林毅夫：金融危機(jī)對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的影響：演講簡(jiǎn)報(bào)

　　2008年10月23日晚，在國(guó)家行政學(xué)院會(huì)議中心，世界銀行高級(jí)副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫進(jìn)行了題目為“金融危機(jī)對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的影響”的主題報(bào)告會(huì)。北大國(guó)際MBA的師生校友們齊聚一堂，翹首聆聽他們想念并敬愛的林老師的精彩演講。

　　講座伊始，林毅夫表示，當(dāng)前世界最關(guān)注的問(wèn)題是這場(chǎng)自1929年以來(lái)最大的金融危機(jī)，目前關(guān)注焦點(diǎn)多在美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家，“但作為在世界銀行工作的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，更多關(guān)注的是世界銀行服務(wù)的對(duì)象——發(fā)展中國(guó)家�！绷忠惴蛘f(shuō)，“世界銀行作為一個(gè)國(guó)際發(fā)展機(jī)構(gòu)，其主要任務(wù)是幫助發(fā)展中國(guó)家來(lái)解決貧困問(wèn)題，來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)�！�

　　林毅夫從三個(gè)方面談了這場(chǎng)金融危機(jī)對(duì)發(fā)展中國(guó)家到底有多大影響。

　　為何發(fā)展中國(guó)家擁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更快

　　自2002到2007年間，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了空前的高速增長(zhǎng)，發(fā)展中國(guó)家尤甚。根據(jù)世行的報(bào)告，從1962到2007年的四十多年中，可以發(fā)現(xiàn)這樣一些特點(diǎn)，80年代以前，發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差距并不大，基本是同一速度，但是到了90年代以后，尤其是2002、2003年以后，發(fā)展中國(guó)家比發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更快，為何會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？

　　從發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，林毅夫分析認(rèn)為，遠(yuǎn)因是從80年代開始，由于蘇聯(lián)東歐解體，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的對(duì)比當(dāng)中，普遍認(rèn)為計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、政府過(guò)多干預(yù)是不對(duì)的，從而形成了市場(chǎng)化、金融自由化的浪潮，一方面金融創(chuàng)新非常快，另一方面對(duì)這些創(chuàng)新并沒(méi)有監(jiān)管。

　　林毅夫表示，更重要的是有一些近因：一是在2001年發(fā)生的9·11事件，以及阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，政府提高國(guó)防和安全開支，使美國(guó)政府財(cái)政赤字猛增，造成貨幣多發(fā)。二是互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，經(jīng)濟(jì)本應(yīng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退或者蕭條，但當(dāng)時(shí)為了避免經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退或蕭條，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)27次降低銀行利息，導(dǎo)致貨幣增發(fā)，流動(dòng)性提高，使得可以貸款的資金增多。這樣，美國(guó)的衰退只有一個(gè)季度，三個(gè)月就走出了蕭條。

　　林毅夫提出，貨幣增發(fā)加上金融創(chuàng)新，造成美國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家的房地產(chǎn)泡沫的膨脹，財(cái)富增加，以彌補(bǔ)由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅帶來(lái)的財(cái)富損失，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)熱潮，從而帶來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)空前高速發(fā)展。

　　流入發(fā)展中國(guó)家的資金從2002年開始加速，林認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的原因，源自80年代之后發(fā)展中國(guó)家的紛紛改革，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了制度機(jī)制，宏觀政策的改善為這一時(shí)期的快速增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)�！爸袊�(guó)強(qiáng)勁的出口需求以及投資熱潮提高了發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于資本品的需求，驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)周期的形成�！绷忠惴虮硎尽�

　　高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)伴隨著不斷提高的脆弱性，必然帶來(lái)了很多潛伏的危機(jī)。林毅夫認(rèn)為，快速增長(zhǎng)的源泉成為崩潰的原因。一方面，房地產(chǎn)泡沫的破滅，使得房地產(chǎn)的不良貸款增加。另一方面，金融創(chuàng)新非但沒(méi)能分散和抑制風(fēng)險(xiǎn)，反而加重了風(fēng)險(xiǎn)。林還分析說(shuō)，雖然問(wèn)題起源于美國(guó)，但也影響到，歐洲等其他發(fā)達(dá)國(guó)家，這些國(guó)家的許多金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買了美國(guó)次級(jí)債，同時(shí)國(guó)內(nèi)也存在著房地產(chǎn)泡沫，所以未能逃脫美國(guó)類似的命運(yùn)。

