[全球押寶“金磚四國”]金磚四國

　　“金磚四國”，這個(gè)由高盛公司創(chuàng)造出來的概念名詞，似乎正在國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的愁云慘霧中開始向投資者煥發(fā)金光。 　　進(jìn)入2009年以來，在2008年受到全球金融危機(jī)沖擊的中、印、巴、俄四國股市猛烈反彈。按照wind資訊提供的數(shù)據(jù)，截至6月1日，巴西圣保羅IBOVESPA指數(shù)在2009年已經(jīng)上漲了45.1%，中國滬深300指數(shù)上漲58.5%，俄羅斯 RTS指數(shù)更是飆漲了84.75%。近期，許多與“金磚”有關(guān)的股市奇跡屢屢見諸報(bào)端：5月18日，印度孟買綜合指數(shù)單日大漲17%；香港恒生指數(shù)在5月末6月初3個(gè)交易日勁漲近2000點(diǎn)，5月份恒指累計(jì)升幅高達(dá)17.08％，是1999年4月以來的最大單月升幅。雖然這種凌厲升勢(shì)是建立在去年大跌之后的低基礎(chǔ)之上，但投資者的短期收益依舊可觀。
　　英國《星期日泰晤士報(bào)》稱，投資者正在押寶以“金磚四國”為代表的新興市場(chǎng)。似可作為這一判斷佐證的是，5月20日，美林公布了新一期的全球基金經(jīng)理調(diào)查結(jié)果：約46%的投資人增持新興市場(chǎng)資產(chǎn)，更有80%的新興市場(chǎng)投資人增持了中國資產(chǎn)。
　　韓國《朝鮮日?qǐng)?bào)》引用韓國金融投資協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)稱，在韓國，今年以來，中國概念基金募集了約5000億韓元（1美元約合1260韓元）的新資金，占同一期間海外基金募集資金總量的一半；俄羅斯基金吸引了2000億韓元，巴西和印度基金也分別吸引了700億和200億韓元的投資。相反，今年以來日本和歐洲基金分別減少了1800億和1500億韓元。
　　究竟是什么，吸引了滾滾錢潮涌入“金磚四國”呢？
　　
　　是“熱錢”炒作還是復(fù)蘇在望?
　　與俄羅斯股市狂飆突進(jìn)的景象不同，俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻展現(xiàn)給我們另一番景象：俄羅斯政府5月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年第一季度GDP同比下降9.5%，比2008年第四季度下降23.2%。但隨著國際油價(jià)一路攀升到接近接近70美元，盧布開始迅猛的升值過程，俄羅斯經(jīng)濟(jì)似乎也接近好轉(zhuǎn)。
　　“當(dāng)國際油價(jià)低于50美元的時(shí)候，俄羅斯的日子就會(huì)過得艱難�！焙暝醋C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海告訴記者。中原證券分析師劉鋒也認(rèn)為，俄羅斯的石油出口占了外匯的很大比重，其經(jīng)濟(jì)受油價(jià)左右比較厲害。但在接受采訪時(shí)，他們都篤定地認(rèn)為，“金磚四國”會(huì)率先復(fù)蘇。
　　劉鋒指出，在消費(fèi)層面，中國現(xiàn)在已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，去年中國的消費(fèi)增長了14.8%，而美國只增長了2.2%；3月，巴西的證券市場(chǎng)表現(xiàn)良好；印度經(jīng)濟(jì)增長的勢(shì)頭也不錯(cuò)；俄羅斯的消費(fèi)形勢(shì)有了好轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，曾經(jīng)有過“世界末日論”，好像美歐不消費(fèi)了，就要世界末日了，其實(shí)沒有人們想像得那么嚴(yán)重。
　　在制造出“金磚四國”概念的高盛公司看來，除中國外，其他三個(gè)國家的財(cái)政平衡狀況均會(huì)惡化。對(duì)外盈余將從近幾年的水平大幅下降，或者將轉(zhuǎn)為赤字。中國的經(jīng)常項(xiàng)目一直是“金磚四國”盈余的主要來源，作為全球失衡調(diào)整的一部分，其盈余的絕對(duì)值也將有所下降。然而，中國占全球外部盈余的比重可能會(huì)大幅上升。有鑒于此，中國如何利用其龐大的外部盈余可能會(huì)對(duì)匯率和其他資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生重大影響。
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，“金磚四國”股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)只是短線逐利資金所為。投資者之所以開始將資金投入新興市場(chǎng)，部分原因是他們認(rèn)為股票市場(chǎng)可能已暫時(shí)探底，而新興市場(chǎng)是投資者能從股市反彈中最快獲利的地方。
