2018年高級會計(jì)師考試試題：高會實(shí)務(wù)（2）|高級會計(jì)師考試難度

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分析題
　　華鋼公司是一家大型鋼鐵公司，公司業(yè)績一直很穩(wěn)定，2008年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元(所提盈余公積均已指定用途)。2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤為900萬元(不計(jì)提盈余公積)。2010年計(jì)劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2010年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額;

　　(2)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策，計(jì)算2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利;

　　(3)在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計(jì)算2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2010年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額;

　　(4)不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利;

　　(5)假定公司2010年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)， 計(jì)算在此情況下2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(6)如果你是該公司的財(cái)務(wù)分析人員，請你對上述(2)(3)(4)問中三種不同的股利政策進(jìn)行分析，并判斷公司最應(yīng)該選擇的股利政策。

　　(1)2010年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420(萬元)

　　2010年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280(萬元)

　　(2)2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤-2010年投資方案所需的自有資金額=900-420=480(萬元)

　　(3)2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬元)

　　可用于2010年投資的留存收益=900-550=350(萬元)

　　2010年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)

　　(4)該公司的股利支付率=550/1000×100%=55% 2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495(萬元)

　　(5)因?yàn)楣�司只能從�?nèi)部籌資，所以2010年的投資需要從2009年的凈利潤中留存700萬元，所以2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200(萬元)。

　　(6)剩余股利政策，優(yōu)先考慮投資機(jī)會的選擇，其股利額會隨著所面臨的投資機(jī)會的變動而變動。因?yàn)楣�司每年面臨不同的投資機(jī)會，所以會造成股利較大的變動，不利于公司股價(jià)穩(wěn)定。

　　固定股利政策的股利發(fā)放額穩(wěn)定，有利于樹立公司良好的形象，使公司股價(jià)穩(wěn)定，有利于公司長期發(fā)展，但是實(shí)行這一政策的前提是公司的收益必須穩(wěn)定且能正確地預(yù)計(jì)其增長率。

　　固定股利支付率政策由于按固定比率支付，股利會隨每年盈余的變動而變動，使公司股利支付極不穩(wěn)定，不利于公司市值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　綜上所述，企業(yè)應(yīng)該選擇第(3)問中的固定股利政策。

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