【三聯(lián)沉浮】 沉浮

　　三聯(lián)集團(tuán)被建造成一艘越來越龐大的巨輪，但自身危機(jī)未了，恰又撞上黃光裕這座冰山，滿載三萬船員行駛的它正發(fā)出沉悶的哀鳴。從這部企業(yè)史中，可以窺見中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，產(chǎn)權(quán)改革的成敗、資本運(yùn)作的得失、政商合一的利弊……
　　
　　在黃光裕案這一張大網(wǎng)中，兩家上市公司――三聯(lián)商社股份有限公司(以下簡稱三聯(lián)商社)與北京中關(guān)村科技發(fā)展(控股)股份有限公司(下稱中關(guān)村)都涉陷其中。中國證監(jiān)會曾向新聞媒體確認(rèn)，黃光裕旗下的鵬潤投資在對這兩家公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的過程中， “有重大違法行為，涉及金額巨大”。
　　目前，黃光裕仍在看守所內(nèi)煎熬。而看守所外，深受黃光裕影響的山東三聯(lián)同樣陷入窘境。
　　一方面，上市公司三聯(lián)商社的中小股民狀告原大股東三聯(lián)集團(tuán)侵權(quán)的案件，已于2009年12月中旬在山東省高院立案，此案號稱“新公司法出臺后第一單小股民維權(quán)案件”。
　　另一方面，三聯(lián)商社與三聯(lián)集團(tuán)正在為價值7億元左右的商標(biāo)權(quán)問題打得不可開交。如果“三聯(lián)”招牌歸至三聯(lián)集團(tuán)，那么上市公司三聯(lián)商社則無商標(biāo)可用，可謂聞所未聞；如果苦心經(jīng)營多年的商標(biāo)歸于三聯(lián)商社，那就等于變相剝奪了三聯(lián)集團(tuán)這個老牌企業(yè)再發(fā)展的可能，三聯(lián)集團(tuán)有關(guān)人士曾公開聲稱，如失去商標(biāo)權(quán)，“會導(dǎo)致三聯(lián)集團(tuán)以及關(guān)聯(lián)企業(yè)倒閉”。
　　此話并非危言聳聽。事實(shí)上，即便沒有商標(biāo)權(quán)的爭議，三聯(lián)，這個曾經(jīng)響當(dāng)當(dāng)?shù)牡胤矫�企，也已�?jīng)走向危機(jī)。
　　在歷史上，這家企業(yè)曾坐過全國家電行業(yè)的頭把交椅，并在具有標(biāo)桿意義的重組鄭百文事件中，因開辟證券界先河而聞名全國。它曾獲得多次發(fā)展機(jī)遇，但它的擴(kuò)張失誤、政商關(guān)系的復(fù)雜性、資本市場的失敗，使它頭頂?shù)膫髌婀猸h(huán)漸漸淡去。
　　而黃光裕本人可能也沒料到，正是他這座冰山，在關(guān)鍵時候的出擊，加速了三聯(lián)這艘巨輪的沉淪。
　　
　　演繹家電傳奇
　　
　　歷史上的三聯(lián)和它的當(dāng)家人張繼升，光彩照人。
　　1984年，是中國企業(yè)家起步的第一個集中的年頭。大批名不見經(jīng)傳的學(xué)者、科研工作者走出大院投入市場大潮。聯(lián)想的柳傳志、海爾的張瑞敏、健力寶的李經(jīng)緯都在這一年開始新的創(chuàng)業(yè)。
　　這一年，在山東，一個叫三聯(lián)的小廠子悄然起家。當(dāng)家人張繼升出生于1950年，1983年進(jìn)入濟(jì)南社科院，成為一名研究員。在一個名為“交叉小徑的花園”的張繼升個人網(wǎng)站上，寫著：“最佩服的人是馬克思”，特殊愛好是“與計算機(jī)沒完沒了”。
　　張繼升有一個“捕捉機(jī)會”的理論：準(zhǔn)備好一切，只等待兔子出現(xiàn)，一旦出現(xiàn)不管胖的瘦的，立即開槍。
　　兩年的研究員工作，正趕上國家經(jīng)濟(jì)體制改革的新一輪高潮。張繼升一直目不轉(zhuǎn)睛地盯著發(fā)生的一切。
