[虎豬牛的選擇] 羊狗虎豬牛不同類

　　當巴菲特取代松下幸之助成為全民偶像,先前縈繞在企業(yè)家們心中的實業(yè)夢想,也都漸漸遠去了。 　　 　　“未來,我可能從一個實業(yè)家轉(zhuǎn)向一個資本家了。” 　　2010年11月初的一天,巨人集團董事長史玉柱在電波里信誓旦旦地說。他向到訪的中央人民廣播電臺記者解釋,公司現(xiàn)有保健品、網(wǎng)游、金融投資三項業(yè)務,其中賺錢最多的還是金融投資,“比前兩項加起來還多”。
　　這顯然不是虛妄之語。在互聯(lián)網(wǎng)上,新近流傳著“投資如虎,地產(chǎn)似豬,而主營像�！钡恼f法,未具名的人士以此來解讀愈演愈烈的“實業(yè)家變身資本家”現(xiàn)象,“相對于養(yǎng)牛的辛苦,他們都轉(zhuǎn)向養(yǎng)虎、養(yǎng)豬�！�
　　
　　“豬虎”誘惑
　　“養(yǎng)虎”何其易?翻看史玉柱的金融投資史,你就會發(fā)現(xiàn),巨額的財富是如何在短時間內(nèi),打著滾兒翻倍增值的。
　　2001年,重新出發(fā)的史玉柱,憑借銷售腦白金所帶來的高額利潤,不僅還掉了當年在珠海欠下的債務,而且公司賬面還節(jié)余了將近5億元的現(xiàn)金。為了控制自己在實業(yè)領(lǐng)域的多元化沖動,不重蹈當年覆轍,史玉柱想把這些錢用在金融投資領(lǐng)域。
　　投資國債吧,收益穩(wěn)定,可是回報太慢;投資房地產(chǎn),倒是大熱,但卻容易勾起“巨人大廈”給他帶來的慘痛回憶;幾經(jīng)權(quán)衡之后,史玉柱最終決定,把錢投向商業(yè)模式清晰、盈利又相對勻速的銀行股。
　　彼時,適逢他的多年好友、四通集團董事長段永基遭遇債務危機。2002年,四通集團擁有的6000萬股華夏銀行股份被法院凍結(jié),即將進入拍賣程序。關(guān)鍵時刻,史玉柱出錢幫段永基把債還了,并由此得到了第一筆華夏銀行股份。
　　2003年,華夏銀行籌備上市。在資格審查階段,證監(jiān)會指出,華夏銀行第一大股東首鋼總公司持股太高,必須轉(zhuǎn)讓出去一部分。史玉柱利用這一時機再次低價買入,以每股2.18元拿下8000萬股。當年9月,華夏銀行正式上市,其新股發(fā)行價定到了每股5.6元。
　　同一年,馮侖的萬通實業(yè)也進入了上市籌備階段。投行人士認為,萬通主營房地產(chǎn)業(yè)務,參股銀行會使公司看起來“不純潔”,在資本市場上很難給出一個好的估價。作為好友的史玉柱再次“仗義疏財”,以極低的價格買下馮侖手里的1.43億股民生銀行股份。
　　資本市場的蓬勃發(fā)展出乎所有人預料。2007年,A股進入百年不遇的“黃金牛市”,一直持有兩家銀行股份的史玉柱上網(wǎng)一查,赫然發(fā)現(xiàn),當初總投入僅3億元買入的股票,市值竟然已經(jīng)飆漲到了130億元!
