【肯德基想“吃”小肥羊】 小肥羊火鍋底料

　　國內(nèi)餐飲業(yè)的“老二”小肥羊，將以被美國百勝餐飲集團(tuán)收購合并的方式，實(shí)現(xiàn)其創(chuàng)始人及董事長張鋼所說的“我天生就是做老大的”宣言。 　　 　　4月26日，中國餐飲業(yè)的龍頭老大、肯德基的母公司――美國百勝餐飲集團(tuán)（以下簡稱百勝），終于在參股內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司（以下簡稱小肥羊）2年后，對(duì)外宣布其全面收購小肥羊的計(jì)劃。
　　這是一場刻意低調(diào)的收購，兩方閉口不談收購的細(xì)節(jié)。
　　這也是一場一波三折的收購，從小肥羊4月26日宣布停牌，到4月29日對(duì)外澄清與百勝只是磋商，再到5月3日的繼續(xù)停牌。波折中似乎能看出一片祥和下兩方的角力。
　　小肥羊一直干得紅紅火火，2010年年報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.88億元人民幣。去年初，小肥羊公司總裁盧文兵表現(xiàn)“信心十足”：“十年后，把小肥羊的規(guī)模做成內(nèi)地的肯德基�！�
　　從小肥羊傳來的最新消息是，小肥羊創(chuàng)始人張鋼同意百勝以每股6.5港元的價(jià)格收購小肥羊，并期望小肥羊借百勝成百年老店。目前合作申請已向商務(wù)部報(bào)備，未來小肥羊商標(biāo)不變。
　　如果這次收購?fù)瓿�，張鋼將被委任為董事�?huì)的創(chuàng)始主席，百勝集團(tuán)將小肥羊已發(fā)行股本約93.2%，參與創(chuàng)辦人則持有余下的6.8%。該計(jì)劃一經(jīng)公布，5月13日上午剛復(fù)牌的小肥羊一路看漲，截止午間收盤，報(bào)6.20港元，較停牌前飆升25.74%，成交6188萬港元。
　　
　　小肥羊套現(xiàn)史
　　
　　1999年8月，第一家小肥羊火鍋店出現(xiàn)在內(nèi)蒙古包頭的大街上。
　　2008年，無數(shù)熱衷小肥羊火鍋的吃客們將小肥羊“推進(jìn)”香港交易所，小肥羊成為中國內(nèi)地首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)。
　　但上市對(duì)于小肥羊更多地意味著套現(xiàn)的開始。
　　2009年3月25日，百勝集團(tuán)以4.93億港元收購小肥羊20%的股份，成為小肥羊第二大股東。同年10月，百勝再次增持，創(chuàng)業(yè)元老套現(xiàn)3億港元。交易完成后，百勝持股量將由20%增至27.3%，與第一大股東Possible Way（張鋼等創(chuàng)始股東創(chuàng)建）的股權(quán)比例僅相差2.7%。
　　百勝的二次增持均得益于張鋼等創(chuàng)始股東的出售。2010年5月，張鋼等多名董事再次通過與配售代理簽訂配售協(xié)議進(jìn)行大規(guī)模減持，總計(jì)出售4460.49萬股股份，套現(xiàn)約1.88億港元。配售完成后，張鋼對(duì)小肥羊的持股比例降至2.41%。
　　百勝作為全球餐廳網(wǎng)絡(luò)最大的餐飲集團(tuán)，其旗下包括肯德基、必勝客、塔可鐘等世界著名餐飲品牌，它分別在烹雞、比薩、墨西哥風(fēng)味食品及海鮮連鎖餐飲領(lǐng)域名列全球第一。
　　這次百勝的收購對(duì)于小肥羊和張鋼又意味著什么呢？據(jù)香港媒體報(bào)道，小肥羊在4月26日停牌前的價(jià)格為5港元/股。而百勝收購小肥羊的價(jià)格將在每股6-7.5港元，較停牌前價(jià)格溢價(jià)20%-50%，涉及資金至少在45億港元。
　　目前，小肥羊董事長張鋼共擁有2490萬股小肥羊普通股，僅相當(dāng)于小肥羊已發(fā)行股本的2.41%。如果百勝收購成功，即使張鋼手中的股份不完全出售，他也可以輕松套現(xiàn)上億元。
　　
　　收購成功幾率較大
　　
　　對(duì)于套現(xiàn)的真正原因，小肥羊一直緘口不談。
　　《京華周刊》記者4月29日向小肥羊宣傳部部長于海艦提交采訪提綱詢問出售意圖，得到的回復(fù)也只是“將盡快安排采訪，請關(guān)注公司最新公告”。
　　對(duì)于百勝從持有轉(zhuǎn)為收購的意圖，人們充滿好奇和猜測。百勝在5月2日對(duì)《京華周刊》做出的回復(fù)中稱，“任何收購建議的最終提出，取決于先決條件的滿足和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)；如有可依法公開的信息，會(huì)及時(shí)通報(bào)，現(xiàn)在無法進(jìn)一步評(píng)論”。
　　雖然當(dāng)事雙方均不愿意開口，但餐飲業(yè)從業(yè)者多數(shù)認(rèn)為，此次收購成功幾率較大。