　　用房四海的話來說，資本總是有趨利性，哪兒有錢賺就往哪兒去，沒必要把這種現(xiàn)象抬到一個(gè)過高的層面，其實(shí)他們?cè)诤醯木褪莾蓚�(gè)字：賺錢。短炒也好，對(duì)沖基金也好，都是利益驅(qū)動(dòng)下的行為。而劉鋒也不認(rèn)為“熱錢”是個(gè)大問題：“你讓我選擇，把錢投進(jìn)美國市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)，還是中國市場(chǎng)、印度市場(chǎng)？我當(dāng)然會(huì)選擇中國和印度。發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有目共睹的�！�
　　亞洲開發(fā)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健則指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)這種上行的態(tài)勢(shì)還不是很穩(wěn)定，但目前國際資金的流動(dòng)性比前一陣要充裕很多，一些國際炒家就開始琢磨，怎樣能夠獲益更高，這就導(dǎo)致了目前國際油價(jià)等大宗商品價(jià)格的上升。他認(rèn)為，股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的確有一定關(guān)系，但是關(guān)系不是那么緊密，因?yàn)楣墒欣锩嬗泻芏嘈睦碜饔�，還有很多政策面或者消息面在起作用等等。
　　
　　“脫鉤論”卷土重來
　　在經(jīng)濟(jì)火熱而危機(jī)初現(xiàn)端倪的2007年，一度有一種稱為“脫鉤論”的說法，稱新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可以不受發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退的影響。為此，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》《華爾街日?qǐng)?bào)》《金融時(shí)報(bào)》等媒體還很是打了一番嘴仗。但隨著2008年危機(jī)迅速蔓延，油價(jià)、有色金屬價(jià)格以及全球股市――不管是紐約還是孟買―― 一股腦兒高臺(tái)跳水，從2007年10月全球股市見頂開始后的12個(gè)月里，“金磚四國”股市的相對(duì)走勢(shì)與發(fā)達(dá)國家股市聯(lián)袂下滑。富時(shí)環(huán)球指數(shù)（FTSE All-World Index）下跌51%，而富時(shí)“金磚四國”指數(shù)（FTSE Bric index）的表現(xiàn)比前者還要差38%。
　　但最近，“脫鉤論2.0”又重現(xiàn)江湖了――有不斷飆升的各種指數(shù)作論據(jù)――以富時(shí)“金磚四國”指數(shù)為例，這一指數(shù)在最近的6個(gè)月中上漲了56.5%。
　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的最新觀點(diǎn)是，“脫鉤”現(xiàn)象僅會(huì)出現(xiàn)在少數(shù)幾個(gè)規(guī)模最大而負(fù)債又最少的新興經(jīng)濟(jì)體之上�！敖鸫u四國”應(yīng)屬此列。現(xiàn)在危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊力度正在減弱，一些國家的政府已放寬了財(cái)政及貨幣的政策控制，這使得“金磚四國”的快速復(fù)蘇成為可能。
　　對(duì)“金磚四國”未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，劉鋒表示樂觀。和G7相比，“金磚四國”的發(fā)展空間很大。印度的GDP只有中國的四分之一，它的起點(diǎn)很低，它的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也不很完善，“金磚四國”和G7等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是不同的。這幾個(gè)國家人口多，但是消費(fèi)水平低，所以說有充分的發(fā)展空間�！皳�(jù)我所知，印度國內(nèi)目前只有一條真正的高速公路”。
　　而在房四�？磥�，“金磚四國”不可能“脫鉤”�！叭�球化發(fā)展得這么好，任何國家都不可能脫離集體獨(dú)自發(fā)展。發(fā)展中國家不還是在買美國的國債嗎？因?yàn)橄鄬?duì)而言，美國的國債還是比較安全的”。
　　對(duì)未來“金磚四國”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，房四海持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他認(rèn)為，復(fù)蘇之中會(huì)有隱患，不排除會(huì)有二次觸底的可能。
　　莊健認(rèn)為，如果“脫鉤論”能夠成立的話，那這次金融危機(jī)應(yīng)該對(duì)金磚四國沒有什么太大的影響，但是現(xiàn)在看來，還是影響比較大的。發(fā)達(dá)國家和新興市場(chǎng)國家都還有一些結(jié)構(gòu)的失衡，互補(bǔ)和合作的呼聲也是比較強(qiáng)烈的。
