風(fēng)云英雄梁家輝_匯率風(fēng)云里的中國智慧

　　貨幣戰(zhàn)爭是“狼來了”? 　　有買方不懼商品漲價的嗎?有,是美國。一雙在中國生產(chǎn)的鞋價值人民幣420元,在幾年前出口到美國相當(dāng)于50美元。現(xiàn)在美國施加壓力使人民幣升值了,那雙鞋就要漲到70美元了,美國人吃虧了,他們愿意嗎?顯然不愿意,那為什么要逼迫人民幣升值呢?難道美國人是傻子?
　　分析人士認(rèn)為,美國想通過使人民幣升值,借此削弱中國廉價商品的競爭力,然后從中國搶回部分就業(yè)機會。聽起來似乎很符合邏輯,但事實遠非如此,因為中國生產(chǎn)的商品與美國有“互補性”,美國早就自愿放棄了廉價的、高能耗的、對環(huán)境不友好的夕陽商品生產(chǎn)。
　　或者是美國想通過使人民幣升值,減少對中國的貿(mào)易逆差?這似乎也是美方的一廂情愿,因為中國的出口優(yōu)勢得益于一個特殊的政策――出口退稅。還是開頭說的那雙鞋,當(dāng)人民幣升值時,那雙出口到美國的鞋并沒有漲到70美元,而是仍然為50美元,那20美元的漲價就由中國政府的出口退稅給補貼掉了。所以美國想通過人民幣升值來阻止美國對中國的貿(mào)易逆差,其目的不會實現(xiàn)。
　　顯然,美國人的內(nèi)心深處是不愿意讓人民幣升值的,但它卻制造了很大的聲勢,只能理解為在政治上另有圖謀。這樣比較容易解釋4月15日和10月15日兩次延遲了對人民幣匯率操縱報告的提交。面對空前猛烈的攻勢,中國政府在各個場合據(jù)理力爭。中國人民銀行副行長易綱10月7日表示,全球匯率戰(zhàn)跡象已經(jīng)顯現(xiàn),但中國正在努力避免走到這一步。
　　不過中美匯率之爭由來已久,早在小布什政府時代,美國就以貿(mào)易逆差為由,施壓人民幣升值。奧巴馬上臺后,美國經(jīng)濟深陷復(fù)蘇困境,人民幣匯率問題在中美關(guān)系中越來越受到關(guān)注。尤其今年美國對中國的貿(mào)易逆差占到美國對全球貿(mào)易逆差的80%以上,這也成為奧巴馬政府對人民幣匯率施壓的一個重要由頭。
　　在中美的匯率戰(zhàn)中,由于美國推行貨幣寬松政策,加大馬力印鈔,更拉攏歐洲這個盟友加入爭斗,由兩方大戰(zhàn)擴展為三方大戰(zhàn),烽煙四起,越攪越渾。而日本財務(wù)省在9月8日就曾指出,中國今年已經(jīng)連續(xù)第7個月凈購入日本國債,幾乎達到其過去5年購入量總和的5倍,這導(dǎo)致日元益發(fā)強勁,引起了日本的政界和經(jīng)濟界的恐慌,政府迅速動用250億美元干預(yù)匯市。
　　一部分專家認(rèn)為,美國一直蓄謀已久要對近年來快速崛起的中國打壓,通過貨幣政策掠奪中國的外匯儲備,沖擊中國金融體系,造成中國經(jīng)濟的衰退。同時,美國一直在推動從IMF(國際貨幣基金組織)執(zhí)行董事會中“勻出”2個席位給新興市場國家,目的是讓樂開花的他們投桃報李,迅速充實到美國陣營里,這在泰國、哥倫比亞等國的身上尤為明顯,不斷通過打壓本幣匯率維持出口商競爭力,讓中國更為被動和擔(dān)憂。加上9月27日巴西財長發(fā)出“匯率戰(zhàn)爭已經(jīng)爆發(fā)”的一句話,讓匯率領(lǐng)域的國際角力已然是劍拔弩張。
　　但在這場想當(dāng)然的貨幣戰(zhàn)爭里,其實沒有贏家。似乎是預(yù)見到了任由發(fā)展下去,局面會越來越不可控制,G20財長會議日前首次就全球匯率爭端問題發(fā)表了一致觀點:盡量避免各經(jīng)濟體通過貨幣貶值來激勵經(jīng)濟,以此保證在匯率爭端傷害全球經(jīng)濟之前,終結(jié)因貨幣問題造成的緊張情緒,防止全球陷入貨幣戰(zhàn)爭的可怕境況中。
