[世界到處是派對／“最理想的復(fù)蘇景象”即將上演] 世界復(fù)蘇

　　世界到處是派對 　　 　　派對，是party的翻譯詞，不知是誰把它翻成這樣。不過這樣翻，倒也蠻形象，望文生義――成群結(jié)派，成雙成對，總之，就是人多唄。
　　當(dāng)?shù)貢r間2009年4月13日，法國西南的小城Haux就上演了一場大派對。幾位大廚用了5209枚雞蛋、20升油、50公斤熏肉、50公斤洋蔥和大蒜、2公斤鹽和2公斤胡椒粉，制做了一個世界上最大的煎蛋，提供給700名市民享用。參加這個派對的人可享了口福了，我就是擔(dān)心那么多東西放到一塊，能不能攪和均勻。
　　生活中的派對總是美好的，讓人感到無限的樂趣和幸福。最近發(fā)生在泰國的紅衫軍示威，參加人數(shù)之多，持續(xù)時間之長，可以算得上一個大派對了。但這個派對卻一點(diǎn)兒也不好玩。
　　3月26日，泰國反政府的紅衫軍發(fā)起了包圍總理府的行動。到4月初，參與的人數(shù)已經(jīng)達(dá)到10萬人。額的神啊，10萬人，這是多么大的一個派對啊。這么多人，最主要的一個聚會地點(diǎn)就是泰國總理府，結(jié)果搞得泰國政府的國務(wù)會議也不能在總理府召開。大家的目的很明確，要求現(xiàn)任泰國總理阿披實(shí)下臺。紅衫軍的行動不是憑空創(chuàng)意，是有先例可循的，紅衫軍的對手黃衫軍，當(dāng)年就是這樣把前總理他信推下臺的。
　　紅衫軍受到泰國北部和東北部農(nóng)民的愛戴，黃衫軍則得到城市精英的支持。不管是黃衫軍還是紅衫軍，都聲稱自己代表民意，踐行的是真正的民主，但他們卻都利用大規(guī)模群眾抗議和設(shè)置路障來提出自己的要求。民主如果靈魂附體、投胎做人的話，大概也會覺得很悲哀吧。
　　這個派對在4月10日達(dá)到了高潮。當(dāng)天，東盟峰會按計劃在泰國城市帕塔亞開幕，東盟各國和中日韓等國家領(lǐng)導(dǎo)人都出席，也算一個派對吧。但沒想到，紅衫軍的派對也開到了這里，并且占據(jù)了部分會場，攪得好好一個東盟峰會開不成了。本來，大家伙還想議議如何應(yīng)對目前的金融危機(jī)，這下好，得先讓人家東道主解決追上門來的政治危機(jī)。
　　這次，泰國丟人丟大了，也讓泰國政府下決心以強(qiáng)硬姿態(tài)結(jié)束這個派對。軍隊一出馬，派對果真就開不成了，但泰國社會潛在的社會矛盾并沒有得到解決，不知道哪天會又冒出一個什么派對來。
　　東盟峰會這個派對沒開成，好在10天前，已經(jīng)召開了一個成功的政治大腕派對――那就是G20峰會。G20也就是所謂的二十國集團(tuán)，由美國、英國、日本、法國、德國、加拿大、意大利、俄羅斯、澳大利亞、中國、巴西、阿根廷、墨西哥、韓國、印度尼西亞、印度、沙特阿拉伯、南非、土耳其等19個國家以及歐盟組成。包含了全世界主要的發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的這20個國家，國民生產(chǎn)總值約占全世界的85％，人口則將近世界總?cè)丝诘?／3。這些國家的領(lǐng)導(dǎo)人聚會，對解決全球性的事務(wù)具有舉足輕重的意義。
　　兩天的峰會，倒也取得了超出會前人們預(yù)料的成果，與會的各國巨頭同意為IHF和世界銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)提供總額1萬億美元資金，以幫助陷入困境的國家。對一些金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品和金融市場實(shí)施監(jiān)管和監(jiān)督，并首次把對沖基金置于金融監(jiān)管之下。另外，由國際貨幣基金組織增發(fā)2500億美元特別提款權(quán)分配給各成員，以增強(qiáng)流動性。對此，連會前一再揚(yáng)言不滿意就退出的法國，也開始稱贊峰會取得了重大進(jìn)展。
　　你想一個派對也不是那么容易開的，事先籌備是一大攤事，關(guān)鍵是來賓五花八門，口味各有所好。你喜歡吃肉，我喜歡吃素；你喜歡黃瓜，我喜歡韭菜。讓我服從你的口味，沒門!像G20這樣的超級大派對，那就更是這樣了。20個國家，哪一個都不是好惹的，能最后形成幾個共識，已經(jīng)相當(dāng)不易了。
　　中國在這個派對上可以說光彩照人，憑借著國內(nèi)良性發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和手中巨額的外匯儲備，與會各國都對我們高看一眼。人家評論咱胡主席“放松而自信”，那還是有底氣。法國總統(tǒng)薩科齊也在會上緊急安排與胡主席會面，中法關(guān)系借此打開持續(xù)了很長段時間的僵局。有些國外媒體對此評論說法國向中國低頭，我說這也是法國咎由自取，在大國政治中像個小孩似的玩投機(jī)，一會拿著奧運(yùn)會說事兒， 會支持個藏獨(dú)，試圖獲取點(diǎn)短期利益，最終將搬起石頭砸自己的腳。
　　真是世界處處是派對，不過不是每個派對都是喜劇。為了我們生活的這個世界能夠更加美好，我們還是真心希望所有的派對能讓大家皆大歡喜。
　　
　　“最理想的復(fù)蘇景象”即將上演
　　
　　中國公布2009年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，GDP實(shí)際增長6.1％，高于市場預(yù)期。這反映了在今年一二月份的深度下滑之后(特別是貿(mào)易方面)，3月份出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。
