周其仁：放手一搏,發(fā)展金融

　　去年六月參加浙商峰會(huì)，感受到眾多浙商對(duì)"騰籠換鳥"戰(zhàn)略的熱烈響應(yīng)。當(dāng)時(shí)有一句話沒有講出來：浙江要放手一搏，把金融業(yè)搞得像制造業(yè)一樣興旺發(fā)達(dá)，為這個(gè)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)大省再上層樓，奠定可靠的基礎(chǔ)。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)說，金融業(yè)與其服務(wù)的對(duì)象生死相依、榮辱與共。為什么傳統(tǒng)中國(guó)的票號(hào)錢莊盛極一時(shí)，但終究還是沒有成就一個(gè)大氣候？除開政治和國(guó)家穩(wěn)定方面的原因，在經(jīng)濟(jì)上，基本原因就是傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)過于狹窄，服務(wù)對(duì)象無非就是朝廷衙門、達(dá)官貴人和農(nóng)商買賣。水小魚小，傳統(tǒng)金融就挑不起經(jīng)濟(jì)大梁。

　　最近十來年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，提供了另外一種經(jīng)驗(yàn)。制造業(yè)如火如荼，全世界因?yàn)楹Ａ康?中國(guó)制造"而不能不對(duì)中國(guó)人刮目相看。這說明，大國(guó)經(jīng)濟(jì)靠制造業(yè)才有看頭。美中不足之處，是制造業(yè)在全球市場(chǎng)攻城略地的同時(shí)，中國(guó)的國(guó)有金融業(yè)卻忙于處理壞帳、大案和危機(jī)。難道沒有金融的鼎力相助，也可以搞起一個(gè)"世界工廠"的？

　　答案是"體外循環(huán)"──中國(guó)制造在國(guó)內(nèi)大量依賴地下、半地下的民間金融，又借開放之光，充分利用了世界金融業(yè)的服務(wù)。遠(yuǎn)的不說，前兩年中國(guó)公司在香港上市的融資量就超過了內(nèi)地資本市場(chǎng)。近年香港金融和房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)火暴，與那里開辟出服務(wù)于中國(guó)制造的金融通道大有關(guān)系。

　　這個(gè)模式──靠遠(yuǎn)程國(guó)際的正規(guī)金融和本地的非正規(guī)金融服務(wù)于制造業(yè)──可以持續(xù)嗎？我以為難。制造業(yè)不是靜止不變的，為之服務(wù)的金融業(yè)也不可能靜止不變。以浙江為例，隨著錢江大潮一般涌來的制造業(yè)革命的發(fā)生和擴(kuò)展，市場(chǎng)機(jī)會(huì)變，競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)變，產(chǎn)業(yè)的成本結(jié)構(gòu)也變。有限的土地面積──浙江人所謂"鳥籠"是也──要除舊布新，承載新的經(jīng)濟(jì)構(gòu)造。原先"產(chǎn)蛋的鳥"呢？有的要升級(jí)，有的要換代，有的要遷徙。其實(shí)全世界發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)差不多都是這樣走過來的。中國(guó)不可能例外，只不過浙江起步早，更早領(lǐng)略這現(xiàn)代制造業(yè)的發(fā)展邏輯罷了。

　　"騰籠換鳥"不簡(jiǎn)單。有三件法寶離不開：處理巨量的市場(chǎng)信息，企業(yè)家的眼光和決斷，重新配置資源的能力和實(shí)力。這三件事情，沒有一樣離得開金融。撇開技術(shù)性的說明，所謂"金融"，就是不斷根據(jù)千變?nèi)f化的市場(chǎng)信息，把資源不斷配置給更有眼光和組織能力的企業(yè)和企業(yè)家。這是熊彼特所說的"市場(chǎng)過程"，一定會(huì)不斷的出錯(cuò)并需要不斷的糾錯(cuò)。我們總要想明白：全部現(xiàn)存工業(yè)資產(chǎn)的重組，要通過無數(shù)次的資源定價(jià)轉(zhuǎn)手、再定價(jià)再轉(zhuǎn)手才能實(shí)現(xiàn)。離開了金融服務(wù)，沒有任何其他機(jī)制可以有效地完成如此巨大而細(xì)致的任務(wù)。