　　后來,在金融危機最慘烈的時段,史玉柱把手里的部分股票換成了現(xiàn)金。2008年第四季度,他分別減持民生銀行股票2202萬股、華夏銀行股票800萬股,合計套取現(xiàn)金1.47億元。2009年第一季度,他又大筆拋售民生銀行股票5.78億股(之前民生銀行曾對股東多次送股,史玉柱也有部分追加投資),套現(xiàn)額度高達28.46億元。
　　同樣從股票市場里收獲豐厚的還有老牌企業(yè)家、步步高創(chuàng)始人段永平。
　　2001年,他在步步高事業(yè)如日中天的時候移居美國,開始涉足股票投資領(lǐng)域。當時,正值全球性的股災爆發(fā)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂階段,幾家在美國上市的中國IT概念股危如累卵,尤其是網(wǎng)易和搜狐的股價,一度跌到了瀕臨摘牌邊緣的1美元以下。
　　段永平通過一個偶然的機緣結(jié)識了丁磊,被他所描繪的網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)前景打動,一舉動用兩百萬美元,買入網(wǎng)易股票200多萬股。
　　兩年后,網(wǎng)易股價一飛沖天,最高時一度升至每股70美元,段永平從中凈賺逾1億美元。
　　蘇增福和黃鳴則選擇了“養(yǎng)豬”。他們一個是蘇泊爾壓力鍋的生產(chǎn)者,一個是皇明太陽能的制造商,如今卻都不約而同地將半只腳邁進了地產(chǎn)領(lǐng)域。
　　2002年和2004年,蘇泊爾集團先后在武漢、浙江等地成立房地產(chǎn)子公司。隨后,浙江蘇泊爾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在浙江玉環(huán)、溫嶺、福建霞浦等地陸續(xù)開發(fā)樓盤。
　　坐落在山東德州郊外的新建樓盤蔚來城,承載著皇明集團董事長黃鳴的新夢想。它打著“節(jié)能環(huán)保示范小區(qū)”的招牌,于2009年8月推出了首期太陽能概念房,每平米賣到了6500元,是德州當?shù)仄骄�房價的三倍。
　　盡管黃鳴本人一再聲稱,蓋房子的目的只是為了推廣太陽能熱水器,“在一個省或者一個城市所建樓盤不會超過一個”,蘇泊爾集團對賣樓也始終三緘其口,但媒體和公眾還都寧愿相信,他們這樣做是為了從中獲利。
　　近幾年,房價持續(xù)飆漲,各種財富排行榜上半數(shù)以上都是地產(chǎn)界的富豪,連不以地產(chǎn)為主業(yè)的央企都在瘋狂拿地、造樓。久而久之,人們形成了一個比較極端的印象,一牽涉到房地產(chǎn),大家就都傾向于認為,那是暴利性的行業(yè)。
　　
　　難拉的“牛車”
　　不管股市和樓市是不是真像“印鈔機”,做實業(yè)辛苦、來錢慢、利潤率低,卻是人所共知的事實。
　　2006年8月,蘇增福的兒子蘇顯澤眼含淚花,在和法國SEB集團的框架協(xié)議上簽下自己的名字。這個由他父親含辛茹苦12年打造的炊具品牌,從此轉(zhuǎn)手他人。失去控股權(quán)后,蘇顯澤雖然還留在蘇泊爾股份有限公司董事長的位置上,但實際身份已經(jīng)由原來的老板變成了打工仔。
　　這讓很多人不解,“為何做得好好的,突然要把鍋賣掉?而且對方還是外國企業(yè)?”
　　蘇顯澤沒有正面回答,他只是跟媒體輕飄飄地說,“重要的不是誰控股的問題,而是企業(yè)是否能做大做強,企業(yè)的長遠穩(wěn)健發(fā)展比企業(yè)由誰控股更重要。”
　　不過,很快就有媒體對此展開了調(diào)查。來自《證券市場周刊》的報道顯示,蘇泊爾集團自1994年成立時,就無意把自己定位成單一的炊具制造企業(yè)。農(nóng)民出身的蘇增福,帶著他名校畢業(yè)的兒子蘇顯澤東奔西突,一點點建立起龐大的家族產(chǎn)業(yè)王國。
　　截至2006年,總資產(chǎn)30多億元的蘇泊爾集團,已經(jīng)擁有炊具小家電、醫(yī)藥、海洋資源、房地產(chǎn)和貿(mào)易等5大產(chǎn)業(yè)鏈,擁有15家全資子公司和3家合資公司,當年銷售收入比2005年增長了56%,達40億元之多。