　　中國經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展到1984年，確定了一點(diǎn)：推進(jìn)國企改組和聯(lián)合。這被看做是既有利于搞活又有利于調(diào)整的一項改革。
　　此時，張繼升看中了一處500平方米的陳舊廠房一濟(jì)南無線電三廠。這是一個資產(chǎn)109萬元、負(fù)債460多萬元、停工停產(chǎn)3年、職工下崗待業(yè)的爛攤子。
　　張繼升的機(jī)遇從此開始。他跑到老家籌集了100萬啟動資金，開始經(jīng)營家電零售。崇拜馬克思的張繼升似乎參悟了較深的政治理論，他為自己接管的這家企業(yè)起名“三聯(lián)”：聯(lián)農(nóng)、聯(lián)工、聯(lián)科技。
　　三聯(lián)一開張便提出了“顧客是上帝”理念，在售后服務(wù)上大做文章。
　　曾經(jīng)，在濟(jì)南流行很多有關(guān)三聯(lián)的經(jīng)典段子：在三聯(lián)買家電買貴了就是賺了，因為三聯(lián)會用高于差價的金額賠償你；在三聯(lián)沒有找到自己想買的產(chǎn)品，那你也賺了，因為只要缺貨登記，你就會獲得50塊錢的獎勵；在三聯(lián)你要是受氣了，那你可能就成“明星”了，第二天的報紙上沒準(zhǔn)會有三聯(lián)從銷售員到大堂經(jīng)理再到部門經(jīng)理登門道歉的報道。
　　應(yīng)當(dāng)說，在三聯(lián)集團(tuán)發(fā)展之初，張斷升的意識是超前的，他經(jīng)常反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“領(lǐng)先半步，進(jìn)入無競爭領(lǐng)域�！�
　　1999年，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)還不怎么普及的時候，三聯(lián)就開通了網(wǎng)上購物商城shop365，直接沖擊大眾消費(fèi)習(xí)慣。配套物流和質(zhì)量上乘的售后服務(wù)讓網(wǎng)店一時風(fēng)生水起。一位三聯(lián)老員工向《中國周刊》記者介紹，網(wǎng)店在業(yè)績比較好的時候，可以實(shí)現(xiàn)實(shí)體店賣一臺、網(wǎng)上就賣一臺的成績。
　　1999年當(dāng)年，三聯(lián)家電以34億元家電交易額列全國家電交易百強(qiáng)第1位，濟(jì)南的一個單店可以達(dá)到年銷售20億，號稱“全國家電第一店”。此時，國美、蘇寧、北京大中以及上海永樂，還遠(yuǎn)不是三聯(lián)的對手。
　　2001年末，張斷升又出手與香港泛華科技以及山東華魯合作，組建了合資公司“百靈信息科技有限公司”，在濟(jì)南市地下埋了長達(dá)2500芯公里的光纜，建起中國大陸最早的寬帶光纖信息網(wǎng)絡(luò)百靈網(wǎng)。后來，百靈網(wǎng)轉(zhuǎn)賣給山東網(wǎng)通，電纜的持續(xù)效應(yīng)一直在發(fā)揮。
　　張繼升還有一個舉動為媒體界人士所熟知，那就是2001年投資創(chuàng)辦《經(jīng)濟(jì)觀察報》。雖然三聯(lián)早已將該報經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)給新華悅動傳媒(原名新華財經(jīng))，但業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為這是一次“資本與知本的絕佳對接”。
　　這一系列的動作，已經(jīng)使三聯(lián)由一個小廠，變成了一家舉足輕重的大集團(tuán)�！叭�聯(lián)”兩個字成為山東省內(nèi)以及業(yè)界叱咤一時的品牌。
　　在三聯(lián)多個產(chǎn)業(yè)順利推進(jìn)之時，張繼升曾有一段幸福的時光。他在一次接受媒體采訪時，故作調(diào)侃：“我的手機(jī)24小時開機(jī)，但是就是沒有給我打電話的。全集團(tuán)的人都知道，我不管具體事務(wù)，只管廁所。”