　　尤其在浙江這樣的產(chǎn)業(yè)分工鏈發(fā)達(dá)、市場(chǎng)合約網(wǎng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)里，根本不能指望僅靠少數(shù)官員和專家自上而下就可以做好"騰籠換鳥"這篇大文章。是的，人們可以籠統(tǒng)地制定"以高附加值產(chǎn)業(yè)替代低附加值產(chǎn)業(yè)"這類原則。但是，"真理總是具體的"。經(jīng)濟(jì)一定要非常具體地來選擇，究竟哪些產(chǎn)品和哪些項(xiàng)目需要替代，以何種代價(jià)來完成替代？一旦判斷出錯(cuò)，又靠什么手段和代價(jià)來糾錯(cuò)？浙江的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐，早就不是靠大而化之的口號(hào)可以指導(dǎo)的了。

　　金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然也要仰仗專家知識(shí)和判斷。但是與政府以及大學(xué)的專家不同，金融專家的判斷后面緊跟著錢。金融專家的判斷是對(duì)是錯(cuò)，要受到緊跟其后的金融資本的升值或縮水的約束。在健全的金融體制下，產(chǎn)權(quán)、競(jìng)爭(zhēng)和恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管結(jié)合起來迫使金融機(jī)構(gòu)對(duì)其判斷負(fù)責(zé)──至少，他們對(duì)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的判斷水準(zhǔn)可以由數(shù)目字來顯示。這個(gè)特征，使金融最適合扮演市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)"看護(hù)神"的角色。

　　因此，我們看不到有任何其他產(chǎn)業(yè)和職業(yè)分工，能比金融對(duì)浙江的"騰籠換鳥"戰(zhàn)略有更大的正面作用。如果說過去中國(guó)制造業(yè)的長(zhǎng)腿和金融業(yè)的短腿是一個(gè)無可奈何的現(xiàn)實(shí)，那么，當(dāng)浙江的制造業(yè)有了驚人長(zhǎng)足的發(fā)展、并面臨升級(jí)換代的歷史機(jī)遇時(shí)，大搞金融就是正著。是的，浙江要放手一搏，大力發(fā)展金融。

　　不需要說明健全的金融比制造業(yè)面臨更嚴(yán)格的約束。不過比較起來，浙江積累了得天獨(dú)厚的條件。除了上文提及的制造業(yè)高度發(fā)達(dá)、面臨"騰籠換鳥"的巨大市場(chǎng)需求之外，在供給方面，厚實(shí)的民間資本積累，活躍的民間金融活動(dòng)，以及整體優(yōu)良的金融生態(tài)環(huán)境，浙江在全國(guó)皆名列前茅。把這些條件組合到一起，人杰地靈的浙江是當(dāng)今中國(guó)最應(yīng)該大展金融拳腳的地方。

　　兩個(gè)現(xiàn)存的薄弱環(huán)節(jié)，也指示了浙江金融發(fā)展的入手之處。第一，民間金融的合法化程度很低。浙江要抓住國(guó)家金融管理當(dāng)局對(duì)民間金融的看法轉(zhuǎn)變、民間金融可能合法地登堂入室的大好時(shí)機(jī)，率先完成民間金融的合法化和制度化，以國(guó)家法律的權(quán)威形式為民間金融企業(yè)家的創(chuàng)新精神提供制度保障。我認(rèn)為做這件事情的"回報(bào)"甚高，主要根據(jù)就是制度化的民間金融可以強(qiáng)化交易各方的穩(wěn)定預(yù)期，從而顯著節(jié)約金融市場(chǎng)的交易費(fèi)用。

　　第二，金融對(duì)外開放程度低，與浙江制造業(yè)"開門就是全球市場(chǎng)"的地位很不相稱。不是"市場(chǎng)換技術(shù)"那樣簡(jiǎn)單的算盤。金融講究的是處理信息的獨(dú)到角度和方法，講究的是品牌和品位，是交易合約的選擇和創(chuàng)新。這些都不是一日之功。為了節(jié)約本土金融家的學(xué)習(xí)成本，浙江要下決心引進(jìn)更多國(guó)際一流的金融機(jī)構(gòu)。

　　這兩件事情都不是靠民間自發(fā)活動(dòng)可以完成的。比較起來，杭州城里的有識(shí)之士，責(zé)任更為重大。最后講一句題外話，浙江已得到"最佳金融生態(tài)環(huán)境"的美稱，要拿來作為率先完成民間金融合法化和實(shí)現(xiàn)更大程度金融開放的籌碼，千萬不要變成束縛自己、坐失良機(jī)的符咒。

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