　　
　　“金磚”互相借力
　　不可忽略的是，“金磚四國”的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力仍與發(fā)達(dá)國家相距甚遠(yuǎn)。以GDP總量排名，中、俄、巴、印分列全球第3、8、10、12位。
　　目前，在“金磚四國”之中，印度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)僅次于中國，印度中央統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)稱印度第一季度GDP增長約5.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期，但比去年第一季度的8.6%增速下滑不少。而巴西尚未公布其第一季度增長率，但巴西國家地理統(tǒng)計(jì)局5月5日公布數(shù)據(jù)顯示，巴西一季度工業(yè)生產(chǎn)同比下降14.7%，成為1991年來最大降幅。巴西財(cái)政部預(yù)計(jì)巴西2009年全年經(jīng)濟(jì)增長率為0.7%，與2008年5.1%的增長率相比也大幅下降。
　　而高盛公司在其5月29日發(fā)布的最新一期“金磚四國”月評(píng)報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國將是全球最早復(fù)蘇的國家，將于2010年中恢復(fù)其經(jīng)濟(jì)長期趨勢(shì)增長率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于其他國家。印度和巴西將于2011年恢復(fù)趨勢(shì)增長率，也快于大多數(shù)其他新興市場(chǎng)。而俄羅斯落后于其他“金磚”，預(yù)計(jì)該國將于2012年恢復(fù)至趨勢(shì)增長率。高盛預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)尤其是“金磚四國”的國內(nèi)需求將強(qiáng)勁增長，將成為未來幾年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口拉動(dòng)型復(fù)蘇的推動(dòng)力之一。
　　實(shí)際上，“中國因素”已經(jīng)在大宗商品市場(chǎng)上開始發(fā)揮作用。到6月1日為止，倫敦金屬交易所銅價(jià)今年已上漲了73.21%，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，支撐市場(chǎng)價(jià)格的重要因素來自于旺盛的“中國需求”――海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1～4月中國精煉銅進(jìn)口量約為106.6萬噸，同比增加106.29%。
　　5月29日，被視為國際宏觀經(jīng)濟(jì)狀況重要指標(biāo)的波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）達(dá)到3494點(diǎn)，創(chuàng)下10個(gè)月來新高，相比一周前大漲了23%，5月份，BDI指數(shù)勁升93%。這還不是最令人吃驚的升幅，在整個(gè)5月，BCI（波羅的海好望角型船運(yùn)價(jià)指數(shù)）從2376點(diǎn)攀升至6125點(diǎn)，上漲158%。有業(yè)界人士稱，國際航運(yùn)價(jià)格大幅反彈，與中國大量從巴西進(jìn)口鐵礦石和大豆有關(guān)。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，巴西對(duì)中國出口33.95億美元，從中國進(jìn)口36.16億美元，同比分別增長62.7%和-12.8%。中國占巴西出口總額的比重已達(dá)10.9%，與去年同期的5.4%相比增加了一倍。鐵礦石等礦產(chǎn)品占巴西對(duì)中國出口總額的56.1%。大豆等植物產(chǎn)品是巴西對(duì)華出口的第二大類商品，占巴西對(duì)華出口總額的16.5%。兩類產(chǎn)品占巴西對(duì)華出口比重超過70%。而今年4月，中國進(jìn)口鐵礦石達(dá)到5700萬噸，同比增長33%。
　　現(xiàn)在，中國是印度和巴西的第一大貿(mào)易伙伴，俄羅斯的第三大貿(mào)易伙伴，“金磚四國”間的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系前所未有地緊密。聯(lián)系到5月下旬巴西總統(tǒng)盧拉訪華時(shí)中巴兩國簽訂的一系列經(jīng)貿(mào)協(xié)定引發(fā)的空前關(guān)注，似乎以往依賴發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)的“金磚四國”，正在轉(zhuǎn)向依靠彼此的力量來走出衰退陰影。（王豫剛、李夢(mèng)）

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