張五常：北京出手四萬億的經(jīng)濟(jì)分析

　　本月九日新華社報道，國務(wù)院常務(wù)會議決定明年一月一日起實施十項經(jīng)濟(jì)項目，針對目前的經(jīng)濟(jì)困境，兩年內(nèi)的「額外開支」高達(dá)四萬億人民幣！天文數(shù)字，我想不出理由反對，也即是贊同了。當(dāng)然有很多問題，其中有相當(dāng)復(fù)雜的，這里談?wù)�，北京的朋友或有可用之處�?/p>

　　首先要說的，是地球金融風(fēng)暴之禍，單在金融那方面對中國為害不大，此乃一幸也。中國有錢，花得起四萬億而還可考慮減稅，此乃二幸也。幸中之最幸者──我不反對的主要原因──是這次計劃的大手推出，可不是走什么凱恩斯學(xué)派的路，而是把早就定下來要做的公共項目──主要是鐵路與公路的興建──早就算過而又有了工程設(shè)計的──提早及加速動工。早晚也要做，在目前的不利形勢下提早及加速是正著。

　　看來又是炎黃子孫的發(fā)明，沒有拜老外為師。奇怪，三十年來，凡是中國人自己想出來的經(jīng)濟(jì)政策大都走對了路，凡是從西方進(jìn)口的皆害人無數(shù)！是的，這些日子凡是見到北京的經(jīng)濟(jì)政策沒有洋水成分，就安心一點。好了，贊完了，轉(zhuǎn)談一些復(fù)雜的問題吧。分點說較為清楚。

　　（一）中國二○○七的總國民收入是二十四萬六千多億，四萬億是百分之十六。分兩年，每年的政府額外投資是國民收入的百分之八。不明白為什么電視說會幫助國民收入的增長率增加百分之一點五（另一說一點八）。應(yīng)該高一點吧。這類投資的增加對國民收入的增加的決定，要看花的資金從何而來（中央出錢與發(fā)行債券會有不同的效果，這些分擔(dān)目前尚未明確），要看失業(yè)的實際情況（工人回鄉(xiāng)潮急升，不易估計），要看抽稅是加還是減，要看物價的變動（通脹或通縮的速度），等等。這些之后還有一個乘數(shù)效應(yīng)（multiplier effect），而時間上也有問號。

　　縱觀現(xiàn)有的資料與目今的經(jīng)濟(jì)情況，我認(rèn)為這龐大投資只促長國民收入增長率一點八是低估了。這也是說，如果今后兩年中國的經(jīng)濟(jì)增長保八，那么沒有四萬億這一著增長率有可能是負(fù)值，應(yīng)驗了老人家的不吉之言（見拙作《保零也艱難》）。不管怎樣說，北京要盡可能分清楚額外四萬億的效應(yīng)與沒有這效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)狀況，因為此「額外」也，是過渡性的，不能無止境的玩下去。繼續(xù)下去會走上凱恩斯學(xué)派之路，慘過敗家！目前，我不擔(dān)心北京會那么蠢。有三點。一、中國的政府已經(jīng)夠大了。二、國營企業(yè)的不堪回首，北京不會那么快就忘記。三、提早及加速算好了要做的項目，讓勞苦大眾落手落腳養(yǎng)自己，遠(yuǎn)比福利政策高明（美國三十年代時派面包，福利也）。

　�。ǘ�）在十項措施中，我唯一清楚地反對的是廉租房。這也是進(jìn)口貨，不吉不利也。是從香港進(jìn)口的思維吧。五十多年前香港為了應(yīng)付難民涌至而大手建造廉租房，三十年后財政司彭勵治悔不當(dāng)初，找我謀求脫身之計。我建議把廉租房以廉價全部賣出，給住客優(yōu)先購買權(quán)。彭老認(rèn)為是妙著，但利益團(tuán)體激烈反對，脫身無從也。廉租房問題多：分配誰可入住引起貪污；
審查居民的收入轉(zhuǎn)變吃力不討好；
維修保養(yǎng)麻煩兼頭痛；
加租必吵起來；
治安不善，販毒流行……我自己認(rèn)為最不妥的，是把窮人集中在一起，對兒童的心理與成長有不良影響──雖然我教過幾位出自廉租房的學(xué)生很不錯。