　　危機(jī)給新興市場(chǎng)和貧窮國(guó)家?guī)��?lái)不利影響

　　林毅夫分析認(rèn)為，這種發(fā)達(dá)國(guó)家的危機(jī)給發(fā)展中國(guó)家?guī)��?lái)許多不利影響：首先體現(xiàn)在進(jìn)口量的急劇下跌；
其次是發(fā)展中國(guó)家投資資金來(lái)源急劇減少，包括外國(guó)直接投資及證券投資縮減、石油和礦產(chǎn)等商品價(jià)格的下跌以及資本收益型發(fā)達(dá)國(guó)家的勞動(dòng)力市場(chǎng)的衰退導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家的匯款減少。

　　此外，林提出，危機(jī)并不止于眼前，還會(huì)加劇危機(jī)的第二輪效應(yīng)。體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面是企業(yè)資金連斷裂造成的半拉子項(xiàng)目，引起銀行的呆壞賬；
另一方面，完工項(xiàng)目的產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品賣不出去所造成呆壞賬。

　　林毅夫表示，本次有美國(guó)引發(fā)的危機(jī)對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的威脅不僅僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，而且可能會(huì)引致發(fā)展中國(guó)家自身的危機(jī)，比如：經(jīng)常賬戶的赤字出現(xiàn)付不起款情形的支付危機(jī)，未來(lái)很可能出現(xiàn)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。

　　發(fā)展中國(guó)家的應(yīng)對(duì)之策

　　林毅夫提出，發(fā)展中國(guó)家面對(duì)本次發(fā)達(dá)國(guó)家引發(fā)的金融危機(jī)，當(dāng)務(wù)之急是防止金融部門的崩潰。在貨幣政策上，在商品價(jià)格下跌和通貨緊縮的情況下，政府應(yīng)該采取寬松的貨幣政策，通過(guò)放松銀根來(lái)推動(dòng)有比較優(yōu)勢(shì)的部門的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，通過(guò)降低利息和存款準(zhǔn)備金率，來(lái)支持企業(yè)的投資，使得經(jīng)濟(jì)有一個(gè)投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)。

　　在財(cái)政政策上，林毅夫認(rèn)為，在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)迅速成長(zhǎng)之后，政府有必要跟進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和省級(jí)提供財(cái)政支持。另外，可以對(duì)社會(huì)保障、教育、醫(yī)療提供資金，為經(jīng)濟(jì)體的未來(lái)生產(chǎn)進(jìn)行投資。

　　林表示，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，一旦發(fā)生金融危機(jī)，往往低收入群體會(huì)受到最大的傷害。所以，發(fā)展中國(guó)家采取措施的關(guān)鍵是在財(cái)政政策和貨幣政策上進(jìn)行反周期的干預(yù)，使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，從而保護(hù)經(jīng)濟(jì)基本面，防止金融危機(jī)演化為“人的生存發(fā)展危機(jī)”。

　　國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和的應(yīng)對(duì)措施

　　對(duì)于國(guó)際融機(jī)構(gòu)的應(yīng)對(duì)措施，林毅夫也作出了精辟的分析。首先，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）可以通過(guò)特別提款權(quán)來(lái)提供資金，以協(xié)助面臨收支危機(jī)的發(fā)展中國(guó)家抵消由于民間資本流入減少帶來(lái)的困難。

　　同時(shí)，世界銀行可以為上述基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會(huì)性投資提供資金支持和人道主義援助。包括，國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)（IDA）可以支援低收入國(guó)家；
國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行（IBRD）支援中等收入國(guó)家；
此外，給民營(yíng)企業(yè)融資的國(guó)際金融公司（IFC）可以增加發(fā)展中國(guó)家銀行的資本結(jié)構(gòu)。

