全國樓市已現(xiàn)崩盤跡象 [經(jīng)濟回暖跡象初現(xiàn)]

　　 　　2009年第一季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.1%，工業(yè)增加值同比增長5.1%，固定資產(chǎn)投資同比增28.8%，社會消費品零售總額同比實際增長（扣除物價因素）15.9%，外貿(mào)進出口總額同比下降24.9%，居民消費價格（CPI）同比下降0.6%，工業(yè)品出廠價格（PPI）同比下降4.6%⋯⋯4月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年首季宏觀經(jīng)濟運行的一系列數(shù)據(jù)。
　　這份中國經(jīng)濟的“春季報”帶來了一絲回暖的春意，也傳遞出經(jīng)濟寒流依然沒有根本減退的客觀事實。從中央到地方，從宏觀經(jīng)濟監(jiān)測部門的政府官員，到經(jīng)濟學(xué)界的專家學(xué)者，再到參與市場操作的金融機構(gòu)，無不密切關(guān)注這份“亦暖亦寒”的報告。
　　或許，在一切尚未明朗之前，對于數(shù)據(jù)的細(xì)致解讀，對當(dāng)前經(jīng)濟脈搏的靜心聆聽，對當(dāng)前及未來調(diào)控舉措的反復(fù)推敲，都有助于我們對經(jīng)濟發(fā)展的前景多一些思考。
　　
　　亮點傳達積極變化
　　
　　公布的一攬子宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，雖然增幅相比上年大多明顯下降，部分?jǐn)?shù)據(jù)還是負(fù)增長，但其中也不乏鼓舞人心的亮點。
　　一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值65745億元，按可比價格計算，同比增長6.1%，比上年同期回落4.5個百分點。對于GDP的這一增速，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超表示，一季度GDP增長6.1%，是在國際金融危機進一步加深蔓延、發(fā)達國家經(jīng)濟衰退進一步加深、發(fā)展中國家經(jīng)濟增速明顯減緩的形勢下取得的，很不容易。
　　中國社科院數(shù)量經(jīng)濟研究所所長汪同三也表示，雖然縱向上比較增速放慢明顯，但作橫向比較就會發(fā)現(xiàn)，中國一季度的經(jīng)濟表現(xiàn)已相當(dāng)不俗。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦則更為樂觀，他指出，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)上升、發(fā)電量降幅放緩，這些先行指標(biāo)都反映出經(jīng)濟最困難的那段時間可能已經(jīng)過去。
　　事實上，這份“中國經(jīng)濟春季報”稱不上好看，但一個個亮點中也傳遞著經(jīng)濟有所回暖的信息。
　　從宏觀經(jīng)濟的“三駕馬車”來看，消費和投資較為平穩(wěn)，唯有外貿(mào)出口表現(xiàn)不佳。
　　一季度全社會固定資產(chǎn)投資28129億元，同比增長28.8%。與上年同期相比，加快4.2個百分點。國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源點出了一季度投資的幾大特點：一是基礎(chǔ)設(shè)施投資加大，二是新開工項目增加，一季度全年新開工項目計劃總投資增長了87.7%，這是前所未有的。他認(rèn)為，新開工項目增加意味著下一步在建和續(xù)建的項目會增加，表明經(jīng)濟增長有后勁。三是投資增加的結(jié)構(gòu)在改善。一季度中西部投資增長明顯快于東部，東部地區(qū)城鎮(zhèn)投資增長19.8%，中部地區(qū)增長34.3%，西部地區(qū)增長46.1%。
　　再看消費，一季度社會消費品零售總額29398億元，同比增長15%，扣除物價因素，實際增長15.9%，同比加快3.6個百分點，比上年全年加快1.1個百分點。尤其是汽車消費，3月份小汽車銷量達33.2萬輛，超過美國，成為世界第一。