　　張繼升更是在一次內(nèi)部會議上放下豪言：“三聯(lián)這個品牌和可口可樂一樣，即使哪一天，三聯(lián)一把火燒沒了，只要還有這個牌子在，就能東山再起�！�
　　
　　鄭百文重組實(shí)驗
　　
　　但是，無論張繼升如何大放豪言，在2000年以前，它充其量只能算是一家不錯的地方國企。
　　2000年來臨的時候，山東三聯(lián)集團(tuán)突然提出重組鄭百文，這使它真正進(jìn)入全國人們的視野。
　　三聯(lián)此舉令社會一片嘩然。
　　在三聯(lián)提出重組意向之前，鄭百文已經(jīng)提出破產(chǎn)清算。當(dāng)時，證券市場由于沒有破產(chǎn)清算制度，就相當(dāng)于構(gòu)筑了一道“不允許垃圾股輕易退市”的保護(hù)網(wǎng)。除了ST鄭百文，還有ST九州、ST同達(dá)、PT東海、ST張家界等，即使嚴(yán)重違規(guī)的瓊民源，最后的處理結(jié)果也是政府買單，重組存活。ST鄭百文首次提了破產(chǎn)清算。于是，ST公司該不該破產(chǎn)清算?怎么清算?這些問題一時間成為證券界討論的焦點(diǎn)。
　　三聯(lián)提出的是具有轟炸效應(yīng)的一彈：重新注入上市公司優(yōu)勢資產(chǎn)并換取50％股份。這意味著，只要董事會同意，新大股東就可以任意占有股民一半股份，合不合法?法律上無法可依，證券界史無前例。
　　三聯(lián)壯著膽子闖了以上兩個“禁區(qū)”，爭議不斷。就像一個實(shí)驗，各種評論猛烈襲來。
　　之前，三聯(lián)集團(tuán)從未涉足資本市場，張繼升更是自嘲“不懂資本”。此時，它 像一個懵懂的孩子，忽然站在了舞臺中央，任燈光聚焦，任各方指手畫腳。
　　重組之初，三聯(lián)也的確“想得很簡單”。
　　那是一天早上，張繼升躺在床上看《齊魯晚報》，一向緊跟時政、關(guān)注政界氣象的他多年來養(yǎng)成了讀報的習(xí)慣。后來，他這樣描述那天的情景：“我從報紙上看到ST鄭百文申請破產(chǎn)清算的消息，高興地從床上蹦下來!”
　　他當(dāng)時分析，重組ST鄭百文會比較容易，“ST鄭百文是首家被申請破產(chǎn)的上市公司，其時每股凈資產(chǎn)為-6.7元，屬無產(chǎn)可破。一旦破產(chǎn)，股東顆粒無收。因此，投資者、債權(quán)人、當(dāng)?shù)卣�府，特別是員工，為了自救，重組的決心比較大，心比較齊，可能令重組比較容易�！�
　　對于社會上討論激烈的“過戶50％股份”，張繼升解釋：“法律沒有這樣的規(guī)定，也沒有這樣的禁止啊，既然法律沒有禁止，我們?yōu)槭裁床蛔?”
　　2000年12月31日，鄭百文重組大會吸引了全國80余家媒體的現(xiàn)場關(guān)注，甚至出現(xiàn)了“記者多于股民”的景象。
　　最后，董事會通過了重組方案，但是重組卻一直擱置到2003年。這三年中，鄭百文董事會狀告上市公司“不執(zhí)行董事會決議”，鄭百文上市公司小股民則發(fā)起維權(quán)運(yùn)動“支持無償出讓50％流通股”。
　　但是，遲來的勝利幾乎等于失敗。因為這三年，中國加入WTO，國際熱錢流入，各地投資熱炒，中國股市千變?nèi)f化。股指從2000點(diǎn)跌到900點(diǎn)。張繼升計劃的50％股份三年前可以實(shí)現(xiàn)20個億的融資，當(dāng)年僅僅實(shí)現(xiàn)6個億。
　　張繼升曾在公開場合承認(rèn)“慢誤商機(jī)”：“原想借殼上市，速戰(zhàn)速決，節(jié)省時間。結(jié)果，低估了鄭百文重組的艱巨性。一不小心出了名。”
　　鄭百文事件之后，中國證監(jiān)會關(guān)于發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，這成為后人評價三聯(lián)重組鄭百文的最大意義所在。
　　
　　大變革時代貽誤戰(zhàn)機(jī)
　　
