【境外國(guó)資：又一只打開的黑盒子】 打開疾病的黑盒子

　　開始排查國(guó)企境外資產(chǎn)，是中央政府下決心把這個(gè)真空地帶資產(chǎn)管理起來(lái)的前兆。決心和方法的并行，才有可能真正解決高達(dá)萬(wàn)億的國(guó)資境外資產(chǎn)這個(gè)黑盒子里的問(wèn)題。 　　 　　從2007年4月開始，受國(guó)務(wù)院委托，財(cái)政部、國(guó)資委、商務(wù)部和國(guó)家外管局四部委聯(lián)合開始了對(duì)境外國(guó)資的排查式產(chǎn)權(quán)登記，而此次登記之后，《境外企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理辦法》、《境外企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)審計(jì)監(jiān)督管理辦法》都將出臺(tái)。這意味著真正的監(jiān)控，將隨著排查而來(lái)。
　　
　　投資背后
　　
　　從2004年的中航油事件開始，一個(gè)陌生的名詞走進(jìn)了中國(guó)公眾的視野：那就是境外國(guó)資。
　　不過(guò)，境外國(guó)資是和一連串?dāng)【忠黄疬M(jìn)入公眾視野的。2004年10月發(fā)生的中航油事件，一時(shí)叱咤風(fēng)云的陳久霖在石油期貨的交易中虧損5億美元，最后不得不面臨牢獄之災(zāi)。而發(fā)生了巨額虧損的中航油受陳之累而破產(chǎn)。
　　但事實(shí)上，大規(guī)模的虧損，在中國(guó)國(guó)資企業(yè)境外投資中發(fā)生，中航油既不是頭一個(gè)，也不是最后一個(gè)。早在中航油公司介入期貨交易之前的1996年，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在倫敦金屬交易所與日本住友公司聯(lián)手試圖拉升銅價(jià)，受到西方數(shù)國(guó)基金公司的聯(lián)手打壓，最后釀成政治事件，住友公司交易員被指操縱市場(chǎng)而被判入獄，經(jīng)濟(jì)損失巨大。
　　而在中航油之后，中儲(chǔ)棉、國(guó)家儲(chǔ)備局先后在棉花期貨和銅期貨上再次被西方投機(jī)基金盯住，在交易價(jià)格大幅波動(dòng)之后，中國(guó)這些大型國(guó)企的海外機(jī)構(gòu)無(wú)一不是虧損累累，最后不得不向中央政府求助過(guò)關(guān)，而因此才得以曝光于公眾面前的。
　　從這些事件的本身而言，其實(shí)中國(guó)國(guó)企的交易失敗有其特殊的原因。中國(guó)國(guó)力雖然有所增強(qiáng)，但對(duì)金融市場(chǎng)了解不深，而國(guó)企海外機(jī)構(gòu)也經(jīng)常出于各種目的進(jìn)入市場(chǎng)。而西方的基金公司則因?yàn)橛袛?shù)百年的交易歷史，抱團(tuán)性相當(dāng)之強(qiáng)，在政治和經(jīng)濟(jì)上都占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)中國(guó)國(guó)企中的制度性缺陷也非常了解。因此這些機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)后，不論是否遵循了市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律，總是被西方大基金所欺侮。投機(jī)基金以牟這些中國(guó)海外機(jī)構(gòu)的錢為樂(lè)事，一旦發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中中國(guó)機(jī)構(gòu)的蹤影，就成群而來(lái)，無(wú)所不用其極。
　　而反觀中國(guó)的這些海外機(jī)構(gòu)，他們?nèi)耸薪灰字谐Ｊ且詥蝹�(gè)機(jī)構(gòu)力量進(jìn)入，而且因?yàn)檫`規(guī)，經(jīng)常是瞞住上級(jí)管理機(jī)構(gòu)而交易，因此實(shí)力相當(dāng)有限。一旦受到狙擊，后備資金無(wú)法跟上，最后不得不虧損出局。
　　以中國(guó)一個(gè)發(fā)展中國(guó)家的國(guó)力，本來(lái)就不是基金的對(duì)手，而政府對(duì)于國(guó)企在金融市場(chǎng)上的交易都有嚴(yán)格的管制措施，但因何國(guó)企還是在海外頻頻入市?其背后的主要原因，是境外的國(guó)資，幾乎是政府管制的盲區(qū)。因此在境外國(guó)資的管理上，單個(gè)事件的事后處理，完全是治標(biāo)行為，而若《境外企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理辦法》、《境外企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)審計(jì)監(jiān)督管理辦法》都建立起來(lái)，這些盲點(diǎn)至少將先暴露在體系內(nèi)的監(jiān)察之下。
　　
　　黑盒子里的資產(chǎn)
　　
　　中國(guó)國(guó)有企業(yè)的海外資產(chǎn)，從建國(guó)之后就不斷出現(xiàn)。作為一個(gè)大國(guó)，在對(duì)外交往中不可避免地有經(jīng)濟(jì)往來(lái)，因此在海外有資產(chǎn)也是必然之事。而從“文革”結(jié)束之后，開放成為中國(guó)的一個(gè)主要國(guó)策，因此不僅是中央政府和地方政府，大型國(guó)企、大型民企都紛紛開始設(shè)立海外機(jī)構(gòu)，形成了一大筆中國(guó)在海外的資產(chǎn)，僅中央直屬企業(yè)初步統(tǒng)計(jì)的境外總資產(chǎn)就有6000億元，凈資產(chǎn)2000億元。相關(guān)資料表明，全球已有71％的國(guó)家有了中國(guó)的投資，分布在149個(gè)國(guó)家，而其中政府資產(chǎn)和國(guó)企資產(chǎn)占絕大部分。
