易憲容：高通脹將摧毀中低收入者財富與生活

　　7月份的居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲5.6%，基本上是在市場預(yù)測范圍之內(nèi)。而7月份的CPI快速上漲，基本上也是食品與居住類拉動的。而且CPI為5.6%，是在多年處于一個極低的水平上徘徊之后踏上一個新高度。當(dāng)中國的CPI踏上這個高度后，它也意味著中國全面的通貨膨脹已經(jīng)開始。而不是一些人所說，當(dāng)前我國CPI上漲僅是結(jié)構(gòu)性，僅是食品及居住類價格上漲所致。

　　當(dāng)然，從居民消費(fèi)的八大類別看，7月份，食品類價格同比上漲15.4%；
居住類價格同比上漲4.4%；
而其他類別都在1-2%左右上下波動。也就是說，中國的價格上漲有漲有落。因此，目前市場上最為流動的觀點(diǎn)是，目前中國價格水平上漲，是由于食品、蛋類肉類等副食品價格上漲壓力所致，因此，目前中國的通貨膨脹率仍然控制在相當(dāng)?shù)偷乃�平上。特別是，他們往往以什么國際上慣例來討論中國的CPI問題，比如他們認(rèn)為如何采用的核心消費(fèi)價格指數(shù)(即扣除能源和食品價格以后的消費(fèi)價格指數(shù))來衡量，今年1-6月的CPI指標(biāo)僅為0.9%。其實(shí)，這種說法是不了解國際上CPI指標(biāo)體系發(fā)展趨勢與中國的CPI體系基本構(gòu)成。

　　正如最近央行的貨幣政策報告所指出的那樣，目前國際上許多國家普遍采取的核心CPI并非是同一標(biāo)準(zhǔn)的，而是差異很大。比如盡管目前世界上大多數(shù)中央銀行把核心CPI作為密切關(guān)注的一個重要指標(biāo)，但是核心CPI可以根據(jù)價格指數(shù)的不同分為核心CPI、核心PPI、核心PCE（消費(fèi)支出價格）等。而且各國央行對核心CPI界定也是不一樣，如美聯(lián)儲扣除食品與能源的PCE和CPI、日本央行扣除新鮮食品的CPI、歐央行扣除未加工食品和能源的CPI。也就是說，對于核心CPI，各國央行界定是不一樣，如果僅是套用一個核心CPI來解釋中國通貨膨脹問題，那肯定會教條化。更何況是，近年來隨著全球食品和能源價格的持續(xù)上漲，核心CPI和整體CPI出現(xiàn)不同的走勢，主要國家央行對核心CPI的關(guān)注正在受到越來越多的質(zhì)疑，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和央行官員提出僅關(guān)心CPI可能低估通脹風(fēng)險。

　　還有，最近一些采取通貨膨脹目標(biāo)制的央行已經(jīng)紛紛把貨幣政策目標(biāo)從核心CPI轉(zhuǎn)向了整體CPI，即使美聯(lián)儲也是如此。因此，在中國沒有公布核心CPI指標(biāo)的情況下，央行更為關(guān)注的是整體CPI，但也會關(guān)注構(gòu)成CPI的各個細(xì)項(xiàng)價格的變動。而且與發(fā)達(dá)國家不同，中國居民的恩格爾系數(shù)依然較高，食品價格在我國CPI中的權(quán)重約為1/3，從歷史數(shù)據(jù)看，它導(dǎo)致CPI波動的主要力量。因此，對食品價格變動央行會給予足夠重視，而不是剔除出什么核心CPI。因?yàn)�，食品價格的持續(xù)上漲或維持高位，會增加居民的生活成本，誘發(fā)高通脹預(yù)期，可能導(dǎo)致成本推進(jìn)型的通貨膨脹。也就是說，在中國目前的經(jīng)濟(jì)條件下，食品對整體CPI的重點(diǎn)性一點(diǎn)都不可低估。