　　然而,輝煌成績的背后卻有著十分沉重的現(xiàn)實――考察5大產(chǎn)業(yè)鏈對集團的利潤貢獻,以炊具小家電為主營業(yè)務的蘇泊爾股份有限公司,在2006年的凈利潤增長率不到50%,而與此同時,蘇泊爾集團卻取得了8117%的利潤增長率。
　　其實,早在蘇顯澤之前,樂百氏的何伯權(quán)也將企業(yè)賣給了法國人。
　　何是樂百氏的創(chuàng)始人,2000年3月,他與法國達能簽訂合資協(xié)議,共同投資組建樂百氏(廣東)食品飲料有限公司,其控股權(quán)歸達能,樂百氏集團負責生產(chǎn)經(jīng)營,并享有樂百氏商標的擁有權(quán)。
　　一年多以后,雙方的合作走到了盡頭。2001年底,達能宣布全面接管樂百氏,何伯權(quán)與他的創(chuàng)業(yè)團隊集體離職。多年辛苦創(chuàng)下的飲料基業(yè),最終折算成了23.8億元現(xiàn)金,被何伯權(quán)帶走。
　　由合作到分手,這一年里到底發(fā)生了什么?雙方都不愿意透露詳情。于是,當時的媒體只好把這件事渲染成“中國品牌創(chuàng)始人慘被外資逼走”,頗有幾分慷慨悲壯的味道。
　　但2008年何伯權(quán)接受《創(chuàng)業(yè)家》雜志采訪時,道出的實情卻是:不管是賣出股權(quán),還是最終出走,幾乎都源自于他的主動選擇。上世紀九十年代末的樂百氏,既面臨與娃哈哈的激烈競爭,又有兩個樂百氏(廣州樂百氏和中山樂百氏)的商標權(quán)之爭,再加上保健品業(yè)務被叫停,何伯權(quán)越發(fā)感到力不從心。
　　“我做樂百氏,很難再走上另一個高峰了,繼續(xù)和娃哈哈打又怎么樣,只是第一、第二的區(qū)別。在一件事上,人不可能永遠在自己最好的狀態(tài),在不同的階段,要有不同的經(jīng)歷,要有第二人生,而且越早開始越好,那樣你的學習能力更強,而不是憑經(jīng)驗去做事�！彼�說。
　　巧合的是,何伯權(quán)與蘇顯澤一樣,從創(chuàng)業(yè)打天下到轉(zhuǎn)手易主,都經(jīng)歷了12年的光陰。
　　UT斯達康公司創(chuàng)始人吳鷹,則演繹了另一類逃離實業(yè)的曲折故事。
　　1992年,在美國學成歸國的留學生吳鷹,在北京注冊了一家名叫斯達康網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的小公司。三年后,與美國Unitech公司合并,這就是后來在國內(nèi)小靈通市場上顯赫一時的UT斯達康。那時,吳鷹曾自豪地對記者說,要“實現(xiàn)實業(yè)報國的宏愿”。
　　然而,堅持并非一件容易的事情。小靈通業(yè)務在中國市場的命運一波三折,它先是由轉(zhuǎn)型期的中國電信重點推出,作為通信設(shè)備商的UT斯達康,依靠著這樣的機會迅速成長,并于2000年3月登陸美國納斯達克。
　　但僅僅3個月之后,信息產(chǎn)業(yè)部突然宣布暫停發(fā)展小靈通,再之后又含混地表示,小靈通是“固話的補充和延伸”,允許其開展相關(guān)業(yè)務。UT斯達康的股價隨之上躥下跳。
　　政策的不斷變化使吳鷹感到后怕,他不得不思考公司的多元化及業(yè)務轉(zhuǎn)型。后來,他逐漸把希望寄托在3G上,并不惜重金從貝爾實驗室搜羅人才,在北京設(shè)立主攻3G技術(shù)的研發(fā)中心。
　　但政策又跟他開了一場玩笑。因為相關(guān)決策部門多方利益糾葛,預期的3G牌照遲遲不能下發(fā),UT斯達康砸下的十幾個億也就聽不見聲響。2005年,裁員、虧損等負面消息開始不斷困擾UT斯達康。為了先求生存再求發(fā)展,吳鷹再次轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略,把賭注壓在IPTV(交互式網(wǎng)絡(luò)電視)上。
　　UT斯達康似乎很快就在IPTV上找到了出路,它同時獲得了來自哈爾濱和上海的兩個大單,眼看就能走出窘境。
　　這時候,厄運竟又一次降臨了。IPTV也陷入了一場曠日持久的纏斗,廣電和電信兩大系統(tǒng)爭持不休,最終那邊3G牌照都下發(fā)了,這邊依然是看不見政策松動。
　　種種不順,再加上與董事會存在意見分歧,2006年11月,吳鷹離開了UT斯達康。
　　
　　狂歡與泡沫
