左小蕾：警惕未來發(fā)生輸入型通脹:輸入性通脹

　　 　　對于目前來說，輸入型的通脹可能不是我們能控制的，而且美國的承諾可能也不能兌現(xiàn) 　　 　　在全球化的形勢下，特別是在當前美元本位的國際貨幣體系下，全球的形勢變化對中國的影響也是很大的，中國受輸入型通貨膨脹的影響也是存在的。不管是從資本的流入，造成國內(nèi)通脹的影響；還是全球大宗產(chǎn)品價格的上漲對中國通貨膨脹的影響，影響都是蠻大的。
　　只不過在目前的情況下，全球的經(jīng)濟還在一個衰退的大環(huán)境中間。從外部環(huán)境來說，中國通貨膨脹形成的外部因素實際上條件也還沒有形成對中國通貨膨脹的壓力。也就是不管是國內(nèi)的情況還是國外的情況，還是從通貨膨脹預(yù)期本身行為的界定，還沒有形成通脹的壓力。
　　但是這在未來都會有變化。左小蕾認為，由于大規(guī)模的救助，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表上已經(jīng)是幾萬億的美元，根據(jù)它的救助計劃，可能還要有幾萬億美元。而美國的國債，據(jù)估計今年要突破3萬億，也就是要超過它GDP的10%。如果它突破了3萬億，累計美國的財政赤字就可能超過100%的GDP，所以經(jīng)濟失衡非常大，赤字是非常嚴重的。美聯(lián)儲數(shù)萬億的基礎(chǔ)貨幣，加上財政的赤字，所以全球?qū)νㄘ浥蛎浀膿�心是不言而喻的�?
　　還有更大的挑戰(zhàn)。這一次美國拯救金融危機，拯救金融機構(gòu)，向金融機構(gòu)大量注資，這個貨幣注進金融機構(gòu)以后是金融資本，不是像我們說的拉動投資、拉動消費，要產(chǎn)生貨幣需求，那是實體經(jīng)濟的。金融資本跟實體經(jīng)濟不一樣，它會相對快得多。其實你可以看見現(xiàn)在石油價格大幅度走高，還有有色金屬、大宗商品的價格也開始上升得很快，這都是很不正常的，絕對不是因為需求的提升帶來的價格提升。金融資本其實是非常難控制的，而且在現(xiàn)在的監(jiān)管體系下，大家還沒有達成這個共識。雖然美國和其他成熟的金融市場在G20峰會上達成了要嚴格監(jiān)管的共識，但實際上監(jiān)管什么東西、怎么統(tǒng)一標準，這些東西還是各個國家自己在處理。往往監(jiān)管還沒有開始實施，金融資本已經(jīng)注入了經(jīng)濟體。特別是像通用汽車公司破產(chǎn)給很多金融機構(gòu)創(chuàng)造了賺錢的機會，所以金融資本已經(jīng)開始活躍，很明顯推高了大宗商品的價格。
　　盡管美國現(xiàn)在做了很多承諾，包括美元要強勢，通貨膨脹將可控，還有財政刺激要減少等等，但是當經(jīng)濟復(fù)蘇以后，特別是美國面對巨額的國內(nèi)國外的赤字的時候，不排除它可能會使用通貨膨脹的方式來減輕它的債務(wù)負擔的可能。而且，當它要穩(wěn)定它的經(jīng)濟，當它要減少它的逆差的時候，往往會用調(diào)控的方式操縱別國的匯率，來處理自己的問題。這個情況不是沒有先例，美國曾經(jīng)用廣場協(xié)議要日元升值，曾經(jīng)讓歐元升值，也曾經(jīng)讓人民幣升值。
　　左小蕾說，對中國來說，把握通脹還不光要考慮國內(nèi)，也還要考慮國外，是雙重的因素。國內(nèi)來說，我們現(xiàn)在發(fā)了很多錢，大家對將來通脹的擔心是很強烈的。中國從理論上來說，應(yīng)該在經(jīng)濟開始復(fù)蘇的時候迅速地調(diào)控物價，否則的話我們就可能面對兩年或者是三年以后更大的一輪通脹。
　　除了國內(nèi)的因素以外還有外部的因素，如果國外的通脹不能被很好地控制，輸入型通脹的影響，大宗產(chǎn)品價格的提升，包括資本流入帶來過剩的流動性，都會成為通脹輸入的因素。對于目前來說，輸入型的通脹可能不是我們能控制的，而且美國的承諾可能也不能兌現(xiàn)。
　　另外，左小蕾還提出，對中國來說，還要密切關(guān)注食品價格的變化。雖然通貨膨脹是個貨幣現(xiàn)象，但是它是會有導(dǎo)火線的。而像中國這樣的發(fā)展中國家，食品在所謂的CPI指標里占很大的比例，而且食品對通貨膨脹的影響，在中國占到75%以上。所以，密切關(guān)注食品價格的變化，可能也是我們未來決定將在何時控制通脹的一個重要的參考因素。（作者為中國銀河證券首席經(jīng)濟學家）
　�。ū窘M文章綜合《新民周刊》2009年第22期、6月10日《經(jīng)濟參考報》，作者如未特別標注，分別為兩報記者）

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