希臘債務(wù)危機(jī)的原因 遠(yuǎn)離希臘,遠(yuǎn)離債務(wù)危機(jī)

　　進(jìn)入2010年以來,希臘經(jīng)歷著一場真正的危機(jī),釀成了幾次全國性的大罷工,照我們過去的說法,現(xiàn)在的希臘,頗有“革命”的形勢。 　　金融危機(jī)之后,人們擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)和金融體系能否支撐得住,現(xiàn)在看來,這種擔(dān)心是過慮了。美國人素來喜歡“報(bào)憂不報(bào)喜”,美國的問題雖然嚴(yán)重,但是全部揭露無疑,而且解決起來并不難,就是缺美元而已,這個(gè)美國自己就可以印制。而真正裸泳的是歐洲,歐盟積弊如山,體制僵化,行動(dòng)遲緩。希臘就是一個(gè)典型。
　　希臘危機(jī)是一場主權(quán)債務(wù)的信用危機(jī),也就是希臘政府借外人的錢太多,還不起了。2009年10月,剛剛上臺(tái)的帕潘德里歐政府宣布,2009年希臘的財(cái)政赤字將達(dá)到GDP的12.7%,而債務(wù)余額將高達(dá)GDP的113%。作為歐盟的成員之一,這一比例的最高限是3%,所以,希臘政府的聲明,震驚了歐洲和世界,引發(fā)歐元跳水,全球股市動(dòng)蕩。
　　2009年12月8日,三大國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù),均將希臘主權(quán)信用級(jí)別向下調(diào)整了1-2個(gè)檔次。這意味著希臘再向外國投資者借錢,極其困難。
　　
　　希臘是如何走到今天的
　　“冰凍三尺,非一日之寒”。當(dāng)初希臘加入歐盟的時(shí)候,其財(cái)政狀況就達(dá)不到《穩(wěn)定與增長條約》的要求,本沒有資格入盟。希臘是使用隱瞞和造假之法,糊弄過關(guān)的。例如把大部分的軍事設(shè)備支出排除在預(yù)算支出之外等。但是,這終究是應(yīng)急之舉,瞞不了多久。入歐盟后,希臘就把這個(gè)錯(cuò)誤改了過來。
　　但是,改了這個(gè)錯(cuò)誤,就得有另外的辦法,隱瞞真正的財(cái)政窘境。這時(shí)候,高盛公司出場了。
　　早在2001年,希臘加入歐元區(qū)時(shí),高盛就采用貨幣掉期等復(fù)雜的交易安排,一方面為希臘籌集(借到)了28億歐元的收入。這筆交易并不體現(xiàn)在希臘政府的資產(chǎn)負(fù)債表中,因?yàn)槔碚撋?這僅僅是一筆外匯交易,而不是貸款。也就是說,在希臘的議會(huì)和民眾根本不知情的情況下,希臘政府就多了一筆收入,同時(shí),也多了一筆債務(wù)。另一方面,高盛自然不會(huì)做賠本的買賣,通過信用違約掉期,也就是著名的CDS,高盛獲得了3億歐元的傭金。這些交易,瞞天過海,只有天知地知,高盛和希臘政府知。
　　但是債務(wù)畢竟是債務(wù),無論如何推遲、隱瞞,冤有頭,債總有主,希臘把付息時(shí)間先推遲到2019年,又推遲到2033年。但是,紙包不住火,高盛和希臘政府的這個(gè)對(duì)賭合同曝光了,一切都瞞不住了。
　　希臘的債務(wù),都是外債,也就是欠別國政府或投資者的錢。外債和內(nèi)債不同,一國的內(nèi)債,不管有多少,實(shí)質(zhì)是全體居民自己欠自己的債,政府總可以用發(fā)新債,或者征稅,或者將債務(wù)進(jìn)行代際轉(zhuǎn)移的辦法解決,并非真的負(fù)擔(dān)。但是,外債就不同了,外債,最終必須要?jiǎng)佑脟鴥?nèi)居民的儲(chǔ)蓄,減少國內(nèi)資源,也就是減少人民福利的辦法償還。
　　希臘現(xiàn)在有2800億歐元的債務(wù),而希臘2009年的GDP才2400億歐元,希臘整個(gè)國家處于破產(chǎn)的邊緣。難怪有人說,希臘要被逐出歐元區(qū)了。
　　
　　江郎才盡的希臘政府