　　交銀國際研究部副總裁葉建中分析說:“相對(duì)于可口可樂收購匯源，小肥羊更容易通過商務(wù)部的審查。首先，匯源占果汁市場的份額很高，但餐飲行業(yè)一向比較分散，較難出現(xiàn)壟斷局面；其次，多年來可口可樂與匯源是競爭關(guān)系，而百勝跟小肥羊已是合作關(guān)系�！�
　　其實(shí)，早在百勝2009年參股小肥羊時(shí)，外界已開始質(zhì)疑百勝會(huì)對(duì)國內(nèi)餐飲市場形成壟斷，當(dāng)時(shí)恰逢可口可樂收購匯源剛被商務(wù)部否決。
　　當(dāng)時(shí)，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)秘書長裴亮認(rèn)為，中國餐飲市場很大，但集約化程度低。在2008年，中國餐飲業(yè)收入達(dá)1.5萬億人民幣，而百勝與小肥羊加起來銷售額為320億人民幣左右，僅占2%的市場份額，“我們應(yīng)該鼓勵(lì)行業(yè)進(jìn)一步集約化。”
　　與此同時(shí)，葉建中認(rèn)為，鑒于百勝已有成功收購并運(yùn)營必勝客和肯德基的案例，“百勝的收購將有助于國內(nèi)餐飲品牌的國際市場連鎖的快速發(fā)展”。
　　一位長期關(guān)注小肥羊的分析師直言，“小肥羊需要百勝的連鎖管理經(jīng)驗(yàn)”，小肥羊近兩年的情況并不像年報(bào)中一片光明。2010年上半年，小肥羊?qū)崿F(xiàn)收入7.55億元，同比增長20.5%。毛利率較去年同期下降3.8個(gè)百分點(diǎn)至57.7%，不過環(huán)比有所上升。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占溢利0.38億元，同比下降2.7%，每股收益下降2.9%至0.037元。
　　今年3月公布的2010年年報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入19.3億元，同比增長22.7%。毛利率較去年同期下降2.7個(gè)百分點(diǎn)至55.8%。而年報(bào)中同樣顯示出原材料成本的增加，“已售存貨成本為8.5億元，同比增長率為30.7%”。
　　分析師認(rèn)為，近年的通脹抬高了小肥羊的成本，這是其業(yè)績下滑的又一主因。另一方面，百勝在中餐市場上空有一身連鎖管理體系，這次如果能成功收購小肥羊，雙方將相得益彰。
　　
　　小肥羊相中上游產(chǎn)業(yè)？
　　
　　去年底，小肥羊創(chuàng)始人張鋼曾向媒體表示，小肥羊管理層沒有理由讓出控股權(quán)。如今此話已成云煙，百勝已開始張開大嘴進(jìn)行收購。但如果此次百勝完成全面收購，“張鋼及公司的部分創(chuàng)始股東繼續(xù)和百勝一同參股”，但百勝將徹底接手小肥羊。
　　但對(duì)媒體說出“我天生就是做老大的”的張鋼，真的會(huì)因業(yè)績下滑而放棄小肥羊嗎？一位接近小肥羊的人士曾向媒體透露:“小肥羊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在瞄上了火鍋上游，近兩年一直在低調(diào)布局，準(zhǔn)備二次創(chuàng)業(yè)�！�
　　在小肥羊的業(yè)務(wù)版圖中，除了火鍋連鎖店外，還有兩個(gè)肉業(yè)基地，以及小肥羊物流公司。從去年開始，小肥羊開始低調(diào)地將經(jīng)營重心部分轉(zhuǎn)移到小肥羊肉業(yè)公司，投資火鍋市場的上游羊肉養(yǎng)殖業(yè)。
　　小肥羊發(fā)展重心轉(zhuǎn)移向上游是基于中國國內(nèi)羊肉仍需進(jìn)口的現(xiàn)狀。統(tǒng)計(jì)局公開資料顯示，2009年國內(nèi)羊肉產(chǎn)量約405萬噸，但市場需求旺盛的因素導(dǎo)致國內(nèi)仍然每年需進(jìn)口羊肉1000多萬噸。中國目前羊肉市場進(jìn)出口的比例為4：1，進(jìn)口澳大利亞等國高檔羊肉，出口低檔羊肉原料到中東國家。從羊肉價(jià)格走勢來看，近幾年我國羊肉價(jià)格始終保持穩(wěn)中有升。2009年福建、廣州等地的山羊肉一度賣到40元/公斤以上，在北方地區(qū)賣到30元/公斤左右。
　　據(jù)了解，小肥羊肉業(yè)公司已低調(diào)更名為小肥羊食品，并在2010年制定了5年上市的計(jì)劃。這次的上市與小肥羊創(chuàng)業(yè)時(shí)從蒙牛請來盧文兵一樣，這次張鋼請來新希望原高管、百盛集團(tuán)原高管、蒙牛公司高管孫先紅進(jìn)入了董事會(huì)。
　　小肥羊是否會(huì)真的能成為“外國羊”，這個(gè)答案需要商務(wù)部審查之后才能見分曉，截至5月13日，商務(wù)部相關(guān)部門仍未回復(fù)《京華周刊》。但在13日上午，小肥羊和百勝中國事業(yè)部聯(lián)合對(duì)外公布了百勝于5月2日要求小肥羊董事會(huì)提呈一份附帶前提條件的建議，以協(xié)議計(jì)劃方式私有化小肥羊。

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