推進，從這3個方面可以預測，未來 三五年內(nèi)股市基本是緩慢上升狀態(tài)，不會 出現(xiàn)所謂泡沫。
　　所以現(xiàn)在最應該關注的是房地產(chǎn)。
　　房地產(chǎn)業(yè)有一個非常明顯的特征：由 于房子除了居住功能外，還有金融屬性、 投資屬性，所以這種需求拉動導致住房供 給一定會超過剛性需求。而一旦住房供給 過多超過剛性需求，泡沫形成。
　　抑制房地產(chǎn)泡沫，有兩層意思：一是 不能繼續(xù)吹大;二是現(xiàn)在不能擠破。于是 我們提出中短期對策和長效機制相結合。
　　中短期對策有兩個政策：一是嚴格控 制投機性需求和投資性需求，即持續(xù)限購 限貸。二是2018年將從資金和新房價格 兩個方面嚴格約束開發(fā)商。
　　除了中短期對策之外，還有長效機制。 例如共有產(chǎn)權、租售同權、調(diào)整一線城市 空間布局、房地產(chǎn)稅等。
　　調(diào)整一線城市空間布局，北京率先開 始。比如雄安新區(qū)，就是要承接北京的非 首都功能。再比如房地產(chǎn)稅，兩會上大家都 知道房地產(chǎn)稅要推出了，于是政策的作用顯 現(xiàn)出來，人們知道不能持有太多房子。

　　2.穩(wěn)住外匯
　　許多國家金融風險的爆發(fā)就是外匯引 起的。我們國家外匯從2015年開始波動， 兩個壓力很大：第一，人民幣貶值;第二， 外匯儲備量減少。國務院提出要穩(wěn)住外匯， 目前推出3個對策。
　　第一條，外匯改革中已經(jīng)放開的項目 繼續(xù)放開，還沒有放開的暫時停止。比如 說一個身份證1年可以買1萬美金，推出 就繼續(xù)堅持不變。
　　第二條，海外并購，凡是技術類的并 購將繼續(xù)支持，比如向海外收購芯片制造 企業(yè)、半導體企業(yè)等;但非技術類需要嚴 格審查，在海外搞房地產(chǎn)，買酒店、酒莊、 足球俱樂部等要嚴格審查。
　　第三條，“一帶一路”投資，堅持使用 人民幣，不再動用外匯儲備，要推動人民 幣國際化。人民幣國際化既能穩(wěn)住外匯， 又能實現(xiàn)金融話語權。
　　3.穩(wěn)住債務
　　許多國家金融風險的產(chǎn)生，就是債務 引起的。2008年底美國金融危機，是次貸 危機引起的。我們防范金融風險，也要穩(wěn) 住債務。債務分3種：
　　第一種，個人債務。我們原來以為個人 債務不高，但2015年個人負債是GDP總 量的30%，到2016年底上升到45%。究其 原因是房貸上升太快，所以估計2018年個 人房貸將繼續(xù)嚴格控制，穩(wěn)住個人債務。
　　第二種，企業(yè)債務。企業(yè)債務明顯偏 高，已經(jīng)是GDP總量的167%，遠超紅色 警戒線。而企業(yè)債務的重點是解決國有負 債太高的問題。
　　聯(lián)通混改、東北特鋼破產(chǎn)重組，打破剛 性兌付、準備拿部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)搞債轉(zhuǎn)股券等 都能反映決策層要下大力氣降低國有負債。
　　第三種，政府債務。政府債務中央負債 率并不高。而地方政府不僅負債率過高，并 且潛在債務很高。因為地方的負債一般是搞 融資平臺，這個融資表現(xiàn)為企業(yè)債務，但實 際是政府債務。

　　4.治理金融亂象
　　金融亂象分兩類，一類是改革所引起 的。舉個例子，我們之前放開了各類投資 公司但是卻沒有設立準入條件。最后誰都 能辦投資公司，租個門面房裝修一下，錢 騙到手就跑了。
　　另一類亂象是新技術引起的。像比特 幣、ICO等，現(xiàn)在炒得很熱，就炒出亂象了。
　　5.貨幣政策+宏觀審慎政策
　　首先是控制好貨幣政策，今年兩會再次 強調(diào)堅定不移地實行穩(wěn)健中性的貨幣政策。
　　另外一個政策，是宏觀審慎政策。
　　宏觀審慎政策要強調(diào)兩個要點，第一 個，叫順周期理論。經(jīng)濟發(fā)展是順周期時， 人們一般沒有風險意識，盲目擴張、加杠 桿、負債，導致整個社會杠桿率太高。改革 開放40年是順周期，所以未來幾年內(nèi)的 主要任務之一就是去杠桿，包括企業(yè)杠桿、 個人杠桿和政府杠桿。
　　宏觀審慎政策第二個要點，防止市場 之間得傳染病。比如說房地產(chǎn)市場，一旦 出現(xiàn)房價大跌，傳染給銀行、實體經(jīng)濟、個 人，金融風險就爆發(fā)了，所以要給房地產(chǎn) 市場打隔斷。

把握未來增長點

　　中國經(jīng)濟還要增長，還要發(fā)展，新增 長點在哪里？從現(xiàn)在來看主要有以下兩大 方面：
　　一、全方位開放
　　過去的開放經(jīng)常講兩句話：擴大出口、 吸引外資。這種開放實際上是搭別人的便 車，擴大出口是利用國際市場，吸引外資 是利用國際資本。而中國現(xiàn)在要走向全方 位開放，讓別人搭我們的便車。
　　別人可以搭的資源有兩方面。第一， 巨大的國內(nèi)市場。中國人富起來了，去年 出國旅游1億多人次。而開放市場，也可 以從消費和供給上推動中國增長，給中國 帶來新的機遇和發(fā)展。

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