　�。ㄈ�）這次推出的四萬億額外加速，廣東省格外夸張，顯示著中央上頭知道廣東是工業(yè)重災(zāi)區(qū)。然而，廣東的一些主事者卻全力維護(hù)新勞動法，說新開的工廠比倒閉的多不少，又說倒閉的應(yīng)該倒閉云云。這些話老人家聽得天旋地轉(zhuǎn)也。

　　（四）國內(nèi)通縮之勢已成，不利。這方面，北京出手四萬億，對通縮的治療大吉大利。國際形勢極為不妥，中國寧要通脹，切忌通縮。加速算好了要做的公共項目，防止通縮比央行以貨幣政策處理高明。這是因為目前中國的貨幣制度有不少問題，而就是先進(jìn)如美國，以貨幣政策調(diào)控物價出現(xiàn)問題無數(shù)。不是說以政府花錢或抽稅是調(diào)控物價的上選方法，而是這次剛好有項目可以提早及加速的方便，只這一次，用之有減除通縮的能耐，用了再算吧。見通脹回升太急就減慢四萬億工程的速度吧。

　�。ㄎ澹┧娜f億對股市是有幫助的，因為不少工程要用上市公司從事。對房地產(chǎn)只有小助，因為出手四萬億只是過渡性，不會引起樓房購買潮。

　　（六）論到上述措施的成本，有利有不利。利者，是原料之價目前正在急跌，而工廠倒閉那么多，雇用勞工容易。不利者，是凡趕工或提早，成本一定增加。這是五十多年前老師艾智仁指出的產(chǎn)出成本定律。我無從估計前者的成本下降與后者的成本上升哪邊會勝出，但在這個時刻推出四萬億是難得一遇的合時決策。

　　（七）國內(nèi)有一個定律，是凡有政府工程，必有貪污（這定律可不是神州獨(dú)有）。在管理與設(shè)計工程那方面，趕工肯定會增加問題。這些是中央上頭的職責(zé)，他們不可能不知道，我只是多口說兩句。

　�。ò耍┳铑^痛的問題——我要留到好意頭的「八」才提出（一笑）——是政府的大手加速項目肯定會扼殺了無數(shù)的半生不死的私營（即民營）工廠的生存機(jī)會！對工業(yè)而言，新勞動法是「一劍霜寒四十州」，四萬億的政府工程是補(bǔ)加一劍︰私營工業(yè)的成本增加無可避免。一般而言，如果政府能成功地挽救經(jīng)濟(jì)，新勞動法會頑固起來，揮之不去。但四萬億這一著多半會協(xié)助此新法的撤銷。這是因為如果不撤銷，在四萬億的推行下，工廠的倒閉潮會一浪接一浪地出現(xiàn)。北京的朋友不可能不知道工業(yè)的發(fā)展是他們的米飯班主。

　　（九）中國今天有錢，花四萬億等于兩年內(nèi)完成十四個北京奧運(yùn)項目。剛好有足夠應(yīng)做的項目可以提早及加速，是中國之幸。北京的朋友要飲水思源。他們今天有錢可花，在國際上吐氣揚(yáng)眉，主要是勞苦大眾的血汗拼搏回來的結(jié)果︰血汗拼搏引進(jìn)了外資，也把無數(shù)產(chǎn)品與高樓大廈制造及建立出來了�？筛杩善�的故事說之不盡。這些令老人家肅然起敬的勞苦大眾，因為人民幣處理失當(dāng)與新勞動法的左右，失業(yè)的失業(yè)，回鄉(xiāng)的回鄉(xiāng)，而整體來說他們的人均收入是明顯地下降了。

　　少小時下象棋，喜歡走烈手炮。審時度勢，北京選走烈手炮無可厚非。出手四萬億彷佛幾著之后河頭車二平六，守住六路�？此七M(jìn)可攻，退可守，其實是搏殺格！可不是嗎？四子歸邊，有需要時中炮既可進(jìn)四，也可平六，左馬跳單蹄，隨時兵九進(jìn)一。這樣的棋風(fēng)大有可觀，但著著皆險，北京的朋友要小心了。

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