　　姚景源判斷，經(jīng)濟下行的趨勢初步得到遏制。以工業(yè)為例，一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.1%，雖然增幅比上年同期大幅回落了11.3個百分點，但從各月數(shù)據(jù)來看，的確有收窄跡象。1-2月份增長3.8%，3月份當(dāng)月增長是8.3%，基本回到了去年10月份的增幅水平。
　　
　　經(jīng)濟反彈還是反轉(zhuǎn)？
　　
　　經(jīng)濟指標(biāo)中隱約見到的積極變化，是否說明我國經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)反轉(zhuǎn)？對此，大多數(shù)專家表示仍要進一步觀察。
　　姚景源說，經(jīng)濟下滑態(tài)勢只是初步得到遏制，目前的良好開端要鞏固下來，需要更多努力。還是以工業(yè)數(shù)據(jù)為例，工業(yè)增加值增長5.1%，只相當(dāng)于我們正常年份的三分之一，說明企業(yè)運行情況還不穩(wěn)定。另外，前兩個月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降37.3%，形勢還是嚴(yán)峻的。
　　中國工業(yè)經(jīng)濟學(xué)會副理事長、上海財經(jīng)大學(xué)教授干春暉對未來我國經(jīng)濟走勢謹(jǐn)慎樂觀。他認(rèn)為，在統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)中，雖然一季度固定資產(chǎn)投資等指標(biāo)運行出現(xiàn)了積極變化，但大部分經(jīng)濟指標(biāo)仍處在下降通道中。
　　經(jīng)濟學(xué)家王一江教授指出，一季度數(shù)據(jù)中最“出挑”的顯然是投資數(shù)據(jù)，而這一塊恰恰是主要依靠國家大力投入拉動的。他同時指出，不確定性在于，政府投資是否能進一步帶動民間投資，可能性是存在的，但需要進一步觀察。
　　海通證券分析師認(rèn)為，受經(jīng)濟刺激政策的影響，我國實體經(jīng)濟雖顯現(xiàn)反彈跡象，但我國經(jīng)濟反轉(zhuǎn)還有待時日。
　　首先，當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨的直接挑戰(zhàn)，是持久性需求結(jié)構(gòu)變化。從目前來看，盡管為“擴內(nèi)需”，政府已推出多項舉措，但我國多年來一直存在國內(nèi)消費率過低的結(jié)構(gòu)失衡問題，也不可能在短期內(nèi)改觀。
　　其次，從實體經(jīng)濟運行來看，無論是固定資產(chǎn)投資的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，還是工業(yè)增加值的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，都表明“松貨幣”的效果目前主要表現(xiàn)在政府投資的相關(guān)領(lǐng)域，即政府支持項目和大中型國有企業(yè)項目占主導(dǎo)。需求總體仍不旺的情況下，“松貨幣”對經(jīng)濟刺激效應(yīng)相對有限。
　　最后，未來中國經(jīng)濟何時能出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，還要看全球經(jīng)濟何時能走出低谷。
　　申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇認(rèn)為，伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，作為實體經(jīng)濟主體的企業(yè)，其效益會逐漸好轉(zhuǎn)。這種好轉(zhuǎn)將經(jīng)歷“有量無利”和“有量有利”兩個階段。從目前來看，一季度種種數(shù)據(jù)均顯示，企業(yè)仍處于“無量無利”階段。
　　
　　 “保八”目標(biāo)能否實現(xiàn)
　　
