Ben,Mah：賭場(chǎng)資本主義與中國(guó)

　　新法家編者按：我們對(duì)加拿大投資家Ben Mah下面預(yù)言的準(zhǔn)確感到驚服：“面對(duì)嚴(yán)酷的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)的銀行必然會(huì)沿著巴林或者國(guó)家澳大利亞銀行的道路走下去，試圖去從事衍生品交易這種更高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。這對(duì)中國(guó)的銀行是非常危險(xiǎn)的游戲，因?yàn)橹袊?guó)銀行業(yè)的崩潰將深刻影響十億人民�！�

　　2002年，在接受紐約時(shí)報(bào)的采訪中，當(dāng)“美國(guó)最有頭腦和最成功的投資者”沃倫·巴夫特宣告衍生品是大規(guī)模毀滅的金融武器時(shí)，震撼了整個(gè)金融界。引起巴夫特關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)金的數(shù)額，它越來與集中于作為金融衍生品的經(jīng)銷商的少數(shù)銀行機(jī)構(gòu)。據(jù)估計(jì)，掌握在美國(guó)頂尖的5名銀行家手中的金融衍生物超過了60萬(wàn)億，其中IP Morgan Chase 超過了33萬(wàn)億，而美國(guó)銀行和花旗銀行各自都超過了11萬(wàn)億。在一本名為《作帳：美國(guó)銀行是巨大的賭場(chǎng)》一書中，作者邁克爾·愛德華說，“大銀行的各種承諾〖不停地轉(zhuǎn)手〗，比如利率、期貨、期權(quán)等。他們努力去平衡這些承諾〖[對(duì)沖]〗，但有一個(gè)危險(xiǎn)，一個(gè)大玩家破產(chǎn)將會(huì)使眾多人擁有毫無價(jià)值的承諾。這樣的崩潰就像瀑布一樣，越來越多的銀行不能履行他們的義務(wù)，因?yàn)樗鼈兊奶煨允鞘冀K盤算著如何保護(hù)自己避免損失�！彪y怪巴夫特先生把衍生品看作是“參與其中的當(dāng)事人和經(jīng)濟(jì)體系的定時(shí)炸彈”，還有“衍生物是大規(guī)模殺傷性金融武器，潛在著致命的危險(xiǎn)”。1，2

　　巴林銀行死亡的故事說明了它們是多么的致命和具有多大的破壞性。巴林是一個(gè)具有233年的英國(guó)商業(yè)銀行，甚至伊麗莎白二世都是它的客戶。它是英國(guó)和歐洲最有名望的銀行，據(jù)報(bào)道，它損失了10億美元以上，一夜之間就垮臺(tái)了。

　　尼克·里森，28歲，是來自倫敦市郊的一個(gè)工人，據(jù)說，他是這次災(zāi)難的責(zé)任人。里森高中沒有畢業(yè)，一開始的工作是很卑微的。但連續(xù)做了初級(jí)的銀行辦事員和摩根斯坦利的基層經(jīng)紀(jì)人以后，里森作為開發(fā)小組的一員加入了巴林銀行，被指派負(fù)責(zé)審查巴林銀行在香港、法蘭克福、新加坡的海外業(yè)務(wù)。在這些海外的工作安排中，他為巴林做出了顯著的貢獻(xiàn)，1992年，他被任命為新加坡的總經(jīng)理，負(fù)責(zé)衍生品的交易。3

　　衍生品是一種高杠桿效應(yīng)工具，而保證金要求很小。但一個(gè)很小的價(jià)格變動(dòng)卻會(huì)引起公司未來的巨額債務(wù)。里森到達(dá)新加坡以后，便投入到衍生品的投機(jī)交易中。但是，這次行動(dòng)卻不是很成功，他用未使用帳戶隱藏了損失。到了1992年，他的損失累計(jì)達(dá)到200萬(wàn)美元，一年以后，達(dá)到了230萬(wàn)美元。到了1994年，他的損失總計(jì)達(dá)到令人驚異的數(shù)字：2.08億美元。當(dāng)他悄悄的用未使用帳戶隱藏?fù)p失的時(shí)候，卻公布每一年的利潤(rùn)。到1994年，他公布的利潤(rùn)是2850萬(wàn)美元，這是他利用未使用帳戶以超市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行跨國(guó)交易完成的。這是銀行破紀(jì)錄的衍生品交易利潤(rùn)，里森成了巴林的名人。銀行的倫敦主要官員為證券交易利潤(rùn)的上升而高興，巴林的主席皮特·巴林這樣說銀行的收益率：“銀行改組后，收益率的恢復(fù)很讓人吃驚，巴林可以做出這樣的推斷：在證券市場(chǎng)賺錢實(shí)際上并沒有那么困難�！�3

　　1995年，里森簽訂了買賣合同，實(shí)行日本的日經(jīng)225指數(shù)的博彩戰(zhàn)略，他并沒有一個(gè)明確的貿(mào)易范圍。他拋售買進(jìn)和賣出期權(quán)，賺取額外的收入。當(dāng)日經(jīng)225指數(shù)仍然還是在一個(gè)狹窄的貿(mào)易范圍的時(shí)候，對(duì)他來說是證明是有利可圖的，而且買進(jìn)和賣出期權(quán)以毫無價(jià)值而告終。1995年1月17日的神戶地震，給以這種戰(zhàn)略致命的打擊，巴林銀行遭受了14億美元的巨額損失，宣布破產(chǎn)。4