　　經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期的原因是應(yīng)對去年第四季度硬著陸的激進(jìn)政策措施遏止了周期性經(jīng)濟(jì)下滑的深度。特別是，第一季度新增貸款4.6萬億元，幾乎是去年同期貸款量的3.5倍，也是2008年全年貸款量的93％。
　　盡管這種快速的信貸增長不可能持續(xù)整年，但政府采取的具有前瞻性的強(qiáng)有力的“危機(jī)管理”型的政策反應(yīng)，有效地支撐了私人投資者和家庭的信心，并支持資本市場回暖。而這反過來又刺激了消費(fèi)的回升以及房地產(chǎn)投資的反彈，抵消了由疲弱的外部環(huán)境引起的失業(yè)和收入增長減緩的影響。
　　3月份出口年同比下跌態(tài)勢有所減緩，暗示出我們可能已經(jīng)走過了外需疲弱最糟糕的時候，但是中國2009年第一季度的貿(mào)易量確實(shí)經(jīng)歷了空前的下滑(出口下降19.7％，進(jìn)口下降30.8％)。由于依靠有力的財政政策支持內(nèi)需，整體GDP增長放緩的步伐比貿(mào)易收縮所反映出的放緩步伐要溫和。
　　雖然零售業(yè)名義銷售增長因快速的通貨緊縮而放緩，但是實(shí)際消費(fèi)開支仍然旺盛。同時，3月份，城市固定資產(chǎn)投資進(jìn)一步上揚(yáng)，特別是由于市場情緒漸趨穩(wěn)定，房產(chǎn)交易回暖，房地產(chǎn)開發(fā)投資也得以反彈，雖然與去年20.9％的擴(kuò)張率不可同日而語。
　　同時，我們認(rèn)為政府主導(dǎo)仍然是資本開支回升的一大動力，在西部地區(qū)及中部地區(qū)的投資遠(yuǎn)超東部地區(qū)投資。盡管如此，我們再次注意到固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)中包含了資產(chǎn)并購交易價值(例如，房地產(chǎn)建設(shè)前的土地交易)，而這并不是真正的資本形成活動。但是我們確信，未來幾個月內(nèi)，財政刺激計劃應(yīng)該會切實(shí)地推動資本開支增長。
　　市場情緒沒有進(jìn)一步惡化，內(nèi)需反彈以及貿(mào)易下挫幅度收窄，這些都是促使3月份的工業(yè)增加值由前兩個月的3.8％強(qiáng)力反彈至8.3％。然而，與此相反的是，3月份電力產(chǎn)出年同比下降0.7％(2009年一季度下降2.6％)，看似與整體產(chǎn)出趨勢背道而馳。這有可能說明鋼鐵及其他金屬等高耗能行業(yè)的低迷狀況更為嚴(yán)重，而這是由于去年原料價格的高漲刺激了投機(jī)生產(chǎn)及囤貨積壓。
　　價格調(diào)整繼續(xù)，但更溫和。2009年第一季度年同比消費(fèi)通縮率平均為0.6％。在上游產(chǎn)業(yè)，價格下跌有所緩解，這似乎與景氣度以及經(jīng)濟(jì)活動的回暖直線相關(guān)。
　　盡管我們?nèi)匀徽J(rèn)為，隨著中國政策刺激漸顯成效以及G3經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的復(fù)蘇要到年度中期才能實(shí)現(xiàn)，但是現(xiàn)在看來一幅美好的“最理想的復(fù)蘇景象”(qoldilocks recovery scenario)即將上演。
　　這種理想下的復(fù)蘇情景下，我們設(shè)想中國官方將采取一條反常規(guī)的路線來管理經(jīng)濟(jì)――通過率先激活股市帶動實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。因此這種復(fù)蘇景象將會帶來一系列的積極的催化劑，比如：1、隨著一季度的去庫存化及貿(mào)易融資略顯正�；�，經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)技術(shù)性反彈：2、繼政策觸發(fā)及流動性推動的股市上揚(yáng)之后(盡管基本面仍然薄弱)，雖然仍然存在失業(yè)及銷售收入增長緩慢的問題，但是消費(fèi)者及私人投資者的信心得到提升，防止消費(fèi)及私人投資在一季度末及第二季度出現(xiàn)快速下滑，3、第二季度末或第三季度初，財政刺激的效果開始顯現(xiàn)，公共投資顯著上升：4、G3經(jīng)濟(jì)體觸底并在2009年第四季度溫和回升，拉動外需并進(jìn)一步提升信心。
　　盡管當(dāng)時我們認(rèn)為這種“事事精準(zhǔn)”的情景的可能性很低，但是現(xiàn)在，這種情景上演的可能性看上去卻越來越高――特別是，對商業(yè)界(尤其是銀行業(yè))有著強(qiáng)大而廣泛影響力的中國政府已經(jīng)決定在未來幾年內(nèi)將利用“強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)負(fù)債表”換取“體面的損益表”。
　　激進(jìn)的政策刺激將帶動2009年下半年GDP的增長復(fù)蘇，這使得中國很有可能成為全球經(jīng)濟(jì)下滑中首批復(fù)蘇的國家之一。
　　然而，盡管政策刺激有助于廣義GDP增長率的反彈，甚至能阻止失業(yè)率的急劇上升，但是這種反彈卻不能帶來同樣強(qiáng)勁的企業(yè)盈利上漲。特別是2009年第一季度，這將是一個相對而言“就業(yè)充足”但“利潤匱乏”的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，其中受益于政府扶持的資本支出項目的行業(yè)公司最有可能從中獲益最大。

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