　　時機(jī)總會在關(guān)鍵時期成就一些人，同時摧毀一些人。
　　張繼升曾經(jīng)準(zhǔn)確地預(yù)計了中國經(jīng)濟(jì)改革的轉(zhuǎn)向，果斷走出科研大院投奔市場；他也曾經(jīng)穩(wěn)妥地把握了產(chǎn)權(quán)改革的脈搏，使三聯(lián)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡；但是，就在中國家電大變革的關(guān)鍵幾年里，他的判斷卻出現(xiàn)了偏差。
　　三聯(lián)糾纏于鄭百文重組的三年間，中國家電零售業(yè)集體起飛，三聯(lián)卻收起了翅膀。
　　2001年，在一次業(yè)內(nèi)會議上，國美、蘇寧積極爭取國家貸款，許諾三年內(nèi)的開店目標(biāo)，但輪到三聯(lián)發(fā)言時，與會的三聯(lián)高管悻悻樂哉：“三聯(lián)的模式是成功的，做好山東市場是第一位的�！�
　　之前，這些三聯(lián)家電的高管們經(jīng)常聽到張繼升的耳提面命： “企業(yè)的規(guī)模和影響力成反比�！�
　　張繼升多次在內(nèi)部會議上拿鄭州亞細(xì)亞商場舉例，“當(dāng)我看到亞細(xì)亞大舉進(jìn)軍北京、天津、廣州等地，我就覺得亞細(xì)亞到頭了，結(jié)果果真如此。中國還沒有哪一個企業(yè)有實(shí)力到另外一地成功復(fù)制、克隆另―個企業(yè)。”
　　張繼升低估了這股家電零售變革浪潮。此時，國家強(qiáng)化對零售業(yè)的扶持，大批家電零售企業(yè)摩拳擦掌準(zhǔn)備大干―場。他們不約而同地看中了“克隆”的模式。國美和蘇寧分別采取點(diǎn)狀擴(kuò)張和分公司模式四處圈地建店，開始編織自己的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。
　　此時，張繼升繼續(xù)說著：“做好山東市場就能養(yǎng)活三聯(lián)這條魚�！�
　　孰料，2002年元旦，國美就攻進(jìn)三聯(lián)的大本營濟(jì)南市場，一下開業(yè)兩家分店。于是，一場亂戰(zhàn)開始了。
　　國美副總裁孫一丁，時任國美山東市場區(qū)域經(jīng)理。他向《中國周刊》記者回憶：國美在濟(jì)南開業(yè)當(dāng)天，一個“買家電到三聯(lián)”的廣告牌就豎在了國美店的頭頂；店方還突然接到一個“商場內(nèi)有炸彈”的傳言，結(jié)果虛驚一場。
　　新三聯(lián)家電總經(jīng)理劉勇在接受《中國周刊》記者采訪時說，三聯(lián)在2004年也曾想過轉(zhuǎn)變思路，提出漸進(jìn)路線，準(zhǔn)備走出去。但是，一切都為時太晚了。
　　2004年，中國連鎖業(yè)百強(qiáng)企業(yè)排名榜單上的順序顛倒過來，三聯(lián)商社跌至第lO位。2005年，三聯(lián)在濟(jì)南的市場由50％跌至30％。
　　與此同時，三聯(lián)集團(tuán)開始陷入資金鏈困境，表現(xiàn)之一就是房地產(chǎn)。
　　早在上世紀(jì)90年代中期，三聯(lián)集團(tuán)就圈中了濟(jì)南郊區(qū)的兩處大盤，面積高達(dá)近兩萬畝。張繼升的觀點(diǎn)很明確：不做小樓盤，做就做大。2001年的股東大會上，三聯(lián)甚至已經(jīng)明確目標(biāo)：重點(diǎn)發(fā)展房地產(chǎn)。
　　張繼升的圈地意識超前，但是步子并不快。到2004年時，國家連續(xù)頒布措施調(diào)控過熱地產(chǎn)市場，三聯(lián)集團(tuán)的“造城運(yùn)動”受到牽連。其中，本來雄心勃勃的“泉港新城”項目未能獲批，而之前，它已經(jīng)為此修路等項目投入3個億。
　　三聯(lián)集團(tuán)一位內(nèi)部高管陳云(化名)分析，按照當(dāng)年的開發(fā)成本和出售成本，三聯(lián)的項目一旦批復(fù)，可以賺上幾十個億。陳云把原因歸咎于“慢”字上，而且恰好撞在宏觀調(diào)控的“槍口”上。
