劉芍佳：斷買，中國鋼鐵業(yè)反擊力拓下一招

　　鋼鐵是強(qiáng)國之本，沒有鋼鐵生產(chǎn)能力的國家永遠(yuǎn)稱不上強(qiáng)國。而鋼鐵生產(chǎn)離不開鐵礦石，誰控制了鐵礦生產(chǎn)，誰就控制了強(qiáng)國發(fā)展所需的基本戰(zhàn)略資源。

　　針對國際守舊勢力與壟斷利益集團(tuán)聯(lián)手在戰(zhàn)略資源生產(chǎn)控制方面對中國進(jìn)行的打壓，中國通過鏟除力拓在國內(nèi)的間諜銷售代理予以回?fù)�，這一回?fù)魧?shí)質(zhì)上反映的是新興強(qiáng)國的發(fā)展與國際守舊勢力反發(fā)展之間的較量。目前，在獲取鐵礦發(fā)展權(quán)益的方面，這場發(fā)展與反發(fā)展、反壟斷與壟斷勢力之間的較量剛剛開始，孰勝孰負(fù)還不清楚，如果中國在下步出招不慎，則會(huì)為自己強(qiáng)國之夢的實(shí)現(xiàn)付出較高的發(fā)展代價(jià)，尤其是為獲取戰(zhàn)略資源將付出巨額的成本。

　　目前，在雙方鐵礦交易權(quán)益分配的博弈中，中國應(yīng)如何走出下一步呢？筆者認(rèn)為，中國應(yīng)該在堅(jiān)守底線的原則下，在博弈中盡量利用自己的巨額需求影響，擴(kuò)大自己的鐵礦交易權(quán)益，壓低鐵礦價(jià)格，減少中國的發(fā)展成本。按力拓2008年售給中國鐵礦的平均價(jià)格算(每噸790元)，如果中國每年進(jìn)口4億噸鐵礦石，一年鐵礦進(jìn)口就要花掉近3200億元人民幣。價(jià)格每壓低1個(gè)百分點(diǎn)，就可以為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)省約32億元的成本。

　　措施：放二斷一

　　什么是中國的鐵礦交易博弈底線？在與國際三大鐵礦資源壟斷寡頭的價(jià)格博弈中，如寡頭聯(lián)手串謀，死不妥協(xié)讓價(jià)，筆者以為，破壞這種串謀的有效手段就是分解對手，放兩斷一：購買兩家，斷買一家。中國并不是每年都非要同時(shí)從三家購買鐵礦，關(guān)鍵時(shí)刻要敢于斷掉一家，這樣其他做成交易的兩家才會(huì)珍惜生意的機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)放兩斷一的博弈原則，在與力拓的較量中，中國的下一招就比較清楚了。如果力拓死不讓價(jià)，那中國唯一的回應(yīng)就是斷買。

　　當(dāng)然，采取這一博弈原則，中國也會(huì)有損失。但這種損失是有意義的，因?yàn)檫@是為了打破壟斷，削弱資源壟斷勢力對中國的盤剝而付出的搏斗代價(jià)。這一代價(jià)與讓資源壟斷勢力任意宰割所造成的損失相比，就微不足道了。中國去年鐵礦石表觀消費(fèi)總量是12.5億噸，其中從力拓進(jìn)口9200萬噸，從消費(fèi)總量看中國對力拓的依賴程度是7.4%。中國去年從國際上購買了4.4億噸鐵礦石，力拓占鐵礦石進(jìn)口總量的21%。如果中國在今年連一粒鐵礦石都不從力拓購入，中國將短缺9000萬噸鐵礦石。但是如果中國能從印度和巴西多進(jìn)口2000萬~3000萬噸，再加上目前國內(nèi)已有的幾千萬噸的鐵礦存貨，斷買力拓鐵礦所帶來的短缺應(yīng)能基本補(bǔ)平。如果我們再退一步考慮，短缺無法完全補(bǔ)平，力拓9000萬噸鐵礦能煉4000萬噸鋼鐵，目前中國年產(chǎn)近5億多噸鋼鐵，在如此規(guī)模巨大的市場里，幾千萬噸的短缺影響并不會(huì)大。另外，即使鐵礦供應(yīng)短缺對下游供給造成了影響，企業(yè)很快也能從增加廢鋼廢鐵冶煉中補(bǔ)上來。并且，鐵礦石有點(diǎn)短缺不是件壞事，這對鋼鐵企業(yè)提高產(chǎn)能效率有促進(jìn)作用。由此分析，為打破國際資源壟斷寡頭對鐵礦價(jià)格的壟斷，斷買力拓鐵礦給中國鋼鐵的總體供給造成的影響在一年內(nèi)并不會(huì)太大。