　　還有，如果我們從中國城市居民消費(fèi)權(quán)重第一的居住價格來考慮，那么中國通貨膨脹早在幾年前就已經(jīng)開始了，而且其通貨膨脹率之高更是無可復(fù)加了。按照相關(guān)職能部門解釋，中國的住房價格不能夠納入為CPI，因?yàn)�，按照國際慣例居民住房購買是投資。但是，如果以選擇性的國際慣例把中國人的住房消費(fèi)概念化形式化，而不從中國居民實(shí)際住房消費(fèi)出發(fā)，那么，所得出的結(jié)論是完全沒有解釋力，也與居民實(shí)際消費(fèi)模式不相符合的。

　　因?yàn)�，一是在發(fā)達(dá)市場體系下的房地產(chǎn)市場是發(fā)展了幾百年的市場，而中國房地產(chǎn)市場只是剛發(fā)展幾年市場；
二是由于各國的房地產(chǎn)發(fā)展成熟程度不同，在成熟的房地產(chǎn)市場，二手房市場交易達(dá)到80%以上，一手房市場不足20%，而對中國房地產(chǎn)來說，情況則相反，二手房市場交易不足15%，一手房市場則80%；
三是由于中國房地產(chǎn)市場這幾年剛則發(fā)展，因此，在早幾年，居民住房購買自住的比重一直很高，只不過這幾年房地產(chǎn)投資炒作才盛行。正因?yàn)椋�中國房地產(chǎn)市場的情況與他國房地產(chǎn)市場的差異性，如果用選擇性國際慣例來套中國房地產(chǎn)市場居民住房的購買行為，那么自然容易把中國的通貨膨脹掩飾起來了（比如，如果中國有一個科學(xué)的二手房價格指數(shù)，近幾年來，全國大多數(shù)城市的房價都在成倍的上漲）。而房價的快速上漲表明中國式通貨膨脹早開始了。

　　而中國式的通貨膨脹先是用嚴(yán)格管制下的低利率政策先是推高資產(chǎn)價格，然后推高基本生活品價格的飛漲，最后引起國內(nèi)各種物品價格全面上漲。最近，中國食品價格快速上漲就是中國式通貨膨脹開始。同時，加上人民幣升值的內(nèi)在化、節(jié)能減排成本企業(yè)化、居民工資水平提升、利息水平提高等，這些都會影響整個經(jīng)濟(jì)價格水平提升。比如，2007年以來不僅CPI快速上漲，而且GDP平減指數(shù)（即以現(xiàn)價計(jì)算的GDP與以不變價計(jì)算的GDP之比）也在快速上漲。2007年1-6月GDP平減指數(shù)同比上漲4.7%。

　　而中國式通貨膨脹出現(xiàn)，它推高了房地產(chǎn)市場價格，從而使絕大多數(shù)中低收入者遠(yuǎn)離房地產(chǎn)市場；
它制造了廣大居民基本生活消費(fèi)的“昂貴化”，沉重增加中低收入者的負(fù)擔(dān)；
它扭曲市場中價格信號機(jī)制，從而使得企業(yè)及個人不能進(jìn)行正確決策。更為嚴(yán)重的是，這種中國式的通貨膨脹加劇可能會摧毀國人的正常的經(jīng)濟(jì)生活、摧毀中低收收入者的財富和身體、摧毀整個社會倫理及核心價值。正是在這意義上來說，中國式通貨膨脹對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)生活影響及對中低收入居民危害是十分嚴(yán)重的。中央政府對此決不可小覷。

　　而化解中國式通貨膨脹基本的途徑，就得從低利率政策入手，首先是改變目前中國居民存款負(fù)利率狀態(tài)。比如，在CPI為5.6%的情況下，在8月15日利息稅沒有調(diào)整之前，居民一年期存款利率為負(fù)2.9336%；
在利息稅調(diào)整之后，居民一年期存款利息為負(fù)2.1035%。因此加息是化解中國通貨膨脹最好的方式。但在如此之高的通貨膨脹的情況下，央行加息不僅要加大利力度，也要加快加息的頻率。在此基礎(chǔ)上，央行加息還得加大居民存款利息幅度，縮小存貸款利差，同時，也是開始考慮改變現(xiàn)行的貸款利率管住下限、存款利率管住下限的政策了。

　　總之，全面的中國式通貨膨脹已經(jīng)開始，中央政府對此決不僥幸地等閑視之，而是要采取有效貨幣政策，采取加息方式來化解其風(fēng)險，否則，惡性通貨膨脹將會摧毀中國的經(jīng)濟(jì)。

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