　　房地產(chǎn)項目屬于大資金運(yùn)作，它的挫敗對三聯(lián)是一個致命的打擊。
　　在張繼升的個人網(wǎng)站上，他說：世界上很少有不能辦的事，但有大量辦不成的事。
　　
　　政商關(guān)系的得失
　　
　　官和商，到底應(yīng)該保持怎樣的距離?這是中國企業(yè)界一直都在回答的問題。張繼升也不例外，他在不同時期得到了不同的答案。最終，在三聯(lián)的下坡路中，政商聯(lián)系過于緊密的現(xiàn)實(shí)，加速了它的落敗。
　　陳云向《中國周刊》記者分析，三聯(lián)從弱到強(qiáng)的發(fā)展中，曾獲得地方政府大力支持，“有官好辦事”的甜頭讓張繼升越來越沉醉于事半功倍的成就感中， “只要和當(dāng)?shù)卣�府搞好關(guān)系，獲得政府資源，我就不會倒。”
　　1990年代中期開始到2000年前后，一輪圍繞企業(yè)產(chǎn)權(quán)的改革政策出臺，國退民進(jìn)在全國愈演愈烈。在這一歷史背景下，張繼升與同一時代創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家命運(yùn)開始分道揚(yáng)鑣。
　　健力寶的李經(jīng)緯和廣東三水市政府較量，最終丟失了自己打拼下來的健力寶帝國；李東生從惠州市政府手里通過購買企業(yè)增值股權(quán)的方式，擁有了TCL；何享健從順德市政府手里整體購買股權(quán)，開始統(tǒng)治美的家電。
　　而張繼升選取的是“中問路線”。
　　他既沒有謀求從政府手中買斷企業(yè)，也沒有在產(chǎn)權(quán)改革的大潮中固守不變。2001年，三聯(lián)集團(tuán)推行人力資源改制，將集團(tuán)80％的股份以人力資源股的形式配給職工。另外，政府持股15％。其余5％的股份為當(dāng)初支持三聯(lián)起家的私人企業(yè)主所有。當(dāng)時，三聯(lián)注冊資產(chǎn)20個億，張繼升擁有2500萬，占總股份的不足2％，但他任人力資源股份管理中心主任。
　　也就是說，企業(yè)依舊屬于國有與集體聯(lián)營，但是張繼升可以代表80％的股民意見，對三聯(lián)集團(tuán)具有絕對控制權(quán)。同時，集團(tuán)內(nèi)部實(shí)行市場化操作，建立了比較靈活的機(jī)制。
　　這種“中間路線”緩和了產(chǎn)權(quán)改革中的政商關(guān)系，使三聯(lián)贏得了政府的更多肯定，也獲得了更多政策支持，雙方走得更 近。甚至，在一段時間內(nèi)，三聯(lián)成為政府處理虧損國企的“大后方”。
　　從1990年代末開始，三聯(lián)陸續(xù)接納了國企改制中的一些微利甚至虧損的企業(yè)。比如，臨朐石油機(jī)械廠、山東魯繡集團(tuán)、萬國大酒店等。三聯(lián)集團(tuán)的官方網(wǎng)頁顯示，在最鼎盛的時候，集團(tuán)產(chǎn)業(yè)約100多種，涵蓋了流通領(lǐng)域的多數(shù)行業(yè)。然而，這也讓三聯(lián)背上了沉重的包袱。
　　1992年，三聯(lián)開始響應(yīng)山東省政府“陸上一個山東，海上一個山東”的號召，投資三個億開發(fā)田橫島。他大膽的假想，要把田橫島打造成“北方博鰲”。十幾年過去了，田橫島沒有達(dá)到張繼升預(yù)想的規(guī)模，反而變成了一個張著大口的鯨魚，吞噬著三聯(lián)的資產(chǎn)。
　　陳云透露，1999年濟(jì)南市政府建設(shè)城市中心廣場――泉城廣場，三聯(lián)通過銀行貸款捐助了3個億。另外，2003年三聯(lián)集團(tuán)的陽光舜城開盤，由于走的是“經(jīng)濟(jì)適用房”的路子，政府明確規(guī)定了其出售價格和購買人群，以每平方米不到兩千塊錢的價格出售。雖然政府為其補(bǔ)貼!個億，但除去成本，三聯(lián)也沒賺到錢。