　　希臘新政府承認(rèn)了錯(cuò)誤,也承諾解決問題:2012年將自行把財(cái)政赤字壓縮到GDP的3%上下,達(dá)到歐盟的標(biāo)準(zhǔn)。
　　減少赤字的手段,自然是增收節(jié)支。增收看來幾乎沒有可能。增收有兩個(gè)途徑,一個(gè)是修改稅法,增加居民的稅收負(fù)擔(dān),這必然引起民眾的不滿,希臘的稅負(fù)本來就很重,也面臨法律上的障礙。另一個(gè)途徑是經(jīng)濟(jì)改善。如果希臘經(jīng)濟(jì)能夠強(qiáng)勁增長,也能增加財(cái)政收入�？墒窍ＥD不過南歐的一個(gè)彈丸之地,基本經(jīng)濟(jì)支柱是旅游和航運(yùn)業(yè),根本沒有增長余地,航運(yùn)業(yè)還有進(jìn)一步萎縮的趨勢。
　　看來,只能是節(jié)支。高工資是希臘赤字的元兇之一。于是希臘政府決定凍結(jié)工資增長,削減公務(wù)員工資和津貼,凍結(jié)工人工資,還表示將減少公務(wù)人員。這是抓到了點(diǎn)子上,因?yàn)橄ＥD人口僅有1000多萬,公務(wù)員就有100多萬!按理說,解雇部分公務(wù)員理所當(dāng)然,共渡時(shí)艱嘛。但是,這激怒了已經(jīng)習(xí)慣了高工資和高待遇的公務(wù)員和工人。
　　自打希臘宣布財(cái)政措施后,幾個(gè)月來游行示威不斷,2月24日,更出現(xiàn)了數(shù)百萬人的大罷工,持續(xù)24小時(shí),飛機(jī)停飛,學(xué)校停課,商場關(guān)門,政府癱瘓。
　　希臘政府靠自身調(diào)整,不可能填補(bǔ)上財(cái)政這個(gè)大窟窿,因此,標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪在2月中旬,再次表示,有可能繼續(xù)下調(diào)希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí),這樣的話,希臘的政府債券,就接近垃圾債水平,再也無人問津了。希臘的問題將走入死結(jié)。
　　
　　兩根不太可靠的救命稻草:歐盟和IMF
　　先看歐盟。
　　希臘既然是歐盟的一員,出了事,別的成員總不能棄之不顧吧。問題的嚴(yán)重性在于,希臘的危機(jī),將影響歐元的信譽(yù),打擊歐盟的經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上,希臘危機(jī)以來,歐元兌美元已經(jīng)下挫了10%。要知道,國際炒家們,正盼著歐元出事,好利用歐元匯率的大幅度波動(dòng)賺錢呢。
　　問題的嚴(yán)重性在于,不但希臘有事,西班牙、葡萄牙,甚至意大利這些歐盟的大個(gè)頭,也有類似的問題。如果不救希臘,將來就沒有理由救助這三國,歐元還能挺得住么?
　　歐盟召開了專門的會(huì)議,達(dá)成了救助希臘的一致意見,決定采取“協(xié)同行動(dòng)”。但是,到目前為止,這個(gè)支持僅僅是口頭上的,口惠而實(shí)不至。
　　歐盟并無救助成員的硬性規(guī)定,僅僅原則性規(guī)定“所有歐元區(qū)成員對(duì)于區(qū)內(nèi)的金融穩(wěn)定負(fù)有共同責(zé)任”,也就是拿錢救助希臘,無法可依,如果出錢,有違法之嫌。更有經(jīng)濟(jì)學(xué)家揚(yáng)言,如果歐盟出錢,就要告狀到歐洲法院。
　　而且作為歐元區(qū)的主事國的法國和德國,自身的財(cái)政狀況十分穩(wěn)健,暫時(shí)無唇亡齒寒的危險(xiǎn)。如果拿錢救希臘,本國的民眾斷然不會(huì)接受。
　　希臘政府的信譽(yù),也是大問題。希臘一再造假,隱瞞自身財(cái)政危機(jī),人們有理由相信,現(xiàn)在希臘政府承認(rèn)的問題,也僅僅是冰山的一角,今天出手救了,明天或者今后,它再有新的也許是更嚴(yán)重的事情出來,當(dāng)如何?
