【淺論我國風(fēng)險投資監(jiān)管的法律制度】 如何尋找風(fēng)險投資

　　隨著全球經(jīng)濟一體化進程的深入推進，國家間的競爭已演變?yōu)榧夹g(shù)創(chuàng)新和資本實力的較量，科技與金融的密切結(jié)合已成為當(dāng)代社會的主旋律，而如何更有效地提高科技成果的轉(zhuǎn)化率，則成為經(jīng)濟發(fā)展中至關(guān)重要的問題。風(fēng)險投資作為市場經(jīng)濟條件下支持科技成果轉(zhuǎn)化的重要手段之一，日益受到人們的關(guān)注，境外發(fā)達國家關(guān)于風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗告訴我們，風(fēng)險投資業(yè)的穩(wěn)步、快速發(fā)展離不開科學(xué)的監(jiān)管法律制度。而我國風(fēng)險投資業(yè)雖已有20余年的發(fā)展，但至今仍非常緩慢，究其原因是多方面的，不科學(xué)、不完善的風(fēng)險投資監(jiān)管法律制度就是其中比較突出的問題之一。
　　
　　一、風(fēng)險投資監(jiān)管立法不足
　　
　　1、法律方面。目前，我國沒有關(guān)于風(fēng)險投資監(jiān)管的專門立法，僅有為數(shù)不多的幾部法律對風(fēng)險投資做了簡單規(guī)定，如1996年頒布實施的《中華人民共和國促進科技成果轉(zhuǎn)化法》，2003年施行的《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》等。
　　2、行政法規(guī)、部門規(guī)章方面。目前，我國沒有專門針對風(fēng)險投資監(jiān)管的行政法規(guī)和部門規(guī)章。涉及風(fēng)險投資方面的法規(guī)和規(guī)章主要有1991年《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)若干政策的暫行規(guī)定》、1999年《關(guān)于促進科技成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定》、《關(guān)于設(shè)立風(fēng)險投資機制的若干意見》，1999年5月《關(guān)于科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的暫行規(guī)定》、1999年8月20日中共中央和國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》、《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件和辦法》、《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)創(chuàng)辦高新技術(shù)股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》、《關(guān)于國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)創(chuàng)辦高新技術(shù)股份有限公司若干問題暫行規(guī)定的幾點說明》以及2003年3月1日起施行的《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》等。這些行政法規(guī)和部門規(guī)章主要從資金要求、出資方式、基本原則、組織形式等方面做了框架性的指導(dǎo)規(guī)定。
　　3、地方性法規(guī)、地方政府規(guī)章。在我國風(fēng)險投資比較集中的地方頒布了一些地方性法規(guī)和地方政府規(guī)章，這些地方性法規(guī)和地方政府規(guī)章較當(dāng)時的法律和行政法規(guī)、部門規(guī)章對風(fēng)險投資的規(guī)定有了一定的突破，比較典型的是深圳、上海和北京。
　　（1）2000年10月深圳通過了地方政府規(guī)章《深圳市創(chuàng)業(yè)資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)暫行規(guī)定》，該規(guī)章具體規(guī)定了設(shè)立風(fēng)險投資公司的最低注冊資本，其第7條規(guī)定：“公司形式為有限公司的創(chuàng)業(yè)投資公司，注冊資本為3000萬元人民幣以上；公司形式為股份有限公司的創(chuàng)業(yè)投資公司，注冊資本為5000萬元人民幣以上。創(chuàng)業(yè)投資管理公司，注冊資本的最低限額為人民幣100萬元。”同時還規(guī)定了注冊資本的繳納期限。2001年3月深圳通過了地方性法規(guī)《深圳經(jīng)濟特區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)條例》，該條例第17條規(guī)定：風(fēng)險投資機構(gòu)可以采取有限合伙的形式。