　　現(xiàn)在，如果精準(zhǔn)計算三聯(lián)集團(tuán)、銀行、政府之間的債務(wù)關(guān)系，將是一件十分困難的事。在這復(fù)雜的關(guān)系紐帶中，任何一方都無法脫身。被張繼升一直引以為豪的“三合一”，如今掙扎在泥潭中。
　　陳云比喻說，三聯(lián)集團(tuán)和政府一直手拉手，現(xiàn)在三聯(lián)不得已跳水了。結(jié)果是，三聯(lián)拉著政府不放手，始終保持一半在水中，一半在岸上，“活不了也死不了”。撞上黃光裕冰山
　　三聯(lián)每況愈下。到2008年，和中信銀行發(fā)生的5000萬元貸款債務(wù)糾紛，就難倒了這個曾經(jīng)的龐然大物。三聯(lián)被法院強(qiáng)制拍賣股份。
　　在這個關(guān)鍵時候，出現(xiàn)了一個關(guān)鍵人物――黃光裕。
　　黃光裕從2007年開始就已陸續(xù)購買三聯(lián)股份。這次，他暗中出擊，借山東龍脊島有限公司拍得三聯(lián)商社第―大股東的位置。
　　這也是繼重組鄭百文事件后，三聯(lián)再次成為全國媒體的焦點(diǎn)。
　　只是歷史如此具有戲劇性：上一次揚(yáng)名是重組別人，這次揚(yáng)名則是被別人重組。相似的是，兩次重組都難以收獲甜美的果實(shí)。
　　三聯(lián)商社被國美曲線收購后，三聯(lián)集團(tuán)方面認(rèn)為拍賣過程過于“蹊蹺”，并起訴國美方串通競拍、惡意收購。
　　易手后的三聯(lián)商社也很快暴露出諸多資產(chǎn)問題。在《中國周刊》記者看到的一份中國證監(jiān)會行政處罰決定書上，清晰地記錄著：“2004、2006年，三聯(lián)商社與三聯(lián)集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司發(fā)生大額資金往來，并為三聯(lián)集團(tuán)大額貸款提供擔(dān)保�！�
　　這一系列的因素，讓三聯(lián)商社大股東國美與三聯(lián)集團(tuán)之間矛盾加劇。
　　進(jìn)一步的鬧劇出現(xiàn)在2009年5月1日。三聯(lián)集團(tuán)新成立了一個“新三聯(lián)家電有限公司”，在距三聯(lián)商社500米的地方打出同樣的“三聯(lián)家電”旗號。雙方的商標(biāo)權(quán)糾紛由此進(jìn)入白熱化，此案在9月22日開庭后，一直處于僵持階段。
　　法庭上，國美認(rèn)為，當(dāng)初重組鄭百文時協(xié)議為“鑒于三聯(lián)集團(tuán)是上市公司大股東，所以把三聯(lián)家電的商標(biāo)借給上市公司使用，三聯(lián)集團(tuán)永遠(yuǎn)不再從事家電零售業(yè)�！比�聯(lián)集團(tuán)再次從事家電零售而且使用上市公司的商標(biāo)，純屬同業(yè)競爭。
　　此時的三聯(lián)集團(tuán)拋出了“養(yǎng)子論”，“當(dāng)初鄭百文來的時候是空殼，現(xiàn)在我走了也要把注入的東西拿回來�！边@激怒了三聯(lián)商社的小股民。小股東代表湯浩對《中國周刊》記者說，三聯(lián)集團(tuán)繼續(xù)使用三聯(lián)家電商標(biāo)的話，就意味著上市公司完全淪為空殼，這違背鄭百文重組時對中小股東的許諾。目前，小股東訴訟案正待開庭。
　　2009年8月份，在三聯(lián)內(nèi)部的一次會議上，張繼升感慨：“三聯(lián)1984年成立，是中國企業(yè)的老祖宗�！敝皇�，這個“老祖宗”不得不承認(rèn)，在資本市場撞上黃光裕這個對手，是一次沉痛的打擊。三聯(lián)內(nèi)部人士說，張繼升對于國美收購一事“始終耿耿于懷”。
　　如今，黃光裕被抓，但千瘡百孔的三聯(lián)能夠找到復(fù)興的路徑嗎?―位三聯(lián)集團(tuán)的老員工靦腆地笑了笑，說“不知道”。

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