　　政府工作報告中將今年GDP增長目標(biāo)定為8%，那么這一全年經(jīng)濟目標(biāo)能否實現(xiàn)？
　　姚景源表示，“保八”確實難度非常大，但有條件、有能力。在他看來，與發(fā)達國家相比的差距空間就是一種機會。他指出，以往只要經(jīng)濟一熱，我國的煤電油運就會吃緊，說明我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍有很大的發(fā)展空間，而這一空間是目前階段拉動投資的機會所在。
　　干春暉則認(rèn)為，要實現(xiàn)“保八”的增長目標(biāo)，任務(wù)艱巨。而聯(lián)合國有關(guān)機構(gòu)發(fā)布的《亞洲及太平洋2009年經(jīng)濟和社會概覽》也預(yù)期，2009年中國經(jīng)濟將實現(xiàn)7.5%的增長率。
　　中央政策研究室副主任鄭新立此前出席第五屆中國金融(專家)年會時表示，GDP“保八”的增長目標(biāo)，是建立在出口增長8%的基礎(chǔ)上。由于外部環(huán)境制約，今年出口增速不可能達到年初制定的“8%”。因此，今年能否實現(xiàn)“保八”目標(biāo)，一定程度上取決于“擴大內(nèi)需”政策在多大程度上能拉動社會投資、銀行貸款，最終促使消費增長。
　　但有不少經(jīng)濟學(xué)家提出，相比于“保八”這個目標(biāo)本身，當(dāng)前致力于“保八”的各項措施的方向正確、效應(yīng)持續(xù)，這更為重要。針對短期的經(jīng)濟刺激政策，不能與長期的經(jīng)濟調(diào)整目標(biāo)相脫節(jié)，方向應(yīng)該一致。
　　姚景源表示，中國經(jīng)濟增長的根本力量必須轉(zhuǎn)到內(nèi)需上去，這也是科學(xué)發(fā)展觀所要求的。他指出，當(dāng)前世界經(jīng)濟萎縮，貿(mào)易保護主義抬頭，我國出口面臨嚴(yán)峻形勢，我們確實希望世界經(jīng)濟轉(zhuǎn)好，但絕不能把中國經(jīng)濟未來持續(xù)增長的希望都押寶在外部需求上。要戰(zhàn)勝眼前這場危機，無論是近期保增長的目標(biāo)，還是長期科學(xué)發(fā)展的方向，都必須轉(zhuǎn)到擴大內(nèi)需上面。按照科學(xué)發(fā)展的要求，通過轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)，提高自主創(chuàng)新能力，真正喚醒中國的內(nèi)需，只有把工夫用到這一方面，才是真正在此次危機中抓住了轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的寶貴機遇。
　　同樣，干春暉認(rèn)為，目前正在付諸實踐的積極財政政策，從長遠(yuǎn)來看，也將逐步改變國內(nèi)消費率過低的尷尬局面。如新出臺的醫(yī)改方案，8000多億元資金將用來提高醫(yī)療保障水平，旨在用3年時間達到基本醫(yī)療保障制度覆蓋全民的目標(biāo)；又如，今年中央財政預(yù)算安排“三農(nóng)”支出增長20.2%，社保等民生支出增長29.4%。越是在經(jīng)濟不景氣的時候，政府越是在“逆周期”地加大促就業(yè)、保民生的財政支出力度，等等。而在逐步完善保障體系后，個人收入的增長，才會真正轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需。雖然，當(dāng)前實施積極財政政策，是在一個特定的經(jīng)濟環(huán)境中，但政策的長遠(yuǎn)效應(yīng)，更值得肯定。
　　在王一江看來，“保八”的目標(biāo)能否實現(xiàn)并不是最重要的，真正重要的是找到中國經(jīng)濟長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。他認(rèn)為，應(yīng)該把大量資源、資金投向扶持中小企業(yè)的發(fā)展，降低他們的運營成本，改善企業(yè)生存環(huán)境。他強調(diào)，發(fā)展中小企業(yè)是搞活中國經(jīng)濟、解決就業(yè)問題的長遠(yuǎn)之策，因為中小企業(yè)對于就業(yè)的吸納能力甚至超過大項目。