　�。�2）2000年11月上海通過了修訂后的《上海市促進高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定》。該規(guī)定對在上海的風(fēng)險投資進行了規(guī)范，規(guī)定了風(fēng)險投資公司的最低注冊資本額：在本市注冊的創(chuàng)業(yè)投資公司，其注冊資本最低額為3000萬元人民幣；在本市注冊的創(chuàng)業(yè)投資管理公司，其注冊資本最低額為100萬元人民幣。允許風(fēng)險投資公司運用全額資本進行投資。同時規(guī)定了高新技術(shù)成果占注冊資本的比例可達35%等有利于風(fēng)險投資發(fā)展的規(guī)定。
　　（3）2000年12月北京通過了地方性法規(guī)《中關(guān)村科技園區(qū)條例》，該條例第7條明確規(guī)定“組織和個人在中關(guān)村科技園區(qū)可以從事法律、法規(guī)和規(guī)章沒有明文禁止的活動”；該條例第一次以法規(guī)的形式規(guī)定了“有限合伙”，為中關(guān)村科技園區(qū)的風(fēng)險投資機構(gòu)實行有限合伙提供了更加充分的法規(guī)依據(jù)。同時該條例還做出了“有限合伙作為一個組織不是納稅主體、出資的承諾制、注冊資本不需要一次到位、以及風(fēng)險投資機構(gòu)可以全額資本進行股權(quán)投資和股票期權(quán)制”等有利于風(fēng)險投資發(fā)展的規(guī)定。
　　綜上所述，目前，我國并沒有專門針對風(fēng)險投資監(jiān)管的法律，涉及風(fēng)險投資方面的法律總量甚少，有關(guān)行政法規(guī)和規(guī)章也只對風(fēng)險投資業(yè)做了一些指導(dǎo)性的規(guī)定，可操作性不強，具有很大的局限性。雖然地方性法規(guī)和地方政府規(guī)章在風(fēng)險投資的某些具體問題上有所突破和創(chuàng)新，如規(guī)定了“有限合伙、資本出資的承諾制以及股票期權(quán)”等，但由于其效力等級不高，對于國內(nèi)風(fēng)險投資業(yè)整體規(guī)范作用十分有限。作為一個施行成文法的國家，現(xiàn)有立法的不足造成難以做到有效監(jiān)管，因此，必須要從源頭入手加強立法工作。
　　
　　二、風(fēng)險投資監(jiān)管法律模式尚未正式形成
　　
　　1、風(fēng)險投資官方監(jiān)管方面。中國的風(fēng)險投資發(fā)展的時間并不長，風(fēng)險投資市場也未健全，因此，中國風(fēng)險投資的“市場失靈”問題更為突出。中國新興的風(fēng)險投資市場要求政府這只“看得見的手”在市場這只“看不見的手”無法在風(fēng)險投資市場完全發(fā)揮作用時適時介入干預(yù)。長期以來，中國政府在風(fēng)險投資領(lǐng)域主要是以直接投資者的角色出現(xiàn)，現(xiàn)存的大多數(shù)內(nèi)資風(fēng)險投資機構(gòu)，特別是資本額較高的風(fēng)險投資機構(gòu)大多是政府直接出資單獨設(shè)立或政府控股設(shè)立的，這使得政府過多扮演了“運動員”的角色而忽略了自身“裁判員”的真正身份；另一方面，政府提供的風(fēng)險資本由于其缺乏投資激勵與約束機制，易造成投資的低效率與濫用，而且還可能引發(fā)政企不分、國有資產(chǎn)流失等一系列深層次社會矛盾。因此，政府應(yīng)對其在風(fēng)險投資中的角色重新定位，盡早回歸監(jiān)管。
　　2、風(fēng)險投資行業(yè)性自律協(xié)會方面。風(fēng)險投資協(xié)會是由風(fēng)險投資組織或風(fēng)險投資家組成的行業(yè)自律性組織。從目前國內(nèi)情況來看，我國深圳、上海、北京等地設(shè)立了區(qū)域性的風(fēng)險投資協(xié)會，以北京風(fēng)險投資協(xié)會為例，該協(xié)會由北京科技成果推廣服務(wù)中心與北京控股有限責(zé)任公司于1999年11月25日聯(lián)合發(fā)起成立的非盈利性社會團體法人，由北京市科學(xué)技術(shù)委員會進行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，經(jīng)北京市社會團體管理機關(guān)核準(zhǔn)注冊登記，是以創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資家為基本會員的行業(yè)服務(wù)組織，協(xié)會職能主要有：（1）行業(yè)調(diào)研；（2）承辦委托；（3）對外交流；（4）專業(yè)培訓(xùn)；（5）信息交流等。