　　這份聲明暫時緩和了人們對各國貨幣競相貶值而導(dǎo)致貨幣戰(zhàn)爭的擔(dān)憂,但妥協(xié)下面必然存在著本質(zhì)分歧。貨幣戰(zhàn)爭在目前或許還只是“狼來了”,但當(dāng)這個泡沫吹得太大時,商品市場的調(diào)整應(yīng)該都是極端的……巴菲特說過,“只有在潮水退去時,你才會知道是誰一直在裸泳”!
　　
　　匯率問題不簡單
　　西方國家指責(zé)人民幣應(yīng)該升值的“依據(jù)”永遠是那幾個老調(diào),中國的巨額外匯儲備和巨額貿(mào)易順差擺在那里,他們無法不眼紅。中國作為世界的一個工廠,其生產(chǎn)成本只有美國生產(chǎn)成本的1/35和臺灣地區(qū)的1/10,這應(yīng)該是順差產(chǎn)生的一個最大原因。
　　日本一些輿論則認(rèn)為人民幣幣值過低影響世界經(jīng)濟,并向世界輸出了通貨緊縮,這顯然夸大了中國目前的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及國際競爭力。可以目見的事實是,中國不僅沒有阻礙其亞洲鄰國未來經(jīng)濟的快速崛起,反而起到了促進作用。
　　農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部10月19日發(fā)表的研究報告就提醒說,因中國對人民幣匯率采取的是“主動、漸進、可控”的三原則,這種升值方式將不可避免地導(dǎo)致熱錢流入,推高國內(nèi)的資產(chǎn)價格。而且,在當(dāng)前各國都處于艱難復(fù)蘇的背景下,也會使中國出口企業(yè)面臨著巨大壓力。值得注意的是,10月14日國家外匯管理局公布了三季度國家外匯儲備增加了1940億美元,但對熱錢的涌入予以了堅決的否定。
　　10月20日人民幣突然加息0.25%。這令很多人大跌眼鏡,人民幣既升值又加息,豈不要加快熱錢的涌入?其實稍早以前印度、加拿大、巴西、俄羅斯和新加坡分別都采取了加息或變向加息的政策,顯然這些國家都是在爭搶美元,加息的目的就是避免美元從自己的國內(nèi)溜走。中國也需要在保證緊縮的貨幣政策下爭奪美元。
　　但為什么又說人民幣只能試探著小幅加息呢?因為中國現(xiàn)在的廣義貨幣已有70萬億元人民幣之巨,單單這次加息每年就要多支付出1750億元人民幣的利息!持續(xù)加息,經(jīng)濟是很難承受的。所以,人民幣對美元的緩慢升值并不影響中國的出口貿(mào)易,而人民幣對歐元的貶值又可促進中國的出口貿(mào)易,這樣下去不會吃虧。
　　現(xiàn)在歐元區(qū)國家與中國的貿(mào)易占中國對外貿(mào)易很大一部分,人民幣對歐元實際的貶值會大大的促進中國對歐元區(qū)的出口,會獲得大量的貿(mào)易順差。這為中美可能要發(fā)生的貿(mào)易沖突預(yù)留下了一個安全的“通道”。當(dāng)中美貿(mào)易因匯率問題而轉(zhuǎn)化為貿(mào)易戰(zhàn),導(dǎo)致中國對美的貿(mào)易順差急劇減少甚至變成逆差時。這個“通道”就可以發(fā)揮積極的作用了:通過歐元區(qū)的貿(mào)易順差的增加來彌補對美貿(mào)易順差的減少,不過這是一個緩慢的過程。
　　有分析指出,匯率問題只是表象,更深的問題還是關(guān)乎政治。一般來說,新興國家總是能在經(jīng)濟危機中比傳統(tǒng)發(fā)達國家更堅挺,這顯然不是后者愿意看到的。加上美國國會中期選舉在即,炒作人民幣匯率問題已成為一些人借以拉票的噱頭,也讓經(jīng)濟問題進一步政治化。
　　中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會秘書長王建表示,迫使人民幣升值來解決全球經(jīng)濟問題是天真、幼稚的做法。美國對人民幣施壓沒有實際意義,只是一場政治秀。
　　
　　人民幣該不該升值?