　　雖然歐盟在統(tǒng)一貨幣上取得了巨大的進(jìn)展,但是歐盟的財(cái)政制度并沒有統(tǒng)一,政府還是各自選民選出的,這是一種制度性的內(nèi)在缺陷,只有統(tǒng)一了財(cái)政制度,才能避免希臘危機(jī)式的悲劇和尷尬。
　　有意思的是,歐元的弱勢,不是沒有一點(diǎn)好處,起碼可以促進(jìn)歐元區(qū)的出口,這在當(dāng)前是特別需要的。所以,歐盟在一定程度上,還可能放任歐元的下跌。
　　因此,歐盟的實(shí)質(zhì)救助,在猶疑中,遲遲不見動(dòng)靜。
　　另一個(gè)可能伸出援手的是IMF。
　　IMF的宗旨就是維護(hù)全球金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。希臘出事后,IMF就派員去希臘考察,并表示愿意提出政策和技術(shù)支持,等于說,也是空頭支票。
　　IMF是美國人控制的,而歐元與美元,說的難聽點(diǎn),是“不共戴天”的。美國付出了長期間的巨大代價(jià)和犧牲,才有了美元今日之巨無霸地位。美元作為世界最主要的儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣,美國因此獲得了巨大的利益,不會(huì)輕易將此拱手相讓。
　　吊詭的是,有很多人懷疑,高盛公司跟希臘的秘密交易,是高盛自己捅出去的。這樣的話,希臘危機(jī)就是高盛炮制的了。
　　高盛一方面希望希臘能挺過去,這樣高盛可以按時(shí)收到還款,另一方面,高盛也希望看到希臘主權(quán)信用進(jìn)一步降低,高盛就可以在違約掉期市場上,大賺一把。不要忘了,高盛的高級(jí)管理人員,與美國政府之間,有千絲萬縷的聯(lián)系,他們難道不希望歐元出事么?
　　希臘危機(jī)將如何收?qǐng)?歐元以及歐元區(qū)的命運(yùn),都還需要繼續(xù)觀察。
　　
　　中國:遠(yuǎn)離了希臘,怎樣遠(yuǎn)離債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
　　高盛公司,曾經(jīng)游說中國政府購買希臘債券,中國沒有接受。這當(dāng)然是正確的決策。中國遠(yuǎn)離了希臘危機(jī)。
　　中國的國債主要是內(nèi)債,而且2009年財(cái)政赤字在GDP的3%以內(nèi),債務(wù)余額也控制在GDP的20%以內(nèi)。也就是說,中國的主權(quán)債務(wù)在相當(dāng)安全的界限之內(nèi)。
　　更重要的是,中國經(jīng)濟(jì)增長迅速。經(jīng)濟(jì)增長,才是化解財(cái)政危機(jī)的根本渠道。財(cái)政赤字不能超過GDP的3%,債務(wù)余額不能超過GDP的60%的標(biāo)準(zhǔn),是根據(jù)過去的情況設(shè)定的,不是絕對(duì)的指標(biāo)。比如日本的這些數(shù)據(jù),比希臘還要高出許多,但是,沒有人認(rèn)為日本會(huì)出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)。就是因?yàn)槿毡镜慕?jīng)濟(jì)盡管增長乏力,但是總算在增長,國民儲(chǔ)蓄比例也較高。
　　需要注意的是,現(xiàn)在中國的地方政府,紛紛建立融資平臺(tái),并得到政策的支持。這其中蘊(yùn)含著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府財(cái)政的穩(wěn)健性一向不足,財(cái)政一直處于緊張狀態(tài),一旦債務(wù)積累到一定規(guī)模,出現(xiàn)壞賬,地方政府是無力償還的。
　　因?yàn)榈胤秸�府在分稅制�?cái)政體制下,既無開征新稅的權(quán)利,也沒有多少資產(chǎn)可以出售。還有,地方政府也有隱瞞問題的激勵(lì),以便不斷獲得新的融資支持。有專家估計(jì),地方政府壞賬占GDP的比例已經(jīng)超過16%。希臘危機(jī)的教訓(xùn),應(yīng)該引起地方政府的警覺。

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