　　
　　過度財政擴張或應(yīng)淡化
　　
　　一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出臺向市場釋放出了“回暖”的信號，PPI、CPI指數(shù)的企穩(wěn)、工業(yè)增長速度在季度內(nèi)實現(xiàn)反轉(zhuǎn)、信貸數(shù)據(jù)的持續(xù)寬松都預(yù)示著中國經(jīng)濟仍有能力在普遍衰退的2009年保持8%以上的增長。
　　在普遍看好中，還是有觀點表達了對信貸擴張帶來的流動性過剩的擔(dān)憂。但信貸擴張相比，積極財政政策或許更應(yīng)該引起關(guān)注。
　　信貸作為經(jīng)濟過熱的基礎(chǔ)，它的影響是間接的。在經(jīng)濟形勢不明的情況下，銀行的惜貸和企業(yè)的收縮都能影響到信貸擴張的刺激效果�？梢钥吹剑�當(dāng)一部分爭論集中于信貸擴張導(dǎo)致經(jīng)濟過熱的同時，另外一部分觀點對信貸資金的使用效率表示了同樣的擔(dān)憂。
　　財政政策的效果與信貸擴張相比更為直接，它代表著真實的基建項目的上馬和政府采購的增加。它的作用效果在一段時間內(nèi)具有相對剛性，因為大量因積極財政政策而起的項目并不會在短期內(nèi)完成，后續(xù)的資金投入要求使得積極財政政策即使在轉(zhuǎn)向之后仍然會存在一個的政策滯后。
　　財政政策不僅在資金投入上存在慣性，與其相關(guān)的制度慣性使得其轉(zhuǎn)向面臨更多的困難。作為積極財政政策的副產(chǎn)品，一批與積極財政政策命運相關(guān)的地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、部門和人群隨著這一政策的深入而逐漸擴張，其利益格局愈加強化�！霸鰝�+擴支”的積極財政政策模式最終會不得不因為維持這一部分利益格局的穩(wěn)定而被迫持續(xù)。
　　凱恩斯效應(yīng)的非對稱性使得我國積極財政政策轉(zhuǎn)向同樣具有擴張效應(yīng)。傳統(tǒng)觀點認(rèn)為，財政政策由積極向中性的轉(zhuǎn)移過程中會導(dǎo)致民間消費的減少，進而對宏觀經(jīng)濟造成緊縮性影響。而從我國的經(jīng)驗來看，積極財政政策向中性轉(zhuǎn)向的過程中反而存在擴張性影響，學(xué)者將其原因歸結(jié)為財富效應(yīng)、信用效應(yīng)及預(yù)期效應(yīng)。
　　以上的分析還僅僅集中于積極財政政策不當(dāng)延續(xù)可能帶來的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，而過度財政擴張形成的財務(wù)風(fēng)險和債務(wù)貨幣化可能并未提及。并非因為這些威脅不重要或者并不存在，只是這種財務(wù)方面的問題并不會造成積極財政政策難以退出的困難。
　　積極財政政策作為我國獨立行情背后最重要的推手，已經(jīng)成為了所有期待的焦點，一個風(fēng)聞中的“新經(jīng)濟刺激計劃”就能輕易地調(diào)動資本市場的起伏。市場上對積極財政政策的評論也已經(jīng)陷入“單邊看多”的期待陷阱，人們對貨幣政策還會存在理性的遠(yuǎn)期擔(dān)憂，而在積極財政政策上卻集體失語。在短期政策的偽裝下，財政政策可能帶來的持續(xù)性影響被不恰當(dāng)?shù)睾雎粤恕?
　　從效果上看，積極財政政策并非短期可控，它的影響同樣可以像流動性過剩般長期存在。我們不應(yīng)對財政政策抱有“短期影響、風(fēng)險可控”的認(rèn)識，從而通過市場期待形成對新一輪政策的“倒逼”。對于積極財政政策的淡出，應(yīng)早做打算、循序而行，使得在下一個過熱周期到來之前完成財政政策中性的成功轉(zhuǎn)型。而不是像反凱恩斯主義者斷言的那樣，“財政政策總是在不恰當(dāng)?shù)臅r候出現(xiàn)”。
　�。ňC合4月17日《解放日報》和4月20日《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》，作者分別為兩報記者）

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