　　力拓對中國的依賴度更高

　　與之相比，如果力拓在一年之內(nèi)未能出售一粒鐵礦石給中國，力拓又會(huì)如何呢？首先，力拓的利潤會(huì)減少30%以上，即從去年的103億美元下降到65億美元左右。因?yàn)榱ν罔F礦石收入是165億美元，利潤為60億美元。在力拓的鐵礦創(chuàng)收中，出口給中國的鐵礦收入為108億美元，占鐵礦創(chuàng)利里的53%，占總利潤的31%左右。所以，沒了中國市場，力拓的銷售收入和利潤都會(huì)大幅下降。

　　其二，隨著利潤的大幅下降，力拓的現(xiàn)金流也會(huì)減少40億美元以上。力拓如果丟失了對中國的鐵礦出口，它的總銷售會(huì)下降20%左右。銷售的下降會(huì)傳遞到企業(yè)的現(xiàn)金流。力拓去年現(xiàn)金流為206億美元（去除生產(chǎn)成本和勞動(dòng)工資開支后的現(xiàn)金結(jié)余），如果現(xiàn)金流下降20%，就意味著在206億美元的現(xiàn)金流中將丟失40億美元左右。

　　其三，40億美元現(xiàn)金流的減少會(huì)惡化力拓對其債務(wù)的償付能力。力拓目前的資產(chǎn)負(fù)債率為70%，短期流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率為120%。也就是說，力拓現(xiàn)有的 184億美元流動(dòng)資產(chǎn)全部變現(xiàn)的話，也無法償付其流動(dòng)負(fù)債，缺口還差37億美元。更糟的是，在流動(dòng)資產(chǎn)里有54億美元的鐵礦存貨。如果中國斷買力拓的鐵礦，存貨的出售就會(huì)更加困難，很可能多開出來的鐵礦存貨暫時(shí)會(huì)成為沒有價(jià)值的爛石頭。這樣，償付流動(dòng)債務(wù)所需的資金缺口就會(huì)撕得更大，約達(dá)到90億美元。如果力拓內(nèi)部資金鏈不斷的話，這90億美元的缺口可由其經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流來補(bǔ)上。但沒有了中國市場，力拓的經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)計(jì)會(huì)從去年的206億美元下降到 160億美元。這筆現(xiàn)金流還需支付每年15億美元的貨款利息和20億美元的企業(yè)利稅，除去這些剛性開支后，可用于補(bǔ)缺90億美元流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金就還剩 125億美元左右.

　　由此可見，力拓在丟掉了中國市場后，盡管不會(huì)即刻出現(xiàn)財(cái)務(wù)支付危機(jī)，但是企業(yè)對其短期的債務(wù)支付能力會(huì)受到很大的削弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大提高。風(fēng)險(xiǎn)的提高及盈利能力的下降會(huì)大大減弱力拓在資本市場的融資能力。對力拓而言，外部融資能力的急劇下降，再加上現(xiàn)金流的不足，這將意味著到期的上百億美元的債務(wù)償付問題會(huì)出現(xiàn)麻煩。這一麻煩甚至很可能會(huì)再度引發(fā)力拓在2008年末曾出現(xiàn)過的債務(wù)償付危機(jī)。

　　由此可見，力拓對中國的依賴度比中國對力拓的依賴度更高，如果雙方徹底鬧翻，力拓承受的打擊將比中國鋼鐵業(yè)更大，所付出的代價(jià)也更大。顯而易見，中國鋼鐵企業(yè)作為一個(gè)整體在與力拓作價(jià)格博弈時(shí)，應(yīng)該占有強(qiáng)勢。

　　現(xiàn)在讓人心寒的是，中國鋼鐵業(yè)屢屢被弱方所制伏并退讓，談判中總是一籌莫展，讓國際鐵礦資源壟斷寡頭隨意宰割。正像媒體所揭露的那樣，出現(xiàn)這種窩囊現(xiàn)象的根本原因是，國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)在價(jià)格談判博弈過程中，不但不抱團(tuán)，還為追求自身利益最大化而相互拆臺(tái)，搞窩里斗，甚至還有做內(nèi)奸的。所以說連一個(gè)澳大利亞的資源寡頭都沒辦法治住的原因，在于國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)本身就是一盤散沙，根本沒有形成一股反壟斷的合力。結(jié)果，讓國際鐵礦壟斷寡頭各個(gè)擊破，哄抬價(jià)格。

　　所以，筆者以為，靠一盤散沙一樣的企業(yè)集團(tuán)去談判是不行的，中國必須把目前的進(jìn)口規(guī)則推倒重建，讓國家或國家授權(quán)的一個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)一代理國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的鐵礦進(jìn)口，統(tǒng)一向外議價(jià)，通過國家干預(yù)，把鋼鐵進(jìn)口市場整合起來，使中國形成較強(qiáng)的反壟斷的議價(jià)能力。對于反壟斷，政府干預(yù)是最有效、最直接、最普遍的實(shí)踐。這種通過國家統(tǒng)一對外安排采購爭取自己的定價(jià)話語權(quán)，英國衛(wèi)生署的對外藥物采購制度是一個(gè)很好的借鑒例子。

　　與力拓的較量，也許這就是中國應(yīng)該即刻考慮的下一招！

　　作者單位：復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院/英國布魯耐爾大學(xué)

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