　　2003年,何伯權(quán)重新回到公眾視野。2010年,吳鷹也回來了。他們都有了各自的全新身份,何伯權(quán)注冊成立了廣東今日投資有限公司,這是一家創(chuàng)投企業(yè);吳鷹則加盟基金型風投企業(yè)和利創(chuàng)投,成為一名資深合伙人。
　　兩人的工作略有相似,都需要從求資若渴的萬千創(chuàng)業(yè)者中尋找真正有前景的項目,然后出錢幫他們發(fā)展壯大。以何伯權(quán)為例,近7年來,他手握23.8億元出讓樂百氏股權(quán)得來的資金,陸續(xù)投資了七天連鎖酒店、九鉆網(wǎng)、久久丫、諾亞財富、愛康國賓等十幾個項目。如今,七天連鎖酒店和諾亞財富已經(jīng)在美國紐交所成功上市,何伯權(quán)注入的資金開始呈幾何倍的增長。
　　根據(jù)《第一財經(jīng)日報》的統(tǒng)計,七天連鎖酒店上市當日,占股35.3%的何伯權(quán)市值規(guī)模達到了1.67億美元,與他最初投入的800萬美元相比,大約膨脹了21倍。
　　實業(yè)優(yōu)則投資,在當下的中國,幾乎成了一種慣例。越來越多的企業(yè)家割掉或削減曾經(jīng)造就他們輝煌的實體產(chǎn)業(yè),轉(zhuǎn)而投進陌生卻刺激的投資或房地產(chǎn)領(lǐng)域。
　　在溫州,一項人民銀行溫州中心支行的調(diào)查報告顯示,60%的被調(diào)查企業(yè)稱,自己10%-30%的資金用于購買非廠房的不動產(chǎn),原因是現(xiàn)在“實業(yè)不太好做”。溫州中小企業(yè)促進會會長周德文說,由于受經(jīng)濟危機以及國家宏觀調(diào)控的影響,很多民營制造業(yè)轉(zhuǎn)身成為資本游民。現(xiàn)在溫州民間有8000億資金到處流動。
　　那些耳熟能詳?shù)拿�牌企業(yè),也不甘寂寞。
　　杉杉西服締造者鄭永剛,把集團25%的股份轉(zhuǎn)讓給了日本商社伊藤忠,未來發(fā)展重點集中到科技和新能源的投資上;另一服裝品牌雅戈爾的創(chuàng)始人李如成,觸角也在向更具挑戰(zhàn)性的領(lǐng)域延伸,他一邊用剩余資金炒作股票,一邊在杭州、蘇州、寧波等三個城市高價拿地,斬下一個又一個“地王”;奧康皮鞋總裁王振滔也沒閑著,他先后在湖北黃岡、安徽全椒等中小城市投資興建商業(yè)街,做起商鋪租賃形式的地產(chǎn)生意……
　　巨額財富效應示范之下,又有誰能真正泰然自若?被很多時下的年輕人視為偶像的馬云也坐不住了,在參股華誼兄弟小賺了一把之后,他開始呼朋引伴,召集更多的企業(yè)家一起玩大的。
　　2010年4月16日晚,北京銀泰中心宴會廳高朋滿座,馬云、史玉柱、聚眾傳媒創(chuàng)始人虞峰、新希望集團董事長劉永好、新奧集團董事長王玉鎖、銀泰投資董事長沈國軍、五星電器創(chuàng)始人汪建國、七匹狼董事長周少雄、九陽集團的王旭……正在鋪張的不是什么企業(yè)家聚會,也不是明星云集的慈善夜宴,他們?yōu)榱艘豁椚�新的生意而來――云峰基金,一只由馬云和虞峰的名字組合而成的私募股權(quán)投資基金宣告誕生。它的運作模式跟今日投資類似,只是出資人由何伯權(quán)一個人擴展到了眾多大牌企業(yè)家。
　　如此多的企業(yè)家趕場一樣涌入風投領(lǐng)域,讓一些專家嗅到了一絲不祥的氣息。長江商學院副院長、戰(zhàn)略學副教授滕斌圣撰文指出,在歐美和日本,很少有正處壯年的實業(yè)家在事業(yè)巔峰期激流勇退,轉(zhuǎn)向投資�！绊f爾奇在GE,格羅夫在英特爾,喬布斯在蘋果,都是咬定青山不放松。即使IBM的郭士納,也是在59歲退休后才進入私募投資,成為凱雷集團的董事長�！�
　　財經(jīng)作家吳曉波也在為蘇泊爾賣掉壓力鍋而惋惜。“二十年,一代人,好不容易做到全球第四,一朝出售,中國人什么時候才能重新回到那個位置?”“看來中國人十年之內(nèi)再也做不出一口好鍋了�！�
　　為什么中國的實業(yè)家更愿意中途變身為投資家呢?滕斌圣總結(jié)說,除了資本市場的回報遠遠大于實業(yè)經(jīng)營之外,宏觀環(huán)境上的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國進民退等因素,也都使得民營企業(yè)家們對于長期從事實業(yè)信心不足,擔心碰到“天花板”,因而缺乏做百年老店的愿望。
