包月陽：中國經(jīng)濟(jì)：不確定的初夏

　　5月的北京，正是春夏之交。天氣多變，氣溫有時高得讓人穿短袖還汗?jié)褚律�，有時卻需著厚外套方能抵御陣陣涼意。近期的中國經(jīng)濟(jì)也像北京的天氣一樣讓人有些捉摸不定，有些領(lǐng)域過熱苗頭明顯，有些領(lǐng)域卻表現(xiàn)出收縮的趨勢。不過，北京的天氣終歸要在不遠(yuǎn)的將來走進(jìn)炎夏，中國經(jīng)濟(jì)的2006初夏卻不太容易斷定會走向何方——是重新走向過熱，還是再次出現(xiàn)通縮，還是繼續(xù)保持高增長低通脹？

　　如果一定要為當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)運行特征定個性，那就是它空前的不確定性。

　　這種不確定性在一季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)中已經(jīng)表現(xiàn)出來。一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長10.2%，略快于上年同期9.9%的增長速度；
全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.7%，比上年同期加快0.5個百分點。這兩個指標(biāo)常被用作判斷經(jīng)濟(jì)增長的主要指標(biāo)。更容易讓人產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)過熱擔(dān)心的是全社會固定資產(chǎn)投資，同比增長了27.7%，比上年同期加快4.9個百分點。同時，銀行信貸增加過多，消費增長也略有加快。

　　但市場價格上漲幅度較去年繼續(xù)回落，迫近1%，又讓人產(chǎn)生會不會出現(xiàn)通縮的疑慮。一季度，全國居民消費價格總水平同比上漲1.2%，比上年同期回落1.6個百分點(其中3月份僅上漲0.8%)。商品零售價格漲幅更低，同比上漲0.5%(3月份上漲0.2%)。拉動居民消費價格上漲的主要是居住類、服務(wù)類商品價格，一般商品價格已接近零增長。工業(yè)品出廠價格上漲2.9%(3月份上漲2.5%)，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格上漲6.5%(3月份上漲6.2%)，一年來基本呈持續(xù)下降趨勢。

　　與價格這個經(jīng)濟(jì)運行的晴雨表的“風(fēng)向”相同，凈出口呈現(xiàn)減少勢頭。這一點加大了人們對經(jīng)濟(jì)會不會收縮的擔(dān)心。一季度出口增長26.6%，同比回落8.3個百分點；
進(jìn)口增長24.8%，加快12.6個百分點。進(jìn)出口相抵，雖然仍有233億美元的順差，但很難再現(xiàn)去年的輝煌恐怕已成定局——單是人民幣兌美元突破8：1之后的升值預(yù)期就是一個重要利差因素，何況還有從未間斷的貿(mào)易摩擦等等。

　　也就是說，從拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車——投資、消費、出口來看，兩匹馬勁頭十足，一匹馬卻有些乏力。更重要的是，經(jīng)濟(jì)生活中存在不利于增長的中長期因素。一是部分行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，如鋼鐵、水泥、玻璃、有色金屬等；
二是供大于求的市場格局繼續(xù)發(fā)展，這是物價呈現(xiàn)下行趨勢的內(nèi)在原因。

　　5月中旬公布的4月份統(tǒng)計數(shù)據(jù)，進(jìn)一步強化了這種“不確定”的印象。當(dāng)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長基本維持一季度增勢；
社會消費品零售總額增長13.6%，比3月份繼續(xù)加快；
工業(yè)增加值增長幅度則比上月有所下降(3月為17.8%，4月為16.6%)。4月份出口增長23.9%，增幅比一季度繼續(xù)回落；
進(jìn)口增長15.3%，則是回落幅度甚大。價格方面，4月份工業(yè)品出廠價格漲幅繼續(xù)回落，比去年同月上漲1.9%，但居民消費價格漲幅卻沒有繼續(xù)回落，而是維持了一季度1.2%的漲幅，與3月份比則是上升了0.4個百分點，其中消費品價格上漲幅度有明顯上升。

　　經(jīng)濟(jì)運行不確定因素增多，宏觀經(jīng)濟(jì)政策卻不能靜等形勢明朗再行決斷——到那時就晚了。國務(wù)院發(fā)展研究中心前不久的一份研究報告認(rèn)為，目前導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)收縮的因素會繼續(xù)發(fā)揮作用，但對未來經(jīng)濟(jì)走勢的影響不會很大，而對推動經(jīng)濟(jì)加快增長的因素則需要高度關(guān)注�？傮w上說，經(jīng)濟(jì)加快增長的可能性加大。

　　從最近宏觀層面的一些政策動作看，中央政府是同意這種判斷的。換句話說，中央對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷是偏于過熱，防過熱重于防通縮。這一點，從央行4月28日提高貸款利率已經(jīng)能夠看出來，5月15日匯率“破8”進(jìn)一步強化或者說肯定了這種判斷。因為政府放手讓人民幣匯率在小幅波動中突破1：8這個心理價位，意味著政府不太擔(dān)心由此引起的外貿(mào)競爭力下降進(jìn)一步減弱外部需求對經(jīng)濟(jì)的拉動。

　　不過，不管是政府還是企業(yè)，對中國經(jīng)濟(jì)的不確定性仍須高度重視。不少學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)階段中國宏觀調(diào)控政策面臨一種兩難選擇的局面，即既要防止新的過熱尤其是固定資產(chǎn)投資過熱，又要注意不能讓通貨緊縮的苗頭成為現(xiàn)實。一旦通縮出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長受到實質(zhì)性傷害，就業(yè)等壓力便會比現(xiàn)在更加難以承受。對企業(yè)來說，物價漲幅為零或約等于零時，很快會出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)不動的感覺，這一點，企業(yè)家們在市場疲軟時期已經(jīng)體會過。

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