從北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會的職能來看，主要是為會員提供服務(wù)，自律職能尚未作明確規(guī)定。從全國范圍來看，我國仍未建立全國性的風(fēng)險投資協(xié)會，因此，風(fēng)險投資的行業(yè)自律監(jiān)管職能仍未充分發(fā)揮。
　　
　　三、風(fēng)險投資監(jiān)管國際合作機制缺乏
　　
　　應(yīng)當(dāng)看到，風(fēng)險投資進入中國只有短短的20余年時間，無論是風(fēng)險投資行業(yè)還是風(fēng)險投資監(jiān)管均處于起步階段，從理論上說，非常有必要加強國際間的交流與合作，有選擇性的吸收和移植國外風(fēng)險投資監(jiān)管的成熟法律制度，這將對促進我國風(fēng)險投資監(jiān)管的快速、健康發(fā)展具有重要的推動作用。然而，從客觀上來看，目前我國的風(fēng)險投資監(jiān)管國際合作機制尚未形成。2001年9月1日，原對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部、科學(xué)技術(shù)部、國家工商行政管理總局共同頒發(fā)了《關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的暫行規(guī)定》，依據(jù)該暫行規(guī)定第一章第二條“允許外國投資者單獨或與中國的公司、企業(yè)或其它經(jīng)濟組織(以下簡稱中國投資者)，根據(jù)本規(guī)定在中國境內(nèi)設(shè)立以創(chuàng)業(yè)投資為經(jīng)營活動的外商投資有限責(zé)任公司或不具有法人資格的中外合作企業(yè)(以下簡稱外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè))”之規(guī)定，外國投資者可以在中國設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資活動，這為吸引外資進入我國風(fēng)險投資領(lǐng)域，促進我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展確立了法律依據(jù)，但是，由于各國歷史、人文背景、經(jīng)濟、金融發(fā)展水平和結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略和監(jiān)管取向均不同，各國的風(fēng)險投資及其監(jiān)管法律制度差異較大，容易導(dǎo)致各種監(jiān)管體制間的矛盾和沖突，甚至產(chǎn)生監(jiān)管的漏洞。在當(dāng)前經(jīng)濟全球化的大背景下，建立風(fēng)險投資領(lǐng)域的監(jiān)管合作機制顯得尤為重要。與擁有成熟風(fēng)險投資市場的發(fā)達國家相比，我國的風(fēng)險投資監(jiān)管在國際合作上存在著缺乏風(fēng)險投資領(lǐng)域的共同原則及協(xié)議，缺乏和各國監(jiān)管體制的相互適應(yīng)、和各國監(jiān)管機構(gòu)的配合等問題迫切需要解決。
　　總體而言，我國風(fēng)險投資監(jiān)管尚處于起步階段，很多配套的法律制度尚未建立，也沒有形成統(tǒng)一的風(fēng)險投資監(jiān)管體系，關(guān)于風(fēng)險投資監(jiān)管的合作機制缺乏，這些都在客觀上阻礙了我國風(fēng)險投資行業(yè)的進一步發(fā)展，現(xiàn)階段，我們需要積極吸收風(fēng)險投資監(jiān)管的國際成功經(jīng)驗，認(rèn)真加以分析和總結(jié)并結(jié)合中國的特殊國情予以轉(zhuǎn)化適用，以推動我國風(fēng)險投資行業(yè)的整體健康、快速發(fā)展，為國民經(jīng)濟的增長發(fā)揮出應(yīng)有的加速作用�！�
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　�。ㄗ髡呦蛋不沾髮W(xué)法學(xué)學(xué)士，安徽卓耕投資有限公司總經(jīng)理）

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