　　但是這些資產(chǎn)，也是中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)中最為令人憂心的一部分。到現(xiàn)在為止，到底這些資產(chǎn)有多少都沒(méi)有一個(gè)詳細(xì)的數(shù)字公布過(guò)。就算中央政府，也只是在90年代做過(guò)兩次統(tǒng)計(jì)。外界的估計(jì)數(shù)字是，這筆資產(chǎn)的總值，最保守可達(dá)上萬(wàn)億。
　　不過(guò)龐大的數(shù)額并不說(shuō)明什么問(wèn)題，上萬(wàn)億規(guī)模資產(chǎn)的形成，基本是靠中國(guó)國(guó)內(nèi)不斷的投資形成的。商務(wù)部專家的研究認(rèn)為，這些資產(chǎn)中有能力盈利的，不過(guò)1/3，其余部分都在不斷虧損。
　　作為政府主管的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部門，國(guó)企在海外投資并不奇怪。但因?yàn)閲?guó)企的體制問(wèn)題，這些投資的盈利能力是大有疑問(wèn)的。改革開放后的事實(shí)表明，在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的范圍之中，中國(guó)國(guó)企表現(xiàn)出的盈利能力相對(duì)很弱。而在國(guó)外，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，而國(guó)企境外機(jī)構(gòu)的決策能力和市場(chǎng)反應(yīng)能力更弱，因此虧損局面是可以想見的。在所有境外國(guó)企中，盈利能力較好的屈指可數(shù)，除華潤(rùn)集團(tuán)、五礦集團(tuán)、招商局和其他少數(shù)企業(yè)之外，幾乎大多都有虧損之虞。
　　因此從企業(yè)的角度來(lái)看，除獲得資源之外，國(guó)企向海外投資并不是一個(gè)明智之舉。但偏偏現(xiàn)在又形成了一個(gè)巨大的海外資產(chǎn)，這是為什么?
　　事實(shí)上，國(guó)企設(shè)立境外機(jī)構(gòu)的目的大可琢磨。
　　首先避稅也許是一個(gè)重要目的，由于稅制的不同，國(guó)企在海外設(shè)立空殼公司的相當(dāng)之多。低稅率的香港、百慕大和開曼群島等地，集中了中國(guó)對(duì)外投資的81％。可見避稅不僅是私營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的目的，也成了國(guó)企對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)。
　　而同時(shí)，因?yàn)楸O(jiān)管手段的落后，向海外投資成為中國(guó)部分國(guó)企規(guī)避監(jiān)管而為私人謀利的手段。由于這些空殼公司注冊(cè)地對(duì)公司資料高度保密，大型國(guó)企經(jīng)常利用這一手段完成其領(lǐng)導(dǎo)人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和反向收購(gòu)母公司的過(guò)程。
　　1999年，廣東天龍集團(tuán)的副廳級(jí)總經(jīng)理謝鶴亭被判處死刑，就是因?yàn)樵谙愀鄢闪ⅰ叭彰鲗?shí)業(yè)有限公司”并有意把財(cái)務(wù)管理放松為零，使這家公司成為自己私人的錢包，最后造成了兩億元的直接經(jīng)濟(jì)損失被發(fā)現(xiàn)而成案的。而同時(shí)，近年來(lái)流行的MBO，也有相當(dāng)一部分是通過(guò)海外空殼公司來(lái)完成的。甚至已經(jīng)相當(dāng)市場(chǎng)化的企業(yè)長(zhǎng)虹，也曾被質(zhì)疑過(guò)有通過(guò)海外機(jī)構(gòu)為其領(lǐng)導(dǎo)人牟利的嫌疑。
　　
　　監(jiān)管的困局
　　
　　從2005年以來(lái)，大量的中央企業(yè)又掀起了一波境外投資的熱潮。而在這股熱潮中，目的也是各不相同的�？陀^地說(shuō)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快，而中國(guó)是一個(gè)資源缺乏型國(guó)家，以中央企業(yè)為代表走出去獲得資源，是這股熱潮的最根本動(dòng)力。但是在熱潮之下，其他目的也夾陳其中。在投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，而排查難度提高的情況下，想在短時(shí)間內(nèi)完成統(tǒng)計(jì)，幾乎沒(méi)有可能。
　　但監(jiān)管卻是必須的。如此龐大的一筆資產(chǎn)，作為國(guó)民的代理人，中央政府責(zé)無(wú)旁貸。而在2007年之前，這筆資產(chǎn)除了企業(yè)自我管理之外，很少有來(lái)自政府的壓力。政府只能通過(guò)對(duì)境內(nèi)母公司的財(cái)務(wù)監(jiān)管進(jìn)行間接管理。因此國(guó)企的境外機(jī)構(gòu)處于一個(gè)管理的真空狀態(tài)。正是因?yàn)檫@樣，才會(huì)有從前的中航油、中棉、國(guó)儲(chǔ)局巨額虧損的局面發(fā)生。
　　在傳統(tǒng)的政府大一統(tǒng)、大集中，但實(shí)際股東利益代言人模糊不明的管理體制之下，就算排查清楚資產(chǎn)總額，數(shù)字上的結(jié)果也只是一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果而已，監(jiān)管仍然將是空中樓閣。
　　而開始排查國(guó)企境外資產(chǎn)，是中央政府下決心把這個(gè)真空地帶資產(chǎn)管理起來(lái)的前兆。但決心和方法的并行，才有可能真正解決高達(dá)萬(wàn)億的國(guó)資境外資產(chǎn)這個(gè)黑盒子里的問(wèn)題。

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