　　中美貿(mào)易沖突即使在將來成為事實,它也需要走一個漫長的、跌宕起伏的過程。人民幣該不該升值?至少在當(dāng)下來看,時間仍顯不成熟。
　　二戰(zhàn)后,世界上最具轟動效應(yīng)的貨幣升值只發(fā)生在日本和德國。他們經(jīng)濟的快速發(fā)展讓自身競爭力不斷提高,給貿(mào)易伙伴造成了問題,最終在在貿(mào)易伙伴拒絕定期實行貨幣貶值的情況下,不得不實行貨幣升值。
　　回到我們現(xiàn)在的情形來看,雖然中國出口加工業(yè)對低端產(chǎn)品的價格產(chǎn)生了下調(diào)壓力,但對進口的強勁需求對穩(wěn)定全球信息科技產(chǎn)品、資本密集型設(shè)備及商品的價格起到了至關(guān)重要的作用,和當(dāng)年的日本、德國不具有可比性。人民幣要是持續(xù)升值,就可能會導(dǎo)致國內(nèi)通貨緊縮更加嚴(yán)重,一些企業(yè)也更難贏利。而國有銀行目前的巨大不良貸款總額更是高懸的達摩克利斯之劍,過快升值將導(dǎo)致外匯儲備的增長速度放慢,還可能會促使金融整頓推遲,也影響到就業(yè)。
　　央行行長周小川最近就表示,如果中國的國際收支順差有不斷擴大的趨勢,會允許人民幣進一步升值。而近幾個月來,中國的國際收支正在接近平衡。因此,不存在人民幣大幅升值的基礎(chǔ)。
　　美國叫囂的制裁不外乎是以懲罰性關(guān)稅打擊中國的出口貿(mào)易,中國完全可以有智慧,通過外交、政治和經(jīng)濟的各種博弈手段來化解掉這可能的痛苦的風(fēng)險,至少也可以大大緩解它。即使未來人民幣匯率還將繼續(xù)上升,但應(yīng)該更加靈活推進人民幣匯率形成機制,在此有兩個前瞻性的工作應(yīng)該先去完成。
　　首先中國需要放棄重商主義,在人民幣的發(fā)行機制和人民幣的匯率形成機制兩個領(lǐng)域都要做一些踏踏實實的工作;其次中國需要放棄GDP主義,不要只貪求經(jīng)濟發(fā)展的速度,而更加注重GDP的質(zhì)量,完善政府和國民、富人和窮人的利益分配。
　　中國希望以一種不亢不卑的態(tài)度,跳出“貨幣戰(zhàn)爭”的圈套,并向?qū)κ趾腿�世界釋放信�?中國不愿卷入這場戰(zhàn)爭,貨幣只是交易流通的一種工具,并非所謂的武器。希望的是和美國在市場上做買賣,而不是搞政治對抗。但對方真要硬來,中國也絕不會畏懼。

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