可口可樂購匯源失敗　反壟斷法震動外商:反壟斷法分析可口可樂收購匯源一案

　　 　　可口可樂公司意圖并購中國匯源果汁集團有限公司的進程最終戛然而止。3月19日下午，中國商務部發(fā)布公告，以“將對競爭產(chǎn)生不利影響”為由，正式否決了這起并購案。這是中國反壟斷法自去年8月1日實施以來首個未獲通過的案例。
　　外電迅即評價道，該項歷來金額最大的外資全購中國企業(yè)的交易失敗，或會影響到中資機構(gòu)海外收購及今后跨國企業(yè)并購中國企業(yè)的方向。
　　另悉，該并購案被否決，引起在華外商震動。一位專門服務于外商投資事務的資源律師事務所律師表示，目前該律所正緊急召開會議分析匯源案，同時將商務部文件翻譯成英文，提供給外資客戶方�！拔覀冇袔讉�外資客戶目前正在進行反壟斷申報，或準備進行申報。匯源案被否決對他們來說還是十分震驚的�！绷硪晃环�律界人士稱。
　　19日晚7點多，匯源集團發(fā)布聲明表示，尊重商務部的批復�？煽诳蓸贩矫鎰t宣布不會繼續(xù)收購。
　　
　　匯源股價大跌緊急停牌
　　
　　在中國商務部發(fā)布公告前，市場已在匯源股價上作出反應。
　　19日上午，受英國金融時報關(guān)于該收購案可能被中國商務部的阻撓而否決的報道影響，匯源股價開盤大跌22%，以致10點13分被緊急停牌。此時距開盤僅隔13分鐘。停牌前，匯源股價仍下挫19.4%，報8.30港元。這幾個月，匯源的股價一直遠遠低于12.20港元/股的收購價，已經(jīng)顯示市場懷疑此交易能否達成。
　　19日下午14:26，商務部的一紙新聞稿結(jié)束了所有的猜測。
　　商務部列數(shù)了并購將產(chǎn)生三條不利影響，并表示，依據(jù)《反壟斷法》的相關(guān)規(guī)定，從市場份額及市場控制力、市場集中度、集中對市場進入和技術(shù)進步的影響、集中對消費者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響及品牌對果汁飲料市場競爭產(chǎn)生的影響等幾個方面進行了審查，根據(jù)《反壟斷法》第二十八條和第二十九條，最終作出了禁止此項并購的裁定。
　　自此，這場持續(xù)了近4個月的審查有了最終結(jié)果。2008年9月18日，商務部收到可口可樂公司收購中國匯源公司的經(jīng)營者集中反壟斷申報材料。經(jīng)申報方補充，申報材料達到了《反壟斷法》第二十三條規(guī)定的要求，11月20日商務部對此項集中予以立案審查，12月20日決定在初步審查基礎(chǔ)上實施進一步審查。
　　
　　可口可樂未接受限制性
　　
　　按照《反壟斷法》第二十九條，對不予禁止的經(jīng)營者集中，國務院反壟斷執(zhí)法機構(gòu)可以決定附加減少集中對競爭產(chǎn)生不利影響的限制性條件。
　　實際上，在這個過程中，也曾有過“討價還價”，但最終可口可樂沒有妥協(xié)。商務部稱，為了減少集中對競爭產(chǎn)生的不利影響，商務部與可口可樂公司就附加限制性條件進行了商談，要求申報方提出可行的解決方案�？煽诳蓸饭�司對商務部提出的問題表述了自己的意見，提出初步解決方案及其修改方案。經(jīng)過評估，商務部認為修改方案仍不能有效減少此項集中對競爭產(chǎn)生的不利影響。
　　天地和律師事務所主任任勇分析認為，“附加限制性條件”不外乎以下一些可能性：保證絕不將碳酸飲料和果汁飲料搭售、捆綁；剝離匯源部分資產(chǎn)，只允許收購其中一部分；對市場作出諸如不隨意漲價的承諾，等等。
　　而《金融時報》19日報道，知情人士表示，中國商務部不希望可口可樂獲得匯源的商標權(quán)。一些人認為這一要求可能會破壞該交易，因為可口可樂愿意支付巨額溢價的部分原因，正是匯源強大的品牌形象。因此，可口可樂可能會放棄24億美元收購匯源果汁的計劃。
　　國泰君安食品行業(yè)分析師胡春霞表示，對于可口可樂而言，直接消滅競爭對手是最好的方式，這是其并購匯源的目的，并且愿意為此支付高溢價。但如果要剝離“匯源”這個品牌，付出24億美元的代價顯然是不劃算的。
　　事實上，在反壟斷審查進入第二階段時，可口可樂全球總裁穆泰康曾于3月訪華。穆泰康3月6日在上海表示對匯源并購的承諾沒有改變。
　　可口可樂“找臺階”棄購？
　　但也有不同的意見認為，可口可樂在這場曠日持久的并購努力中，已經(jīng)失去了信心和耐心。朱新禮2月底也曾有一番“即興”言論，稱“可口可樂董事會反對收購的聲音越來越多”，并要在可口可樂全球總裁來華時給他“打打氣”。不過，兩天后，匯源隨即發(fā)布澄清公告，稱匯源并不了解可口可樂任何董事對收購的任何意見，公司也沒收到關(guān)于更改收購計劃的任何意見。但業(yè)內(nèi)人士分析，可口可樂內(nèi)部對于是否值得付出24億美元的高溢價是有不同意見的。
　　一直關(guān)注此事的國內(nèi)一大型券商高層表示，在金融危機的背景下，不排除可口可樂資金吃緊而放棄收購的打算。如果給放棄收購找一個合適的理由也是很容易的一件事，“只要在有些條款上加加減減，很容易做到不被政府批準的。”
　　與此對應的背景是，可口可樂提出以24美元收購匯源是在去年9月份，而當下的資產(chǎn)價格無疑不可同日而語。2008年9月3日，可口可樂宣布通過旗下全資附屬公司Atlantic Industries以179.2億港元收購匯源全部已發(fā)行股本時，折合每股約12.20港元。以匯源于9月1日停牌前一個交易日的收盤價4.14港元計，這一要約收購價有1.9倍的溢價。
　　截至3月18日收盤，可口可樂股價小幅上漲0.44%，為41.45美元。
　　
　　雙方或有其他合作方式
　　
　　北京CBCT品牌營銷機構(gòu)董事長李志起稱，可口可樂想做中國飲料之王的想法被推遲了，但與匯源的合作，肯定會以其他形式進行，如加大代工生產(chǎn)合作，或直接合資經(jīng)營。
　　對于康師傅、娃哈哈、統(tǒng)一等飲料企業(yè)，這是利好。AC尼爾森數(shù)據(jù)稱，2007年，匯源在國內(nèi)100%果汁市場及中濃度果汁市場占有率分別達42.6%和39.6%，處于明顯領(lǐng)先地位。
　�。�3 月20 日《東方早報》）

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