　　英國(guó)最古老的商業(yè)銀行巴林突然崩潰的消息，震撼了整個(gè)金融界。事實(shí)上，它只不過是反映了“賭博資本主義”和世界金融體系的必然結(jié)果。隨著巨型跨國(guó)銀行之間的撤銷管制和競(jìng)爭(zhēng)增加，許多小銀行的收益率產(chǎn)生了巨大的壓力，這也就不難想象這些規(guī)模較小的銀行, 比如巴林，不得不訴諸于從事高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易業(yè)務(wù)，以賺取更高的利潤(rùn)。

　　除了巴林銀行之外，世界上還有很多銀行遭到了同樣的命運(yùn)。有很多貿(mào)易丑聞，包括聯(lián)合愛爾蘭銀行，在外幣交易中損失了7.5億美元，還有克羅地亞Rijecka銀行，它損失了1億美元。貿(mào)易商都是向銀行隱藏?fù)p失，直到最后被發(fā)現(xiàn)。人們想知道這樣的交易商還有多少，還有多少?zèng)]有發(fā)現(xiàn)。5

　　2004年1月13日，澳大利亞最大的銀行，國(guó)家澳大利亞銀行（NAB）也宣布，衍生品交易損失了數(shù)億美元。據(jù)說，它的外匯交易商打賭澳大利亞和新西蘭的美元對(duì)比于美洲美元將會(huì)下跌。不幸的是，這兩個(gè)國(guó)家的貨幣走了另外一個(gè)方向，相比于美洲美元上漲了14%。銀行交易商，多半象尼克·里森這樣的人，通過做了金額高達(dá)3.6億美元的假帳，隱藏了這筆損失。6

　　隨著二十世紀(jì)八十年代末和九十年代初金融服務(wù)行業(yè)撤銷管制，澳大利亞向全球的競(jìng)爭(zhēng)者開放了銀行業(yè)。NAB是澳大利亞最大的銀行，但相比于美國(guó)、日本和歐洲的全球性的銀行，它在規(guī)模上還是資本上都很小。從而，NAB面臨著嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)，致使利潤(rùn)下降，不得不從事高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品期貨交易，而這又把它推向了底線。

　　如此規(guī)模的損失對(duì)NAB來說是巨大的。它致使公司結(jié)構(gòu)重組，而這種代價(jià)由員工來承擔(dān)。工作丟了，提前退休了，保險(xiǎn)覆蓋面減少了，這些都是它的必然后果。

　　第一個(gè)提出“賭場(chǎng)資本主義”這個(gè)概念的是約翰·梅納德·凱恩斯。他提到了二十世紀(jì)三十年代的金融投機(jī)，但在他那個(gè)時(shí)代，這種投機(jī)還沒有進(jìn)入銀行業(yè)，相比于今天的活動(dòng)，很多還是很適度的。今天，它變得如此致命，通過全球的金融體系產(chǎn)生了極大的危機(jī)和不穩(wěn)定。

　　從2001年10月11日，中國(guó)簽訂WTO協(xié)議開始，中國(guó)已經(jīng)完全忠實(shí)地開放和正在開放他的銀行和金融業(yè)，而且為外國(guó)銀行提供市場(chǎng)準(zhǔn)入，“不需要任何許可證數(shù)量的限制，也不需要諸如經(jīng)濟(jì)需求測(cè)試之類的限制�！睂�(duì)于中國(guó)銀行體系這個(gè)脆弱的結(jié)構(gòu)，人們可以得出這樣的結(jié)論：面對(duì)嚴(yán)酷的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)的銀行必然會(huì)沿著巴林或者國(guó)家澳大利亞銀行的道路走下去，試圖去從事衍生品交易這種更高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。這對(duì)中國(guó)的銀行是非常危險(xiǎn)的游戲，因?yàn)橹袊?guó)銀行業(yè)的崩潰將深刻影響十億人民。沃倫·巴夫特的預(yù)言有可能應(yīng)驗(yàn)，衍生品是“金融業(yè)的大規(guī)模殺傷性武器”，它比實(shí)際的武器還要更致命和更具威力。7

　　Notes:

　　1.“沃倫•巴福特關(guān)于投資“定時(shí)炸彈的”警告, BBC新聞，2003年3月4日

　　2. 愛德華•邁克爾：
“〖作帳〗：
美國(guó)銀行是巨大的賭場(chǎng)”, 2004年2月7日，世界宣明會(huì)

　　3. Baring Debacle: Riskglossary.com

　　4.賣出期權(quán)賦予期權(quán)持有者這種權(quán)力：在一定的時(shí)間范圍內(nèi)或者某一特定的日期，以預(yù)先確定的價(jià)格把證券賣給期權(quán)寫契人。買進(jìn)期權(quán)賦予期權(quán)所有者這種權(quán)力：在一定的時(shí)間范圍內(nèi)或者某一特定的日期，以預(yù)先確定的價(jià)格從期權(quán)寫契人買進(jìn)證券。

　　5. Allied Irish Bank: ICFAI

　　6. Singh, Kavaljit:在投機(jī)的流通貿(mào)易中，如何損失數(shù)百萬(wàn)，2004年5月5日，亞太研究網(wǎng)

　　7. 薩繆爾森•羅伯特：
金融定時(shí)炸彈？2003年3與12日Washington Post.com

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