　　中國社科院工經(jīng)所所長金碚對《中國周刊》記者分析說,中國是一種“漸進式改革,級差式發(fā)展”,政策有差別,行業(yè)扶持有差別,收益也有差別,而實業(yè)發(fā)展的環(huán)境需要各行業(yè)利潤率基本平衡,沒有暴利微利的級差,那樣才能減少利益的尋租,否則就會導致“做實業(yè)的人不安心”。
　　2010年10月底出爐的一份“第三季度中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場退出綜述”報告顯示,從各交易所平均投資回報率分析,境內(nèi)資本市場平均賬面投資回報率達9.06倍,而境外市場平均賬面投資回報率為4.24倍。
　　這也就不難理解業(yè)內(nèi)的一個說法:在內(nèi)地投資十個項目,搞掂三個就可以賺大錢。
　　一位不愿透露姓名的資深業(yè)內(nèi)人士曾對《中國周刊》記者講到一個極端的說法:“前些年哪些上市公司的股票具有投資價值?就是那些邊緣地區(qū)的、長滿荒草、到處生銹,只有一個老頭看門的的企業(yè),這樣的企業(yè)最具有重組概念的炒作價值,在資本市場最有錢可套�！边@很形象地說明,當實業(yè)空心化時,資本市場依然可以熱火朝天。
　　吳曉波還提出一個觀點,大眾傳媒過分渲染投資神話,也容易導致實業(yè)之心的冷卻,“打開報紙網(wǎng)站,隨處可見哪位投資家看中一家小公司,僅僅幾年就得數(shù)十倍、成百倍回報的‘神話’,實業(yè)之心,不禁蕩漾�！�
　　或許被放大了的企業(yè)家投資故事真的會誤導社會,普羅大眾也不再安心于本職工作。各式各樣,令人眼花繚亂的投資理財工具開始被運用,綠豆、大蒜、蘋果、棉花、食用油,一波一波的農(nóng)產(chǎn)品和生活必需品被拿來炒作,物價輪番上漲,整個社會激蕩出數(shù)不盡的浮華泡沫。
　　
　　漸失的夢想
　　2007年7月,步步高董事長段永平做客財經(jīng)訪談類節(jié)目《波士堂》,應主持人要求,他現(xiàn)場唱起那首上世紀90年代末傳唱度頗廣的廣告歌:
　　“沒有人問我過得好不好,現(xiàn)實與目標哪個更重要,一分一秒一路奔跑,煩惱一點也沒有少;總有人像我辛苦走這遭,孤獨與喝彩其實都需要,成敗得失誰能預料,熱血注定要燃燒;世間自有公道,付出總有回報,說到不如做到,要做就做最好,步步高!”
　　氣氛一下子被帶回了那個“以產(chǎn)業(yè)報國、以民族昌盛為己任”的年代。
　　在那個年代,實業(yè)報國,是很多企業(yè)主的理想,其中不乏步步高這樣的民企。而這幾年,民企實業(yè)之心出現(xiàn)了冷卻跡象。溫州中小企業(yè)促進會會長周德文對《中國周刊》記者說,有五座“大山”在制約著民營實體經(jīng)濟的發(fā)展,“出口外貿(mào)型企業(yè)得到國內(nèi)融資的能力越來越小;通貨膨脹的壓力,使原本盈利就低的制造業(yè)不堪重負;政府實行通貨緊縮的貨幣政策,資金凍結(jié)在銀行,企業(yè)融資難;地方政府限電限水厲害,導致一些企業(yè)只能一邊生產(chǎn)一邊停工。”
　　周德文認為,產(chǎn)業(yè)空心化“已經(jīng)到了非常嚴峻的時候了,”他打了個比方,“實業(yè)就像一個人生病了,體質(zhì)不健康了,抵抗力也越來越低了。”
　　回到《波士堂》的現(xiàn)場,有媒體嘉賓問段永平,“這么多年來,一直在聽你說兩個人,松下幸之助和巴菲特�，F(xiàn)在從你的軌跡看,好像是從松下幸之助走向了巴菲特,中間這個轉(zhuǎn)換是如何實現(xiàn)的?”
　　段永平的回答不太“給力”。他略顯平淡地敘述說,那一年他和太太搬到美國居住,閑得無聊的時候翻書,無意中看到巴菲特的投資理論,覺得與做企業(yè)在本質(zhì)上沒有差異,于是開始做投資。
　　不知道同樣曾是松下幸之助“信徒”的蘇顯澤有沒有看到這期節(jié)目。同樣的問題到他那里會有怎樣的答案?
　　時光回到上個世紀80年代末的一天,還在浙江大學讀生物工程的蘇顯澤,從圖書館里一下借回24本全套臺灣版《松下幸之助全集》,雖然是豎版的繁體字,他讀起來依然如饑似渴。
　　20年的光陰忽然過去,一切仿佛都是夢影。
　　

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