　　“雖然對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的啟示并非自己的關(guān)注焦點(diǎn)，但在發(fā)展視角下，的確也能夠從中獲得一些教訓(xùn)”，林毅夫謙遜的說(shuō)道，每個(gè)國(guó)家必須更為迅速地達(dá)成對(duì)于分擔(dān)調(diào)整成本的共識(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家決不能通過(guò)增加貿(mào)易壁壘或者降低援助來(lái)加劇危機(jī)對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的影響。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)管理的啟示

　　林毅夫分析認(rèn)為，本次金融危機(jī)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)管理的啟示體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　首先，政府應(yīng)當(dāng)仔細(xì)權(quán)衡是否貨幣政策的目標(biāo)應(yīng)該包括控制資產(chǎn)價(jià)格膨脹。我們知道，過(guò)去貨幣當(dāng)局的目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)，控制通貨膨脹率。但是如果一國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格過(guò)高，政府也應(yīng)該提高利率，來(lái)降低消費(fèi)，減少投資。

　　本次危機(jī)的第二個(gè)啟示是政府的金融監(jiān)管應(yīng)該和金融創(chuàng)新齊頭并進(jìn)，本次危機(jī)的一個(gè)重要原因是對(duì)創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重認(rèn)識(shí)不足。所以，一方面應(yīng)該繼續(xù)允許和鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，另一方面應(yīng)該提高相應(yīng)部門的監(jiān)管能力。

　　第三個(gè)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是政府對(duì)于全球性危機(jī)的反應(yīng)必須是系統(tǒng)的、全面的、堅(jiān)決的和合作的。本次危機(jī)中，雷曼兄弟的垮臺(tái)是一個(gè)巨大的失誤，當(dāng)時(shí)政府的初衷是為了避免道德風(fēng)險(xiǎn)，但是其破產(chǎn)導(dǎo)致其他金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有信心，導(dǎo)致更多金融機(jī)構(gòu)發(fā)生危機(jī)。所以，當(dāng)出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生危機(jī)時(shí)，不應(yīng)該是一家一家去救，而應(yīng)該是全面的去救。危機(jī)的第四個(gè)啟示是全球性的問(wèn)題要求具有創(chuàng)造性的新的多邊方案來(lái)解決。對(duì)于二戰(zhàn)以來(lái)形成的布雷頓森林體系，對(duì)這些多邊的國(guó)際機(jī)構(gòu)要重新進(jìn)行改組。

　　最后一個(gè)啟示是，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)講，每次危機(jī)受到影響最大的往往是最弱勢(shì)的群體，所以政府應(yīng)該對(duì)這些群體進(jìn)行照顧。防止金融危機(jī)演化為“人的生存發(fā)展危機(jī)”。

　　演講后的提問(wèn)環(huán)節(jié)中，北大國(guó)際MBA同學(xué)的爭(zhēng)相提問(wèn)。當(dāng)被問(wèn)及中國(guó)政府如何應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的外資涌入的問(wèn)題時(shí)，林表示，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)對(duì)流動(dòng)性，要看是否能夠消化得了，對(duì)于流動(dòng)性小的短期資金的資金表示歡迎，對(duì)于流動(dòng)性過(guò)大的短期流動(dòng)資金，以及間接投資資金進(jìn)入房市和股市的要謹(jǐn)慎，要看自己是否能夠消化得了。

　　還有同學(xué)提出，在全球性危機(jī)的保護(hù)下，世行接下來(lái)會(huì)做什么？林毅夫回答說(shuō)，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)講，貨幣政策作用有限，應(yīng)該采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策，提倡投資到環(huán)保，防止全球變暖的方面，為環(huán)境保護(hù)、防止氣候變暖迎來(lái)一個(gè)機(jī)遇。

　　他還表示，中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)模占到了全球的10%，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中對(duì)資源的需求以及進(jìn)口設(shè)備的需求，都將拉動(dòng)世界其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所以，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，只要維持自身經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，就是對(duì)全球最大的貢獻(xiàn)。

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